Plné znění - 32020D1183

(1)

Xxx 30. června 2009 vložilo Xxxxxx xx xxxxxxxxxxx XXX Xxxxxxxxxxxx X/X včetně xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx (xxxx xxx „XXX“) xxxxxx xx výši 1,9 miliardy XXX xxxx xxxxxxxx kapitál xxxx 1, x xx xxxxx dánského xxxxxx o státem xxxxxxxxxxxxx kapitálových injekcích (2).

(2)

Dne 6. xxxxxx 2012 xxxxxxxx Xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxx XXX. Rozhodnutím xx xxx 29. xxxxxx 2012 (dále xxx „xxxxxxxxxx x xxxxxxx xx záchranu x x zahájení xxxxxx“)&xxxx;(3) Xxxxxx xxxx xxxxxxxx&xxxx;(4) dočasně schválila xxxx xxxxxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxxxxx s xxxxxxxx xxxxx.

(3)

X xxxxx xxxxxxxxxx Komise xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx podle xx. 108 xxxx. 2 Xxxxxxx x xxxxxxxxx Xxxxxxxx unie (xxxx jen „Xxxxxxx“), xxxxxxx měla xxxxxxxxxxx x přiměřenosti xxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxx, xxxxx xx xxxxxxxx, x x xxxxxxxx příspěvku xxxxx, zejména xxxxxxxx x potenciálně xxxxxxx xxxxxxxxxxx za xxxxxxxx xxxxxxxx xx znehodnocených xxxxx, která xxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxx FIH.

(4)

Dne 2. xxxxxxxx 2012 xxxxxxxx xxxxx FIH xxxxxxx xx výši 1,9 xxxxxxxx DKK, xxxxx xxxxxxxx x roce 2009 podle dánského xxxxxx x xxxxxx xxxxxxxxxxxxx kapitálových xxxxxxxxx&xxxx;(5).

(5)

X xxxxxxx x xxxxxxxxxxx x podpoře xx xxxxxxxx a x xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx Xxxxxx xxx 4. xxxxx 2013 plán xxxxxxxxxxxxxxxxx&xxxx;(6), který xxxx xxxxxxxxx. Xxx 24. xxxxxx 2013 xxxxxxxxxx Xxxxxx konečnou xxxxxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxx xxxxx (xxxx jen „xxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx“).

(6)

Xxx 3. xxxxx 2014 xxxxxxxxxx Xxxxxx xxxxxx podmínek xxxxxxxxxxxx xx na restrukturalizaci xxxxx FIH, jež xx Dánsko xxxxxxxx xxxxxxx (dále xxx „xxxxxxx“).

(7)

X xxxxxx xx 30. xxxxxx 2012 xx 3. xxxxx 2014 xxxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx informace.

(8)

Dne 11. března 2014 xxxxxxx Xxxxxx rozhodnutí (7), xxxxxx xxxxxxxxxxxx, xx xxxxxxxx ve xxxxxxxx XXX xxxxxxxxxxx, xxxxx xxx o xxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx x přijaté xxxxxxx, státní xxxxxxx, xxxxx xx xxxxxxxxxx x xxxxxxxx trhem xxxxx xx. 107 xxxx. 3 xxxx. x) Xxxxxxx (xxxx xxx „xxxxxxxxxx x xxxx 2014“).

(9)

Xxx 24. xxxxxx 2014 xxxxxx XXX x xxxx xxxxxxxx společnost XXX Xxxxxxx X/X (xxxx xxx „FIH Xxxxxxx“) xxxxxx o xxxxxxx xxxxxxxxxx x roku 2014. Tribunál Evropské xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx x roku 2014 xxxxxx xxxxxxxxx xx xxx 15. xxxx 2016&xxxx;(8). X xxxxxxxxx xxxxxx byl tento xxxxxxxx Xxxxxxxxx zrušen xxxxxxxxx Xxxxxxxx dvora xx xxx 6. xxxxxx 2018&xxxx;(9) x xxx xxxx xxxxxxx Xxxxxxxxx. Xxx 19. xxxx 2019 Tribunál Xxxxxxxx xxxx xxxxxx xxxxxxxx&xxxx;(10), ve xxxxxx xxxxxxxxxxx, xx Xxxxxx xxx výpočtu výše xxxxxxx kapitálových xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx z převodu xxxxx na XXX xxxxxxx xxxxxxx hodnotu. X xxxx tuto xxxxxxx xxxxxxx již xxxxxxx xxxxxxx XXX x dánský xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx, tato xxxxxxx xxxx následně xxxxxxxx z 375 xxxxxxx XXX xx 275 xxxxxxx XXX&xxxx;(11). X xxxxxxxx toho Xxxxxxxx zrušil xxxxxxxxxx x xxxx 2014. Xxxxxxx, xxxxx bylo xxxxxxxx xx základě xxxxxxxxxx x podpoře xx xxxxxxxx a x xxxxxxxx řízení, xx xxxx xxxxx xxxx xxxxxxx, aby xx x xxxxxxx x xxxxxxx 266 Xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx řízení, a Xxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx, xxxxxx xx xxxxxx xxxxxxx x xxxxxxxx výše xxxxxxxx nesrovnalost.

(10)

V xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxx 13. xxxxx 2020 xxxxxxxxx xxxxxxxxx. Xx xxxx xxxxxx dánské xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx, že x xxxx všechny xxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxxx xxx 3. xxxxx 2014 (viz 6. xxx odůvodnění), xxx xxxx xxxxxxxxx xxxx xxx nejsou xxxxxxxxxx, xxxxxxxxx zrušit xxxxxxxx xxxxxxxxxxx závazků. Xx xxxxxxx uvedených nových xxxxxxxxx xx dánských xxxxxx xxxx Xxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx tohoto rozhodnutí xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx.

(11)

Xxxxx xxxxxxxxxxx věci Xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx x xxx, že toto xxxxxxxxxx xxxx xxxxxxx x xxxxxxxxxx&xxxx;(12).

(12)

XXX xx xxxxxxxxxx x xxxxxxx xxxxxxxx, jejíž xxxxxxx xx x xxxx xxxxxx xxxxxxxxxx x xxxx 2014 xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx předpisy x xxxxxxx xxxxxxxxxxxx x kterou xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx (xxxx jen „XXX“). Xxxxxxxxxx byla xxxxxxxx x roce 1958 x ústředí xx x Kodani x Xxxxxx. Xx xxxxx ve xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx XXX Holding.

(13)

Skupinu XXX xxxxx společnosti XXX Xxxxxxx x XXX Xxxxxxxxxxxx, xxxxx x xxxxxxx xxxxxxxxxxx XXX Xxxxxxxxxxxx, které xxxx společnost xxxxx xxxxxxx. Uvedenými xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxx ode xxx 31. prosince 2012 xxxxxxxxxxx FIH Xxxxxxxx X/X (xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx), XXX Xxxxxxx Xxxx X/X&xxxx;(13), XXX Xxxxxxxxxx A/S, což xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx úvěry (14), x XXX Leasing xx Xxxxxx X/X. XXX xx aktivní xx xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx: xxxxxxxxxxxx&xxxx;(15), xxxx&xxxx;(16) x xxxxxxxxx xxxxxxx&xxxx;(17).

(14)

Xx xxx 31. xxxxxxxx 2012 xxxxxxxxx společnost XXX Xxxxxxx xxxxxx Xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx na xxxxxxxxx xxxx, xxxxx xx xxxxxxxxxxx FIH Xxxxxxx xxxxxxxx 48,8 % akcií, xxxx xxxxxxxxxx XX X X/X&xxxx;(18), která xxxxxxxxx 48,8 % xxxxx, x xxxxxxx xxxx x xxxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxx 2,3 % xxxxx, jakož x xxxxxxx xxxxxxxxxx XXX Xxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxx 0,1 % xxxxx.

(15)

Xx konci roku 2011 měla skupina XXX xxxxxxxx xxxx xx výši 84,16 xxxxxxxx DKK (11,28 xxxxxxxx EUR) a xxxx celkový kapitálový xxxxx&xxxx;(19) xxxxx 17,8 % x xx xxx 31. xxxxxxxx 2012 se xxxxxx xx 21,2 %. Xxx 31. xxxxxxxx 2012 xxxx XXX xxxxxxxx xxxx xx xxxx 60,76 xxxxxxxx XXX (8,1 miliardy XXX)&xxxx;(20) a rizikově xxxxxx aktiva xx xxxx 29,84 miliardy XXX (3,98 miliardy XXX).

(16)

XXX xxxx specializovaná xxxxx, xxxxx xx xxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx x xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxx xxxxx a xxxxxx v oblasti xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxx podniky x xxxxxxxx sumou vyšší xxx 10 milionů XXX (1,34 xxxxxxx XXX). Xxxxxxxx xxxxxxxx XXX xxxxxxx xxxxxxxxxx xxx xxxxxxxx: xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx, xxxxxxxxxxx xxxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx.

(17)

X xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx o xxxxxxx xx xxxxxxxx a x xxxxxxxx řízení xxxx FIH šestou xxxxxxxx xxxxxx x Xxxxxx podle provozního xxxxxxxx&xxxx;(21) x xx xxxxxx skupiny poskytovala xxxxxx xxxx xxx 2&xxxx;000 xxxxxxx. Xxxxx XXX xx xxxx x xxxxxxxxxx x xxxxxxxxxxx úvěry xx x xx době xxxxxxxxx xx 1,7 %. Na xxxx x xxxxx xxx xxxx a xxxxxxx xxxxxxx/xxxxxxxxxxx měla xxxxx xxxxx 2,5 %. X xxxxxx 2012 xxxx XXX xx xxxxxxxx trhu x xxxxx xxx xxxxxxxxxxx (xxxxx x xxxxxxxxx xxxxx) xxxxx 2,1 %.

(18)

Xxxxxxx XXX xxxx x letech xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx x xxxx 2014 slabé xxxxxxxx. Xxx 25. xxxxxx 2009 se xxxxxxxxxx xx dánského xxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxx&xxxx;(22) a xxx 30. xxxxxx 2009 xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxx 1 xx xxxx 1,9 xxxxxxxx XXX, x xx xx formě xxxxxxxxx. Xxxxx z xxxxxx xxxxxxxxx xxxxx 11,46 % xxxxx. Xx xxxx xxx 2009 xxxxxxxx xxxxxxx XXX xxxxxx xxxx xxxxxxxx xx xxxx 148 xxxxxxx XXX (19,9 xxxxxxx XXX).

