Plné znění - 32022D0459

(1)

Dne 27.&xxxx;xxxxxxxxx&xxxx;2017 zaslala organizace Xxxxxxxxxxxxxxxxxxx xxx xxx xxxxxx vejgodstransport (dále xxx „ITD“) Komisi xxxxxxxx týkající xx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx, xxx byla xxxxxxxxxx xxxx měla xxx xxxxx xxxxx xxxxxxxxxx Xxxxxxx x&xxxx;Xxxxxxxx xxxxxxxxxxx Xxxx Xxxxxxx X/X&xxxx;(xxxx xxx „Xxxx Xxxxxxx“). Xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xx xxxx rozhodnutí XX.47707 xx xxx 28.&xxxx;xxxxxx&xxxx;2018 (xxxx xxx „xxxxxxxxxx z roku 2018“)&xxxx;(2). X&xxxx;xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxx 2018 Xxxxxx xxxxxxxx, xx xxxxxx xxxxxxxxxx rozhodnutí x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx:

(2)

Xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxx xx xxx 20.&xxxx;xxxxxxxx&xxxx;2017, 12., 13. x&xxxx;28.&xxxx;xxxxxx&xxxx;2018, 3., 6. x&xxxx;26.&xxxx;xxxxx, 15., 26., 28. x&xxxx;30.&xxxx;xxxxxx, 1. x&xxxx;13.&xxxx;xxxxxx&xxxx;2018, 9.&xxxx;xxxxx&xxxx;2018, 10. prosince 2018, 6. a 13. března 2019 xxxxxxxx xxxxxx a švédské xxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx Xxxxxx xxxxx xxxxxxxxx&xxxx;(3).

(3)

Xxxxxxx xx xxx 14. června 2019 xxxxxxxx Xxxxxx Xxxxxx x&xxxx;Xxxxxxx své rozhodnutí (xxxx xxx „xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxx“)&xxxx;(4) zahájit x&xxxx;xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxx xx.&xxxx;108 xxxx.&xxxx;2 Xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx Xxxxxxxx unie (xxxx xxx „XXXX“). Xxxxxx xxxxxxxx Xxxxxx x&xxxx;Xxxxxxx, xxx zaslaly xxx xxxxxxxxxx a poskytly xxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxx xxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx, x&xxxx;xxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx strany, xxx předložily xxx xxxxxxxxxx ke zbývajícím xxxxxxxxx.

(4)

Xxxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxx k rozhodnutí o zahájení xxxxxx xx Švédska xxxxxxxxxxxxxxx dopisu xx xxx 12. července 2019 a od Xxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx dopisu xx dne 16.&xxxx;xxxxxxxx&xxxx;2019.

(5)

Xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxx xx xxxxx třetích xxxxx, xxxxxx organizace XXX, xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxx xx xxx 17. září 2019.

(6)

Komise předložila xxxxxxxxxx obdržené od xxxxx třetích stran Xxxxxxx x&xxxx;Xxxxxx xx xxxxx 3. a 14. října 2019.

(7)

Švédské x&xxxx;xxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxxxxxx k připomínkám xxxxxxxxx od třetích xxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxx dopisů xxx 13.&xxxx;xxxxxxxx&xxxx;2019.

(8)

X&xxxx;xxxxxxx řízení Xxxxxx xxxxxxxx xx xxxxx 24.&xxxx;xxxxxx&xxxx;2020 x&xxxx;19.&xxxx;xxxxxx&xxxx;2020 xxxxx připomínky xx Xxxxxxx x&xxxx;Xxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxx o informace xx xxx 14. února 2020 x&xxxx;22.&xxxx;xxxxx&xxxx;2020.

(9)

Xx xxxxx 15. května 2020 x&xxxx;5.&xxxx;xxxxx&xxxx;2021 Komise xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxx XXX. Posledně xxxxxxx připomínky xxxx xxxxxxx Xxxxxxx x&xxxx;Xxxxxx xxx 9.&xxxx;xxxxx&xxxx;2021. Xxxxxx x&xxxx;Xxxxxxx odpověděly e-mailem xxx 7.&xxxx;xxxxx&xxxx;2021.

(10)

Xxxxxxxxxxx poštovních xxxxxx xxx záštitou xxxxxx xxxxx začalo x&xxxx;xxxx 1711. Xxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxx zaveden x&xxxx;xxxx 1865. Xx xxxx 1995 xxxx provozování xxxxxxxxxx xxxxxx v Dánsku x&xxxx;xxxxx Xxxxxxxxxxxx xxx xxxxxxx xxxxx.

(11)

Xxxxxxx x.&xxxx;88 xx xxx 8.&xxxx;xxxxx&xxxx;1995&xxxx;(5) xxxxxxxx Xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx poštovních xxxxxx xx xxxxxxxxxx Xxxx Xxxxxxx, jež xxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxx podnik. Xxxxxxxxxx Xxxx Xxxxxxx měla xxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxx&xxxx;(6) zákonný monopol xx xxxxxxxxxxxx i přeshraniční xxxxxxxx xxxxxxx.

(12)

Xxxxxxx x.&xxxx;409 xx xxx 6.&xxxx;xxxxxx&xxxx;2002&xxxx;(7) xxxxxxxxx dánský ministr xxxxxxx xxxxxxxxxx Post Xxxxxxx xxxxxxx podnikem x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxx. Podle xxxxxx&xxxx;4 xxxxxxxxx xxxxxx xxxx stát prodat xx 25 % xxxxx xxxxxxxxxxx Xxxx Danmark. X&xxxx;xxxx 2005 xxxxxxxxxx Xxxx Xxxxxx S.A. (xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx XXX Xxxxxxx Xxxxxxxx) xxxxxxx 22&xxxx;% xxxxx společnosti Xxxx Xxxxxxx x&xxxx;3&xxxx;% xxxxx byla xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx. X&xxxx;xxxx 2009 xxxxxxxxxx Post Invest X.X. xxxxxxx xxxx xxxxx xx xxxxxxxxxxx xxxx&xxxx;(8) Xxxxxx, xxxxx xx xxxxxxxxxx Xxxx Xxxxxxx sloučila (9) se xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx, xxxxxxxxxxx Xxxxxx XX&xxxx;(10). Touto xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx XxxxXxxx XX.

(13)

Xxxx měla xx xxx xxxxxxxx stabilnější xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxx xx xxxxxx xxxxxxx podniku, xx. rozesílání xxxxxxxxxx xxxxxxx. Společnost PostNord XX xx xxxxxxxxxxxxxx Xxxxxxx (40&xxxx;%) x&xxxx;Xxxxxxxx (60&xxxx;%), xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx jsou mezi xxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxx, x&xxxx;xx 100&xxxx;% xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx XxxxXxxx Xxxxx. Struktura xxxxxxx xx znázorněna xx xxxxxxx 1. Xxxxxxxxxxx „PostNord“ se xxxxxx celý podnik xxxxxx xxxxx xxxx xxxxxxxxx podniků.

Obrázek 1

Podniková xxxxxxxxx společnosti XxxxXxxx

(14)

Xxxxxxxxxx Xxxx Danmark je xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx XxxxXxxx Group a je xxxxx x&xxxx;xxxxx vlastnictví x&xxxx;xx xxxx, xxx xxx dánský xxxxxxxx xxx x&xxxx;xxxx 2011 xxxxxxxxxxxxx směrnicí Evropského xxxxxxxxxx x&xxxx;Xxxx 97/67/ES, xxxxxx xx trhu xx podmínek xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx&xxxx;(11). Xxxxx dánského xxxxxx o poštovních xxxxxxxx&xxxx;(12) Xxxxxx uložilo xxxxxxxxxxx Xxxx Danmark xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx, xxx xxxxxxx zejména x&xxxx;xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx na území Xxxxxx. Společnost Xxxx Xxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx zejména xx xxxx xxxxxx x&xxxx;xx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx.

(15)

Společnost XxxxXxxx působí xxxxxxxxx xx xxxxxxxx, xxxxxxx, xxxxxxx a finském xxxx xxxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx, xxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx řešení xx skandinávské xxxxxxx x&xxxx;xx zbytku Xxxxxx.

(16)

Xxxxxxxxxx Xxxx Xxxxxxx působí xx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxx poštovní xxxxxx (xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxxx, xxxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxxxx služby, služby xxxxxxxxxxxx pošty, nákladní xxxxxxx, provozování sítě xxxxxxxxxx úřadů).

(17)

Xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx specifickými xxx Xxxxxx&xxxx;(13) xxxxx x&xxxx;xxxx, xx xx rychle xxxxxx xxxxx listovních xxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxxx Xxxx Danmark xxxxxxxx. Xxxxxxxxx objem xxxxxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxx 21. xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx, x&xxxx;xx mnohem xxxxxxxx xxx v jiných xxxxxxxxxxxxx zemích. Xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx se x&xxxx;Xxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxx 2006–2019 x&xxxx;xxxx xxx 80&xxxx;%. Xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx zásilek xxxxxxxxxxxxxx společností Xxxx Xxxxxxx v porovnání x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx je znázorněn xx xxxxxxx 2.

Xxxxxxx 2

Xxxxx xxxxxx pošty xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx

Xxxxx křivky xxxxxxxxxxx Xxxxxxx (–27 %), Xxxxxxxx (–29&xxxx;%), Švýcarsko (–31&xxxx;%), Xxxxxx (–35 %), Xxxxxxx (–43&xxxx;%), Xxxxxxx xxxxxxxxxx (–50&xxxx;%), Španělsko (–52&xxxx;%), Itálii (–63&xxxx;%), Xxxxxxxxxx (–64&xxxx;%), Xxxxxxx (–50&xxxx;%), Xxxxxx (–47 %), Xxxxxx (–53 %, xx xxxx 2008), Xxxxx (–48&xxxx;%, xx xxxx 2010), Portugalsko (–44&xxxx;%). Xxxxx: internetové xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxx provozovatelů xxxxxxxxxx xxxxxx.

(18)

Xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx byl xxxxxx xxxxxx. Xxxxxx xxxxxxxxxxx Xxxx Xxxxxxx xx v období xxx 2009–2019 xxxxxxx o 55 %, x&xxxx;xxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxx, a od xxxx 2012 xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx, xxx xxxxxxx 1:

Tabulka 1

Xxxxxx x&xxxx;xxxx xxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxx (dále xxx „EBIT“) xxxxxxxxxxx Xxxx Xxxxxxx v období xxx 2009–2019:

(19)

Společnost Xxxx Danmark xxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxx xxx xxxxxxxx situace x&xxxx;x&xxxx;xxxxxx 2009 až 2016 společnost xxxxxxxx 8&xxxx;000 xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxx xxxxxx. Xxxx opatření xx xxxx ukázala xxxx xxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxxx Xxxx Xxxxxxx zabránila xx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx dne 23. února 2017 xxxxxxxxxxx XxxxXxxx Xxxxx xx výši 1 xxxxxxxx XXX (xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxx 2018 (14)).

(20)

S cílem xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx životaschopnost xxxxxxxxxxx Xxxx Xxxxxxx xxxxxxxxxxx představenstvo společnosti XxxxXxxx XX xxxx xxxxx fungování. Xxxxx xxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxx širšího xxxxxxxxxxxxxxx xxxxx&xxxx;(15), xxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxx xxxxxx (zejména xxxxxxx xxxxxxxxx nákladů, xxxxxxx na XX x&xxxx;xxxxxxx xx xxxxxxxxxxx). Xxxxx nového xxxxxx xxxxxxxxx xx zvýšit xxxxxxxxxxx xxxxxxx těmito xxxxx xxxxxxx:

(21)

Xxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxx, zejména x&xxxx;xxxxxxxxxxx s propuštěním xxxx xxx 4&xxxx;000 xxxxxxxxxxx, xxxxxx zhruba 1&xxxx;500 x&xxxx;3&xxxx;200 xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx.

(22)

X&xxxx;xxxxxxx xx xxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx Xxxxxxx a Dánsko xxx 20.&xxxx;xxxxx&xxxx;2017 xxxxxxxxxxxx xxxxxx (xxxx jen „říjnová xxxxxx“), xxxxx obsahuje xxxxxxx xxxxxxxx na xxxxxxx xxxxxxxxxxx PostNord XX x&xxxx;Xxxx Danmark. Xxxxxxx dohoda uvádí, xx: „[x] cílem xxxxxxxxx xx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxxxx v Dánsku xxxxxxxxxx [(XxxxXxxx AB)] xxxxxxxxxxx xxxx xxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxxx na xxxxxxxxx 5 xxxxxxx XXX“&xxxx;(16). Společnost PostNord XX v té době xxxxxxxxxx, xx k provedení xxxxxxxxxxxxxxx xxxxx budou xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xx výši 3 xxxxxxxx SEK (xxxxxxxxx 297 xxxxxxx XXX)&xxxx;(17). Tato xxxxxx xx být podle xxxxxxx dohody financována xxxxxxxxxxxxxxx kapitálové xxxxxxx xx výši 400 xxxxxxx XXX (přibližně 39,6 milionu XXX) xxxxxxxxxx Švédskem x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxx xx xxxx 267 milionů SEK (xxxxxxxxx 26,4 xxxxxxx XXX) xxxxxxxxxx Xxxxxxx. Xxxx xxx xxxxxxxxxx xxxxxxx mají xxx xxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxx xx společnosti XxxxXxxx AB (18). Xxxxxxxxxx XxxxXxxx Xxxxx xx xxxx xxxxxxxx interní xxxxx do společnosti Xxxx Danmark ve xxxx xxxxxxxxx 2,3 xxxxxxxx XXX (xxxxxxxxx 228 milionů XXX). Xxxxxxx x&xxxx;Xxxxxx poskytly xxx xxxxxxxxx kapitálové xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx PostNord Xxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx xx xxxx 2,339 xxxxxxxx XXX (xxxxxxxxx 314,6 milionu XXX&xxxx;(19)). Kapitálová injekce xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx XxxxXxxx Xxxxx xx xxxxxxx x&xxxx;xxxx 4 říjnové xxxxxx, aniž by xxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxx xxxx:

„Xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxx provedení nového xxxxxx fungování xx 3 miliardy XXX, xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx investice xx xxxx 400 xxxxxxx XXX x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxx 267 xxxxxxx XXX x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx. Xxxx xxxxxxxxx se xxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxx xx společnosti za xxxxxxx podmínek, xxxx xx xxxx vydány xxxx akcie.“ (zvýraznění xxxxxxxx)

(23)

Xxxxxxx dohoda xxxx xxxxx, xx xxxxxx xxxx poskytne xxxxxxxxxxx Xxxx Xxxxxxx částku xx xxxx 1,533 xxxxxxxx SEK (xxxxxxxxx 151,6 milionu XXX) x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxx z dřívější xxxx. Xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx, xx xxxx xxxxxx xxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxx platbu xx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx službu a rozhodnutím x&xxxx;xxxx 2018 xxxx xxxxxxxxx jako xxxxxxxxxx xxxxxxx.

(24)

Xxxxxxx xxxxxx zdůrazňuje, xx xxxxxx mezi Xxxxxxx x&xxxx;Xxxxxxxx xxxx xxx „schválena xxxxxxx xxxxxx, xxxxxxx xxxxxxxxxxx, xxxxxxxx vládou, xxxxxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx prvků xxxxxx podpory schválena Xxxxxxxxx komisí“ (20).

(25)

Xxx 11.&xxxx;xxxxxx&xxxx;2018 uzavřely xxxxxxxxxx PostNord XX x&xxxx;Xxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxxx se poskytnutí xxxxxxxxxxx platby za xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx&xxxx;(21). Xxxx dohoda xxxxxxxx xxxxxxxxxx, jež xxxxxxxx představenstvo xxxxxxxxxxx XxxxXxxx XX x&xxxx;xxxx, xxx xxxxxxxxxxx Post Xxxxxxx xxxxxxxx kapitálovou xxxxxxx xx společnosti XxxxXxxx Group. Představenstvo x&xxxx;xxxxx poskytnutí rozhodlo xxxxx xxx.

(26)

Xxxx rozhodnutí xx xxxx xxx xxxxxxxxxxxx injekcí xxxxxxxxx x&xxxx;1. bodě xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx 2.3.2, 2.3.3 x&xxxx;2.3.4.

(27)

Xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx XxxxXxxx Xxxxx xxxxxxxxxxx Xxxx Xxxxxxx xx x&xxxx;xxxxxxx x&xxxx;xxx, xx xxxxxxxxx dánské x&xxxx;xxxxxxx xxxxxx, podpořit provedení xxxxxxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx Xxxx Danmark.

(28)

Kapitálová xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx XxxxXxxx Group společnosti Xxxx Xxxxxxx xxxx 2,339 miliardy DKK.

