Plné znění - 32021R1833

(1)

Xxxxxxxxx, xxx xxxxx xxxxxxxxx na vlastní xxxx nebo xxxxxxxxx xxxxxxxxxx služby x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxxx derivátů, povolenek xx xxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;Xxxx xxxx xxxxxxxxxx činnost k jejich xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xx xxxx xxx xxxxxxxxx na úrovni xxxxxxx. X&xxxx;xxxxxxx s definicí x&xxxx;xx.&xxxx;2 xxxx 11 xxxxxxxx Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;Xxxx 2013/34/XX&xxxx;(2)„xxxxxxx“ zahrnuje xxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxx. Xxx xxxxx tohoto xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xx x&xxxx;Xxxx x&xxxx;xx třetích xxxxxx xxx ohledu xx xx, zda xx xxxxxxx ústředí x&xxxx;Xxxx, xxxx xxxx ni.

(2)

Posouzení xx mělo být xxxxxxxxx xxxxxx tří xxxxxxxxxxxxxx xxxxx („testy xxxxxxxxx xxxxxxxx“), které xxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xx skupině. Testy xx xxxx xxxxx, xxx osoby x&xxxx;xxxxx xxxxxxx obchodují na xxxxxxx účet. Jestliže xxxx osoby xxxxxxxxx xxxxxxxxxx služby x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxxx derivátů, xxxxxxxxx xx xxxxx nebo xxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;Xxxx x&xxxx;xxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx k hlavní xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx, xx xxxx činnosti xxxxx xx úrovni skupiny xxxxxxxxx xx xxxxxxxxx, xxxx by xx xx nich požadovat, xxx získaly xxxxxxxx xxxx investiční podnik. Xxx xx zohlednila xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxx, které musí xxxxxxx xxxxxxxxx, zda xx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx k jejich xxxxxx xxxxxxxxxxxxx činnosti činností xxxxxxxxxx, xxxx by xxx xxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xx, xxxxx xx xxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx toho, xxx xx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx. Xxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxx xxxx xxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx, xxxx xx být xxx xxxxx čl. 2 xxxx.&xxxx;1 xxxx. x) xxxxxxxx 2014/65/XX xxxxxxxxxx xx doplňkovou x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx.

(3)

Xxxxx prvního xxxxxxxxxxxxxx testu xx xxxxxxx xxxx xxxxx xxxx xxx činností xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx xx xxxx čistá xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx u komoditních xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx xx xxxxx či xxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx x&xxxx;Xxxx, x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx na xxxxx xx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx v obchodním xxxxxxx, nižší xxx xxxxx xxxxxxx xxxxxxx xx xxxx 3 xxxxxxxx EUR („test xxxxxxx hodnoty xx xxxxxxx“).

(4)

Xxxxx alternativní test xxxxxxxx rozsah obchodní xxxxxxxx xxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx v Unii („xxxx xxxxxxxx xxxxxxxx“). Xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxx xx měl xxx určen xxx, xx xx xx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxx transakcí xxxxxxxxxxxxx xxx účely řízení xxxxxxxxx nebo xxxxx xxxxxx xxxxxxx, xxx xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx, xxxxx xxxxx souvisejí s obchodní xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx, xxxx xxx xxxxx xxxxxx povinnosti xxxxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxx („zvýhodněné xxxxxxxxx“). Xxxxxxx, x&xxxx;xxxxx xx xxxxx xx skupiny xxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx 2014/65/XX xxxx xxxxx xxxxxxxx Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;Xxxx 2013/36/XX&xxxx;(3), by měly xxx odečteny xx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxx. Celková obchodní xxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;Xxxx xxxxxxxx zvýhodněné xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx, v nichž xx xxxxx xx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx s povolením xxxxx xxxxxxxx 2014/65/XX xxxx xxxxxxxx 2013/36/XX.

(5)

Xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xx xxx být xxxxx xxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxx smluv v oblasti xxxxxxxxxxx derivátů, xxxxxxxxx xx emise x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;Xxxx xx xxxxxxx klouzavého xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxxxxx tří ročních xxxxxx.

(6)

Xxxxxx xxxxxxxx činnosti xxxxxxx xxxx parametr x&xxxx;xxxxx xxxxxxxx činnosti xx xxxxxxxx za xxxxxxxx ukazatel xxxxxxxx xxxxxxxx, kterou xxxxxxxxx xxxxx nebo xxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxx xxxxxx podnikatelskou xxxxxxx. Xxxxxxx tohoto xxxxxxxxxx xxxxxxxxx by xxxx xxx xxx xxxx xxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxx, xxx xxxx xxxxx xxxxxxxxxx xxx xxx xxxxx dosažení xxxxxxx, xxxx. pro xxxxxxxxxx xxxxxxxxx, a současně xx jeho xxxxxxxxx xxxxxxxxxx test.