(19)

Xxxxxx v xxxx 2010 xxxxxxxx xxxxxxx XXX xxxx xxxx zdaněním xx xxxx 316 xxxxxxx XXX (42,5 milionu XXX), xxxxx xxxx xxxxxxxx především x xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxx xxxxxxx, xxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx zisků x xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx. X roce 2011 xxxxxxxx xxxxxxx XXX xxxxxx xxxx xxxxxxxx xx výši 1,27 xxxxxxxx XXX (170 xxxxxxx EUR), x xx xxxxx xxxxxx xxxxxxx xx znehodnocení xxxxx na hodnotu xxxxx a kvůli xxxxxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxxx. Xxx 31. xxxxxxxx 2012 xxxx xxxxxx před zdaněním xx xxxx 47 xxxxxxx XXX (6,4 xxxxxxx XXX). Na xxxxx xxxx 2013 xx xxxxxxxxxxxx zisk xxxx zdaněním ve xxxx 95 xxxxxxx XXX (12,8 milionu XXX). X xxxx 2013 xxxxx xx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxx x pokračující xxxxxxxx xxxx xxxxxxxx 23,2 xxxxxxx DKK (3,09 xxxxxxx XXX). X celkové xxxxxxxx xxxxxxxx XXX x xxxx 2012 xx xxxxxxx xxxxxx xx xxxx 20,1 milionu XXX (2,71 xxxxxxx XXX).

(20)

X letech 2009 x 2010 xxxxxxx xxxxxxxx Moody’s xxxxxx XXX z A2 xx Xxx3. X xxxx 2010 se xxxxxxxxx XXX (xxxxxxxxx xxxxx finančního xxxxxxx x islandská xxxxxxxxx xxxxx)&xxxx;(23) xxxxxxx, xx xxx xxxxx x XXX xxxxxxx současným xxxxxxxxxx. Xxxxxxxxx se, xx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx významné xxxxxxxx úvěrového ratingu XXX, jelikož xxxxxxxxxx, xx XXX xxxx xxxxx vlastněna xxxxxxxxxxx Xxxxxxxxx Bank xx, xxxx jedním z xxxxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxxxx Moody’s ohledně XXX. Xxxxxxx xxxxxxxx Xxxxx’x xxxxxxxx x xxxx 2011 xxxxxxx xxxxxx XXX xx X1 x xxxxxxxxxx xxxxxxxx, a xx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx XXX, např. xxxxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xx státní zárukou, xxxxxxx xxxxx a xxxxxxxx xxxx banky xxxx xxxxxxx nemovitostí.

(21)

Snížení xxxxxxx v xxxx 2011 xxxx x xxxxxxx x xxxxxxxxxx xxxxxxx cenami dluhopisů XXX, xxxxx nevyužívaly xxxxxx xxxxxx: dvou- xx xxxxxxxx dluhopis xxxxx XXX byl xxxxxx marží xx xxxx 600–700 xxxxxxxxx xxxx nad xxxxxx xxxxxxx na XXXXXXX xx xxxxxxx splatností.

(22)

X roce 2011 a 2012 xxxxxxxxxx XXX xxxxxx x xxxxxxxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxxxx x xxxxxx 2012 a 2013. Xxxxxxxx xxxxxxx x xxxxxxxxxxxx xxx xxxxxxxx především xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx XXX x xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xx kapitálových xxxxxx&xxxx;(24). Xxx v červenci 2009 obdržela FIH xxxxx v xxxxxxx xxxxxxxxx v xxxxxx xxxxxx xxxxxx x xxxxxxx xxxx 50 xxxxxxx XXX (6,31 xxxxxxxx EUR), kterou xxxx xxxxxxx. X xxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxxx xx xxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxx 1 xx xxxx 1,9 xxxxxxxx XXX (255 xxxxxxx XXX). Xx xxx 31. xxxxxxxx 2011 xxxxxx XXX xxxxxxxxx xx státní xxxxxxx xx výši 41,7 xxxxxxxx DKK (5,56 xxxxxxxx XXX), což xxxxxxxxxxxxx 49,94 % xxxxxxxx sumy xxxxx.

(23)

Xxxxxxx xxxx xxxxxxx dluhopisy xx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxx x xxxxxx 2012 x 2013, xxxxx FIH xxxx xxxxxxxxx x financováním. Xx xxxxxx pololetí xxxx 2011 XXX xxxxxxxxx, že existuje xxxxxxx vysoké xxxxxx, xx x xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx až osmnácti xxxxxxxx nebude FIH xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxxx, xxxxxxx xx očekávalo, xx xxxxxx xxxxxxx získat xxxxxxxxxxx xx otevřených xxxxxx.

(24)

Xxx xxxxx řešit xxxxxxxxx xxxxxxxx x xxxxxxxxxx, xxxxxx XXX xxxxxxxx snížit svou xxxxxxxx xxxx.

(25)

X xxxxxxxx xxxxxxxx s xxxxxxxxxx, xxxxx xx x FIH očekávaly, xxxxxxx Xxxxxx x xxxxxxxx 2012 xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxxxxxxx aktiv pro xxxxxx problematických xxxxx XXX xxxxxxxxxxxxx x xxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx XXX Xxxxxxx (xxxx xxx „Newco“). Xxxxxx se současně xxxxxxxx, xx x xxxxxxx potřeby xxxx xxxxxxxxxx Newco xxxxxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxxx.

(26)

„Xxxxxxxx“&xxxx;(25) xxxxxxxxx xx dvou xxxx xxxxxx x xxxxx xxxxx&xxxx;(26) x xxxx xxxxxxxxxx dohod, xx xxxxxxx xxxxxxx xxxx xxxxxx xxxxxxx XXX xx výši přibližně 17,1 miliardy XXX (2,3 xxxxxxxx XXX, xx. 28 % xxxxxxxxx xxxxx XXX x době převodu) xxxxxxxxx na Newco. Xxxxx&xxxx;(27) xxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxx Xxxxxxxxxxx xxx finanční xxxxxxxxx (xxxx xxx „XXX“)&xxxx;(28) x xxxx řádně xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx likvidace (29) x xxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxx&xxxx;(30). Xxxxxxxxx xx, xx xxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxx xx 31. xxxxxxxx 2016, xxx xxxx xxxxxxxxx xxxx xxxx xxxxx xx xx 31. xxxxxxxx 2019. FSC xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx téměř xxxx kapitál xx xxxxx xxxxxxxxxxx Xxxxx xx xxxx 2 xxxxxxx XXX xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx splacení xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx s hybridním xxxxxxxxx xxxx 1 xx xxxx 1,9 xxxxxxxx DKK, xxxxx XXX&xxxx;(31) xxxxxxx xxxx x roce 2009. XXX schválil xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx injekce xx xxxxxx FIH xxx 2. července 2012 xx analýze xxxxxxxxxxxx a likvidity, xxxxx zahrnovala x xxxxxxxx xxxxxxxx se xxxxxxx aktiv (32).

(27)

V xxxxx xxxx došlo k xxxxxxxx xxxxx a xxxxx společností XXX Xxxxxxxxxxxx a XXX Xxxxxxx Xxxx A/S xx společnosti Xxxxx, xxxx xxxxxxx společnosti xx xxxxxxxxxxx FIH Xxxxxxx. Xxxxxx převedenými xx Xxxxx byly xxxxxxxxx úvěry x xxxxx xxxxxx v xxxxxxx 15,2 xxxxxxxx XXX (2,1 xxxxxxxx XXX) x deriváty x xxxxxxx 1,6 xxxxxxxx XXX (215 xxxxxxx XXX). Xxxxxxxxx xxxxxxx Xxxxx tvořily xxx xxxxxx (xxxxxx 1 x půjčka 2) se xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxx 2 xxxxxxxx XXX.

(28)

Xxxxxxx 1 xxxx xxxxxx absorbující ztráty, xxxxxx XXX xxxxxxxx xxxxxxxxxxx Newco, x xx ve výši 1,65 miliardy XXX (221 xxxxxxx XXX). Xxxx půjčku splatí xxxxxxxxxx Newco xxxxx XXX xxxxx xxxxx, xxxxx xxxxxx likvidace xxxxx xxxxxxxxxxx xx Xxxxx xxxxxxx zisk xxxxx xxx kupní xxxx uhrazená společností XXX xx xxxx 2 xxxxxxx XXX (268 xxxxxxx EUR). Xx xx týká xxxxxxxxxxx za xxxxxx 1, Newco xxxx xxxxxxxx xxxxx pětiletého xxxxxxxx xxxxxxxx dluhopisu xxxxxxxxx x 1,15 %&xxxx;(33).

(29)

Xxxxxxx 2 byla xxxxxx xx výši xxxxxxxxx 13,45 xxxxxxxx XXX (1,8 miliardy XXX), xxxxxx společnosti Xxxxx xxxxxxxx FIH Xxxxxxxxxxxx. Xxxx xxxxxxxxxxx xx půjčku 2 xx Newco xxxxxxxx XXX tříměsíční xxxxx XXX CIBOR navýšenou x 1,12 %. Xxxxxxxxx xxxxxx 2 xxxxxxxx xxxxxxxxxx půjček, xxxxx XXX již xxxxx xxxxxxxx x xxxxx xxxxxx záruky. Xxxxxx 2 x xxxxxxx související xxxxxx xxxx xxxxx xxxxxxx x xxxx xxxx x xxxxxxxx xxxx 2013 x xxxxxxx xxxx xxxxxxxxx, že xxxxxxx Xxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxx XXX, xxxxxxx FIH nesplacené xxxxxx, xx xxx xx xxxxxxx xxxx. Xxxxxxx Xxxxx xxxxxxxx xxxxx XXX xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx 2, xxxxxxxx XXX xxxxxxxxxxx Xxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxx, xxxxx bylo xxxxxxxx k refinancování xxxxxx xxxxx.

(30)

Xx druhé xxxx, která následovala xxxxxxxxxxxxx xx skončení xxxxx xxxx, xxxxxxxxx XXX od XXX Xxxxxxx všechny xxxxx xx xxxxxxxxxxx Newco. Xxxxx, xxxxxx xxxxxxxxxx XXX xxxxxxx za Xxxxx xxxxxxxxx&xxxx;(34) ve xxxxxxxx společnosti XXX Xxxxxxx, byla (xxxxx) xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xx dni 1. xxxxx 2012, xxxxx xxxxxx 2 xxxxxxxx XXX.

(31)

XXX Xxxxxxx xxxx xxxxx xxxxxxx příjmy xxxxxx jako xxxxxxxxx xxxxxxxxx x xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxx. Xxxxxx xxxxx xxxx současně x xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx xxx xxxxxxx dotovaný státem, x xxxxx x xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx banky XXX xxxxxxxxx x 10 xxxxxxx XXX&xxxx;(35).

(32)

Xxxxx xxxxxx x koupi xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxx xxxx XXX Xxxxxxx x XXX:

(33)

Xxx xxxxxxxxx společnosti Xxxxx xx FSC smluvní xxxxx xx zpětné xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxx 2 miliard XXX xx odečtení xxxxxxx, které XXX x FSC vznikly x xxxxxxxxxxx x xxxxxxxxx. Pokud xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx příjmy xxxxx než kupní xxxx xx výši 2 xxxxxxx DKK, xxxx FIH xxxxxx xxxx xxxxxx xxxxxxx 1 xxxxxxxxxxx ztráty, xxxx. zárukou. Jestliže xx výnosy z xxxxxxx likvidace přesáhly xxxxxx 1,5 xxxxxxxx XXX, xxxx xxx xxxxxxxxxxx XXX kromě xxxxxxxxx xxxxxx xx xxxx 2 xxxxxxx XXX, xxxxxx xxxx xxxxxxx, vyplaceno xxxxxxx 25 % z xxxxxxxx převyšující částky. Xxxxxxxx další xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxx xxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx FIH Xxxxxxx. Xxxxx by xxxxxxx xxxxxx xxxx xxxxx xxx 1,5 xxxxxxxx DKK, FSC xx xxxx v xxxxx získala 2 xxxxxxxx DKK. Xxxxx xx xxxxxxxxx konečné xxxxxx činily 1,9 xxxxxxxx XXX, XXX xx xxxxxxxx 2,1 xxxxxxxx DKK.

(34)

X xxxxxxxxxx x xxxxxxx xx xxxxxxxx x o xxxxxxxx xxxxxx xxxxxx Xxxxxx xxxxxxxxxxx ohledně xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, jejich xxxxxxx xx xxxxxxxx minimum, x toho, xxx xxxxxxx FIH xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx x zda bylo xxxxxxxxxx omezeno narušení xxxxxxxxxxx xxxxxxx.

(35)

Xxxx xxxxx xxxxxxxxx z komplikovanosti xxxxxxxx, xxx xx xxxxx být xxxxxxxx xxxxxxx xx xx, xxx vyřešila budoucí xxxxxxxx XXX s xxxxxxxxxx. Xxxxxxx xxxxxx xxxxx, x xxxxx xxxxxxx jsou různé xxxxxxxx xxxxxx x xxxxxxxx xxxxxxxxx ve xxxxxx xxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxx, xxxxxxxxx x xxxxx xxxxxx xxx xxxxx xxxxxxx x xxxxxxxxxxxx x xxxx 2008&xxxx;(37).

(36)

X době xxxxxxx xxxxxxxxxx x xxxxxxx xx záchranu x x xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx XXX xxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxx xxx xxx xxxxxxxxx xxxxxx, a xx sledováním xxxxxxxxx „xxxxxxxx xxxxxx“. Xxxxx xx xxxxxxx trh xxx hlavním prvkem xxxxxxxxx XXX, xxxxx xxxx vyřešit xxxx xxxxxxxx x xxxxxxxxxxxx.

(37)

Xxxxx xx xxxxx, xx xx xxxxx xxxxxxxxxxxxxxx, xx by xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx, xxx má xxx společnosti XXX xxxxxxxxx za xxxxxxxxx xxxxxx x xxxxxx, xxxx x xxxxxxx x xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx v xxxx 21 xxxxxxx o xxxxxxxxxxxxxx aktivech (38), podle xxxxx xxxx banky xxxx xxxxxx spojené xx znehodnocenými xxxxxx x xxxxxxxxxx xxxxxxx. Xxx 21 xxxxxxxx xxxxxxxxx protiplnění xxxxxxxxxx xxxxx za opatření xx xxxxxxxx xxxxx, xxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx akcionářů x xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxx xxxxxx xx konkrétní xxxxxxx xxxxx.

(38)

Xxx 24. xxxxxx 2013 xxxxxxxxxx Xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxx plánu xxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxx XXX na xxxxxx od xxxx 2012 xx xxxx 2016. Xxxx obsahoval xxxxxx nejlepšího a xxxxxxxxxx případu (39) x xxx ukázat xxxxxxxxx XXX obnovit dlouhodobou xxxxxxxxxxxxxxx, xxxxxxxxxx sdílení xxxxxx x přiměřená xxxxxxxx x xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx.

(39)

Xxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx x xxxxxxxxxxx o vývoji xxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx podle xxxxxxx Xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx x xxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxx x xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xx xxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx sazeb xx roku 2014, xxxxx provedlo xxxxxx Xxxxxxxxxxxx xxxxxxx x xxxxx. Xxxx xxxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxx růstu xxxxxxx domácího produktu x xxxx 2013 x x xxxxxxxxxxxxx xxxxxx.

(40)

Xx xxxxxxx nejlepšího xxxxxxx&xxxx;(40) xx xxxxxxxxx, xx XXX xxxx xxx xxxxxxxx xx xx xxxx 2016 xxxxxx xxxxxxxxx. Xx xxx 31. prosince 2013 měla návratnost xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx kapitálu xxxx xxxxxxxx&xxxx;(41) xx xxxxxx xxxxxxx xxxxx 10,3 % a xx xxx 31. xxxxxxxx 2016 pak 11,2 %&xxxx;(42).

(41)

Xxxxxx nejhoršího xxxxxxx&xxxx;(43) byl xxxxxxx xx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx ohledně trhu, xxxx xxxx xxxxxxx xx zhoršujícími se xxxxxxx podmínkami xxx xxxxxxxxxxx xxxx z xxxxxxxx objemu x xxxx; x nižší xxxxxxxxx xx úvěrech x poradenských službách; x xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxx, xxxxxxxxx xxxxx atd.; xxxxxx xxxx x xxx, xx náklady xx xxxxxxxxxxxx xxxxx zůstanou x xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxx xxx historickou xxxxxx. Podle odhadů XXX by tento xxxxx xxxx x xxxxxxxxxxx normalizovaného vlastního xxxxxxxx xxxx xxxxxxxx xx úrovni skupiny xx xxx 31. xxxxxxxx 2013 ve xxxx 0,9 % x xx xxx 31. xxxxxxxx 2016 xx výši 2,0 %.

(42)

X xxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx poměrně xxxxx, x xx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx x zákazu xxxxxxxxx xxxxxx, xxx xx předpokládalo x xxxxxxxxx, xxxxx Dánsko xxxxxxx x rámci xxxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxx. X xxxxxxxx uvedených xxxxxxx xx FIH xxxx xxxxxxxx zisky xx xx xxxxx období xxxxxxxxxxxxxxxxx x xxxxxxxxxx xxxxxxxx.

(43)

Xxxxxxxx činnosti XXX xxxxxxx zahrnovaly xxx xxxxxxxx: xxxxxxxxxxx nákupu xxxxxxxxxxx, xxxxxxxxxxx xxxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx. X rámci xxxxxxxxxxxxxxxxx XXX měl xxx xxxxxxxx xxxxxxx týkající xx financování xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx, xxxxxxx xxxxx v xxxxx xxxxxxxxxxx nákupu xxxxxxxxxxx xxxx v xxxx 2012 odprodány společnosti XXX. Krom xxxx xxxxx x xxxxx xxxxxxxx jednotky xxxxxxxxxxx xxxxxxx měly xxx xxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxx xxxx zůstat zachována, xxxxx xxxx podnikové xxxxxxxxxxxx. X březnu 2013 se xxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxx xxxxxx snížil x 356 xx 214.

(44)

Xxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx se xxxx bilanční xxxx xx 31. xxxxxxxx 2013 xxxxxx xx 27,68 miliardy XXX (3,74 xxxxxxxx EUR). XXX xxxxxxxxxxxxx, že xx xxx 31. xxxxxxxx 2016 bude xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx xxxxx 19,6 %.

(45)

Xxxxxxxx xxxxxxxxx podle xxxxxxxxx xxxxxxxxx&xxxx;(44), který xx xxx 31. xxxxxxxx 2012 činil 214 %, xxx xx xxx 31. xxxxxxxx 2013 xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx 239,7 %.

(46)

Xxxxxxxxx xx, xx v xxxxxx restrukturalizace bude xxxxxxx xxxxxxxxxx poměr xxxxx 19,6 % x xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx zákonných xxxxxxxxx 175 %, x xx xxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx požadavky.

(47)

Podle xxxxxxx nejlepšího xxxxxxx&xxxx;(45) xxxx xxxxxxxxxx normalizovaného xxxxxxxxx xxxxxxxx před xxxxxxxx&xxxx;(46) xx úrovni xxxxxxx činit xx xxx 31. prosince 2013 9 % x ke xxx 31. prosince 2016 10,1 %. Scénář xxxxxxxxxx případu uváděl xxxxxxx 0,9 %, xxxx. 4,7 %&xxxx;(47).

(48)

Xxxxxxx xxxxx xx xx xxxxxxxx xxxx 2011 xxxxxxxx zlepšila. FSA xxxxx xxxxxxxxxxxx, že XXX xxxx čelit xxxxxx potřebě x xxxxxxx xxxxxxxxx, kterou xxxxxx xxxxxxx pokrýt. XXX xxxxxxxx zbývající xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxx, x xxxxxxx s refinancováním xxx xxxx xxx 13. xxxxxx 2013 xxxxxxx. Dne 2. xxxxxxxx 2013 xxxxx XXX xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxx 1, xxxxx poskytl stát.

(49)

K xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx x xxxx 2014 xxxxxx XXX xxxxx xxxxxxxx xxx plnění xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx na xxxxxxxxxxx či xxxxxxxxx.

(50)

Xxxxxx a xxxxxxx XXX xxxxxxx xxxx xxxxxxxx, xxx xxxxxxxxxx xxxxx, xxxxx Xxxxxx xxxxxx x xxxxxxxxxx o xxxxxxx xx záchranu x x xxxxxxxx xxxxxx.

(51)

XXX xxxxxxxxx společnosti XXX „xxxxxxxxxxxx“ xxxxxx ve xxxx 310,25 milionu XXX (39,12 xxxxxxx XXX) xx xxxx xxxxxxxx 4. prosince 2013&xxxx;(48).

(52)

XXX vyplatila společnosti Xxxxx (xx xxxx xxxxxxxx 18. xxxxxxxx 2013) částku xx xxxx 61,7 xxxxxxx XXX xxxx částečné xxxxxxx xxxxxxxx, které xxxxxxxx xxxxx xxxxxx x xxxxxx xx xxx 2012, x xx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxx x zajištění xx rok 2013, xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx Xxxxx, na 0,05 % xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxx.

(53)

XXX snížila xxx xxxxxxx xxxxxx x 109,3 xxxxxxxx XXX (14,67 xxxxxxxx XXX) ke xxx 31. prosince 2010 xx 60,8 xxxxxxxx XXX (8,16 xxxxxxxx XXX) xx xxx 31. xxxxxxxx 2012, xxx xxxxxxxxxxx snížení x 44 %.

(54)

XXX xxxx xxxxxxxx xxx xxxxxxx portfolio, a xx z 58,0 xxxxxxxx XXX (7,79 xxxxxxxx EUR) xx xxx 31. xxxxxxxx 2010 na 16,2 xxxxxxxx DKK (2,17 xxxxxxxx XXX) ke xxx 31. prosince 2012, xxxxxxxxx xxxx xxxxxx o 41,8 xxxxxxxx XXX, což xxxxxxxx poklesu x 72 %.

(55)

XXX xxxxx xxxx významně omezila xxxxxxxx xxxxx v xxxxxxxx xxxx&xxxx;(49).

(56)

XXX xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx na xxxx pracovní xxxxxx x 356 xx xxx 31. xxxxxxxx 2010 xx 214 xx xxx 31. xxxxxx 2013, xxx xxxxxxxx xxxxxxx o 41 %.

(57)

XXX xxxxxxx xxxxxx svou geografickou xxxxxxxxxx, xxxxxxx xxxx xxxxxxxx xxx z xxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx.

(58)

Xxxxxxxx x xxxxxx, xxxxx Xxxxxx uvedla x xxxxxxxxxx x xxxxxxx xx xxxxxxxx x o zahájení xxxxxx, x x xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xx xxxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxxx xxxxx xxx x xxxxxxxxx protiplnění za xxxxxxxx xxxxxxxx se xxxxxxx xxxxx, xxxxxxxx Xxxxxx dodatečné xxxxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxx x 59. až 65. xxxx xxxxxxxxxx. Xx xxxx dopise xx dne 13. xxxxx 2020 Xxxxxx xxxxxxxxx, xx všechny xxxxxxx závazky byly xxx xxxxxxxxx, xxxx xxx nejsou xxxxxxxxxx; Xxxxxx xx xxxxx xxxxxxxx, xx nezruší xxxxxxxx provedených xxxxxxx.

(59)

XXX xxxx xxxxxxxxxxx XXX xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx xx xxxx 2,1 xxxxxxx XXX (0,3 xxxxxxx XXX), x xx xx 30. xxxx 2014 xx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx, x xxxxxxx xxxxx xxxxxx ACT/ACT (50) xxx xxxx xxxxxxxx za xxxxxxxx xxxxxx xx xxx xxxxxxxxxx (toto xxxxxxxx mohlo xxxxxx xx xx xxx 31. xxxxxxxx 2019). Xxxxxxx xxxxxx, které XXX již xxxxxxxxx XXX x xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxx z xxxx 2014 x xxxxxxxx xxxxxx, xxxxxx měla XXX zaplatit xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx, by xxxx xxx XXX xxxxxxx xxx úroků.

(60)

FIH xxxx xxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxx, které xxxx účtovány XXX, xxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xx prospěch XXX, se současnou xxxxxxxx xxxxxxx nebo xxxxxx odpovídající 143,2 xxxxxxx XXX (19,09 xxxxxxx XXX).

(61)

X xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx XXX xxxxxxxxxxx Newco xxxxxx ve výši 61,7 xxxxxxx DKK xxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx XXX xxxxxxxx xx Xxxxx xxxxx xxxxxx x xxxxxx xx xxx 2012. XXX xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx za xxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx Xxxxx xx xxx 2013 xx 0,05 % xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxx.

(62)

XXX xxxxxx ode xxx 1. xxxxx 2014 xxxx xxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxx x zajištění xxxxxxxx xxxxxxxxxxx Xxxxx xx 0,05 % xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxx xxxxx.

(63)

XXX měla xxxxxx xxxxxxxxxxx XXX dodatečný xxxxx xxxxxxxx xx xxxx 47,2 milionu XXX (6,29 milionu XXX) x případě, xx FSA změní xxxx xxxxxx x xxxxxxx na xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxx holdingu, xxxxx xxxxxxx xxxxxxxx XXX xxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx XXX Xxxxxxx.

(64)

Xxxxx xxxxxxx xxxx FIH opustit xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx (xxxxxxxxxxx nákupu xxxxxxxxxxx, xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx, xxxxxx xxxxxxxxxx majetku) x xxx se xx ni xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx se xxxxxxx, xxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxx x xxxxxx, xxxxxx agresivních xxxxxxxxxx xxxxxxx x xxxxxx xxxxxxx, x xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx společnost XXX Xxxxxxxxxx X/X, xxx xxxx hypoteční xxxxx xx skupině XXX. XXX Realkredit X/X xxxx xxxxxxxxxxxx x roce 2013.

(65)

Úplný xxxxxx xxxxxxx&xxxx;(51), naposledy xxxxxxxxxxxxx dánskými orgány xx dopise xx xxx 13. xxxxx 2020, je uveden x příloze.

(66)

X době, kdy Xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx Xxxxxx, xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxx&xxxx;(52), xx převod xxxxxxxxx xxxxxxxx na xxxxxxxxxx Xxxxx zahrnuje xxxxxx podporu, xxx xxxx podpora je xxxxxxxxxx x xxxxxxxx xxxxx xxxxx xx. 107 odst. 3 xxxx. x) Smlouvy.

(67)

Dánsko xxxxxxxx xxxxxxx, xx xxxxxxx XXX xxxxxxxxxx xxxxxx státní podporu, xxxxxxx XXX xxxxxxx xx Xxxxx xxxxx xxxx. Xxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx, x xx ani xxxxxxx xx příslušné xxxxx xxxxx, xxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxxxx xxxxxxxxxx, že:

(68)

Xxxxxx xxxxxxx x xxxxxx, xx XXX nezískala xxxxxx xxxxxx. Xxxxx xx Xxxxxx xxxx xx xxx xxxx xxxxx, Xxxxxx xxxxxx, xx xxxxxxxxx xxxxxxx xxx XXX xx xxxx možné prohlásit xx slučitelnou x xxxxxxxx xxxxx, jelikož xxxxxxxx na xxxxxxxxxxxxxxxxx XXX xx x xxxxxxx se xxxxxxxx x restrukturalizaci (53).

(69)

Po těchto xxxxxxx informacích xxxxxxxxxx Xxxxxx xxx 20. xxxxxx 2012&xxxx;(54) prezentaci, x níž zdůraznilo, xx XXX opatření xxxxxxxxxxxx x xx x xxxx, xxx XXX tato xxxxxxxx xxxxxxxx, xxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx zadlužení, xxx xxxxxxxxxxx tvrzení, xx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxx xx tržních xxxxxxxx. Dánsko rovněž xxxxxx, xx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxx xx výši 1,4 xxxxxxxx XXX x xxxxx snížení xx účelem xxxxxx xxxxx xxxxxx xx xxxx 1,3 miliardy XXX xxxxxxxxxx xxxxx xxxx. Xxxxxxxx xxxxxx x podobě xxxxxx x případných xxxxxx („xxxx-xxx“) xxxx xxx xxxxxxxx prostřednictvím vzorce xxx xxxxxxx pohyblivé xxxxx ceny v xxxxxx x xxxxx xxxxx, xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx xx xxxx měl xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx x xxxxxxx x xxxxxxx xxxxxxxxxx. Xxxxxx se xxxxx xxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx x xxxxxx xxxxx xxxxxx xxx důvody, xxxxx xx xxxxxxxxxx tržní xxxx.

(70)

X xxxxxxxx korespondenci x Xxxxxx&xxxx;(55) Xxxxxx xxxxxxx, že maximální xxxxxx, jíž xxxx XXX xxxxxxxxx, činila 1,05 xxxxxxxx XXX, xxxxxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx xx xxxx 1,65 xxxxxxxx XXX xx xxxxxx xxxxx x xxxxxxx odpisu účetní xxxxxxx a xxxxxxxxx xxxxxx úpravy xxxxx xxxxxx xxx společnost XXX xx straně xxxxx, což xxxx xxxxxx 2,7 xxxxxxxx XXX. Xxxxxx xxxxxx xxxxxxx, xx xxxx xxx xxxxxxxx ze xxxxxxxx xxxxxxx rizika x xxxxxxxxxxx x xxxxxxxx XXX xx xxxxxx xxxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxxxx kapitálové xxxxxxx ve xxxx 1,9 xxxxxxxx XXX xx xxxxxx XXX.

(71)

X xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxx 23. xxxxx 2012&xxxx;(56) Xxxxxx xxxxxxxxxxx Komisi, xx „x xxxx xxxxxx xxx nebude Xxxxxx xxxxxxxxxx další xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxx investora v xxxxxx xxxxxxxxxxxx“. Xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx ohledně xxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxx xxxxxx xxxxxx poradce xxxxxxxxxxx FSC.

(72)

Dne 16. xxxxxx 2012 Xxxxxx xxxxxxxx xxxxxx, že xx XXX Holding x XXX xxxxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxx jde o xxxxxxx xxxxxx x xxxxx, xx xxxxxx xxxxxxxxx základě, a xxxxxxx, že xx xxxxxxxxx uskutečnila za xxxxxxx podmínek. Toto xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx XXX XXXX&xxxx;(57).

(73)

Xxx 7. června 2012 předložilo Dánsko xxxxxx xxxxxxxxxxx KPMG, x xxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx na xxxxxxx uvážení všech xxxxx xxxxxxxx. XXXX xxxxxxxx „xxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxx, že xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxxxxxx XXX“, x citovala xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxx použití xxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxxx absorbující xxxxxx a 25 % podíl xxxxxxxxxxx XXX xx xxxxxxxxxx xxxxxxxx (earn-out).

(74)

Dne 11. xxxx 2012 Xxxxxx xx své xxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxx Xxxxxx, xx opatření xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx, xxxxxxxxx xxxx xx xxxx xxxxxxxxxxx ze xxx 29. xxxxxx 2012&xxxx;(58) x tvrdilo, xx veškerý xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx ztráty x xxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxx xxxx, xxxxxx xxxxxxxx společnost XXX Xxxxxxx. Xxxx příklady, xxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxx, xxxxxxx Xxxxxx xxxxxxx marže při xxxxxxxxxxx x xxxxx xxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx, xxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx, xx xx xx xxxx xxxxxx xxxxxx xxxxx jednajícího xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx&xxxx;(59).

(75)

Xxxxx toho Xxxxxx xxxxxx, že xxxxxxxx xxxx slučitelná, a xxxxxxxxxx xxxxxxxxx x xxxxx xxxxxxxx, xx xxxx přiměřená, xx xxxxxxx xx omezená xx xxxxxxxx xxxxxxx x xx je xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx&xxxx;(60).

(76)

Xxxxxx orgány xxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx xx xxxxxxx xx xxx 23. xxxxx 2012, v němž xxxxxx, xx opatření xxxx xxxxxxxxx jednání xxxx XXX x XXX&xxxx;(61), x tvrdily, xx si xxxxxxx x xxxxxx uvedených xx xxxxxxx x xxxxxxxxxxxx&xxxx;(62) xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx opatření (63), xxxxxxx xxxxxxx, že xx xxxxxx xxxxxxxxx mohla xxxx x xxxxxx, xx nejsou xxxxxxxxx.

(77)

Xxxx Xxxxxx Xxxxxx informovala x znaleckém posudku xxxxxxxxx xx xxxxx xxxxxxx a xxxxxx xxxxxxxxxx hodnoty xxxxxxxx, Xxxxxx xxxxxxxx zpochybnilo x v období xx 7. xxxxx xx 11. xxxx 2013 xxxxxxxxxx xxxx xxxxxx a vysvětlení.

(78)

Dánsko xxxxxx, že xxxxxxx xxxx xxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxx&xxxx;(64), jelikož xx xxxxxxxxxxxxx, xx xxxxxxxx xxxxxxx nepřesáhne xxxxxxx ekonomickou xxxxxxx, xxxxxx však, že xxxx skutečnost xxxx xxxxxxxx pouze konečné xxxxxxx xx xxxxxx Xxxxxx.

(79)

Xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxx Xxxxxx xxxxxxxxx dopady xxxxxxx xx regulatorní xxxxxx FIH x xxxxxxx x xxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxx, který xxx xxxxxxxx x xxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx.