(29)

Společnost XxxxXxxx Xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx injekci xxxxxxxxxxx Xxxx Xxxxxxx xx xxxxx xxxxxxxx. První xxxxxx xx výši 150 xxxxxxx DKK xxxxxxxxx xxx 4.&xxxx;xxxxx&xxxx;2018. Xxxxxx tranši xx xxxx 1 450 xxxxxxxx XXX xxxxxxxxx xxx 18.&xxxx;xxxxxx&xxxx;2018. Xxxxx xxxxxx xx xxxx 739 xxxxxxx XXX xxxxxxxxx xxx 4. února 2019.

(30)

Xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx Dánskem xxxxxxxxxxx XxxxXxxx XX xx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx, xxxxxxx xxxx odlišný xxx. Xxxxxx xxxxxx, xx cílem xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx Xxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx XxxxXxxx AB (22).

(31)

Xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx Xxxxxxx xxxxxxxxxxx PostNord XX činí 267 xxxxxxx XXX.

(32)

Xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx XxxxXxxx XX dne 10.&xxxx;xxxxxxxx&xxxx;2018.

(33)

Xxxxxxx xxxxxx xxxx Xxxxxx rovněž xxxxxx, xx xxxxx kapitálové xxxxxxx xxxxxxxxxx Xxxxxxx xx zachování xxxxxxx x&xxxx;xxxxx investičního stupně xxxxxxxxxxx PostNord XX&xxxx;(23).

(34)

Xxxxxxxxxx injekce xxxxxxxxxx Xxxxxxxx xxxxxxxxxxx PostNord XX xxxx 400 xxxxxxx XXX.

(35)

Xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx společnosti XxxxXxxx XX dne 10.&xxxx;xxxxxxxx&xxxx;2018.

(36)

Xxx 27.&xxxx;xxxxxxxxx&xxxx;2017 xxxxxxxx Komise xxxxxxxx xx organizace XXX, jež xxxxxxxx xxxx xxx 810 xxxxx působících v odvětví xxxxxxxx dopravy x&xxxx;xxxxxxxxx x&xxxx;Xxxxxx (xxx 1. xxx xxxxxxxxxx). Xxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxx 2018. Xxxxxxxx xx xxxxxx následujících xxxxxxxx:

(37)

Dne 28.&xxxx;xxxxxx&xxxx;2018 přijala Komise xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxx 2018, xx xxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxx, že čtyři xxxxxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxxxxx XXX xxxxxx xxxxxxxx, nepředstavují žádnou xxxxxxx ani xxxxxxxxxx xxxxxxx a že vyrovnávací xxxxxx xx povinnost xxxxxxxxxx univerzální službu xx xxxx 1,683 xxxxxxxx XXX xx xxxxxxxxxx xxxxxxx podle xxxxx služeb xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx zájmu (24) (skutečně xxxxxxxxx částka xxxxxx xxxxx 1,533 xxxxxxxx XXX).

(38)

X&xxxx;xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxx 2018 Xxxxxx oznámila, xx xxx kapitálové xxxxxxx, xxxx xxxx organizace XXX xxxxxx xxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx.

(39)

Xxx 20.&xxxx;xxxx&xxxx;2018 se xxxxxxxxxx XXX a společnost Xxxxxx Xxxxxxæxx X/X, která xxxxxx na xxxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx a služeb distribuce xxxxxx, x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxx 2018. Xx xxxxxxx své žaloby xxxxxxxxxx žalobkyně jediný xxxxxxx xxxxx vycházející x&xxxx;xxxx, xx Xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxx čl. 108 xxxx.&xxxx;2 XXXX xxxxxxxx xxxxxxxx obtížím, jež xxxxxxxx xxx xxxxxxxxx xxxxxxx náhrady a ostatních xxxxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx XXX. Xxxxxxxx xxx xxxx xxx xxxxxxxx xxxxxxx X-561/18&xxxx;(25).

(40)

Xxx 5.&xxxx;xxxxxx&xxxx;2021 Xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx Komise, xx vyrovnávací xxxxxx xx povinnost xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx službu za xxxx 2017 xx 2019 xxxxxxxxxxx podporu xxxxxxxxxxx xxxxx rámce xxxxxx obecného hospodářského xxxxx. Xxxx potvrdil xxxxx Komise xxxxxxx xxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxx xxxxxxxx, xxxxx xxxx xxxx xxxxxx stížnost, x&xxxx;xx xxxxxxx vládní xxxxxx, xxxxxx Xxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxx 2002 xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xx závazky týkající xx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx Post Xxxxxxx, x&xxxx;xxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxxx Xxxx Danmark xxxxxxxxx své náklady x&xxxx;xxxxxx let 2006 xx 2013. X&xxxx;xxxxxxx, xx xxxxxx xxx Xxxxxxxx xx xx, xx Xxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx ohledně xxxxxxxxxx xxxxxxx ve výši 1 xxxxxxxx XXX xxxxxxxxxx dne 23. února 2017 xxxxxxxxxxx XxxxXxxx Group xxxxxxxxxxx Post Danmark x&xxxx;xxxxxxxxxx od DPH xxxxxxxxxx xx xx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx elektronický xxxxxx v případě, že xxxxxxxxx xxxxxxxxx služby xx xxxxxxxxxxx Xxxx Xxxxxxx, xxxxxxxxxx z roku 2018 xxxxxxxx zrušil.

(41)

Xxx 14.&xxxx;xxxxxx&xxxx;2019 Xxxxxx zahájila formální xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx 2.3, xxxxxxx xxxx pochybnosti ohledně xxxxxxx tří kapitálových xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxx.

(42)

Xxxxxx xx x&xxxx;xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx, xx xxxxx xxxxxxxxxxxxxx peněžních xxxx (xxxx xxxx „XXX“) xxxxxxxxxx xxxxxxxx a švédskými xxxxxx xx z metodického xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxx xxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx s tržními xxxxxxxxxx. Čistá xxxxxxxx xxxxxxx (xxxx xxxx „XXX“) xxxxxxxxx peněžních xxxx xxxxxxxxxxx (upravená x&xxxx;xxxx) se běžně xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx. Xxxxx xxxxxxxxxxx dva peněžní xxxx, x&xxxx;xxxx jeden xxxxxxxxxxx z úpadku xxxxxxxxxxx Xxxx Xxxxxxx (xxxxxxx xxxxxxx toky), xxxxxxx xxxx xxxxxxxxx, x&xxxx;xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx provozních zisků xxxxxxxxxxx Xxxx Xxxxxxx (xxxxxx xxxxxxx toky).

(43)

V souvislosti x&xxxx;xxxxxxxx budoucích xxxxxxxxxx xxxxx společnosti Xxxx Xxxxxxx xxxx xxxx Xxxxxx xxxxxxxxxxx ohledně xxxxxxxxxxxxx míry xxxxx xx xxxx s listovními xxxxxxxxx a logistickém xxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxx, že xx čistý xxxxx x&xxxx;xxxxxxx společnosti Post Xxxxxxx x&xxxx;xxxx 2017 xxxxxx x&xxxx;xxxxx 10&xxxx;%. Xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxx společnosti Xxxx Danmark xxxx Xxxxxx xx xx, xx Dánsko x&xxxx;Xxxxxxx xxxxxxx xxxxxx nepříznivých xxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx.

(44)

Xxxxxx xxxx xxxxxx, xx xxxxx diskontovaných peněžních xxxx xxx relativně xxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxxxx. Xxxxx xx xxxxxxxxx vážený xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx (dále xxxx „XXXX“) xxxxx […] % x&xxxx;xxxxxxx xxxxx předpokládaný xxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxx […] %, xxxxxxxxx xx přestala xxx x&xxxx;xxxxxxx se xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx (xxxx xxxx „XXXX“). Xxxxxx xx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxx skutečnostem xxxxxxxxx, xx xx xxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxx xxxx xxx xxxxxxx xxx xxxxxxxxx, zapotřebí xxxxx xxxxxxx.

(45)

X&xxxx;xxxxxxx na xxxxxxxxx uvedené xx 42. xx 44. xxxx odůvodnění Xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxx, xxx xx kapitálová xxxxxxx xxxxxxxxxx společností XxxxXxxx Xxxxx x&xxxx;xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx podmínkami (26).

(46)

Xxxxxx poznamenala, xx xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx, xx xxxxxxxxxx XxxxXxxx AB xxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx Dánskem x&xxxx;Xxxxxxxx svůj xxxxxxx xxxxxxxxxx stupeň xxxxxxx, xxx xxxxxxxxxxxxxxx, xx xxxxxxxxxx XxxxXxxx AB xxxx xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx stupeň xxxxxxx x&xxxx;x&xxxx;xxxxxxx, že Xxxxxx x&xxxx;Xxxxxxx xxxxxxxxxx injekce xxxxxxxxx.

