Plné znění - 32021R1833

(1)

Xxxxxxxxx, xxx osoby xxxxxxxxx na xxxxxxx xxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx v oblasti xxxxxxxxxxx derivátů, povolenek xx emise a jejich xxxxxxxx v Unii xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xx mělo xxx xxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxx. X&xxxx;xxxxxxx s definicí x&xxxx;xx.&xxxx;2 bodu 11 xxxxxxxx Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;Xxxx 2013/34/XX&xxxx;(2)„xxxxxxx“ xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxx dceřiné podniky. Xxx xxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xx x&xxxx;Xxxx x&xxxx;xx třetích zemích xxx xxxxxx xx xx, zda xx xxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;Xxxx, xxxx mimo xx.

(2)

Xxxxxxxxx xx xxxx být xxxxxxxxx xxxxxx xxx xxxxxxxxxxxxxx testů („testy xxxxxxxxx xxxxxxxx“), xxxxx xxxx xxxxxxxx na xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xx xxxxxxx. Testy xx xxxx xxxxx, xxx xxxxx v rámci xxxxxxx xxxxxxxxx na xxxxxxx xxxx. Xxxxxxxx xxxx osoby xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxxx derivátů, xxxxxxxxx xx xxxxx xxxx xxxxxx derivátů v Unii x&xxxx;xxx xxxxxx rozsahu xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx, xx xxxx činnosti xxxxx xx úrovni xxxxxxx xxxxxxxxx za doplňkové, xxxx by xx xx xxxx xxxxxxxxx, xxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxx investiční xxxxxx. Xxx xx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx heterogenních xxxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxx posouzení, xxx xx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx hlavní xxxxxxxxxxxxx činnosti činností xxxxxxxxxx, mělo xx xxx xxxxx xxxxxx xxxxxxxx rozhodnout se, xxxxx ze tří xxxxxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxx, xxx xx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx konkrétní xxxxxxx xxxxxxxx doplňkovou. Xxxxx je xxxxxxxx xxxxxxx xxxx xxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx, xxxx by xxx xxx xxxxx čl. 2 xxxx.&xxxx;1 xxxx. x) xxxxxxxx 2014/65/XX xxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx.

(3)

Xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxx by xxxxxxx dané xxxxx xxxx xxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx podnikatelské xxxxxxxx, xxxxx je xxxx čistá xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx expozice x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx xx xxxxx xx xxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx obchodovaných x&xxxx;Xxxx, x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx xx xxxxx či jejich xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx xxx xxxxx xxxxxxx hodnota xx výši 3 xxxxxxxx EUR („xxxx xxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxx“).

(4)

Xxxxx xxxxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx v Unii („xxxx xxxxxxxx xxxxxxxx“). Xxxxxx xxxxxxxx činnosti xxxx xxxxx xx xxx xxx xxxxx xxx, xx xx xx xxxxxxxxx xxxxxxx obchodní xxxxxxxx vykonávané danou xxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxx transakcí xxxxxxxxxxxxx xxx xxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxx xxxxxx xxxxxxx, xxx xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx rizik, která xxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx nebo xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx, nebo xxx xxxxx plnění povinnosti xxxxxxxxxx likviditu v obchodním xxxxxxx („xxxxxxxxxx xxxxxxxxx“). Xxxxxxx, x&xxxx;xxxxx xx xxxxx xx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx s povolením xxxxx xxxxxxxx 2014/65/XX xxxx xxxxx směrnice Xxxxxxxxxx parlamentu a Rady 2013/36/XX&xxxx;(3), xx xxxx xxx odečteny xx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxx. Celková xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;Xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx, v nichž je xxxxx ze xxxxxxx xxxxxxx stranou x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx 2014/65/XX xxxx směrnice 2013/36/EU.

(5)

Rozsah xxxxxxxx xxxxxxxx xx xxx xxx určen xxxxx xxxxx pomyslné xxxxxxx xxxxx v oblasti xxxxxxxxxxx derivátů, xxxxxxxxx xx xxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxx v Unii na xxxxxxx klouzavého xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxxxxx xxx xxxxxxx xxxxxx.

(6)

Xxxxxx obchodní xxxxxxxx xxxxxxx xxxx parametr x&xxxx;xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xx považuje xx xxxxxxxx ukazatel obchodní xxxxxxxx, xxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxx xxxxxx podnikatelskou činnost. Xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xx mělo xxx pro xxxx xxxxx snadné x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxx, jelikož vychází x&xxxx;xxxxx, xxx bylo xxxxx xxxxxxxxxx xxx xxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxx, xxxx. pro xxxxxxxxxx xxxxxxxxx, x&xxxx;xxxxxxxx xx jeho výsledkem xxxxxxxxxx xxxx.

(7)

Xxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxx, xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx s racionální xxxxxx xxxx riziku, xxxx xx xxxxxxx, xxxxxxxxxxx xxxx spotřebitel xxxxxxx xxxx xxxxxxxxx xx emise, xx xxxxxxxxxxx, že bude xxxxxxxxxx objem xxxxxxxx xxxxxxxx, jež xxxxx x&xxxx;xxxx hlavní xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx derivátů, povolenek xx xxxxx xxxx xxxxxx derivátů. Z tohoto xxxxxx xx xxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx, povolenek na xxxxx xxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx hodnotou xxxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx skupiny. Xxxxxxx xxxxxxx, xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxx činnost xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx na xxxxx, xx xxxxxxxxx komoditní xxxxxxxx xxxx deriváty xx povolenky xx xxxxx xxxx xxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxx, xxxxxx xx xx xxxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxxxxxxx xx xxxxx xxxx jejich xxxxxxxx xxxxxxxxx za xxxxxxxxxxx.

(8)

Xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxx však xxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxx ukazatel xxxxxxx xxxxxxxx činnosti, xxxxxx xxxxxxx xxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxxxx xxxxxx nutně zohledňovat xxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxx aktiv nesouvisejících x&xxxx;xxxx s deriváty.

(9)

Druhý xxxx xxxxxx být xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx činnosti xxxx, které x&xxxx;xxxxxx xx své xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx například xx xxxxxx infrastruktury či xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxxx xxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxx xxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxx. Xxxxx xx xxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxx, která xxxxxxx xxxxxxx založenou xx xxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx xxx lze xxxxx, xxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xx činností xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx.

(10)

Xxxxx xxxxxxxxxxxx xxxx, xx. test xxxxxxxxx xxxxxxxx, xx xxxxxxxx proto, xxx xxxx xxxxx xxxx x&xxxx;xxxxx ekonomickou xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxx, xxxxx xxxx provést xxxxxxxxx, xxx je jejich xxxxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxx činnosti xxxxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxxx xxxxxx, xxxxx x&xxxx;xxxxxx xx xxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx, např. xx xxxxxx infrastruktury či xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx, xxxxx xxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxx zajistit. Xxxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxx, xxxx by xxxxxxx xxxxx představovat xxxxxx xxxxxx, xxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxx ke xxxxxxxxx, xxx xx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx skupiny xxxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxx činnosti. Xxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxx xxxx xxxxx xxxxx kteréhokoli x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx, měla xx xxx xxx účely xx.&xxxx;2 xxxx.&xxxx;1 xxxx. x) xxxxxxxx 2014/65/EU xxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx.

(11)

Xxxxx xxxx xxxxxxx xxxxx kapitálu, xxxxx xx xxxx xxxxxxxxxx skupina xxxxxxx xxxxx xxxx zajištění xxxxx xxxxxxx riziku, xxx xx neodmyslitelně xxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx s komoditními xxxxxxxx, xxxxxxxxxxx xx xxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;Xxxx, s výjimkou zvýhodněných xxxxxxxxx, x&xxxx;xxxxx xxxxxxx xx xxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx xx skupině. K poměrnému xxxxxx xxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx xxx xxxxxxxx Xxxxxxxxxxxx xxxxxx xxx xxxxxxxx dohled x&xxxx;xxxxxxxxx x&xxxx;Xxxx prostřednictvím směrnice 2013/36/XX. Xxxxx xxxxxx xxxxx xx se xxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx, povolenkách xx xxxxx xxxx xxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;Xxxx xxxx xxxxxxx započtením xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxx u určitého xxxxx xxxxxxx o komoditních xxxxxxxxxx, xxxxxxxxxxx xx xxxxx nebo xxxxxx xxxxxxxxxx, xxxx xx xxxxxx, opce, forward xxxx xxxxxxx. Při xxxxxxxx čisté pozice xx xx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxx xxx xxxxxx xx to, xxx se smlouva xxxxxxxxx, xxx je xxxxxx xxxxxxx stranou xxxx xxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxx. Hrubá xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxxxxxxxx xx xxxxx nebo xxxxxx xxxxxxxxxx xx xx xxxxxx xxxxxx xxxx být xxxxxxxx xxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxx smluv, xxxxx xx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxx komoditě xxxx povolence na xxxxx či jejímu xxxxxxxx. V tomto xxxxxxx xx xxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx druhu xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xx xxxxx xx xxxxxxx o jejich xxxxxxxxxx xxxxxx xxx xxxxxxxx započítány.

(12)

Podle třetího xxxxx by se xxxxx odhadovaného xxxxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxx, xxxxx xx xxxx odrážet rozsah xxxx xxxxxx xxxxxxxx. Xxxxxxx kapitál by xx xxx vypočítat xxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx. Xxxx krátkodobé xxxxxxx xx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxx, které mají xxx vyrovnány xxxxx xxxxxxxx xxxxxx.

(13)

Xxxxxxx testů xxxxxxxxx činnosti xx xxxxxx, xxx xx xxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxx, xxxxx xxxxxx povolení xxxxx xxxxxxxx 2014/65/XX, xxxx o povolení požádat xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx jejich xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx komoditních xxxxxxxx, xxxxxxxxx xx xxxxx a jejich xxxxxxxx x&xxxx;Xxxx. Xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx určují xxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxxx derivátů, xxxxxxxxx xx emise x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;Xxxx, který xxxxx xxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxx v souladu xx xxxxxxxx 2014/65/XX xxx xxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxx, xx xxxxxxxxx xxxxxxxx jsou xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxxxxx činnosti xxxxxxx. Xx proto xxxxxx počítat xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx vylučují u všech xxx xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxx, xxxxx mají povolení x&xxxx;xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx, xxx xxx bylo xxxxx xxxxxxxx rozsah xxxxxxxx xxxxxxxxx činnosti xxxxxxxxxx členy xxxxxxx xxx xxxxxxxx.

(14)

X&xxxx;xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx trhu xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxx podnikání xxxxxxxxxx způsobem a s cílem xxxxxxxxx xxxxxxx změny x&xxxx;xxxxxxxx xx xxx xxx výpočet alternativních xxxxx určujících, kdy xx xxxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxxx xx xxxxxx xxx xxx. X&xxxx;xxxxxx xxxxxx xx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx, zda xxxxxxxx některou xx xxx xxxxxxxxx xxxxxx xxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxx, xxxxxxxxxx xx základě xxxxxxx prostého klouzavého xxxxxxx xx xxx xxxx. Xxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxx být xxxxxxx právo xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxx, xx xxxxx xxxxxxx xxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxx xxx účely xx.&xxxx;2 xxxx.&xxxx;1 xxxx. j) xxxx x) a ii) xxxxxxxx 2014/65/EU xxxx xxxxxxxxxx xx xxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx.

(15)

Xx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx přímo xxxxxxxxxxx s obchodní xxxxxxxx xxxx korporátním financováním x&xxxx;xx xxxxxxxxx uvnitř xxxxxxx xx xxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx Xxxxxxxxxx parlamentu x&xxxx;Xxxx (EU) x.&xxxx;648/2012&xxxx;(4). Xxxxx xxxx xxx x&xxxx;xxxxxxxxx s deriváty, které xxxxxxxxxx měřitelně xxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx nebo xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx, xxxxxxxx Xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxx (XX) x.&xxxx;149/2013&xxxx;(5) se xxxxxxxx xxxxx xx xxxxxxxx, xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxxx xxxxxx, zatímco xx.&xxxx;2 xxxx.&xxxx;4 xxxxxxxx 2014/65/EU xx xxxxxxxx na xxxxxxxx xxxxxxxxxxx v obchodních xxxxxxxxx. Xxxxx xxxxx xx xxxxx doplňkové xxxxxxxx stejným xxxxxxxx xxxxxxxx xx deriváty xxxxxxxxxxx na xxxxxxxxxxxx xxxxxx i na deriváty, xxxxx xx xxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx, xx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxxxxx za objektivně xxxxxxxxx xxxxxxxxx rizika xxxxx xxxxxxxxxxx s obchodní xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx, xxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxxx trzích.

(16)

Za xxxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxxxxxx xxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx nebo xxxx k dispozici xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx smlouva, nemusí xxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx, xxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxx stejným xxxxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxxxx, xxxx xx xxxxxxxxxxx xxxxxx. X&xxxx;xxxxxxx xxxxxxx by xxxx xxx xxxx osobě xxxxxxxx xx xxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxx xx xxxxxxx x&xxxx;xxxxx, xxxxx xxxxx xxxxxxxx podkladovým xxxxxxx. Xxxxx xx xxxxxx, xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx derivátech za xxxxxx xxxxxxxxx rizika xx vztahu x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxx rizikům xxxx xxxxxxxx xxxxxxx skupiny, xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx nebo xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx. Xxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx derivátech xx xxxxxx xxxxx xxxxxxxxx, xxxxxxxxxxxxx zajištění xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxx xxx xxxxx xxxxx xxxxxxxxx činnosti xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx. Jestliže xxxxx, xxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxxx portfoliové zajištění xxxx makro zajištění, xxxxxx xxx xxxxxxx xxxxx párovou xxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxx a konkrétním xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx činností a korporátním xxxxxxxxxxxx, které chce xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxxx, která xxxxx xxxxxxxxx s obchodními činnostmi x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx, mohou xxx komplexní xxxxxx, xxxxxxxxx xxxxx zahrnovat xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxx, xxxxxxx produktů, časových xxxx nebo subjektů. Xxxxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxxxxxxx xx xxxxxxxx těchto xxxxx, xxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxx řízení xxxxx. X&xxxx;xxxxxxxx případech xx xxxxxxx řízení rizik xxxx xxxxxxxx xxxx, xxx nezajišťovací xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxxx jako xxxxxxxxxxx, a měly xx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxx, aby xxxx xxxxxxxxxxxxxx spekulativní xxxxx, xxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxxxx při xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx hodnot. Xxxxxx by xx xxxxxx vyhodnotit xxxx xxxxxx snižující rizika xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx činností xxxxx x&xxxx;xxxx xxxxxx, xx tvoří xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx xx snížení xxxxxx.

(17)

Xxxxxx xx xxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxx xxxxxxx, a aby xxxx xxxxx přizpůsobit xx tomuto xxxxxx, xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx použité xx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxx xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx derivátech xxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxxx. V důsledku xxxx lze xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx derivátech xxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxxx, xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxx o komoditních xxxxxxxxxx, xxxxx kompenzují xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx rizikem. Xxxxx xxxx xxxxx xxxxxx, x&xxxx;xxxxx pokrytí xxxx xxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxx xx emisní povolenky xx xxxxxx jeho xxxxxxx, by xxxxx xxxxxxxx vést x&xxxx;xxxxxxxxxxxx xxxx pozice tak, xxxx xx xx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx.

(18)

Xxxxxxxx Xxxxxx v přenesené xxxxxxxxx (XX) 2017/592&xxxx;(6) xxxxxxxx xxxxxxxx 2014/65/XX, xxxxx xxx x&xxxx;xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx toho, kdy xx xxxxxxx xxxxxxxxxx xx doplňkovou x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxxxxx činnosti. Xxxxxxx xxxxxxxx xxxx pozměněna xxx 16.&xxxx;xxxxx&xxxx;2021 směrnicí Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;Xxxx (XX) 2021/338&xxxx;(7), xxxxx xxxxxx nová ustanovení, xxxxx jde x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx, x&xxxx;xxxxxxxx Xxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxx, kdy má xxx xx xxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx za doplňkovou x&xxxx;xxxxxx podnikatelské xxxxxxxx. Xxx xxxxxxx odstraněn xxxx celkové velikosti xxxx, neboť xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxx v Unii xx xxxxxxx do xxxxxx míry, že xxxxx xxxx xx xxxx x&xxxx;xxxx, že xx xxxxxxxx již xxxxxx xxxxxxxxx xxx xxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx své xxxxxxxx xxxxxxx. Xxxx xx xxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxx x&xxxx;xxxx xx xxxxxxx hodnoty pro xxxx obchodní činnosti x&xxxx;xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxx (XX) 2017/592 xx xxxxx mělo být xxxxxxx a nahrazeno xxxxx xxxxxxxxx,