(7)

Daný xxxxxxxx xxxxxxxx xx vhodný, xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxx vůči xxxxxx, xxxx xx výrobce, xxxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxx xxxxxxxxx xx xxxxx, xx xxxxxxxxxxx, xx xxxx xxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx, xxx xxxxx x&xxxx;xxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxxxxx xx xxxxx xxxx xxxxxx xxxxxxxx. X&xxxx;xxxxxx xxxxxx xx objem xxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx komoditních xxxxxxxx, xxxxxxxxx xx xxxxx xxxx xxxxxx xxxxxxxx měřený xxxxxx xxxxxxxxx hodnotou xxxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx hlavní xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx. Xxxxxxx skupiny, jejichž xxxxxx xxxxxxxxxxxxx činnost xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxx, xx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxx xx povolenky xx xxxxx xxxx xxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxx, xxxxxx xx xx xxxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxx, povolenkami na xxxxx xxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxx.

(8)

Xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxx xx xxxxxxx rizika však xxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxx náhradní xxxxxxxx xxxxxxx obchodní činnosti, xxxxxx xxxxxxx xxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx do xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxx x&xxxx;xxxxxxxx.

(9)

Xxxxx xxxx xxxxxx xxx dostatečným xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxx, xxxxx v poměru xx xxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxxx xxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxx xxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxx. Xxxxx xx xxxxx stanovit xxxxx xxxxxx, xxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx na xxxxxxxx xxxxxxxx, podle xxx xxx xxxxx, xxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxxxx k hlavní xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx.

(10)

Xxxxx alternativní xxxx, xx. test xxxxxxxxx xxxxxxxx, je xxxxxxxx xxxxx, aby xxxx xxxxx xxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxx, které xxxx xxxxxxx xxxxxxxxx, xxx xx xxxxxx xxxxxxxxxxx vzhledem x&xxxx;xxxxxx xxxxxx podnikatelské činnosti xxxxxxxx doplňkovou, včetně xxxxxx, xxxxx x&xxxx;xxxxxx xx své xxxxxxxxx xxxxxxxxx značné kapitálové xxxxxxxxx, např. xx xxxxxx xxxxxxxxxxxxxx či xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx i investice, které xxxxx xx finančních xxxxxx xxxxxx xxxxxxxx. Xxxxxxx uvedené xxx xxxxxxxxxxxx testy xxxxxxxxxx xxxxxx výchozí xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxx, xxxx xx xxxxxxx xxxxx představovat stejně xxxxxx, xxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxx ke stanovení, xxx je xxxxxxxx xxxxxxx konkrétní skupiny xxxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxx xx obchodní xxxxxxx xxxx xxxxx xxxxx kteréhokoli z uvedených xxxxx shledána xxxxxxxx xxxxxxxxxx, měla by xxx xxx xxxxx xx.&xxxx;2 xxxx.&xxxx;1 xxxx. x) xxxxxxxx 2014/65/XX xxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxxxxx činnosti.

(11)

Třetí xxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxxxx, xxxxx xx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxx riziku, xxx je neodmyslitelně xxxxxxx s jejími xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxxxxxxx xx xxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;Xxxx, x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx, x&xxxx;xxxxx xxxxxxx xx xxxxxxxx za xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxx. K poměrnému xxxxxx pozic za xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx pod záštitou Xxxxxxxxxxxx xxxxxx pro xxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx x&xxxx;Xxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx 2013/36/XX. Xxxxx xxxxxx xxxxx xx se xxxxx pozice x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx, povolenkách xx xxxxx xxxx jejich xxxxxxxxxx x&xxxx;Xxxx xxxx xxxxxxx započtením xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxx smlouvy o komoditních xxxxxxxxxx, xxxxxxxxxxx xx xxxxx nebo xxxxxx xxxxxxxxxx, jako xx xxxxxx, xxxx, forward xxxx xxxxxxx. Při xxxxxxxx xxxxx xxxxxx xx xx xxxxxxxxx xxxx provádět xxx xxxxxx na to, xxx xx xxxxxxx xxxxxxxxx, xxx je xxxxxx xxxxxxx stranou xxxx jaká xx xxxxxxxxx xxxxxxx. Xxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx smlouvě x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxxxxxxxx xx emise xxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xx xx druhou stranu xxxx být xxxxxxxx xxxx xxxxxx čistých xxxxx xxxxx xxxxx, xxxxx xx vztahují x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx xx xxxxx xx xxxxxx xxxxxxxx. X&xxxx;xxxxx xxxxxxx xx čisté xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx na xxxxx xx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx xxx xxxxxxxx započítány.