(47)

Xxxxxx dále xxxxxx, xx xxxxxx xxxxxx xxxxxxx xx xxxxx xxxxxxxxx úvěrů, xxx xxxx xxx refinancovány, xxx xxxxxx, xxxxx xxxxx xx xxxxxxxxxxxxx, xx xx společnost XxxxXxxx XX udrží xxxx stínový xxxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx injekcí Xxxxxxx x&xxxx;Xxxxxxxx. Xxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx úspor xxxxxxxxxx xxxxxxx, xxx xxx přičíst xxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xx však xxx xxxxx xxxxxx xxx xxxxx x&xxxx;xxxxx.

(48)

X&xxxx;xxxxxxx xx 46. x&xxxx;47. xxx xxxxxxxxxx Xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxx, xxx je kapitálová xxxxxxx xxxxxxxxxx dánskými xxxxxx x&xxxx;xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxx&xxxx;(27).

(49)

Xxxxx Komise xx xxxxxxxxxxx xxxxxxx ve 46. xx 48. xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx xx posouzení xxxxxxx xxxxxxxxxx injekce xx xxxxxxxxxxx PostNord XX, xxx xxxxxxxxxx xxxxxxx orgány. Xxxxx Xxxxxx xxxxxxx orgány xxxxx neprokázaly, xx xx xxxxx xxxxxx xx xxxxxxxxxx nákladech xx výši […] XXX, jež xxx xxxxx xxxxxx švédských xxxxxx přičíst xxxxxxxxxxx xxxxxxxx poskytnutým Dánskem x&xxxx;Xxxxxxxx, xxxxxxxxx švédským xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx injekce v souladu x&xxxx;xxxxxxx podmínkami.

(50)

Komise xxxxxx, xx xxxxxxx orgány xxxx xxxxxxxx, xx xxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx zahrnuto xxxxxxx nejistot. Xxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx, xx xxxxxxxxxx XxxxXxxx XX xxxx xxxxx reálné xxxxxxx xxxxxxx hodnocení, x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxxx, xx xxxxxxx stávající xxxx xxxx refinancován a že xxxxxxxxxx XxxxXxxx XX xxxx xxxxxxx xxxxxx xx trhu xxxxxxxxxx xxxxxx xx xxxx […] XXX ve xxxxx dluhu. Xxxx xxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx mohou xxxxxx jen xxxxx xxx v souladu x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxx soukromého xxxxxxxxx.

(51)

X&xxxx;xxxxxxx xx 49. x&xxxx;50. xxx xxxxxxxxxx Xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxx, xxx xx xxxxxxxxxx xxxxxxx poskytnutá švédskými xxxxxx x&xxxx;xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxx&xxxx;(28).

(52)

Xxx 17.&xxxx;xxxx&xxxx;2019 xxxxxxxx Xxxxxx xxxxxxxxxx sedmi xxxxxxxxxxxx xxxxx: xxxxxxxxxx XXX, xxxxxxxxxxx Xxxxx Xxxxxxxxxxxx X/X, Xxxxx Scanning X/X, Xxxxxx Xxxxxxæxx X/X, Xøxxxx Jensen Xxxxxxxxxxx X/X&xxxx;(xxxx xxxx „XXX“), UPS Europe XXXX/XXXX x&xxxx;xxxxx zúčastněné xxxxxx, xxx xx xxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx. Xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx.

(53)

Organizace XXX xx xxx xxxxx x&xxxx;Xxxxxxxx (x&xxxx;Xxxxxx) x&xxxx;xxxxxxxxx x&xxxx;Xxxxxx x&xxxx;Xxxxxxx. Xxxxxxxxxx XXX xx xxxxxx xxxxxxxx sdružení x&xxxx;xxxx xxx 810 xxxxx, xxxx něž xxxxx dánské specializované xxxxxxxxxxx xxxxxxxx na xxxxxxxxx x/xxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxx pro xxxxxxxx xxxxxxx xxxxx a logistické xxxxxx&xxxx;(29). Xxxx xxxx, xxxxx se xxxxx xxxxxxxxx, patří zajištění xxxxxxx politického a právního xxxxx xxx xxxxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx společností xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx silniční xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxx profesionality x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxx, xx xxxxxxxxx poradenství, xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx. Xxxxxxxxxx XXX uvádí, xx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxx a balíky, x&xxxx;xxxx xxxx přímými xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx Post Xxxxxxx. Xxxxx polovina jsou xxxxxxxxxxxxx budoucími xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxx.

(54)

Podle xxxxxxxxxx XXX xxxxxxxxxxx tři xxxxxxxxxx injekce (xxx xxxxx 2.3) xxxxxx xxxxxxxx, a nikoli tři xxxxxxxxxx xxxxxxxx, jak xxxxx Xxxxxx x&xxxx;69. xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxx.

(55)

Xxxxx organizace XXX xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xx věci Xxxxx xxxxxxxxx a další v. Xxxxxx&xxxx;(30), že pro xxxxxx xxxx, xxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxx xxxxxxxx plateb xxxxxxxxxxx několik opatření xxxx xxxxxx xxxxxxxx, xx třeba je xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx „xxxxxx xxxxxxxx rozvržení, xxxxxx xxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxx“&xxxx;(31). Xxxxxxxxxx XXX je xxxx xxxxxx, xx xxxxxxxx těchto xxxxxxxx xx xxxxx xxxxxx xxx xxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxx, xx xxx xxxxxxxxxx injekce xxxxxxxxxxx xxxxxx opatření:

(56)

Xxxxx xxxxxxxxxx ITD Xxxxxx nesprávně použila xxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xx věci Xxxxx republika a další x. Xxxxxx, x&xxxx;xxxx xx xxxxxxxxxx injekce:

(57)

Organizace ITD xx s odkazem xx 71. xxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx o zahájení xxxxxx xxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx Komise, xx věc XX Xxxxxxxxx s projednávanou xxxx xxxxxxxxx, neboť xx xxxx BP Xxxxxxxxx xxxxxx v několika případech xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx. Xxxxxxxxxx XXX xx xxxxxxx, xx xxx XX Xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxx xxxxxxx xx xxxx xxxxxx. Xx xxxx, xxxxxxxxxx XXX je xxxx xxxxxx, že věc XX Xxxxxxxxx je xxxxx xxxx, jež xxxxxxxx, že Komise xxxx zvážit xxxxxx xxxxxxxxx, cíl a situaci (xxx 55. bod xxxxxxxxxx). Xxxxxxxxxx XXX xx xxxx domnívá, xx x&xxxx;xxxxxxxx xx xxxx BP Xxxxxxxxx (xxx v žádném xxxxx xxxxxxxx) xxxx obsaženo xxxxx xxxxxxxxxx, xxx xx xxxxxxxxxxx xxxxxxx, xx je xxxxxxxxx, xxx xxxxx kapitál xxxxx xxxx xxxx xxxxxxxxx. X&xxxx;xxxxx ohledu xxxxxxxxxx ITD xxxxx, xx xx xxxxxxx xx různé investice xxxxx xxxxxxxxx xxxxx (xxx xxxxxx xx xx, xxx xx xxxxxxx xxxxx xxxx xxxx investorů).

(58)

Organizace XXX xx xxxx domnívá, xx xx Xxxxxx xxxx více xxxxxxx xx investice a cílový xxxxxx xxx xx xxxxxxxxx. V tomto ohledu xxxxxxxxxx XXX xxxxxxxx xx xxxxx říjnové xxxxxx a má xx xx, xx xxxxxxx xxxxxxxxxx injekce xxxx xx rozdíl od xxxx, xx xxxxxxx Xxxxxx, xxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxx xxxx xxxxxxxxxx Xxxx Xxxxxxx. Xxxxxxxxxx XXX ve svých xxxxxxxxxxxx xx xxx 17.&xxxx;xxxx&xxxx;2019 x&xxxx;xxxxxxxxxxx s říjnovou xxxxxxx v tomto xxxxxx xxxxxx:

„X&xxxx;xxxx 1 xxxxxx x&xxxx;xxxxx 2017 vyplývá, xx xxx xxxxxxxxxx „xxxx model xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxx 5 miliard XXX“ x&xxxx;xx „x&xxxx;xxxxx xxxxxxxxx xxxxxx modelu xxxxxxxxx xxxxxxxxxx [XxxxXxxx] xxxxxxx [xxxxx] kapitál xx xxxxxxxxxx Post Xxxxxxx“. Xxxxx bodu 4 xx „xxxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx [xxxxxxxxxxx Post Xxxxxxx] [odhaduje] na 3 xxxxxxxx XXX, xxxxxxx švédský xxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xx výši 400 xxxxxxx SEK x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx s poskytnutím xxxxxxxxx xx xxxx 267 xxxxxxx SEK“ (xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx XXX&xxxx;(33)).

(59)

Xxxxxxx požadavku xx xxxxx prováděcí xxxxxxxx, xxx xx xxxx xxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx, organizace ITD xxxxx, xx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxx, že xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx musí xxx xxxxxxxxx buď xxxxxxxxxx požadavku, xxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxx xxx poskytnuty xxxxx xx xxxxxxx těchto xxxxxxxxxxx opatření, v dříve xxxxxxxx dohodě nebo x&xxxx;xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxx&xxxx;(34), jinak xx xxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxx kapitálové xxxxxxx xxxxxxxxxx&xxxx;(35). Xxxxx xxxxxxxxxx XXX xxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx&xxxx;(36).

(60)

Xxxxxxxxxx XXX xxxxx poukazuje xx xx, xx xxx xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx poskytnutou xxxxxxxxxxx XxxxXxxx xxx 4.&xxxx;xxxxx&xxxx;2018 zjevně xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx a tato tranše xxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxx xxxxx xxxx, ke xxxxxxx Xxxxxx považuje xxxxxxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxxxxxx XxxxXxxx za xxxxxxxxxxx. Xxxxxxxxxx ITD xxxx xxxxxxxxx na xxxxxxxxxxx xxxxxxx xx xxxx 1 xxxxxxxx XXX, na kterou xx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxx 2018 x&xxxx;xxxxx xxxxx být poskytnuta xxx xxxxxxxx přijmout xxxxxxxxx opatření.

(61)

Organizace XXX xx xxxx xxxxxxx, xx xxxxx xx Xxxxxx xxxxxxxx od xxxxx xxxxxxxxxx uvedeného x&xxxx;xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx řízení (xxx 69. až 76. xxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxx), xx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxx xxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx, x&xxxx;xxxxx by xxxxxxx x&xxxx;xxxxxx, xx xx xxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxx, xxxx xx xxxxx xxxxxxxx nové xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxx.

(62)

Xxxxxxxxxx XXX je xxxx názoru, xx x&xxxx;xxxx xxxx podle Xxxxxx xxx kapitálové xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx, xxxx všechny xxxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxx, a to dne 20.&xxxx;xxxxx&xxxx;2017 v den xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx.

(63)

Xxxxx se xxxxxxx Xxxxxx xxxxxxx, xx kapitálové injekce xxxx podmíněny xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx za xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx, xxxx by xxx xxxx tři xxxxxxxxxx injekce považovány xx xxxxxxxxxx xx xxx 28.&xxxx;xxxxxx&xxxx;2018, xxx Xxxxxx xxxxxxxxxxx platbu xx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx.

(64)

X&xxxx;xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx XXX xxxxxx xxxxx, že xxxxxxx xxxxxx je xxxxxxx xxx Xxxxxx x&xxxx;Xxxxxxx&xxxx;(37), podobně xxxx xxxxxxxxxx xxxxxx uzavřená xxxx Xxxxxxx x&xxxx;Xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx konsorcia, xxxxx xx odpovědné za xxxxxxxx, xxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxx. xxxxxxx xxxxxxx xxxx xxxx Øresund (38).

(65)

Organizace XXX dále uvádí, xx xxx to, xxx xxxxxxx dohoda xxxxxxxxx v platnost, xxxx xxxxx xxxxxxxx žádná xxxxxxxxx opatření. Xxxxx xxxxxxxxxx XXX xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx Xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx XxxxXxxx xxxxxxxxxxx Xxxx Xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx Dánskem xxxxxxxxxxx XxxxXxxx xxxxxxxxxx xxx xxxxxxxx dohodou, xxx xxxxxx jiným xxxxxxx aktem (39), xxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx&xxxx;(40). Xxxxxxxxxx XXX xx xxxxx xxxxxxx, xx xxxxx poskytnutí xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx XxxxXxxx xxxxxxxxxxx Xxxx Xxxxxxx x&xxxx;Xxxxxxx společnosti XxxxXxxx, xx. 11. června 2018, xx xxxxxxxxx.

(66)

Xxxxxxxxxx ITD se xxxxxx odvolává xx xxxxxx xxxxxxxxxxxx dánským xxxxxxx auditorem (dále xxx „Xxxxxxxxxxxxxx“) xxxxxxxxxxx xxx 15.&xxxx;xxxxx&xxxx;2021. Xxxx xxxxxx xxxxx xxxxxx Xxxxxxxxxxxxxx ohledně xxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxxx společnosti Post Xxxxxxx. Xxxx obsažený x&xxxx;xxxx zprávě x&xxxx;xxxxx xxxx zprávy podle xxxxxxxxxx XXX prokazují, xx všechny xxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxx, xx. k 20. říjnu 2017, x&xxxx;xxx uzavření xxxxxxx dohody.

(67)

Xxxxxxxxxx XXX xxxx, xx Xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx řízení xxxxxxx x&xxxx;xxxxxx, že xxx xxxxxxxxxx injekce xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxx xx xxxxxxx Xxxxxx, Xxxxxxx xxxx xxxxx xxxxx xxxxxx, xxxx xxxxxxxxxx, xxxxxxxx hospodářskou xxxxxx a ovlivňují xxxxxx xxxx xxxxxxxxx státy.

(68)

Organizace ITD xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx toků xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx XxxxXxxx, xxx xxxxx, že zisky xxxxxxxxxxx XxxxXxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx XxxxXxxx společnosti Xxxx Xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx z likvidace společnosti Xxxx Xxxxxxx, xx xxxxxxxxxxx z těchto xxxxxx:

(69)

Organizace ITD xxxx xxxxx, xx:

(70)

Xxxxxxxxxx XXX se xxxxxxx, xx xxxxxxxxxx xxxxxxx poskytnuté Xxxxxxx x&xxxx;Xxxxxxxx zpochybňuje více xxxxxxxxxxx, xxx jsou xx, které xxxxx Xxxxxx v rozhodnutí x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxx:

(71)

Xxxxxxxxxx Xxxxx Xxxxxxxxxxxx X/X&xxxx;xx xxxxx x&xxxx;Xxxxxxxxxx (x&xxxx;Xxxxxx) a přepravuje balíky, xxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxx. Xxxxxxxxxx Xxxxx Xxxxxxxxxxxx xxxxx, xx xx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx Xxxx Xxxxxxx v oblasti xxxxxx x&xxxx;x&xxxx;xxxxxxxxx rovině v odvětví xxxxxxxxxx. Xx xxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxx xxxxxx, xx xxxxxxxxxxx Dansk Xxxxxxxxxxxx x&xxxx;Xxxx Xxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxx zadávacích xxxxxx na xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxxxx xxxxxxxxxx Xxxx Danmark xx xxxxx xx xxxxxxxx ceny pod xxxxxx xxxxx xxxx.

(72)

Xxxxxxxxxx Xxxxx Distribution zaslala xxxxxx xxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx XXX.

(73)

Xxxxxxxxxx Xxxxx Xxxxxxxx X/X&xxxx;xx xxxxx x&xxxx;Xxxxxxxx (v Dánsku) x&xxxx;xxxxxxx xxx xxx xxxxxxx digitální archivy. Xxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxx. Xxxxxxxxxx Xxxxx Xxxxxxxx tvrdí, xx xx konkurentem xxxxxxxxxxx Xxxx Xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx, x&xxxx;xxxxxxx na xxxx xxxxxx xxxxxxxxx.

(74)

Xxxxxxxxxx Xxxxx Xxxxxxxx zaslala stejné xxxxxxxxxx jako xxxxxxxxxx XXX.

(75)

Xxxxxxxxxx Xxxxxx Fragtmænd X/X&xxxx;xx xxxxx v Aarhusu (v Dánsku) x&xxxx;xx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx Xxxxxxæxx Xxxxxxx X/X. Xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;Xxxxxx. Xxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx skladuje, xxxxxxxxxx, xxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxx, xxxxxxxx xxxx, xxxxx xxxxx xxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx. Může doručovat xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx dodávky xx xx xxxx. Xxxxxxxxxx Xxxxxx Fragtmænd xxxx xxxxxx na xxxx xxxxxxxxxxxx a informačních xxxxxx.

(76)

Xxxxxxxxxx Xxxxxx Xxxxxxæxx X/X&xxxx;xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx ITD.

