Plné znění - 32019R2115

(1)

Xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxx xxxxxxxxxxxx xxxx je snížit xxxxxxxxx xx bankovních xxxxxxx, diverzifikovat xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxx xxxx a xxxxxxx xxxxxxx x xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx x xxxxx xxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxxxx trzích. Xxxxxxxxxxx xxxxxxx x Xxxx, xxxxx xx snaží xxxxxx xxxxxxx v xxxxxxxxxx systémech, xx xxxxxxxx x vysokými xxxxxxxxxxxxx x xxxxxxxxxx xxxxxxx na zveřejňování xxxxxxxxx x xx xxxxxxxxxx předpisů, které xx xxxxx odrazovat xx toho, xxx x xxxxxxx x xxxxxxxxxxx x xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx. Xxxxx toho xxxxx emitované malými x xxxxxxxxx podniky x xxxxxxxx obchodních xxxxxxxxx často vykazují xxxxx xxxx likvidity x xxxxx volatilitu, xxx xxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxx x xxxx tento xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx. Xxxxx xx x xxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx horizontální politika Xxxx pro xxxx x střední podniky. Xxxx xxxxxxxx xxxx xxx xxxxxxxxxx, soudržná x xxxxxx x xxxx xxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx a xxxxxxxxx podniků x xxxxxx xxxxx xxxxxxx.

(2)

Směrnice Xxxxxxxxxx parlamentu x Xxxx 2014/65/XX (3) xxxxxxxxx xxxx xxx xxxxxxxxxx xxxxxxx – trh xxx xxxx xxxxxx x xxxxxxxxx podniků, xxxxx je xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx obchodních systémů – x xxxxx xxxxxxxx malým a xxxxxxxx xxxxxxxx přístup xx xxxxxxxx, xxxxxxx xxx xxxx x xxxxxx xxxxxxxx další xxxxxx specializovaných xxxx, xxx xxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxxxxx potřeb xxxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxx. Xxxxxxxx 2014/65/XX xxxxxx xxxxxxxxxxxxx, xx „xxxxxxxxx by xx měla xxxxxxx xx xx, jak xx xxxx xxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxxxxx a prosazováno x budoucí xxxxxx xxxxxx, aby xxx xxxxx trh atraktivní xxx xxxxxxxxx, xxx xxxx snížena administrativní xxxxx a xxx xxxx xxxxxxxxxx další xxxxxxx pro xxxxxxx xxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxx xx kapitálové xxxx xxxxxxxxxxxxxxx trhů xxx xxxx xxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxx“. Xx xxxx stanovisku x xxxxxx tohoto xxxxxxxxxxxxx nařízení xxxxxxxxxxxxx Xxxxxx Xxxxxxxx xxxxxxxxxxx x xxxxxxxx výbor xxxxxxxxx, xx xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx a xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxx x xx xx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxx. Xxxxx xxxx, xx je xxxxx xx zaměřit xx konec xxxxxxx, xxxx samotné xxxx x xxxxxxx xxxxxxx, xxx, xx xxxxx xxxxxxxx xxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxx x xxxxxxxxx podniků, xxxxxxxx xxxxxxxx x xxxxxxxx xxxxxx.

(3)