(12)

Podle xxxxxxx xxxxx by xx xxxxx odhadovaného kapitálu xxxxxxx měl xxxxxxxxxx xx xxxxxxxxx výší xxxxxxxxx xxxxxxxx dané xxxxxxx, která xx xxxx xxxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxx xxxxxxxx. Xxxxxxx xxxxxxx xx xx xxx xxxxxxxxx xxxx souhrn xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxx xxxx krátkodobé xxxxxxx. Xxxx krátkodobé xxxxxxx xx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx mají xxx xxxxxxxxx během xxxxxxxx xxxxxx.

(13)

Xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx je xxxxxx, xxx xx xxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxx, xxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx 2014/65/XX, xxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx nebo xxxxxxxxxxx rozsahu jejich xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx komoditních xxxxxxxx, xxxxxxxxx xx xxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;Xxxx. Xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxxx derivátů, xxxxxxxxx xx xxxxx a jejich xxxxxxxx x&xxxx;Xxxx, xxxxx xxxxx osoby ve xxxxxxx xxxxxxxxx v souladu xx xxxxxxxx 2014/65/XX xxx xxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxx, že předmětné xxxxxxxx xxxx doplňkové x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx. Xx proto xxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx skupiny xx xxxxxxx kritérií, xxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxx testů xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxx skupiny, xxxxx mají xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx směrnicí, xxx xxx bylo xxxxx posoudit xxxxxx xxxxxxxx doplňkové xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx skupiny xxx xxxxxxxx.

(14)

X&xxxx;xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx své xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;x&xxxx;xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxx by xxx xxx xxxxxxx alternativních xxxxx xxxxxxxxxx, kdy xx činnost xxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxx k hlavní xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxxx xx období xxx xxx. X&xxxx;xxxxxx xxxxxx xx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxx posouzení, xxx xxxxxxxx xxxxxxxx xx xxx xxxxxxxxx xxxxxx xxx xxxxxxxxxxxxxx testů, xxxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xx xxx xxxx. Xxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxx být xxxxxxx právo příslušného xxxxxx xxxxxxx požadovat xx xxxxx informaci x&xxxx;xxx, xx jakém xxxxxxx xxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxx xxx xxxxx xx.&xxxx;2 xxxx.&xxxx;1 xxxx. x) xxxx x) x&xxxx;xx) xxxxxxxx 2014/65/XX xxxx xxxxxxxxxx xx své xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx.

(15)

Xx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx rizika přímo xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx x&xxxx;xx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xx třeba xxxxxxxx v souladu s ustanoveními xxxxxxxx Evropského xxxxxxxxxx x&xxxx;Xxxx (EU) x.&xxxx;648/2012&xxxx;(4). Xxxxx xxxx xxx x&xxxx;xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx snižují xxxxxx přímo související x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx, xxxxxxxx Xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxx (XX) x.&xxxx;149/2013&xxxx;(5) xx xxxxxxxx xxxxx xx xxxxxxxx, xxxxx nejsou xxxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxxx xxxxxx, xxxxxxx xx.&xxxx;2 xxxx.&xxxx;4 xxxxxxxx 2014/65/EU xx xxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx v obchodních xxxxxxxxx. Xxxxx pokud xx xxxxx doplňkové xxxxxxxx stejným xxxxxxxx xxxxxxxx xx deriváty xxxxxxxxxxx na xxxxxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xx deriváty, xxxxx xx xxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx nejsou, xx xxxxxx v souvislosti x&xxxx;xxxxxxxxxxx, které xxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx rizika xxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx, xxxx v úvahu xxxxxxxx xxxxxxxxxxx na xxxxxxxxxxxx xxxxxx.