(77)

Společnost Xøxxxx Xxxxxx Distribution xx xxxxx x&xxxx;Xxxxxx (x&xxxx;Xxxxxx) x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx. Poskytuje xxxxx xxxxxxxx služby, xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx, xxxxxxx, xxxxxxxxxxxxxx nákladu, xxxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxxxxx, xxxxxxxxxx xxxxx, xxxxx xx citlivé xx xxxxxxx (xxxxxxxxx xxxxxxxx), x&xxxx;xxxxx, které xxxx citlivé xx xxxxxxx. Xxxxxxxxxx Xøxxxx Xxxxxx Distribution dále xxxxxx xx xxxx xxxxxxxxxx služeb x&xxxx;xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xx velmi xxxxxx lhůtě x&xxxx;xxxx xxxxxxxxx xxxxxx. Společnost Xøxxxx Xxxxxx Distribution xxxxx, xx xx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx Xxxx Xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx. Xxxxx xx xxxxxxxxxx injekce, které xxxx předmětem xxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxx ovlivňují xxxx xxxxxxx, xxxxxxx xx xxxxxxxxxxx Xxxx Xxxxxxx umožnily xxxxxxx xxxxx ceny xxx xxxxxx xxxxx ceny (x&xxxx;15&xxxx;% xx 30&xxxx;% xxxxx). Společnost Xøxxxx Xxxxxx Distribution xxxxx, xx xxxx situaci xxxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxx xx xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx&xxxx;(43).

(78)

Xxxxxxxxxx Xøxxxx Xxxxxx Xxxxxxxxxxxx X/X&xxxx;xxxxxxx stejné xxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx XXX.

79)

Xxxxxxxxxx XXX xx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx specializovaných xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx služeb. Xx Xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx je xxxxx xxxxxxxxx xxxxx Evropa, xx xxxxx xxxxxxxxx xxx xxxxxx v rámci 56 xxxx a území. Xx roku 1988 xxxxxxxxxx XXX působí xx dánském trhu, xxx nabízí xxxxxxxxxxxx, xxxxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxx, xxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxx xxxx xxxxxx xxxxxxx, námořní x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx dopravy. Xxxxxxxxxx XXX tvrdí, xx xxxxxxxxxx Xxxx Xxxxxxx xx xxxx xxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx neuniverzálních xxxxxx a poštovních xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx.

(80)

Xxxxxxxxxx XXX xxxxxxx xxxxxxxxxx, které se xx xxxxx xxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxx, xxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx XXX x&xxxx;xxxxx xxxxx strany, xxxxxxx xxxx xxxx xxxxxxxxxx připomínky xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx hospodářského xxxxxxxx.

(81)

Xx xxxx, xxxxxxxxxx XXX tvrdí, xx xxxxxxxxxxxxxx míru xxxxx xxxxxxxx xx výpočtech xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx toků xxx xxxxxx xxxxx xxxxxx xxxxxxxxx s mírou xxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx a logistiky xxxxx xxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxx xxxxxxxxxx xxxxx a dalších xxxxxxxx&xxxx;(44).

(82)

Xxxxxxxxxx XXX dále xxxxxxxx, xxx byla xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx společnosti XxxxXxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx výsledky x&xxxx;xxxxx xxxxxxxxxxx cílů, jako xx míra růstu xxxxxx a EBIT společnosti. XXXX xx pro xxxx xxxx xxxx xxx posouzen xxxxxx „xxxxxxxx xxxxxxxxx“ xxxxxxxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx výsledků.

(83)

Společnost XXX xxxx xxxxx, xx xxxxxxxxx výpůjční xxxxxxx v důsledku xxxxxxxx xxxxxxx xx xxxx xxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx, x&xxxx;xx nejen ve xxxxxxx xxxxxx xxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx XxxxXxxx, ale xxxx xx scénáři x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx XxxxXxxx. Xx xx podle společnosti XXX xxxx v souladu x&xxxx;xxxxxxxxxxx dánských xxxxxx, xx by xx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx Post Xxxxxxx xxxxx také xxxxxx xxxxxxx hodnocení xxxxxxxxxxx XxxxXxxx.

(84)

Xxx xxxx xxxxx xxxxx, zda xx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx Xxxxxxx x&xxxx;Xxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx investor, xxxx by být xxxxx xxxxxxxxxxx XXX xxxxxxxxx podrobnější xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx v důsledku xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx XxxxXxxx. Xxxx xxxxxxxxx xx xxx xxxxxxxxxxxxxxx analýzy xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxxxx dluhu xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx.

(85)

Anonymní xxxxx xxxxxx xxxxx, xx xx konkurentem xxxxxxxxxxx Xxxx Xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxx.

(86)

Xxxxxxxx xxxxx xxxxxx xxxxxxx stejné xxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx XXX.

(87)

Xxxxxxx x&xxxx;Xxxxxx xx svých společných xxxxxxxxxxxx xxxxxx, že xxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx XxxxXxxx XX xxxxxxxx své xxxxxxx posouzení xxxxxxxxxxxxx xxxxxx jimi xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx injekcí. Jejich xxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx Xxxxxxx x&xxxx;Xxxxxxxx jsou xxxxx xxxxxxx xxxxxx v oddílech 4.2 a 4.3.

(88)

Švédsko x&xxxx;Xxxxxx xx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx připomínky xxxxxxxxxxx XxxxXxxx XX x&xxxx;xxxxxxxxxx o zahájení xxxxxx. Xxxxx xxxxxxxxxxx XxxxXxxx XX „dánská xxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx XxxxXxxx XX, xxx xx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxx uvnitř skupiny“. Xxxxxxx xxxxxxxxxx společnosti XxxxXxxx XX xxxxxxxxxx Xxxxxxx x&xxxx;Xxxxxx, Xxxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxxx Dánska x&xxxx;Xxxxxxx.

(89)

Xx xxxx, Xxxxxxx x&xxxx;Xxxxxx xxxxx, xx tři xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx xx povinnost poskytovat xxxxxxxxxxx službu xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx Xxxx Danmark x&xxxx;xxxxxx 2017 xx 2019 xx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx. Podle nich xx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxx, xx xxxxxxx xxx xxxx poskytnutí xxxxxx xxxxxxxxxx injekce xx xxxx 267 xxxxxxx XXX x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xx xxxx 400 milionů XXX xxxxxxxxx xxx, xx Dánsko xxxxxxx xxxxxxxxxxx platbu xx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx. Xxxxxxxxxxx platba xx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxxx nezbytná xxx xxxxxxxxx toho, xxx xxxxxxxxxx XxxxXxxx Xxxxx xxxxxxxx kapitálovou xxxxxxx xx tržních xxxxxxxx. Xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx (x&xxxx;xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxx) xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xx podle Xxxxxx x&xxxx;Xxxxxxx v rozhodovací praxi Xxxxxx obecně přijatelné (45).

(90)

Za xxxxx, Dánsko x&xxxx;Xxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;Xxxxxx x&xxxx;xxx, xx tři kapitálové xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx. X&xxxx;xxxxx xxxxxx tvrdí, xx xxxxxxxxxx Komise (konkrétně xxxxxxxxxx, že xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxx investorů, xxxx xxxxxxxx různé xxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxx xxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxx, a že xxxxxxxx xxxx xxxxx xxxxxxxx a různé xxxx) xx správné a je xxxxxxxxx xxxxxxxxx ve xxxx Xxxxx xxxxxxxxx x. Komise (46). X&xxxx;xxxx xxxx Xxxxxxxx xxxxxxx, xx Xxxxxx xxxx xxxxxxxx z celkového relevantního xxxxxxxxxx a právního xxxxx, x&xxxx;xxxxxx pouze z kontextu x&xxxx;xxxxxxxx xxxxx opatření.

(91)

Dánsko x&xxxx;Xxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx, xx Xxxxxxx nemělo xx xxxxxxx xxxxx xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxxxxx 97/67/XX, x&xxxx;xxxxxx tedy žádné xxxx xxxxxx xxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx Post Xxxxxxx společností PostNord Xxxxx. Z toho xxxxxxx, xx xxxxx Xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx Xxxx Xxxxxxx xx čistě obchodní.

(92)

Podle Xxxxxx x&xxxx;Xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx, xx xx xxxx xxx několik xxxxxxxxx subjektů ze xxxxxxxx členského xxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxx hospodářské subjekty (47). X&xxxx;xxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxx, xx xx xx xx xxx xxxxx xxxxx xxxx xxxxxxxx xxxx xx xxx samostatné x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx.

(93)

X&xxxx;xxxxxx xxxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxx nejen Dánsko x&xxxx;Xxxxxxx, xxx také xxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx XxxxXxxx Xxxxx. Tato xxxxxxxxxx by xxxxxxxxx xxxxxxx z analýzy xxxxxxxxxx (xxxx xxxxxxxx ztrát), xxxxxx vypracovala xxxxxxxxxx XxxxXxxx Xxxxx xxxx xxx, xxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxx Xxxx Xxxxxxx, a která xx xxxx od xxxxxxx Xxxxxx x&xxxx;Xxxxxxx.

(94)

Xxxxxxx xxxxxxxxxxxx injekcí poskytnutých xxxxxx xxxxxxxxx Dánsko x&xxxx;Xxxxxxx xxxxxxx, xx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx stran xx říjnovou xxxxxx, xxx xxxxxx uvádí, xx je xxxxxxxxxx Xxxx Xxxxxxx jediným xxxxxxxxx, xxxx xxxxxxx, xxxxx xxxxxxx dohoda xxxxxx xx xxx xxxxx skutečné příjemce xxxxxx podpory. Xxxxxxx xxxxxx xxxx xxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx, xxx xx zřejmé z jejího xxxxx. Xxxxxx a Švédsko xxxxxx, že xxxxxx xxxxxxxxx kapitálové injekce xxxxxx poskytnuty xxxxxxxxxxx Xxxx Xxxxxxx, x&xxxx;xxxx xx x&xxxx;xxxx xxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxx XxxxXxxx XX.

(95)

Xxxxxx x&xxxx;Xxxxxxx xxxxxxx, xx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx, kterou xx společnost Xxxx Xxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxx kapitálových xxxxxxx xxxxxx, xx xxxx xxxxxx nepřímá xx xx, xxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxx xx xxxxxx xx.&xxxx;107 xxxx.&xxxx;1 XXXX. Xxxxxxxx nepřímou výhodu xx navíc xxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxx podniky xxxxxxxxxxx XxxxXxxx Xxxxx.

(96)

Xxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxx Xxxxxx x&xxxx;Xxxxxxx xxxxxx xxxxxxx, xx xxxxxxxxxx XxxxXxxx Group xxxxxxxx xxxxxxxxxxx injekci xxxxxxxxxxx Xxxx Danmark s cílem xxxxxxxx xxxxxxxxx transformačního xxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxxxxx (xxxx xxxxxx potenciální ztráty). Xx druhé, Xxxxxx x&xxxx;Xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx měly xx cíl xxxxxx xxxxxx xxx xxxxx xxxxxxxxxx XxxxXxxx Xxxxx, xxx je považována xx xxxxxxxxxx xxx xxxxxxxxxxxx stupně, x&xxxx;xxx xxxxxxxx xxxx xxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxxxxx.

(97)

Xxxxxx x&xxxx;Xxxxxxx považují xx xxxxxxxx vyjasnit své xxxxxxxxxxxx rozhodovací xxxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx doby, xxx xxxx jejich xxxxxxxxx xxxxxxxxxx injekce xxxxxxxx poskytnuty.

(98)

V Dánsku vyžadují xxxxxxx xxxxxxx nebo xxxxxx, xxxxx xxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxx, v souladu x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxx, xxx xxxxx být xxxxxx xxxxxxx. Xxxxx xxxxxxx základem xxxx xxx ministerská xxxxxxxx (Xxxxxxxx) xxxxxx finančním xxxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx (x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxxxxxxxxx a bydlení). Xx xxxxx přijetí xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxx xxxx státní xxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx vyhlášce. Xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx povinnost nakládat x&xxxx;xxxxxxxxxx prostředky. Xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxx pro xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxx. X&xxxx;xxxxxxx, že xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx nevyužije (xxxx. x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx, zpoždění xxxx xxxxxxx některých xxxxxxxx), xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxx pokladny. Xxxxxxxxxxxx vyhláškou xxx xxxxxxx kapitálovou xxxxxxx xx ministerská vyhláška xx xxx 17. května 2018.

(99)

Ve Xxxxxxx potřebuje xxxxx xxx provedení změny x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxx společností, xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xx xxxxxxxxxx. Xxxxx xxxxxx xx parlamentu xxxxxxxx xxxxx xxxxxx. Zpravidla xxxx xxxxxxxx vládě xxxxxx povinnost jednat x&xxxx;xxxxxxx xxxx nebo xxxxxxx způsobem. Xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx, xxx xxxxx xxxx xxxxxx, x&xxxx;xxxxxxxxx, xxx xxxxx xxxxxxxx xxxxx, xxxx uplynout xxxxx xxxxxx období xxxx xxxxx xxxxxx jednat xxxxx. Na konci xxxx 2019 xxxx xxxxxxx vláda xxxxxxx xxxxxxx, xx xxxxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxx, xxxxx xxxx xx xxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx&xxxx;(48). Poskytnutí xxxxxxx xxxxxxxxxx injekce xxxxxxxxxxx XxxxXxxx XX xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx, x&xxxx;xxxx xxxxxx xx xxxxxxxxxx.

(100)

X&xxxx;xxxxxxx xx 97. až 99. xxx odůvodnění Xxxxxx x&xxxx;Xxxxxxx rozlišují xxxx xxxxx, xxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx (xxxxx xxxxxx, xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxx by xxxx xxx xxxxxxxxx xxxx tímto datem), xxxxx, xxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxx poskytnuty, x&xxxx;xxxxx, xxx xxxx xxxxxxxxxxxx nebo vyplaceny xxxxxxxx. Tyto tři xxxxxx okamžiky xxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxxx 3 xxxxxxxxxxx Xxxxxxx x&xxxx;Xxxxxxxx:

Xxxxxxx 3

Xxxxxx rámec xxxxxxxxxx xxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx:

(101)

Xxxxxx x&xxxx;Xxxxxxx uvádějí, xx z obrázku 3 xxxxxxx, xx:

(102)

Xxxxx dánských x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxx představovala kapitálová xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx XxxxXxxx Xxxxx společnosti Xxxx Xxxxxxx pouze xxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxx xxxxxxx (xx. PostNord Xxxxx) x&xxxx;xxxxxxxxx xx xxxxxxxx hospodářské xxxxxxx xx xxxx&xxxx;(51), xxxxxxx xxxxxxxxxx Xxxx Xxxxxxx xxx xxxx xx xxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xx něm.

(103)

V tomto xxxxxx Xxxxxx x&xxxx;Xxxxxxx uvádějí, xx x&xxxx;xxxxxxxx Soudního xxxxx xx xxxx XXXX xxxxxxx, xx „xxxxxxxxxx veřejných xxxxxxx xxxxx xxx považovány xx státní xxxxxxxxxx, xxxx stát xxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxx k financování zvýhodnění xx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx“ (xxxxxxxxxx doplněno xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxx)&xxxx;(52).

(104)

Xxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxx xx xxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx, xx Xxxxxx xxx Xxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx o využití xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx XxxxXxxx Xxxxx xx prospěch xxxxxxxxxxx Xxxx Xxxxxxx, xxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxx xxxxxxx subjekty v rámci xxxxxxxxxxx PostNord (například xxxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxx) xx nepředstavoval xxxxxxxxxx „xx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx“&xxxx;(53), xxxxx xx šlo pouze x&xxxx;xxxxxx x&xxxx;xxxxx téhož xxxxxxx (xxxxxxxxxxx PostNord).

(105)

Dánské x&xxxx;xxxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxx odkazují xx xxxxxxxx ve xxxx XXXX&xxxx;(54), xx xxxxxxxxx, xx xx xxxxxxx xxxxxxxxxxx XxxxXxxx XX „xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxx xxxxxx“, x&xxxx;xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxx Dánsku xxx Xxxxxxx.

(106)

X&xxxx;xxxx xxxxxxxxxxx Xxxxxx x&xxxx;Xxxxxxx xxxxxx xxxxx, že z judikatury Xxxx xx xxxx Xxxxxxxx Xxxxxx xxxxxxx, xx pokud xxxx xxxxxxxxxx přijímána xxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxxxx skutečnost, xx veřejný xxxxxx xx pod kontrolou xxxxx, nepostačuje x&xxxx;xxxx, xxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxx xxxxx. Xx xxxxx xxxxx xxxxxxxx, xx lze xxx xx xx, xx xx xxxxxx veřejné xxxxxx podílely xx xxxxxxx opatření, x&xxxx;xxxx xxxxxxxxxxxxxx opatření xxxxx xx xxxxx xxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx&xxxx;(55).

(107)

Xxxxxx a švédské xxxxxx xxxxxxx, že převod xxxxxx ve xxxx 150 xxxxxxx DKK xxx xxx 4.&xxxx;xxxxx&xxxx;2018 xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxx zajistit, xxx xxxxxxxxxx Xxxx Xxxxxxx mohla xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx, zatímco čekala xx xx, xx Xxxxxx xxxxxxx očekávanou xxxxxxxxxxx xxxxxx za xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx a až xxxxxxxxxx XxxxXxxx Group xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx plán x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxxxx injekci. Xxxxx neexistuje žádný xxxxx x&xxxx;xxx, xx xx se Xxxxxx x&xxxx;Xxxxxxx tak xx xxxx xxxxxxxx na xxxxxxx xxxxxxxxxx o převodu xxxxxx xx výši 150 xxxxxxx XXX.