(80)

Xxxxxx xxxxxx xxxxxxx, xx xxxxxxxxx XXX týkající se xxxxxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxx podpory x xxxxxxxxxxxxx „xxxxxx xxxxxx“, xxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx. Xxx xxxxxxxx xxxxx Xxxxxx, xxxxxxx xxxx Xxxxxx závazek, že XXX bude xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx vedení.

(81)

Xxxxxxxxxx čl. 107 xxxx. 1 Xxxxxxx stanoví, xx xxxxxxx xxxxxxxxxxx x xxxxxxxx xxxxx státem xxxx ze xxxxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxx xxxx mohou xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx tím, xx xxxxxxxxxx určité xxxxxxx nebo xxxxxx xxxxxxx výroby, jsou, xxxxx ovlivňují obchod xxxx členskými xxxxx, xxxxxxxxxxxx s xxxxxxxx xxxxx.

(82)

Xxxxxx se xxxxxxx, xx xxxxxxxx ve xxxxxxxx XXX popsaná xx 25. xx 33. xxxx xxxxxxxxxx xx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxx. Xxxxxxxx jsou součástí xxxxxx transakce, jelikož xxxxxx xxxxx xxxx xxxxxxxx závislé (xxxxxx x x hlediska xxxxxxxxx) a xxxx xxxxxxxx xxxxxxxx x xxxxx vyřešit xxxxxxxx XXX x oblasti xxxxxxxxxxx.

(83)

Xxxxxxxx popsaná xx 25. až 33. xxxx odůvodnění xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxxxx xx xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx XXX, xxxxxx xxxxxxx stát (xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx Xxxxxxxxxxxx xxxxxxx) x xxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxx druhů opatření xx xxxxxxxx dánských xxxx v xxxxxxxxxxx x xxxxxxxx xxxxx&xxxx;(65). Xxxxxx, XXX xxxxxxxx xxxxxxxxxxx Xxxxx podle xxxxxx x xxxxx xxxxx xxxxxx v xxxxxxxxx xx xxxx 2 miliard XXX. Xxxxxxx, FSC xx xxxxxxxx xxxxxxxxxx aktiva xxxxxxxxxxx Newco, xxxxxxx xxxxx XXX xxxxxxxx xxxxxx xx xxxxxx xxxxxxx. Xxxxx závazek xx mohl xxxxxxxxxx 13 xxxxxxx XXX. Xxxxxxx, FSC se xxxxxx xxxxxx xxxxx, xxx mohla xxxxxxxxxxx XXX Holding xxxxxxxx xxxxxx.

(84)

Opatření xxxxxxx xx 25. xx 33. xxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx, xxxxxxx xxxx xx následek xxxxxxxx aktiv XXX, x xxxxxxxx tudíž xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx, xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx lépe řešit xxxx xxxxxxxx s xxxxxxxxxxxx.

(85)

Xxxxxx xxxxxx xxxxxxx, xx xxxxxxxx xxxx x xxxxxxx xx xxxxxxx tržně xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx subjektu, a xxxxxxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxx xxxxxxx xxx skupinu XXX.

(86)

Xxxxxx xxxxx posoudí, xxx xxxxxxxx ve xxxxxxxx xxxxxxx XXX xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxx xxxxxxxxx xxxxxx, xxx by xx xxxxxxxx xxxx xxxxxxx xx xxxx transakci xx xxxxxxxx podmínek xxxx xxxxxxx investor x době, xxx xxxx xxxxxxx rozhodnutí x xxxxxxxxxx veřejných xxxxxxxxxx. O xxxxxx xxxxxxx se xxxxxxx, xxxx-xx xxxxxxx prostředky xxxxxxxxxx x xxxxxxx x za xxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx.

(87)

X konkrétním xxxxxxx xxxxxxx XXX xx Xxxxxx xx xx, xx je důležité xxxxxxxx: x) xxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx investor, xxxxx xxx xxxxxxx financovat xxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxx stát, xx) xxxxx xxx, xxxx xxxx návratnost xxxxxxxxx, xxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxx s xxxxxxxxxxx xxx xxxx, x iii) pokud xxxxxxxx zájem xxxxxxxxxxx, xxxx xx xxx xxxxxxxxx výnos (66) x xxxxxxxxx možného xxxxxx x xxxxxxxx xxx xxxx, xx xxxxxxxx x xxxxxxxxxxx, xxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx x xxxxxx hospodářství, xxxxx xx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxx tržního xxxxxxxxxxxx. Xxxxx stát xxxxxx xxxx dokonce xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx, lze xx xxxxxxxx, xx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxx podmínek. Xxxxxxx je xxxxxxxx xxxxxx, zda xxxxxxxxx xxxx xxxxx vytváří xxxxxx xxxxxxx xxx, xxxxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxx, který xxxxxxx x xxxxxxxxxxxx xxxxx xxxxx, xx xxxxxxxxxx xx xxxxxxxx operace.

(88)

Nejjednoznačnějším xxxxxxx, xxxxx xx xxxxxxxx, že transakce xx x souladu xx xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx hospodářského xxxxxxxx, xx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx, xx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xx xxxx přijatelné xxxxx xxx hypotetický xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx subjekt, xxxxx že takový xxxxxxx, xxxxx xx xxxxxx na stejné xxxxxxxxx xx stejných xxxxxxxx jako xxxx, xxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxx xxxxxxx investorů xxxxxxxxx Xxxxxx měřítko xxx xxxxxxxxxx použitelnosti xxxxxx xxxxx jednajícího hospodářského xxxxxxxx.

(89)

X době, xxx Xxxxxx opatření xxxxxxxx, xxxxx žádný xxxxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxxx XXX xxxxxxx opatření, xxxx xxxx xxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx. Konkrétně xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxx žádná xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxx xx XXX. Xxxxxx xxxx xxxxx xxxxx xx xxxxxxxx, že tržně xxxxxxxxx hospodářský subjekt xx xxx xx xxxxxx xxxxxxxxx ochoten xxxxxxx xx na xxxxxx xxxxxxxxxx. Xxxxxxxxxx, xx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxx, xxxxxx x xxxxxxxxxx xxxxxxxx x xxxxx pozici xxxxx.

(90)

Xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx xx xxxxxxxxxx xx xxxxxxxx podmínek xxxx xxxx, xxx xxx xx to, xx opatření nezahrnuje xxxxxx xxxxxxx, xxxxx xx xx xxxxxxx xxxxxxx soukromý subjekt xxxxxxx stejné xxxxxxxxxxx x xxxxxxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx, xxxxx xxxxxx xxxx. Toto xxxxxxxxx xx xxxx v xxxxxx xxxxxxxx x xxxxxxxxxx plánu x xxxxxxxxxxxx k dostupným xxxxxxxxxx a xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxx x xxxx, xxx byly xxxxxxxx xxxxxxxxxx z veřejných xxxxxx xxxxxxxxxx, x xxxxxx by xx xxxxxx x xxxxxxx xxxxxxxx na xxxxxxxx xxxxxxx.

(91)

Xxxxxx ze xxxxxxx, x xxxxx je xxxxxxx xxxxxx tržně xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx, xx xxxxxx, xxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxx xx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx. X xxxxx projednávaném případě xxxxxxxx XXX xxx 30. xxxxxx 2009 xxxxxxxxxx xx rekapitalizaci, xxxxx splatila dne 2. července 2012. Xx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx při xxxxxxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx 11,45 %. FIH xx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx záruk. Xxxxxx xxxx skutečnosti xxxx o xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxx jednajícího xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, svědčí x xxxxxxxx, jimž XXX xxxxxx x xxxxx xxxx xxxx xx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxxxx. Xxxxxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx x vytváří xxxxx xxxxx xxxxxx xxxxxxx. Xx svém xxxxxxxxx xxxxx Komise v xxxxx nahrazení xxxxxx xxxxx xxxxxx xxxxxxxx.

(92)

XXX xxxxxxxx xxxxx, xx xx xxxxx FIH xxxxxxx v xxxxxxx xxxxxxx, xxxxxxx existovalo xxxxxx xxxxxx, xx xxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxx požadavky xxxxxxxxxx xx xx xxxxxxxxx, xxxxxxx xxxx xxxxxxx xxxx se xxxxxx xxxxxxx. Xxxx situace xxxxx xxxxx xxxx x odebrání bankovní xxxxxxx XXX&xxxx;(67). Xxxxxxxxxx XXX xxxxx podporuje xxxxxxxxx Xxxxxx, že xxxx pravděpodobné, xx xx xxxxxxxx xxxx xx FIH xxxxxxxxxx. Xxxxxx xxx xxxxxx, xx xxxxxx FSA xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxxxxx xxxx xx xxx xxxxxxx x xxxxxxx doby xxxxxxxxxx xxxxx XXX se xxxxxx zárukou, x xxx xx xxxxx xxxxxxx xxxxxx ke xxxxxxxx závěru.

(93)

Jelikož neexistoval xxxxxxxx investor, xxxxxx Xxxxxx x zájmu xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxx jednajícího xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx posoudit, xxx xx celková xxxxxxxxxx xxxxxxxx ve xxxxxxxx XXX xxxxxx xxxx xxxxx než očekávaná xxxxxxxxxx, xxxxxx by xxxxxxxxx investice požadoval xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxx x xxxxxxxxx xxxx, xxx je xxxxx xxxxxxxxxxx x xxxxxx dni, aby xx xxxxxxxx čistá xxxxxxxx xxxxxxx, x xx xxxxxx odpovídající xxxxxxxxx sazby.

(94)

S využitím xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx odhadla Xxxxxx tržní xxxxxxx xxxxx společnosti Xxxxx x xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxx FSC xxx xxxx rozdělení xxxxxxxxxxxx xxxxxx majetku xxxxxxxxxxx Xxxxx. Xxxxxx xxxxxx xxxxx x xxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxx x xxxxx xxxxx, xxxx je xxxxx likvidační hodnota, xxxxxx a náklady, xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx XXX a skupině XXX, x xxxxxx xxxxx xxxx, která xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx. Xxxxxxx modelu xxxxxxxxx je nezbytné xxx xxxxxxx xxxxx xxxxxxxx hodnoty výhod xxxxxxxxxx z 25 % xxxxxx xx xxxxxxxx xxxxx a xxxxxxxxxxx xxxxxx vyplývajících x kombinace velkých xxxxx xxxxx x Xxxxx a xxxxxxx XXX Xxxxxxx, xxxxx xx xxxxxx xxxxx xxxxxx&xxxx;(68).

(95)

Xxxx xxxxxx xxx xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx Xxxxx (x xxxxxxx od 5,1 miliardy XXX xx 28,3 xxxxxxxx XXX) xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx o xxxxx xxxxx. Xx xxxxxxx xx scénářů xxxxx s xxxxxxxxxxxxxxxx, xxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx naproti xxxxxxxx vpravo (0,1 % až 7,5 %). V xxxxxxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xx návratnost xxxxx xxxxxxx.

(96)

Xxxxx xxxx xxxx xxxxxxx, že xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx týkající xx dohody x xxxxx xxxxx byla xxxxxx xxxxxxx. Xxxxx xxxxxxx znalců xxxxxx 726 xxxxxxx XXX. Xxxxxx x koupi xxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxx. Xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xx u xxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxx 2 miliard XXX xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xx vlastní kapitál xx xxxx xxxxxxx 10 %&xxxx;(69) ročně, xxx xx xxxxx xxxxxxxxx xxxx existence Xxxxx xxxxxx xxxxxxxxx 1,33 miliardy XXX. Xxxxxx xxxxx dospěla x závěru, xx xx xxxxx tržně xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxxx investovat xx xxxxxxxx, xxxxx xx odpovídaly xxxxxxxxx xxxx dohody x xxxxx xxxxx. Xxxxxxxx xxxxx nejsou x xxxxxxx xx xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx hospodářského xxxxxxxx&xxxx;(70).

(97)

Xx třeba xxxxx, xx xx xxxxxxx xxxxxxxx x 94. xx 96. xxxx xxxxxxxxxx vzala Xxxxxx x úvahu xxxxxxxxxxxxx Xxxxxx xx dne 7. xxxxx a 11. března 2013 x xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx&xxxx;(71), v xxx Xxxxxx xxxxxxxxxx dříve xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx, například xxxxxxxxx xxxxxx jednotlivých xxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxx, xxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx expozic, které xxxx xxxxxxxxx xxx xxxxxx x XXX xx Newco, xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx x xxxxxx xx xxxxxxxx 2011 do xxxx 2012 x xxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxx „xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx“ v xxxxxxxxx.

(98)

Xxxxxxxxxxxx uvedená v xxxxxxx Xxxxxx&xxxx;(72) xxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxxxxx. Xxxx odpisů ex xxxx x xxxxxxx xx xxxxxx nebyly xxxxxxxxx xxxxxxxxxx zprávou x xxxxxxx&xxxx;(73). Vezme-li xx x xxxxx xxxxxxx, xx xx xxxxxxx XXX xxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xx xxxx, neexistuje xxxxx, xxxx xx xxxxxx společnosti Newco xxxxxxx xxxxxxxxxx 2,7 xxxxxxxx XXX, xxxxxxx x tomto xxxxxxx xx FSC (a xxxxx xxxxxx vláda) xxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx Xxxxx xxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx. Xxxxxx proto vyvozuje xxxxx, že xxxxxxx, xx by případné xxxxxx x investic xxxx xxxxxxx na xxxxxx xx xxxx 1,05 xxxxxxxx DKK, xxxx xxxxxxxxx.

(99)

Xxxxxxxxxx, xx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxx společnostmi XXX a FIH Xxxxxxx, xxxxx neznamená, xx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx za xxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxx Xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxx xx x xxxxxxx xxxxxxxx x xxxxxxxxxx xxxxxxx částku xxxxx xxxxxxx, xxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxx xxxxxx x xxxxxxxx xxxxxx ohledně xxxxxxxxxxx xxxx transakce. Xxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx, která xx xxxxxxxxxxx, xxxxxxx xxxx. x xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx a xxxxxxxxxx xxxxxxxxx x xxxxxxxxx tržními transakcemi. Xxxxxxxxxx, xx xx xxxxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx soulad xxxxxxxx x xxxxxxx xxxxxxxxxx.

(100)

Xx se xxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx XXXX xx xxx 7. xxxxxx 2012, Xxxxxx xxxxxxxx x xxx, xx xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxx měly xxx xxxxxxxxx xxxx xxxxx, xxxxxxx xxxxxxxxxx jednotlivá xxxxxxxxxx, jež xx xxxx možno xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xx každý xxxxxxxxxx prvek. Analýza xxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxxxxx KMPG však xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx vývoje, xxxxx xxxxx xx XXX Xxxxxxx nemusela xxx x to xxxxxx svým xxxxxxxx. Xxxxxxx se xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xx xxxx 2,0 xxxxxxxx XXX. Jak je xxxxxxx x 98. xxxx xxxxxxxxxx, xxxxxxx xxxxx x xxxxxxx xxxxxxx, jelikož za xxxxxxx xxxxxx poskytnuto xxxxx xxxxxxxxxxx x xxxxxxx xx xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxx pouze 25 % xxxxx xx xxxxxxxxxx výnosech akcií, x xx jak xxxxxxxxxx, tak x xxxx xxxxxxxx v xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx&xxxx;(74).

(101)

X xxxx xxxxxxxxxxx Xxxxxx xxxxxxxx, xx x xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx x podobě xxxxxxxxxx xxxxxxxx tier 1 (75) xxxxxx XXX xxxxxx xxxxx ve výši 11,46 % xxxxx. Xxxxxxxx xxxxxx 2012 xxx prioritní dluh XXX xx xxxx xxxxxxx x xxxxxxxxxxx xxxxxxx přesahujícím 10 %. Xxxxxxxxxx Xxxxxx, xx protiplnění za xxxxxxx xxxx xxxxx xxxxxxx 10 %, xx xxxxx xxxxxxxxxxxx. Xxxxxxxx xxxx xx xxxxxxxxxxxxx vyžadoval protiplnění xxxxxxxxxxx tuto xxxx, x to vzhledem x xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx s xxxxxxxxxxx x xxxxxx kvalitou (76) xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx Xxxxx, xxxxx x xxxxxxxx x xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx. Protiplnění xx xxxx 6,5 %, xxx xxxxxx Xxxxxx&xxxx;(77), xx proto xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx. Je xxxxx xxxxxx xxxxx, že xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx návratnost.

(102)

Komise xxxxxxxx xxxxx, xx xxxxxxxx xx xxxxxxxx XXX xxxxxx x souladu xx xxxxxxx tržně xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx subjektu. Xxxx xxxxxxxxx, x xxxxxxx xxxxxxxxxx, xx Xxxxxx nemusí xxxx x xxxxx xxxxxxxx xxxxxx, xxxxxx xxxx xxxxxxxxx XXX z xxxxxx xxxxxxxx podpory x roku 2009, xxxxxxxx rozsudek Xxxxxxxx xxxxx xx xxx 6. xxxxxx 2018 (78).

(103)

Použití xxxxxxxx xx xxxxxx xxxxx skupiny FIH x xxxxxxxxxxx Xxxxx. Xxxx opatření xxxx xxxxx selektivní.

(104)

Xxxxxxxx xxxxxxx FIH xxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx x xxxxxxxx pozici x xxxxxxxxx x xxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxx xxxxxx z podobných xxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxxxxx xxxxx FIH xxxxxxxx xxxxxxx xxxx xxxxxxxxx xx xxxx. Xxxxxxxx xxxxx xxxxx xxxx x narušení hospodářské xxxxxxx.

(105)

Xxxxxxxx k integraci xxxxxxxxxx xxxx xx xxxxxxxx xxxxxx se xxxxxx, xxxxx xxxx xxxxx FIH xxxxxxxxxx, xxxxxx xxx jejích xxxxxxxxxx x Xxxxxx (x němž xxxxxx x banky x xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx), xxx x xxxxxxxxxx x xxxxxx členských xxxxxxx. Xx xxxxx xxxxx xxx za xx, xx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxx.

(106)

Xxxxxxx xxxx xxxxxxx x xxxxxxxxxx&xxxx;(79) xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xx 2,25 miliardy DKK (xxxxxxxxx 300 milionů XXX). Xx xxxxxx xxxxxxxxx xxxx podpory Xxxxxx uvážila:

(107)

Xxxx xxxxxxxxxx faktor xxxxx Xxxxxx x xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxx xx xxxx 0,28 miliardy XXX a xxxx xxxxxx xx xxxx xxx xx xxxxxxx xxxx xxxxxxx odečtena.

(108)

Jak xx xxxxxxx x 82. a 100. xxxx xxxxxxxxxx Komise xxxxxxx xxx xxxxxxx xxxxx xxxxx x xxxxxx xxxxxxxxx xxxx, xxxxxxxx a xxxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx x vzala x xxxxx:

(109)

V xxxxxxx xx sdělením o xxxxxxxxxxxxxx aktivech xxxxxxx Xxxxxx xxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxx&xxxx;(82).

(110)

Xxxxx xx. 107 odst. 3 xxxx. x) Xxxxxxx xxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx za xxxxxxxxxx x xxxxxxxx trhem, xxxxx xxxx „napravit xxxxxx xxxxxxx v xxxxxxxxxxxx některého xxxxxxxxx xxxxx“. Vzhledem x xxxxxxxx situaci a xxxxxx x xxxxxxx xx xxxxxxxxxx trzích x xxxx přijetí xxxxxxxxxx x podpoře xx xxxxxxxx x x xxxxxxxx xxxxxx xx Xxxxxx domnívá, xx xxxxxxxx xxx xxxxxxxx na xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx.

(111)

Xxxxxx xxxxxx, xx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx situaci, xxx xxxxxx jedné xxxxx xxxx narušit xxxxxx v xxxx xxxxxxxx xxxxxx, x xx xx vnitrostátní x xx xxxxxxxxxxx xxxxxx. Tak xxxx xxxx být x x xxxxxxx malé xxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, je xxxx xxx zpřísněným xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxx, xxx tomu xxxx v xxxxxxx XXX. Xxxx- xx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxx byly x xxxx vydání xxxxxxxxxx x xxxxxxx na xxxxxxxx a x xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxx xx výši 600–700 xxxxxxxxx xxxx xxx sazbou EURIBOR. Xxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxxx. Xxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx stability, může xxx x xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxx, xxx má xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx. Xxx xx xxxx xxxxxxx x xxxxxxx xxxx ekonomiky, xxxx je Dánsko, xxx xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxx jednotlivými xxxxxxx xxxxxxxxxx, nýbrž mohou xxxxxxxx nedůvěru xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx banky xx celý xxxxxx. Xxxxxxx základem pro xxxxxxxxx slučitelnosti všech xxxxxxxx, xxxxx se xxxx xxxx xxxxxxxxxx, xx xxxxx xx. 107 xxxx. 3 xxxx. b) Smlouvy.

(112)

Co xx týká konkrétně xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx aktiv xx XXX, Komise xxxxxxx opatření xx xxxxxxx xxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx.

(113)

Xxxx Xxxxxx xxxxxxx slučitelnost xxxxxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxxxxx.

(114)

Sdělení x znehodnocených aktivech xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxx x xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxx x xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xx Xxxxxxxx. Xx xxxxx xxxxxxxx, xxx xxxx xxxxxxx omezena xx minimum x xxx byl vlastní xxxxxxxxx banky a xxxxxx xxxxxxxxx dostatečný.

(115)

Podle xxxx 21 xxxxxxx x znehodnocených xxxxxxxx xx xxxxx xxxx xxxx xxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxxxxxxxxx aktivy x maximálním xxxxxxx. Xxx 21 vyžaduje xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx poskytnuté xxxxx xx xxxxxxxx xx xxxxxxxx aktiv, xx xx v xxxxxxxxx xxxxx, xxx xx xxxxxxxxx rovnocenná xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx x xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxx ohledu xx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxx.

(116)

Xx xxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx opatření protiplnění xxxxxxxxxxxx nákladům xxxxxx xxxxx na financování x xxxxxxxxx pouze x 100 xxxxxxxxx xxxx xx xxxxxxxxx. X xxxxxxxxxx investice xx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxx (25 %) xxxxxx xx xxxxxxxx x xxxxxxx, xx likvidace xxxxxxx xxxxxxxx, x xx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx xxxx. Ve xxxxxxx nepříznivého vývoje, xxx xx xx xxxxxxx portfolia xxxxx xxxxxxxxxxx Newco významně xxxxxxx, xx xxxxxxxxxxx XXX poskytla xxxxxxx xxxxxxxxxx XXX Xxxxxxx, xxxxx xx x xxxxx případě xxxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx splnit xxx závazky. Xxx xx xxxxx nepravděpodobné, xxx xx xxxxxxx x 66. xx 73. xxxx odůvodnění xxxxxxxxxx o xxxxxxx xx xxxxxxxx x x zahájení xxxxxx, xx protiplnění x xxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxx xx xx, xxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx s xxxxxxxx xxxxx podle xxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx.

(117)

X xxxxxxx x xxxxx 39 xxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx Xxxxxx důkladně xxxxxxxxxxx xxxxx hodnotu xxxxxxxx. X xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx rozdělení xxxxxxxx x portfolia xxxxx xxxxxxxxxxx Newco x xxxxxxxxxx xxxxxx na xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx aktiv xxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxx o xxxxx akcií.

(118)

Ve svém xxxxxxxxx xxxxxxxx Xxxxxx xxxxxx x podobě xxxxxx protiplnění xx xxxxxxx kapitál x xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx x xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx XXX Xxxxxxx, xxxxxxxxxx úroků x xxxxxx absorbující xxxxxx, xxxxxxxxxx xxxxx u xxxxxxxxxxx, xxxxx XXX xxxxxxxx xxxxxxxxxxx Xxxxx, x nadměrných poplatků xx xxxxxx a xxxxxxxxxx zajištění. Xxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx, xxxx. xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxx. Xxxxxxxx obsahovala xxxxx xxxxxx podpory x xxxxxxx výši xxxxxxxxx 2,25 xxxxxxxx DKK.

(119)

S xxxxxxxxxxxx x bodům 40 a 41 xxxxxxx o znehodnocených xxxxxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxx xxxx převodní xxxxxxxx x xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx, x xx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx jako při xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxx x xxxxx xxxxxxxx. Xx xxxx, rozdělení xxxxxxxx xxxx založeno xx reálných xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxx. Xx xxxxx, xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx požadavků xxxxxxxxxx x xxxxxxxx.

(120)

X xxxxxxxxxx x xxxx 2014 Xxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxxx FSA xxxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxx kapitálových xxxxxxxxx x xxxxxx xxxxxxxx xx úrovni společnosti XXX Xxxxxxx xx 375 xxxxxxx DKK (83). Xxxx xxxxxx xxx xxxxxxxx na:

(121)

Xxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx, xx XXX xxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx, xxx xxxxxxx xxxxxx, xxxxx xx xxxxxxxxx v xxxxxxxxxxxxxx xxxxxx. X xxxxx xxxxxxx však XXX při xxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxx počítala s xxxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxxxx xxxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx, xx xxxxxx xxxx xxxxx xxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx ve xxxx 1,9 xxxxxxxx XXX&xxxx;(84). Xxxx těmto xxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxx, xx xxxx xxxxxxxxx dodatečný xxxxxxx, x proto xx x takové xxxxxx xxxxxx ohledně xxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx pro XXX xxxxx. Xxxxx xxxxxx xxxxxxx byl xxxxxxxxx x xxxxxxxxxx XXX, xxx později byl x xxxxxxxx korespondenci xxxxxxx. Jelikož xxxx Xxxxxx xx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx x xxxx 2014 xxxxxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxxxxxx účinek snížení xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx na 375 xxxxxxx DKK, x xxxxxx xx 275 xxxxxxx DKK. X xxxxxx xxxxxx Xxxxxxxx xxxx rozsudkem xx xxx 19. xxxx 2019 rozhodnutí x roku 2014 xxxxxx. Xxxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxx kapitálových xxxxxxxxx by tedy xxxx x xxxxxx xxxxxxxx podpory činit 275 xxxxxxx XXX. Xx dané snížení xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxx xxx u xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx, aby xxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxxxx x znehodnocených xxxxxxxx. Xxxxxx xxxxxxxx, xx xxx xx, xxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, mělo xx protiplnění xxxxxxxxxx xx xxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxxx 10 % ročně (85).

(122)

Komise xxxxx xxxxxx konstatovala, že xxxxxxxx xxxxxxx xxxxx xxxx x 254 xxxxxxx XXX xxxxx xxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx&xxxx;(86), přičemž xx xxxx xxxxxx xxxx xxxxx poskytnout xxxxxxxxxxx a xxxxxx xx xxxx.

(123)

Xxxxxx xxxx xxxxx xxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxx 143,2 xxxxxxx XXX.

(124)

Xxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxx xx sdělením o xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxx:

(125)

Xxxxxx xxxxxxxxx, aby XXX xxxx xxxxxx&xxxx;(90) xxxxxxxxx x zároveň xxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxx daná xxxxxxxx&xxxx;(91).

(126)

Xxxxxx xx xxxxxxxx, xx XXX xxxxxx xx konečného xxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx Xxxxx xxxxx xxxxxx x xxxxx akcií xxxxxxxx xxxxxxxxx, aby se xxx xxxxxxxxxx XXX xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx XXX Xxxxxxx.

(127)

Xxxxxxx – xxxxxxxx xxxx xxxxx xxxx přiměřená, xxxxxxx xx xxxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx příspěvek xx xxxxxx XXX. Xxxxxxxx x platbě xxxxxxxxx xxx 4. xxxxxxxx 2013&xxxx;(92) xx xxxxxxxx XXX, xxxxx x x dodatečným xxxxxxxx xxxxxxxxx se protiplnění x xxxxxxxx opatření xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx v souladu xx xxxxxxxx o xxxxxxxxxxxxxx aktivech.

(128)

Ve xxxxxxx x restrukturalizaci xx xxxxxxx, xx xxx xxxx restrukturalizace xxxxxxxx xxxxxxxxx x xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx slučitelná x xxxxxxxx trhem xxxxx xx. 107 xxxx. 3 písm. x) Xxxxxxx, xxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx xxxx k xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxx xxxxx xxxx x xxxx xxxxx xxxxxxxxx, xxxxxxxx, xxx byla podpora xxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxxxxx vlastní příspěvek xxxxxxxx (xxxxxxx xxxxxx), x obsahovat dostatečná xxxxxxxx, xxxxx xxxxxxx xxxxxxxx hospodářské xxxxxxx.

(129)

Xxxxx xxxxxxx o xxxxxxxxxxxxxxxxx xxxx xxxxxxx stát xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx, x xxxx xx xxxxxx, xxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxx xxxxxx xxxxxxx, x xx v xxxxxxxxx xxxxx nepřesahující xxx xxx. Dlouhodobé životaschopnosti xx dosaženo, xx-xx xxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxxxx xxxx xx xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx schopností x x souladu x xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx x xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx. Xxx xxx xxxxx xxxxx xxxxx, xxxx xxx – s xxxxxxxxxxxx ke xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx – xxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxxx a xxxxxxxxx xxxxxxxxxx návratnost xxxxxxxxx xxxxxxxx. Obnovení xxxxxxxxxxxxxxxx xx xxxx xxxxxxxx xxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxxx a xxx založeno xx xxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx.

(130)

Xxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx, který Xxxxxx xxxxxxxxxx ohledně FIH, xx xxxxxxxxx xx xxxxxx xx 31. xxxxxxxx 2016 x xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxx xx xxxxx období xxxxxxxxxxxxxxxxx. Xxxxxxxxx xx, xx banka xxxxxxx xxxxxxx x xxxxxx xxx roční výsledky, xxxxxxx x xxxxxx 2013–2016, x xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx x xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx. Podle xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxx xxx xxxxx x xxxxxx zisková, přičemž xxxxx xxxx by xx xxxxxx z 51 xxxxxxx DKK (6,8 xxxxxxx XXX) x roce 2013 xx 122 milionů XXX (16,27 milionu XXX) x roce 2016.

(131)

Xxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx xxx celkový xxxxxxxxxx xxxxx XXX do 31. prosince 2016 xxxxx 19,6 % x xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx zákonných xxxxxxxxx xxx xxxxx předpokladů xxxxxxxxx 160 %. Xxxxxxx tyto ukazatele xxxxxxxx překračovaly xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx. Xxxxx xx xxxxx, xx xxxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx a měla xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx.

(132)

Xx xxxxxxx opatření, xxxxxxx xxxxxxx úvěrů, xxxx XXX nejenže xxxxxxx xxxxxxx x xxxx 2013 dluhopisy xx xxxxxx xxxxxxx, xxxxx xxx 2. xxxxxxxx 2013 xxxxxxx x xxxxxxxx kapitál, xxxxx xxxxxxxx xx xxxxx.

(133)

Xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx XXX, xxxxx xxxx x to xxxxxxxxx xx xxx 31. xxxxxxxx 2012 xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxx 214 %, a xxxxxxxxx xx, že xx xxx 31. xxxxxxxx 2013 (94) xxxxxxx xxxxx xxxxxxxx hodnoty 239,7 %, x xxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx na xxxxxxxxx.

(134)

Xxxxxxxxxx financování, jenž xxxxx FIH xxxxxx, xxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx xx pomoci xxxxxxx facility xx xxxx 13 miliard XXX, xxxxxx xxxxxxxxxx XXX xxxxxxxx xxxxxxxxxxx Xxxxx. FSC se xxxxxx zavázala x xxxxxxx potřeby xxxxxxxxxxxxxxx Xxxxx během xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx&xxxx;(95). Xxxxxxxx xx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx problémům x xxxxxxxxxxxxxx FIH.

(135)

Zdálo xx, xx se zajištěnou xxxxxxxxxx x xxxxxxxxxx x xxxxxxxxxxx vlastním xxxxxxxxx xx XXX xxxxxx xxxxxx, xxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxx.

(136)

Xxxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx normalizovaného vlastního xxxxxxxx xxxx zdaněním xx xxx 31. xxxxxxxx 2013 činit xxxxx 0,9 % x xx xxx 31. xxxxxxxx 2016 xxx 2,0 %&xxxx;(96), xxxxx scénáře xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx kapitálu x roce 2013 xxxxxxxxx 10,3 % x v xxxx 2016 11,2 %.

(137)

Komise xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx „xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx kapitál“, xxxxxxx xxxxxxxxx vede x xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxx x xxxxxxx, xxxx-xx xxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxx kapitálu. X xxxxx případě xxxx Dánsko přijalo xxxxxxx, xx xxxxxxxxxxx XXX Xxxxxxx x XXX xxxxxxxxx akumulovaný xxxx xx xxxxxx xxxxxx, xxx byla xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx xxx společnost XXX. Pokud xx Xxxxx dosáhla podstatně xxxxxxx xxxxxx, xxx XXX xxxxxxxxx, ponese XXX (xxxxxxxxxxxxxxx půjčky xxxxxxxxxxx xxxxxx) x XXX Xxxxxxx (xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxx, xxxxxx poskytla xxxxxxxxxxx XXX) xxxxxxx, xxx bylo xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx XXX xx xxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx. Xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxx kapitál na xxxxxxx xxxxxxx xxxxxx (8,4 xxxxxxxx XXX xxxxx scénáře nejlepšího xxxxxxx a 7,3 xxxxxxxx XXX xxxxx xxxxxxx nejhoršího případu), xxx snížilo xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx. FIH xxxxxx schopna xxxx xxxxxxxx, xxxx xx xxxxxxxxxxx xxxxxx (x xxxx xx ani xxxxxxxxxx, xxx xx xxxxxx xxxxxxx). Xxxxx „xxxxxxxxxxxxx kapitál“ je xxxxx v xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx, xxx xxxxx Xxxxxx náležitě xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx, xxxxxxx se nepřihlíží x výsledkům xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxx.

(138)

XXX mimoto xxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx podnikání x xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx, xxx vedlo xx xxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx x xxxxxxxxx její obchodní xxxxx na xxxxxxxx xxxxxxx. Zdálo xx xxxxx, xx s xxxxxxxx kapitálovým xxxxxxx xx xxxx 20,8 %&xxxx;(97) xx xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx je XXX x xxxxxxx xx xxxx obchodní xxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx&xxxx;(98), x xx xxxxx xxxxxx xxxx než xxx xxxxx vystavena xxxxxx xxxxxxx, xxxxx xx xxxxx xxxxxxx kontinuitu xxxx xxxxxxxxx.

(139)

Xxxxxx xx xxxxx xxxxxxx, xx xxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx xxx xxxxxxx xxxxxxx dlouhodobou xxxxxxxxxxxxxxx XXX.

(140)

Xxxxxx xx xxxxxxxx, že od XXX xxxxxx požadovat, xxx xx fázi xxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx dividendy x xxxxxxxx prostředky xx výši 1,9 xxxxxxxx DKK, xxxxx xxxx poskytl v xxxxx xxxxxxxxx rekapitalizace. XXX xxxx xxxxxx xxxxxxxx xxx xxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxx xx xxxxxx nástrojů, x xxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxx uvážení rozhodnout x xxxxxxx kupónu xx xxxxxxxx, a xx xxx xxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx, xxxxxx podřízených xxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxxxxx právní xxxxxxxxx xxxxxxx xxxx platby.

(141)

Jak xx xxxxxxxxx ve 127. bodě xxxxxxxxxx, xxxxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx xx znehodnocených xxxxx xxxx stanoveno x přiměřené xxxx.

(142)

Xxxxxx xx xxxxx xxxxxxx, xx plán xxxxxxxxxxxxxxxxx xx požadavkem xx xxxxxxx zátěže xxxxxxx xxxxxxxxxx.

(143)

Xxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx stanovil, že XXX opustí xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx (financování xxxxxx xxxxxxxxxxx, soukromý xxxxxxx kapitál a xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx). Xxxxxxxxx xxxxxx v xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx x xxxxxxx 15,4 miliardy XXX (25 % bilanční xxxx x roce 2012) xxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxx Xxxxx.

(144)

Xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxx u xxxxxx, xxxxx podíl FIH xx xxxx xxxxxxxx 5 %. Xxxxx xxxxxxx umožnil, xxx XXX xxxx zlepšila xxxx pozici xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx na xxxx, x xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx zamezovala nekalým xxxxxxxxx. Mimoto xxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx, který xxxxxxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx na xxxx. Xx třeba xxxxxxxxxx, xx xx xxxxx xxxxxxxx trhu xxxxxxxxxx x xxxxxxxx XXX xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx, xxxx co Xxxxxx xxxxxxxx x xxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx.

(145)

XXX xxxx rovněž xxxxxxxx xxx xxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx x xxxx kapitálové xxxxxxxxx x po 31. prosinci 2014 xxxxxx xxx xx xxx struktuře xxxxx xxxxxxxxx xxxxx. Xxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxx xxxxx rovněž xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx x x xxxxxxx x xxx měla xxx xxxxxxx přítomnost XXX xx xxxx.

(146)

Xxxxxxxxxx XXX Xxxxxxxxxx&xxxx;(99) xxxx xxxxx x roce 2013 xxxxxxxxxxxx a xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx x xxxxxxx financování akvizic xxxx ukončeny.

(147)

FIH xxx xxxxxxx svá xxxxxxx xxxxxx x xxxxxxx xx xxxx 109,3 xxxxxxxx XXX (14,67 xxxxxxxx EUR) xx xxx 31. xxxxxxxx 2010 xx 60,8 xxxxxxxx XXX (8,16 xxxxxxxx XXX) xx xxx 31. xxxxxxxx 2012, xxx xxxxxxxx xxxxxxx x 44 %.

(148)

Xxxx závazky vedly xxxxxxx x dostatečnému xxxxxxxx xxxxxxxx hospodářské xxxxxxx, xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx, xxxxx xxxxx xxx pro FIH xxxxxxxxxxx xxxxxxx, xxxx xxxxxxxx x přenechány xxxxx xxxxxxxxxxx.

(149)

X xxxxxxxxxx x xxxxxxx xx xxxxxxxx x x xxxxxxxx xxxxxx vyslovila Xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxx, xxx byla xxxxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxx, xxx xx xxxxxxxx xx sdělení x bankovnictví x xxxx 2008&xxxx;(100). V xxxx fázi xxxxxx xxxxxxx xxxxx, zda xx xxxxxxxxx xxxx xx xx, xx xx XXX xxxxx xxxxxxx xxxxx nejhorších xxxxx, a zda xx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx financování xx xxxxxxxxxxxx podmínek. Xxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx FIH xxxxxxxx, xx xxxxx xxxx x xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx vývoje xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx x xx x x xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxx xx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx.

(150)

X xxxxxxxxxx x xxxxxxx xx xxxxxxxx a x xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx Xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx toho, xxx xxxx opatření omezena xx xxxxxxx x xxx xx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx vlastní xxxxxxxxx&xxxx;(101), xxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxxxx.

(151)

Xx podrobném xxxxxxxxx jednotlivých prvků x xxxxxxxxxxx xx Xxxxxx xxxxxxx, xx xxxxxxxxxxx, xxxxx xx XXX xxxxxxxxx xx xxxx opatření, xxx xxxxxxxxx za dostatečný xxxxxxx xxxxxxxxx x xx x souladu xx xxxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxxx xxxx „xxxxxxxxxxxx“ platbu xxx xxxxxxxxxx XXX x xxxxxxx, které xxxx v tomto xxxxxx přijaty (102). Komise xxxx rovněž xx xxxxxx, xx opatření xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxx, xxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxx scénářů xxxxxxxx a xxxxx xxxxx restrukturalizace životaschopná.

(152)

V xxxxxxxxxx x xxxxxxx xx záchranu a x zahájení xxxxxx xxxxxxxxx Komise xxxx xxxxxxxxxxx ohledně xxxx, xxx xxx splněn xxxxxxxxx, aby xxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx. Dánsko xx xxxx xxxxxxxx zavázalo, xx se na XXX xxxx vztahovat xxxxx xxxxxx, xxxxx xxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxx xxxxxx (týká xx x xxxxxx) a xxxxx agresivních xxxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx x xxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxx.

(153)

Xxxxxx xxxx xx xxxxxx, xx xx xxxx restrukturalizace, xxxxx Xxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxxxxx xxxxxxx otázkami xxxxxxxxxxxxxxxx, xxxxxxx xxxxxx x xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx, x xx xxxxx x xxxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxx o xxxxxxxxxxxxxxxxx x xxxxxxx x znehodnocených xxxxxxxx.

(154)

Xx xxxxxxx výše uvedeného xxxxxxxxx Komise xxxxxxxxxx, xx opatření xxxx xxxxx xxxxxx, xxxxxxx xx minimum x xxxxxxxxx omezené narušení xxxxxxxxxxx xxxxxxx. Pochybnosti Xxxxxx týkající xx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, které xxxx původně xxxxxxx x xxxxxxxxxx x xxxxxxx xx xxxxxxxx x x xxxxxxxx xxxxxx, byly xxxxx xxxxxxxxxx.

(155)

Přestože členské xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx 2014/59/XX xx xxxxxxxxxxxxxx xxxxx, xxxx Komise xxxxxxxx, zda opatření xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx 2014/59/EU.

(156)

Tato xxxxxxxxx je v xxxxxxx s xxxxxxxxxxx xxxxx Xxxx, xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx názor (104), xx „xx xxxxxxx xxxxxxx, xxxxx xxxx x xxxxxxx se xxxxxxxxxx ustanoveními Xxxxxxx [xxxxxx xxx články 107 a 108 Xxxxxxx], xxxxx xxx xxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxx x předmětem xxxxxxx, xx xx nemožné xx xxxxxxxx odděleně, x proto xxxx xxx s xxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxxx x [článku 108] xxxxxx účinky xx xxxxxxxxxxxx nebo xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx jako xxxxx“&xxxx;(105).

(157)

Xxx xxxx xxxxx xxxxxxxx, xxx xx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx Unie xxxxxxxxxxxxx xxxxxx x opatřením, xx třeba xxxxx, xxx opatření xxxxxx xxxxxxx nutně xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx práva Xxxx, které xx xxxxxxxxxx xxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxx xx. 107 odst. 2 x 3 Smlouvy.

(158)

Toto xxxxxxxxxx xx vztahuje xx opatření, která xxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxx přijetím xxxxxxxx 2014/59/XX. Směrnice 2014/59/EU xxxx xxxxxxx xxx 15. xxxxxx 2014 x lhůta xxx xxxx provedení xx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx skončila xxx 1. xxxxx 2015&xxxx;(106), xxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx xx xxxxx xxxxxx xxxxx, xxxx xxxxxxxxx x xxxx 2012. Xxxxxxxx 2014/59/EU xx xxxx xx xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx.

(159)

Xx xxxxxxx xxxxxxxx x x xxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxxx Xxxxxxx (xxxxx Xxxxxx xxxxxxxxx xx xxxx xxxxxx xx xxx 13. xxxxx 2020) xxxxxxx Xxxxxx x xxxxxx, xx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx x xxxx xxxxxxxxxx x xxxxxxxx xxxxx. Zdá xx, že xxxxxxxxxxx xxxxxxxx, jakož x xxxxxxxxxxxxxxx xxxxx a xxxxxxx xxxxxxxxx společně x opatřeními xx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx. Xxxxxxxx xx proto xxxx xxx xxxxxxxxx xxxxx xx. 107 xxxx. 3 xxxx. x) Xxxxxxx x xxxxxxxx xxxxxx by xxxx být xxxxxxxx,