(16)

Xx xxxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxxxxxx xxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxx xxxx x&xxxx;xxxxxxxxx odpovídající xxxxxxxxxx smlouva, xxxxxx xxx možné xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxx související komoditní xxxxxxxxxx smlouvy, xxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx aktivem a datem xxxxxxxxxx, jako xx xxxxxxxxxxx riziko. X&xxxx;xxxxxxx xxxxxxx xx mělo xxx xxxx xxxxx xxxxxxxx ke xxxxx xxx xxxxxxxx použít xxxxxxxx xxxxxxxxx v podobě xxxxxx příbuzného xxxxxxxx, xxxx xx xxxxxxx x&xxxx;xxxxx, xxxxx velmi xxxxxxxx xxxxxxxxxxx aktivem. Xxxxx je xxxxxx, xxxxx xxxxxxxxx smlouvy x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxx zajištění xxxxxx xx xxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx nebo xxxxxxxx rizikům skupiny, xxxxxxxx xxxxxxxx makro xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx. Takové smlouvy x&xxxx;xxxxxxxxxxx derivátech za xxxxxx xxxxx xxxxxxxxx, xxxxxxxxxxxxx zajištění xxxx xxxxxxxxxx zajištění xx xxxx xxx xxxxx xxxxx doplňkové xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx. Jestliže xxxxx, xxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxxx xxxxxxxxxxx zajištění xxxx xxxxx zajištění, xxxxxx xxx xxxxxxx xxxxx xxxxxxx vazbu xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx derivátem a konkrétním xxxxxxx xxxxx souvisejícím x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx, xxxxx xxxx xxxxx xxxxxxxxx zajistit. Xxxxxx, xxxxx xxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx činnostmi x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx, xxxxx xxx komplexní xxxxxx, xxxxxxxxx mohou zahrnovat xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxx, xxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxxxx xxxx nebo subjektů. Xxxxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxxxxxxx xx xxxxxxxx těchto xxxxx, xxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxx. X&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxx xxxxxxxx xxxx, xxx nezajišťovací xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxxx jako xxxxxxxxxxx, x&xxxx;xxxx by xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx zajišťovacího xxxxxxxxx xxx, aby xxxx xxxxxxxxxxxxxx spekulativní xxxxx, xxxxx xx následně xxxxxxxxxx xxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx. Xxxxxx by xx xxxxxx vyhodnotit xxxx xxxxxx xxxxxxxxx rizika xxxxxxxxxxx s obchodní xxxxxxxx xxxxx z toho důvodu, xx tvoří součást xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx xx snížení xxxxxx.

(17)

Xxxxxx xx xxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxx xxxxxxx, x&xxxx;xxx xxxx možné xxxxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxx, xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxx rizika xxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxx xxxxx xxxxxxxxxxx pomocí dalších xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx na xxxxxx xxxxxxxxx. V důsledku xxxx lze xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx kombinací xxxxx o komoditních derivátech xxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxxx, xxxxxx xxxxxxxxxxxxx smluv x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxx. Kromě xxxx xxxxx rizika, x&xxxx;xxxxx xxxxxxx byla xxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx derivátu xx emisní xxxxxxxxx xx xxxxxx jeho xxxxxxx, xx neměl xxxxxxxx vést x&xxxx;xxxxxxxxxxxx xxxx xxxxxx xxx, xxxx xx xx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx.

(18)

Xxxxxxxx Xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxx (XX) 2017/592 (6) xxxxxxxx xxxxxxxx 2014/65/EU, xxxxx xxx o kritéria x&xxxx;xxxxxx xxxx, kdy xx xxxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx xxx 16.&xxxx;xxxxx&xxxx;2021 xxxxxxxx Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx a Rady (XX) 2021/338 (7), xxxxx xxxxxx nová xxxxxxxxxx, xxxxx xxx o výjimku xxxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxx doplňkové xxxxxxxx, x&xxxx;xxxxxxxx Komisi x&xxxx;xxxxxxx xxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxx, kterým xx xxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxx, kdy má xxx na úrovni xxxxxxx určitá xxxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx podnikatelské xxxxxxxx. Xxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxx, xxxxx prostředí x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;Xxxx xx změnilo do xxxxxx míry, xx xxxxx xxxx xx xxxx k tomu, xx xx xxxxxxxx již xxxxxx způsobilé xxx xxxxxxx xxxxxxxx se xxxxxxxxx činnosti, přestože xxxxx xxxxxxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxxx. Dále xx xxxxxx xxxx xxxxxxx hodnoty xx xxxxxxx x&xxxx;xxxx se xxxxxxx xxxxxxx xxx xxxx xxxxxxxx činnosti x&xxxx;xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx pravomoci (XX) 2017/592 xx xxxxx xxxx xxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx,