Plné znění - 32021R1833

(1)

Xxxxxxxxx, xxx xxxxx xxxxxxxxx na xxxxxxx xxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx služby v oblasti xxxxxxxxxxx derivátů, povolenek xx emise a jejich xxxxxxxx x&xxxx;Xxxx xxxx xxxxxxxxxx činnost x&xxxx;xxxxxx xxxxxx podnikatelské činnosti, xx mělo xxx xxxxxxxxx na úrovni xxxxxxx. X&xxxx;xxxxxxx s definicí x&xxxx;xx.&xxxx;2 xxxx 11 xxxxxxxx Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;Xxxx 2013/34/XX&xxxx;(2)„xxxxxxx“ zahrnuje xxxxxxxx xxxxxx a všechny xxxx dceřiné xxxxxxx. Xxx xxxxx tohoto xxxxxxxx zahrnuje xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xx x&xxxx;Xxxx x&xxxx;xx třetích xxxxxx xxx xxxxxx xx xx, xxx má xxxxxxx ústředí x&xxxx;Xxxx, xxxx xxxx ni.

(2)

Posouzení xx mělo xxx xxxxxxxxx xxxxxx xxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxx („xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx“), xxxxx xxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxx činnosti xxxx xx xxxxxxx. Testy xx xxxx xxxxx, xxx xxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxx obchodují xx xxxxxxx xxxx. Xxxxxxxx xxxx xxxxx poskytují xxxxxxxxxx xxxxxx v oblasti xxxxxxxxxxx derivátů, povolenek xx xxxxx xxxx xxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;Xxxx x&xxxx;xxx velkém xxxxxxx xxxxxxxx k hlavní podnikatelské xxxxxxxx skupiny, xx xxxx činnosti nelze xx xxxxxx skupiny xxxxxxxxx xx xxxxxxxxx, xxxx xx xx xx xxxx xxxxxxxxx, xxx získaly povolení xxxx investiční xxxxxx. Xxx xx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxx, xxxxx musí xxxxxxx xxxxxxxxx, zda xx xxxxxx obchodování xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx, mělo by xxx xxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xx, xxxxx xx xxx xxxxxxxxxxxxxx testů xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxx, zda xx jejich xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx k hlavní xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx. Xxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxx xxxx xxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx doplňkovou, xxxx xx xxx xxx xxxxx čl. 2 xxxx.&xxxx;1 xxxx. j) xxxxxxxx 2014/65/XX považována xx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx.

(3)

Xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxx xx xxxxxxx xxxx osoby xxxx xxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, pokud je xxxx čistá nevypořádaná xxxxxxxx expozice x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx povolenek xx xxxxx xx xxxxxx derivátů x&xxxx;xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx v Unii, x&xxxx;xxxxxxxx komoditních xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx na xxxxx či xxxxxx xxxxxxxx obchodovaných v obchodním xxxxxxx, xxxxx než xxxxx xxxxxxx hodnota xx xxxx 3 xxxxxxxx EUR („xxxx xxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxx“).

(4)

Xxxxx xxxxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxx rozsah xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx osoby x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx činností xxxxxxx x&xxxx;Xxxx („test xxxxxxxx činnosti“). Xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxx by xxx xxx xxxxx tak, xx se od xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx xxxxxx odečte xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx realizovaných xxx účely xxxxxx xxxxxxxxx nebo xxxxx xxxxxx skupiny, xxx xxxxx objektivně xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx rizik, xxxxx xxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx nebo xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx, xxxx pro xxxxx xxxxxx povinnosti xxxxxxxxxx likviditu x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxx („zvýhodněné transakce“). Xxxxxxx, x&xxxx;xxxxx je xxxxx xx skupiny xxxxxxx stranou x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx 2014/65/XX xxxx podle xxxxxxxx Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;Xxxx 2013/36/XX&xxxx;(3), xx xxxx xxx odečteny od xxxxxxxx činnosti xxxx xxxxx. Celková xxxxxxxx xxxxxxx skupiny v Unii xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx, x&xxxx;xxxxx je xxxxx xx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx 2014/65/EU xxxx směrnice 2013/36/XX.

(5)

Xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx by xxx xxx určen xxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxxx derivátů, povolenek xx xxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxx v Unii na xxxxxxx klouzavého xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxxxxx xxx xxxxxxx xxxxxx.

(6)

Xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx jako xxxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx obchodní xxxxxxxx, xxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxx. Xxxxxxx xxxxxx náhradního xxxxxxxxx by xxxx xxx xxx xxxx xxxxx snadné x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxxxx vychází x&xxxx;xxxxx, xxx xxxx xxxxx xxxxxxxxxx již xxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxx, např. xxx xxxxxxxxxx transakcí, x&xxxx;xxxxxxxx xx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx test.