Xxxx xxxx xxxxxxxx, xx emitenti finančních xxxxxxxx přijatých x xxxxxxxxxxx na xxxx xxx xxxx malých x středních podniků xxxx xx xxxxxxxx x emitenty finančních xxxxxxxx xxxxxxxxx x xxxxxxxxxxx v jiných xxxxxxxxxxxxxx obchodních systémech xxxx na regulovaných xxxxxx x dispozici xxxxxxx xxxx xxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxx. Většina xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx v xxxxxxxx Xxxxxxxxxx parlamentu x Xxxx (EU) x. 596/2014 (4) xx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxx emitenty xxx xxxxxx na xxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxx, x xxxxx rámci xxxx xxxxxx finanční nástroje xxxxxxx k obchodování. Xxx nízká xxxxxx xxxxxxxxxxx mezi xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx x obchodování na xxxxxx xxx růst xxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxx x emitenty xxxxxxxxxx nástrojů přijatých x obchodování v xxxxxxxxxxxxxx obchodních xxxxxxxxx xxxxxxxx mnohostranné xxxxxxxx xxxxxxx xx xxxx, xxx xx xxxxxxxxxxxxxx xxxx trh xxx xxxx malých x xxxxxxxxx podniků, o xxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxx využívání xxxxxxx xxxx pro xxxx xxxxxx a xxxxxxxxx xxxxxxx. Je xxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxxxx zmírnění xxxxxxxxx x xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxx xxxx xxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxx. Xxxx xx xxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx pro xxxx xxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxx. Xxxxx xxxxxx x středních xxxxxxx xxxxx xxxx x xxxxxxxxx trhů xxx xxxx malých x xxxxxxxxx xxxxxxx xxxx nového xxxx xxxxxxxxxx systému xxxxxxxxxxx.

(4)

Atraktivita xxxx pro xxxx xxxxxx a xxxxxxxxx xxxxxxx xx měla xxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx nákladů xx xxxxxxxxxx předpisů x xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx nástrojů xxxxxxxxx k obchodování xx xxxxxx xxx xxxx xxxxxx a xxxxxxxxx xxxxxxx. S xxxxx udržení nejvyšších xxxxxxxxx dodržování xxxxxxxx xx xxxxxxxxxxxx trzích xx xxxxxxxx stanovená x xxxxx xxxxxxxx xxxx xxx xxxxxxx xx společnosti xxxxxxxx xx trzích pro xxxx xxxxxx a xxxxxxxxx xxxxxxx, x xx xxx xxxxxx xx xxxxxxxxxx, že xx xxxxxxx xxxx x xxxxxxx xxxxxxx xxxx xxxxxxxx na xxxxxx xxx xxxx xxxxxx a středních xxxxxxx x ne xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxx xxx xxxx malých x xxxxxxxxx xxxxxxx jsou xxxx a xxxxxxx xxxxxxx. Xxxxx směrnice 2014/65/XX xx 50 % emitentů finančních xxxxxxxx přijatých k xxxxxxxxxxx xx xxxxxx xxx xxxx xxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxx malými x středními xxxxxxx, xxx xxxx udržena xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx xxxx xxx xxxx xxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxx, mimo jiné xxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxx xxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxx. X ohledem xx xxxxxx xxxxxxx x xxxxxxxxxxxx xxxxxxx pravidel xx emitenty kótované x xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxxxxxx xx xxxxxx xxx xxxx malých x xxxxxxxxx xxxxxxx, xx xxxxxxxx xxxxxxxxx x xxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxx omezena xxxxx xx xxxxxxxx z xxx malých a xxxxxxxxx podniků. X xxxxx jednotnosti xxx xxxxxxxx x xxxxxxxx xxx xxxxxxxxx by xx snížení nákladů xx xxxxxxxxxx xxxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxx emitenty xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx x xxxxxxxxxxx na trzích xxx xxxx malých x xxxxxxxxx podniků xxx ohledu xx xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxx.

(5)

Xxxxxxxxx xxxx xxx xxxx xxxxxx x středních xxxxxxx by xxxxxx xxx měřena pouze xxxxxx xxx kótovaných xxxxxxxxxxx, ale spíše xxxxxx xxxxx, kterého xxxx společnosti dosáhnou. Xx xxxxxxxxx xx xxxx xxxxxxx na xxxx x xxxxxxx xxxxxxx, xxxxx právě xxx ty by xxxx být xxxx xxxxxxxx xxxxxxx přínosem, x xx xxxxxx xxxxxxx. Xxxxxxxxx součástí xxxxxx procesu xx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx, xx xxxx xxxxx xxxxxxxx x xxxxx opatření. X xxxxx xxxxxxx xxxxxxx malých a xxxxxxxxx xxxxxxx je xxxxxxxx vynaložit xxxxx xx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxx xxxx jim xxxxx x dispozici x xxxxxxxxxx možnostech xxxxxx xxxxxxxxxxx. Zmírnění xxxxxxxx by xxxx xxx xx xxxxxxxxx xxxxxxx společností, xxxxx xxxx růstový xxxxxxxxx.

(6)

X xxxxxxx s xx. 10 xxxx. 1 xxxxxxxx (XX) x. 596/2014 dochází x xxxxxxxxxxxx zpřístupnění xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx, xxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx a xxxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxx xxxxx, x xxxxxxxx xxxxxxx, kdy xxxxx x tomuto zpřístupnění xxxxxxxxx x xxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxxxx. Xxxxx čl. 11 xxxx. 4 xxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxxxxx vnitřní informace x xxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxxxxx této informace x xxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxxxxx xx plnění xxxxxxxxxx, xxxxx xxxx dodrženy xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xx základě režimu xxx xxxxxxxxx xxxx. Xxxxxxxxx trhu spočívá xx sdělení xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xx několika xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx s xxxxx odhadnout zájem xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx x xxxxxxxx obchod x xxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxx, xxxx xx xxxx xxxxxxxx xxxxxx xx xxxx. Xxxxx vyjednávací xxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxxx investorům (xxxxxxxx xxxxxxxx) xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx s omezeným xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx, jak je xxxxxxxx xxxxxxxx Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x Xxxx (XX) 2017/1129 (5), a x xxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx podmínky xxxxxxx.

Xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx x xxxxxxx vyjednávací fází xx xxxxxxxxxxxx x xxxxxxxx transakci jako xxxxx, x xxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx x xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx. Xxxxx xxxxxxxxx xxxx x xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxx xxxxx xxxxxxxxxx x xxxx xxxxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxx, xxx se xx xxxxxxx o xxxxxxxx xxxxxxxxxxx pustili. Xxx xx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx umístění xxxxxxxxx, xxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx by xx xxxx xxxxxxxxx za xxxxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx x rámci xxxxxxx xxxxxx zaměstnání, povolání xx xxxxxx xxxxxxxxxx x mělo xx xxx vyloučeno x xxxxxxx působnosti režimu xxxxxxxxx xxxx za xxxxxxxxxxx, xx se xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx.

(7)

Xxxxxx xxxxxxxxx xxx x xxxxx emitenta xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx, xxxx xxxx xxxxxxxxxx xxx xxxxxx xxxx xxxx xxxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxxxx. Mechanismus xxx xxxxxx trhu xxxxxxxx smlouvu xxxx xxxxxxxxxxxxx trhu x xxxxx xxxxxxx, xxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx akcií x využívá xx xx xxxxx x xxxxxxxx xx xxxxxxxxxxx. Xxxxxxx o zajištění xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxx emitentem x xxxxx xxxxxxx, která xx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxx emitenta. X xxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx integrity xxxx xx smlouvy x xxxxxxxxx likvidity xxxx být x xxxxxxxxx pro všechny xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx k xxxxxxxxxxx xx xxxxxx pro xxxx malých x xxxxxxxxx xxxxxxx v xxxx Unii, x xxxxxxxx řady xxxxxxxx.

Ne xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx tržní xxxxxxx podle xxxxxxxx (XX) x. 596/2014, xxxxx se xxxxxx xxxxx x zajištění xxxxxxxxx, což xxxxxxx, xx ne xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx nástrojů xxxxxxxxx k xxxxxxxxxxx xx trzích pro xxxx xxxxxx a xxxxxxxxx podniků xxxx x xxxxxxxx době x xxxx Unii xxxxxxx k xxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxx. Xxxx xxxxxxxxxxx programů xx podporu xxxxxxxxx xxxx být xxxxxxxxx xxxxxxxx rozvoje xxxx xxx xxxx malých x středních xxxxxxx. Xx xxxxx nutné xxxxxxxx xxxxxx xxxxx, xxxxx xxxxxxxxx finančních xxxxxxxx xxxxxxxxx x xxxxxxxxxxx na xxxxxx xxx růst xxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx uzavřít xxxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxx xx xxxxxxxxxxxx xxxxxx nebyly xxxxxxxx xxxxxxxx tržní postupy. Xxxxx tohoto xxxxx Xxxx xx osoba, xxxxx xxxxxxx xxxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxx likvidity xxxxxxx, xxxxxx xxx xxxxxxxxxx xx osobu xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x xxxxx. Xx xxxx xxxxxxx důležité, xxx xxxxxxxxxx xxxxxx rámec xxxxxxxx xx xxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxx trhy pro xxxx xxxxxx a xxxxxxxxx podniků xxxxxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxxxx, xxxxxx xxxxxxxx. Xx xxxxxx xxxxxxxx, xxx příslušné orgány xxxxxxxxx xxxxxxx zavést xxxxxxxx xxxxx xxxxxxx xxx xxxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxx, xxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx místním xxxxxxxxx xxxx aby xxxxxx xxxxxxx rozšířily xx nelikvidní xxxxx xxxxxx xxxx xxx xxxxx xxxxxxx k xxxxxxxxxxx v xxxxxxxxxx xxxxxxxxx.

(8)

X xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx harmonizace xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx pro xxxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxxxx by Xxxxxx xxxx prostřednictvím aktů x xxxxxxxxx pravomoci xxxxx xxxxxx 290 Xxxxxxx o xxxxxxxxx Xxxxxxxx xxxx a x xxxxxxx s xxxxxx 10 xx 14 xxxxxxxx Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x Xxxx (XX) č. 1095/2010 (6) xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx, xxxxxxx xxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx pro xxxxx xxxxxx xxxxx, xxxxxxxxxxx Xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx (Xxxxxxxxx xxxxxxx xxx xxxxx papíry x xxxx) (ESMA), xxxxxxxx xxxxxxxxx (XX) x. 1095/2010.

(9)

Xxxxx čl. 17 xxxx. 4 xxxxxxxx (XX) č. 596/2014 xx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx vnitřních xxxxxxxxx, xxxxx je pravděpodobné, xx xxxx zveřejnění xxxxxx jejich xxxxxxxxx xxxxx, xxxxxxxx zveřejnění xxxxxxxxxxxxx nedojde k xxxxxxx xxxxxxxxxx v xxxx x emitenti xxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx těchto xxxxxxxxx. Xxxxxxxx jsou však xxxxxxx xxxxxxx to xxxxxxxxxxx xxxxxx x xxxxxxxxxx xxxxxxx vysvětlení xxxxxx, xx xxxxx xx xxxxxx rozhodnutí xxxxxxxx. Xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx emitentů, xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxx x xxxxxxxxxxx xxxxx na xxxx xxx xxxx xxxxxx x xxxxxxxxx podniků, xxxx xxx xxxxxxxxxx. Xxxx náročný xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx emitentů, xxxxx xx xxxxxxxx x xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx odkladu xxxxx xx xxxxxx příslušného xxxxxx, xx snížil xxxxxxxxxxxxxxx zátěž xxxxxxxx, xxx by měl xxxxxxxx dopad xx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxx xx xxxxxxxxx xxxxx xxx x xxxxxx informován x rozhodnutí x xxxxxxx x xxx xx možnost xxxxxxx xxxxxxxxxxx, xxxxxxxx xx x xxxxxxxx rozhodnutí xxx pochybnosti.

(10)

Xxxxxxxxx xxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xx. 18 xxxx. 6 nařízení (EU) x. 596/2014 xx xxxxxxxx, xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx přijaty x xxxxxxxxxxx na xxxx xxx růst xxxxxx a xxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxx xxx xx xxxxxx příslušného xxxxxx, xx x xxxxx xxx xxxxxxx xxxxxx, neboť na xxxx xxxxxxxx xx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxx, které splňují xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx, x rámci xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx. Stávající xxxxxxxxx xx tudíž měl xxx xxxxxxxx xxxxxxxx, xxx xxxxxxxx, jejichž xxxxxxxx nástroje xxxx xxxxxxx x obchodování xx xxxx pro xxxx xxxxxx a xxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx xxxxx xxxxxx osob, xxx v rámci xxxxxxx xxxxxx svých xxxxxxxxxx xxxx pravidelný xxxxxxx x vnitřním xxxxxxxxxx, jako xxxx xxxxxxxx, členové xxxxxxxx xxxxxx xxxx interní xxxxxxx. Pro emitenty, xxxxxxx finanční xxxxxxxx xxxx xxxxxxx k xxxxxxxxxxx na xxxx xxx xxxx xxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxx, xx xxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxx seznamy xxxxxxxxxxx xxxx způsobem xxxxxxxxxx x prováděcím xxxxxxxx Xxxxxx (XX) 2016/347 (7). Xxxxx xxxxxxxx x xxxx, xx některé xxxxxxx xxxxx považují xxxxxxx xxxxxxxxxxx osob xx důležité xxx xxxxxxxxx xxxxx xxxx xxxxxxxxx trhu, xx xxxxxxx xxxxx xxxx xxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx, xxx xxxxxxxx, xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx přijaty x xxxxxxxxxxx na xxxx xxx xxxx xxxxxx x středních podniků, xxxxxxxxxxx rozsáhlejší seznamy xxxxxxxxxxx xxxx, které xx xxxxxxxxxx všechny xxxxx, xxx xxxx x xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx. X xxxxxxxxxxxx x nutnosti zajistit xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx zátěž xxx xxxx x xxxxxxx xxxxxxx xx xxxx xxxxxxxxxxx seznamy xxxx xxxxxxx xx xxxxxxxx x xxxxxxx xxxxxxx zasvěcených xxxx xxxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxx.

(11)

Xx nezbytné xxxxxxxx, xx povinnost xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx osob xxxxxxxx xxxxxxxxx i xxxx xxxxxx jednajícím xxxxxx xxxxxx xxxx xx jejich xxxx. X xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx výkladům x xxxxxxxx v xxxx Xxxx je třeba xxxxxxxx odpovědnost všech xxxx jednajících xxxxxx xxxxxxxx xxxx na xxxx xxxx, xxxxx xxx x sestavení xxxxxxx zasvěcených osob. Xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx (XX) č. 596/2014 xx měla xxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx.

(12)

Xxxxx xx. 19 odst. 3 nařízení (XX) x. 596/2014 xxxx xxxxxxxx x xxxxxxxxx xxxx x povolenkami xx xxxxx povinni xx xxx pracovních xxx ode dne xxxxxxxxxxx obchodu xxxxxxxxx xxxxxxxxx o obchodech, xxxxx provedly osoby x xxxxxx xxxxxxxxx x xxxxx x xxxx xxxx xxxxxxxxx. Xxxxx xxxxx xxxxx xxx xxxxx s xxxxxx xxxxxxxxx x xxxxx s xxxx xxxx xxxxxxxxx, pokud xxx x xxxxxx xxxxxxxxx oznámit xxx xxxxxxx xxxxxxxxxx nebo xxxxxxxxx trhu x xxxxxxxxxxx xx emise. Xxxxxxxx xxxxx s xxxxxx xxxxxxxxx x xxxxx s xxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxx xxxxxxx xxxxxxxxx x účastníkům trhu x xxxxxxxxxxx na xxxxx se xxxxxxxxx, xx pro xxxxxxx xxxxxxxx a xxxxxxxxx xxxx s xxxxxxxxxxx xx emise xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxx, z čehož xxxxx vzniknout problémy x xxxxxxx odpovědnosti. Xxxxxxxx a xxxxxxxxx xxxx x xxxxxxxxxxx xx emise xx xxxxx xxxx xxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xx xxxx pracovních xxx ode xxx, xxx xxx xxxx xxxxxxx xxxxx s xxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxx s xxxx xxxx propojené xxxxxxxx.

(13)

Podle xxxxxxxx (XX) 2017/1129 xx povoleno, xxx x případě výměnné xxxxxxx cenných xxxxxx xxxxxxxxxxx x souvislosti x převzetím, x x xxxxxxx xxxx xxxx rozdělení xxxxxxx xxxxxx nabídnutých nebo xxxxxxxxxxx, xx xxxxxxx xxxxxx, xxxxx xxxx xxx xxx xxxx xxxxxxxxx, xxxxxxx xx xxxxxxxx podmínek nemusel xxxxxxxxx prospekt. Namísto xxxx musí být xxx xxxx x xxxxxxxxx dokument obsahující xxxxxxxxx informace, které xxxxxxxx danou transakci x xxxx xxxxx xx emitenta. Xxxxx Xxxx nevyžaduje, aby xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxx xxxx xxxxxxxxxxx přezkoumal xx xxxxxxxx a jeho xxxxx xx xxx xxx xx xxxxxxxx x xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx. Xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxx xx, xx xx xxxxxxxx okolností xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxx akcií k xxxxxxxxxxx xx regulovaném xxxx xxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx. Xxx xxxxxxxx xxxxxxxxx x xxxxxxxx xxxxxxxxx uvedené x xxxxxxxxx x xxxxxxxx xx xxxxx xxxx, xxx xxxxxxxxx vnitrostátní xxxxx xxxxxxxxx poskytnuté xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx. Xx proto xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx vztahující xx na nekótovanou xxxxxxxxxx, xxxxx xxxxxxx x přijetí x xxxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxx xxxx v xxxxxxxxxx xx výměnnou xxxxxxx, xxxx nebo rozdělení.

(14)

Článek 14 nařízení (EU) 2017/1129 v xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx používat zjednodušený xxxxxxxx x xxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx papíry xxxx xxxxxxx x xxxxxxxxxxx xxx xx xxxxxxxxxxx xxxx, nebo na xxxx pro xxxx xxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxx, x xx xxxxxxxxxxx alespoň xx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx, a xxxxx xx xxxxxxxxx x xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx, xxx xxxxxxxx přístup xx kapitálovým cenným xxxxxxx zastupitelným x xxxxxxx papíry, které xxxx xxxxxx dříve. Xxxxxx 14 uvedeného xxxxxxxx xx xxxxx xxx xxx změněn x cílem xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx zjednodušený xxxxxxxx.

(15)

Xxxx xxx růst xxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxx xx neměly xxx vnímány xxxx xxxxxxx xxxx v xxxxxxx emitentů a xxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx, aby xxxxxx x v xxxxxx xxxxxxx přešly xx regulované trhy, xxx xxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxxxx a xxxxx skupiny xxxxxxxxx. Xxx xxx usnadněn xxxxxxx x trhu xxx růst xxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxxxxx trh, xxxx xx mít xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxx přijetí x obchodování xx xxxxxxxxxx xxx xxxxxxx xxxxxx zastupitelných x xxxxxxx xxxxxx, xxx xxxx xxxxxx xxxxx, xxxxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx, jak je xxxxxxxx x xxxxxx 14 xxxxxxxx (XX) 2017/1129, xxxxx již xxxxxxx xxxxxxxxxxx veřejně xxxxxxx cenné papíry, xxxxx byly přijaty x obchodování na xxxx pro xxxx xxxxxx a středních xxxxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxx xxxxxxx xxxx xxx x xxxxx xx celou dobu, xxx xxxx xxxxxxxx, xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx se xxxxxxxx xxxxx x zveřejňování xxxxxxxxx. Tato dvouletá xxxxx by xxxx xxxxxxx, xxx emitenti xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx x xxx poskytli xxxx xxxxxxxxx o xxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx 2014/65/XX.

(16)

Xxxxx xxxxxxxx Evropského xxxxxxxxxx x Rady (ES) x. 1606/2002 (8) nejsou xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx x obchodování xx xxxxxx xxx xxxx malých x xxxxxxxxx xxxxxxx povinni xxxxxxxxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxx v souladu x xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx. Xxx xx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xx standardů xxxxxxxxxxxx xxxx, xxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx x xxxxxxxxxxx xx xxxxxx xxx xxxx xxxxxx x xxxxxxxxx podniků, xxxxx xx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx stanoveného x xxxxxx 14 xxxxxxxx (EU) 2017/1129 xxx xxxxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxxx x xxxxxxxxxxx na xxxxxxxxxxx xxxx, xxxxxxx vypracovat xxx xxxxxxxx finanční xxxxxx x souladu x xxxxxxxxx (XX) x. 1606/2002, xxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx za xxxxxxxxx rok, xxxxx xx xxxx povinni xxxxxxxxxx konsolidovanou účetní xxxxxxx v xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x Xxxx 2013/34/XX (9) poté, co xxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx x xxxxxxxxxxx na xxxxxxxxxxx xxxx. Pokud xx xxxxxxx uvedené xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx, aby xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx závěrku xxxxxxxxxx, měli by xxxxxxxxx vnitrostátní xxxxx xxxxxxxxx xxxxx, x xxxx xxxx xxxxxxxxxxxx.

(17)

Účel xxxxxx nařízení xx x xxxxxxx s xxxx xxxxxxxx prospektu xxx xxxx, xxx xx xxxxxx x xxxxxx 15 xxxxxxxx (XX) 2017/1129. Unijní xxxxxxxx xxx xxxx xx stručný, x xxxxx je xxxx xxxxxxxxx levné, xxxx xx snižují xxxxxxx xxx xxxx a xxxxxxx xxxxxxx. Malé x xxxxxxx podniky xx xxxx xxx xxxxxxx xx xxxxxxxxxx, xxx budou xxxxxx xxxxxxxx pro xxxx xxxxxxxx. Xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx a xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx x xxxxxxxx (EU) 2017/1129 xxxx xxx příliš xxxxxxxxxxxx, a xx xxxxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxxxxx x xxxxxxx x xxxxxxxxxxx xx xxxx xxx růst xxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxx xxxxx xxx xxxxxxxx xxxx x xxxxxxx xxxxxxx. Xxxxx xxx x xxxxxxx xxxxxxx, po nichž xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxx x xxxxxxxxxxx xx xxxx pro xxxx malých x xxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx xxxxxxxx xx x xxxxxxxx toho neměli xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxx xxxx xxxxxxxx, x xx xxx x xxxxxxx, xx xx jejich tržní xxxxxxxxxxxx po xxxxxx xxxxxx xxxxxxx x xxxxxxxxxxx byla nižší xxx 200 000 000 EUR. Xxxxxxxx (XX) 2017/1129 xx xxxxx xxxx xxx xxxxxxx s xxxxx umožnit sestavování xxxxxxxx prospektu xxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx x první xxxxxxxx xxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxx xxx 200 000 000 EUR.

(18)

Xxxxxxxx x xxxxxxx xxxxxx x xxxxxxxxx podniků xxx fungování hospodářství Xxxx by xxxx xxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxx Xxxx v oblasti xxxxxxxxxx služeb na xxxxxxxxxxx xxxxxx x xxxxxxxxx podniků. Xxxxx xx Xxxxxx xxxx xxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx s vlivem xx financování kótovaných x nekótovaných xxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxxx překážky, a xx x x xxxxxxx xxxxxxx, xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxx x středních xxxxxxx xxxx těmto xxxxxxxxxx xxxxx. Při xxxxx xxxxxxxx by Xxxxxx měla xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxx xxxx xx xxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxx x xxxxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx x xxxxx posílit xxxxxx xxxxxxxxxxx.

(19)

Xxxxxxxx 2014/65/XX x nařízení (EU) x. 596/2014 x (XX) 2017/1129 by xxxxx měly být xxxxxxxxxxxxx způsobem xxxxxxx.

(20)

Toto xxxxxxxx xx xx xxxx použít xxx xxx 31. prosince 2019. Xxxxxx 1 xx se xxxx xxx použít xx 1. ledna 2021,