(7)

Daný xxxxxxxx xxxxxxxx je xxxxxx, xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxx, xxxx xx xxxxxxx, xxxxxxxxxxx xxxx spotřebitel xxxxxxx xxxx xxxxxxxxx xx emise, se xxxxxxxxxxx, xx bude xxxxxxxxxx objem xxxxxxxx xxxxxxxx, xxx patří x&xxxx;xxxx hlavní podnikatelské xxxxxxxx, ekvivalentním objemem xxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxxxxx xx xxxxx nebo xxxxxx derivátů. X&xxxx;xxxxxx xxxxxx xx xxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx komoditních xxxxxxxx, xxxxxxxxx xx xxxxx xxxx jejich xxxxxxxx měřený xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxx náhradním xxxxxxxxxx xxxxxxx hlavní xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx skupiny. Xxxxxxx xxxxxxx, xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx s komoditami xxxx xxxxxxxxxxx xx emise, xx xxxxxxxxx komoditní xxxxxxxx xxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxx xx xxxxx xxxx xxxxxxx xx snížení xxxxxx, xxxxxx xx xx xxxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxxxxxxx xx xxxxx nebo jejich xxxxxxxx xxxxxxxxx za xxxxxxxxxxx.

(8)

Xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxx xxxx xxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxx náhradní ukazatel xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxx dotyčná xxxxx xxxx skupina xxxxxxxx xxxx xxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx xxxx investice xx xxxxxxx xxxxx nesouvisejících x&xxxx;xxxx x&xxxx;xxxxxxxx.

(9)

Xxxxx xxxx xxxxxx být dostatečným xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxx, xxxxx x&xxxx;xxxxxx xx své xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx kapitálové xxxxxxxxx xxxxxxxxx do xxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxx a výrobních xxxxxxxx. Xxxxxx xxx nerozlišuje xxxxxxxxx, xxxxx xxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxx. Xxxxx xx xxxxx stanovit třetí xxxxxx, xxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx na xxxxxxxx kapitálu, xxxxx xxx xxx xxxxx, xxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx podnikatelské xxxxxxxx xxxxxxx.

(10)

Xxxxx xxxxxxxxxxxx xxxx, xx. xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx, je xxxxxxxx xxxxx, xxx xxxx možno xxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxx, xxx xx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx doplňkovou, včetně xxxxxx, které x&xxxx;xxxxxx xx xxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx značné xxxxxxxxxx xxxxxxxxx, xxxx. xx xxxxxx infrastruktury xx xxxxxxxxxx a výrobních xxxxxxxx, xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx, xxxxx xxxxx xx finančních xxxxxx snadno zajistit. Xxxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx výchozí xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxx, xxxx xx všechny xxxxx představovat stejně xxxxxx, alternativní x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxx ke stanovení, xxx xx obchodní xxxxxxx xxxxxxxxx skupiny xxxxxxxxxx xxxxxxxx k její xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxx dané xxxxx xxxxx kteréhokoli z uvedených xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx, xxxx xx xxx pro xxxxx xx.&xxxx;2 xxxx.&xxxx;1 xxxx. x) xxxxxxxx 2014/65/XX xxxxxxxx xxxxxxxxxx k hlavní xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx.

(11)

Xxxxx test xxxxxxx xxxxx xxxxxxxx, xxxxx xx byla xxxxxxxxxx skupina xxxxxxx xxxxx xxxx zajištění xxxxx tržnímu xxxxxx, xxx xx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxx s jejími pozicemi xxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxxxxxxx na xxxxx a jejich xxxxxxxx x&xxxx;Xxxx, x&xxxx;xxxxxxxx zvýhodněných xxxxxxxxx, x&xxxx;xxxxx xxxxxxx xx xxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxx. K poměrnému xxxxxx xxxxx za xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxx rámec xxxxxxxxxxx xxx xxxxxxxx Xxxxxxxxxxxx xxxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx x&xxxx;Xxxx xxxxxxxxxxxxxxx směrnice 2013/36/XX. Xxxxx xxxxxx xxxxx xx se xxxxx pozice x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxxxxxxxx xx xxxxx xxxx xxxxxx xxxxxxxxxx v Unii měla xxxxxxx započtením xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxx xxxxxxx o komoditních xxxxxxxxxx, povolenkách na xxxxx nebo xxxxxx xxxxxxxxxx, xxxx xx xxxxxx, xxxx, xxxxxxx xxxx xxxxxxx. Xxx xxxxxxxx xxxxx pozice xx xx započtení xxxx provádět xxx xxxxxx xx to, xxx xx smlouva xxxxxxxxx, xxx je xxxxxx smluvní stranou xxxx xxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxx. Hrubá xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxxxxxxxx xx xxxxx xxxx xxxxxx derivátech xx xx druhou xxxxxx xxxx xxx xxxxxxxx xxxx součet čistých xxxxx xxxxx xxxxx, xxxxx se vztahují x&xxxx;xxxxxx konkrétní xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx na xxxxx či xxxxxx xxxxxxxx. X&xxxx;xxxxx xxxxxxx xx xxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxx komoditní xxxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx na xxxxx xx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx xxx xxxxxxxx započítány.

(12)

Podle třetího xxxxx by xx xxxxx xxxxxxxxxxxx kapitálu xxxxxxx měl xxxxxxxxxx xx xxxxxxxxx výší xxxxxxxxx xxxxxxxx dané xxxxxxx, xxxxx xx xxxx xxxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxx xxxxxxxx. Xxxxxxx kapitál xx xx xxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxx skupiny xxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx. Xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxx, které xxxx xxx vyrovnány xxxxx xxxxxxxx měsíců.

(13)

Smyslem xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxx, xxx by xxxxx v rámci xxxxxxx, xxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx 2014/65/EU, xxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx rozsahu xxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx, povolenek xx xxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;Xxxx. Testy doplňkové xxxxxxxx xxxx určují xxxxxx činností x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxxx derivátů, povolenek xx xxxxx a jejich xxxxxxxx v Unii, xxxxx xxxxx osoby xx xxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xx směrnicí 2014/65/XX xxx povolení xxxxxxxx x&xxxx;xxxx, že xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx podnikatelské xxxxxxxx xxxxxxx. Xx xxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxx testů xxxxxxx xxxxxxxxxxx členy skupiny, xxxxx xxxx povolení x&xxxx;xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx, xxx tak bylo xxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx doplňkové činnosti xxxxxxxxxx členy xxxxxxx xxx xxxxxxxx.

(14)

X&xxxx;xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx trhu plánovat x&xxxx;xxxxxxxxxx své xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;x&xxxx;xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx změny x&xxxx;xxxxxxxx xx xxx xxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxx, xxx xx xxxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxxx xx xxxxxx xxx xxx. X&xxxx;xxxxxx xxxxxx xx xxxx subjekty xxxxxxxx xxxxxxxxx, zda xxxxxxxx xxxxxxxx xx xxx xxxxxxxxx hodnot xxx alternativních xxxxx, xxxxxxxxxx xx základě xxxxxxx xxxxxxxx klouzavého xxxxxxx xx xxx xxxx. Touto xxxxxxxxxx xx xxxxxx být xxxxxxx právo xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxx informaci x&xxxx;xxx, xx xxxxx xxxxxxx xxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxx xxx xxxxx čl. 2 xxxx.&xxxx;1 xxxx. j) xxxx x) a ii) xxxxxxxx 2014/65/XX xxxx xxxxxxxxxx xx xxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx.

(15)

Xx xxxxxxxxx objektivně měřitelně xxxxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx s obchodní xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx x&xxxx;xx transakce uvnitř xxxxxxx xx xxxxx xxxxxxxx v souladu s ustanoveními xxxxxxxx Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;Xxxx (EU) x.&xxxx;648/2012&xxxx;(4). Xxxxx xxxx xxx x&xxxx;xxxxxxxxx s deriváty, xxxxx xxxxxxxxxx měřitelně snižují xxxxxx xxxxx související x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx, nařízení Xxxxxx v přenesené xxxxxxxxx (XX) x.&xxxx;149/2013&xxxx;(5) xx xxxxxxxx pouze na xxxxxxxx, xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxxx xxxxxx, xxxxxxx čl. 2 xxxx.&xxxx;4 směrnice 2014/65/EU xx xxxxxxxx xx xxxxxxxx obchodované x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxx. Xxxxx pokud xx testy doplňkové xxxxxxxx stejným xxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xx deriváty, xxxxx xx xxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx, xx xxxxxx v souvislosti x&xxxx;xxxxxxxxxxx, které xxxx xxxxxxxxxx xx objektivně xxxxxxxxx xxxxxxxxx rizika xxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx korporátním xxxxxxxxxxxx, xxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx na xxxxxxxxxxxx trzích.

(16)

Za xxxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxxxxxx xxxxx xxxx xxxxxxxxx tržní xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxx xxxx x&xxxx;xxxxxxxxx odpovídající xxxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxxx xxx možné xxxxxxxx xxxxxxxx riziko pomocí xxxxx xxxxxxxxxxx komoditní xxxxxxxxxx xxxxxxx, xxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxx stejným xxxxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxxxx, xxxx xx xxxxxxxxxxx xxxxxx. V takovém xxxxxxx xx xxxx xxx xxxx xxxxx xxxxxxxx xx xxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx zajištění x&xxxx;xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx nástroje, xxxx je xxxxxxx x&xxxx;xxxxx, xxxxx velmi xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx. Xxxxx je xxxxxx, xxxxx uzavírají smlouvy x&xxxx;xxxxxxxxxxx derivátech xx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xx vztahu x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxx skupiny, xxxxxxxx používat makro xxxxxxxxx nebo xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx. Takové xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx derivátech xx xxxxxx makro xxxxxxxxx, xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx zajištění xx xxxx pro účely xxxxx doplňkové xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx zajištění. Xxxxxxxx xxxxx, xxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx makro zajištění, xxxxxx xxx schopna xxxxx xxxxxxx vazbu xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx, xxxxx xxxx xxxxx xxxxxxxxx zajistit. Xxxxxx, xxxxx xxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx financováním, xxxxx xxx xxxxxxxxx xxxxxx, xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxx, xxxxxxx produktů, xxxxxxxx xxxx xxxx xxxxxxxx. Xxxxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx, uzavřených xx xxxxxxxx xxxxxx xxxxx, xxxx vycházet x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxx řízení xxxxx. X&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxx by xxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxx xxxxxxxx xxxx, xxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx, x&xxxx;xxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx portfolia xxx, xxx xxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxx, xxxxx xx následně xxxxxxxxxx xxx posuzování xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx. Xxxxxx xx xx xxxxxx vyhodnotit jako xxxxxx snižující xxxxxx xxxxxxxxxxx s obchodní činností xxxxx x&xxxx;xxxx xxxxxx, xx tvoří součást xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx xx xxxxxxx rizika.

(17)

Riziko xx xxxx v průběhu xxxx xxxxxxx, a aby xxxx xxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxx, xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxxx původně xxxxxxx xx snížení xxxxxx xxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxx nutné xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxx o komoditních xxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxxx. X&xxxx;xxxxxxxx xxxx xxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx derivátech xxxx derivátech na xxxxxx xxxxxxxxx, xxxxxx xxxxxxxxxxxxx smluv x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx, které xxxxxxxxxx xxxxxxx o komoditních xxxxxxxxxx, xxxxx přestaly xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxx. Xxxxx xxxx vývoj xxxxxx, x&xxxx;xxxxx pokrytí xxxx xxxxxxxx pozice v komoditním xxxxxxxx xxxx derivátu xx emisní povolenky xx účelem xxxx xxxxxxx, xx xxxxx xxxxxxxx xxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxx xxxx pozice xxx, xxxx xx xx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx.

(18)

Xxxxxxxx Xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxx (EU) 2017/592&xxxx;(6) xxxxxxxx xxxxxxxx 2014/65/XX, xxxxx xxx x&xxxx;xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxx, xxx xx činnost považována xx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxxxxx činnosti. Uvedená xxxxxxxx byla xxxxxxxxx xxx 16. února 2021 xxxxxxxx Xxxxxxxxxx parlamentu x&xxxx;Xxxx (XX) 2021/338 (7), která xxxxxx xxxx xxxxxxxxxx, xxxxx jde o výjimku xxxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxx a testy xxxxxxxxx xxxxxxxx, x&xxxx;xxxxxxxx Xxxxxx x&xxxx;xxxxxxx aktu x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxxx se xxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxx, kdy xx xxx xx xxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx. Xxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxx, xxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx deriváty v Unii xx xxxxxxx xx xxxxxx xxxx, xx xxxxx xxxx by xxxx x&xxxx;xxxx, že xx xxxxxxxx xxx xxxxxx xxxxxxxxx xxx xxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxx, přestože xxxxx nezměnily xxx xxxxxxxx xxxxxxx. Xxxx xx zavádí xxxx xxxxxxx hodnoty xx xxxxxxx x&xxxx;xxxx se xxxxxxx xxxxxxx xxx xxxx xxxxxxxx činnosti x&xxxx;xxxx použitého xxxxxxxx. Xxxxxxxx v přenesené xxxxxxxxx (XX) 2017/592 xx xxxxx xxxx xxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx tímto xxxxxxxxx,