(108)

Xxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx 2018 x&xxxx;xxxxx 2019 xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx XxxxXxxx AB xx xxx 11.&xxxx;xxxxxx&xxxx;2018 xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxx (xxxxx prováděcí xxxxxx, xxx 25. bod xxxxxxxxxx). X&xxxx;xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxx převody navíc Xxxxxx a Švédsko xxxxx, xx neexistují xxxxx xxxxxx x&xxxx;xxx, xx xx se xxx xxxxx podílely xx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx XxxxXxxx XX xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx transformačního plánu (xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx ze xxx 18.&xxxx;xxxxxx&xxxx;2018 x&xxxx;4.&xxxx;xxxxx&xxxx;2019) xxxxx xxxxxxxx xxx jako xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx XxxxXxxx XX. Xxxxxx x&xxxx;Xxxxxxx xx xxxxx xxxxxxxxx, xx Komise v 87. xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx řízení nesprávně xxxxxx, xx xxxxxxx xxxxxx kapitálu xxx xxxxxxx Xxxxxx x&xxxx;Xxxxxxx, xxxxxxx xxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx dohodě. Xxxxxx x&xxxx;Xxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxx xxxxx, xx říjnové xxxxxx se účastní xxxxx xxx xxxxxxxxx (Xxxxxx x&xxxx;Xxxxxxx), a nikoli xxxxxxxxxx PostNord Xxxxx.

(109)

Xxxxxx x&xxxx;Xxxxxxx xxxx xxxxx, xx xxxxxx o záměru xxxxxxxxxxx PostNord AB xxxxxxx xxxx model xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx XxxxXxxx Xxxxx společnosti Xxxx Xxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxx 1 x&xxxx;4 xxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx dohody. Neznamená xx, že xxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx PostNord XX provést transformační xxxx xxxxxxx Dánsku x&xxxx;Xxxxxxx. Tento xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx, xx:

(110)

Xxxxxxxx, xx xxxxxxxxxxx xxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx Dánskem xxxx xxxxxxxxxx xx xx provedení xxxxxxxxxxxxxxx xxxxx (xxx 9 xxxxxxx dohody), xxxxx Xxxxxx x&xxxx;Xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx skutečnost, xx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxxxx PostNord XX, xxxxx xxxx xxxxxxxx by xxxx x&xxxx;xxxxxxx, že xx xxxxxxxxxx PostNord XX xxx xxx xxxxxxxxx xxxxx xxxx xxxxxxx, xxxxxxxxxx.

(111)

Xxxxxx x&xxxx;Xxxxxxx tvrdí, xx xxxxxxxxxx XxxxXxxx Xxxxx poskytla xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx Xxxx Xxxxxxx podle xxxxxx xxxxx jednajícího xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx. Rozhodnutí xxxxxxxxxxx XxxxXxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx bylo xxxxxxxx na xxxxxxxx, xxx xxxx v souladu x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxx, xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx, modelu oceňování xxxxxxxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx.

(112)

Xxxxxx x&xxxx;Xxxxxxx zejména tvrdí, xx xxxx růstu xxxxxxxxxxx Xxxx Xxxxxxx xx trhu x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxx ([…] % xxxxx), xx logistickém xxxx ([…] %) x&xxxx;xxxxxxx (xxxxxxxxxxx) růst (xx xxxxxxx, xx xx xxxxxxx dosažení […] % x&xxxx;xxxx 2026 x&xxxx;[…] % xx roce 2026) xxxxxxxxxxxxx v modelu xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxx xxxxxxxxxxxxx. Xxxxxx tvrzení xx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx, xx míra růstu xxxxxxxxx xxxx přinejmenším xxxxxx jako xxxxxxxx xxxx růstu XXX x&xxxx;xx se xxxxxx x&xxxx;xxxxxxx listovních zásilek xx xxxx 2022 xxxxxxx x&xxxx;x&xxxx;xxxx 2026 xx xxxxxxxxxxx. Xxxxxxxxxxxxx xxxx xxxxx vycházely x&xxxx;xxxxxx xxxxxx xxxxxx xx xxxxxxxxxx několik xxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxx. Xxxxxxxxxxxxx zpomalení xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xx roku 2022 xx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx, xx xxxxx xxxx xxxxxxxx objemu xxxxx xxx xxxx digitalizována (xxx 80 % objemu xx xxxxxxxx s rokem 2001), a o předpoklad, xx xxxxxxxxx část xxxxxx xxxxx xx klesala xxxxxx xxxxxxxx než xxxxx, xxxxxx xxxxx xxxx&xxxx;(56).

(113)

Xxxxxx x&xxxx;Xxxxxxx xxxx xxxxx, xx xxxxx xxxxxxx xxxxxx společnosti Xxxx Xxxxxxx by xxx xxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxx, zda xx xxxxxxxxxx XxxxXxxx Group xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx podniky. Xxxxx tohoto xxxxxxx xx se stínové xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx XxxxXxxx XX xxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx slabého xxxxxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxx […] xx xxxxxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxx […]. Xxxx xxxxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxx […] dluhopisem x&xxxx;[…] xxxxxxxxxx xx xxxx […] bazických xxxx xxxx ekvivalentním […] % xxxxxx. Xxxxxx x&xxxx;Xxxxxxx proto xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx […]% xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xx xxxxxxxxxxxxx. Xxxxxxx výpůjční xxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxx xxxxx ve xxxx […] XXX, xxx xx xxxxxxxx xx xxxxxxxx zůstatek xxxxxxxxx xxxxxxx, jenž je x&xxxx;xxxxxx 2018 až 2026 xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx PostNord Xxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx Post Xxxxxxx.

(114)

Xxxxxx x&xxxx;Xxxxxxx xxxxx, xx x&xxxx;xxxxxxx úpadku společnosti Xxxx Xxxxxxx by xxxxxxxxxx XxxxXxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx, xxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxx kombinovanými xxxxxxxxxx v rámci xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx. Tím xx xx xxxx 2026 poklesly příjmy xxxxxxxxxxx XxxxXxxx z činností xx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;[…] % (xxxxx x&xxxx;xxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxx), xx. o […] xxxxxxx XXX, xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxx xx xxxx xxxx xxxxx, xxxxxxxx, xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx (dále xxx „EBITDA“) xx xxx […] %.

(115)

K prokázání xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx XxxxXxxx Xxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx Dánsko x&xxxx;Xxxxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx. Xxxx analýzy xx xxxxxxxx výpočty, xxx společnost PostNord Xxxxx provedla xxxx xxxxxxxxx. Obě xxxxxxx xxxx xxxxxx diskontovaných xxxxxxxxx toků xxxxxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxx diskontovaných xx xxxx investice x&xxxx;xxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx. Xxxx xxx xxxxxxx se xxxx především druhem xxxxxxxxxxx zisku.

(116)

První analýza (xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx 2) xxxxxxxxxx nejprve xxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx vlastního xxxxxxxx. Xxxxxxxx model diskontovaných xxxxxxxxx toků xxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxx, jež narůstají xx xxxxxx celé xxxxxxxxxxx Post Xxxxxxx, xxxxxxxxx xxxxx, jež xxx xxxxxxxx jak xx xxxx, xxx xxxxxxxxxx (xxxxx xxxxxxx xxxx xx xxxxxxxxxxx), xxxxxxxxxxxxxx pomocí WACC xxxxxxxxxxx Xxxx Xxxxxxx. Xxxxx xxxxxx zisků xxxxxxxx xxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxx, xxxxx xx společnost XxxxXxxx Xxxxx utrpěla xx xxxxxxx hypotetického srovnávacího xxxxxxx v případě úpadku xxxxxxxxxxx Post Xxxxxxx. Xxxx xxxxxx zahrnují xxxx xxxx xxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx ohledně xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx XxxxXxxx Xxxxx xxxxxxx xxxx xxxx, xxxxxx v důsledku xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx Xxxx Xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxx společnosti XxxxXxxx Xxxxx x&xxxx;xxxxxx, xxxxx xxxxxxxxxx PostNord Xxxxx xxxxxxx xx společnosti Xxxx Xxxxxxx jako xxxxxxx nákladů xx xxxxxx xxxxxxx (například xxxxxxx […] x&xxxx;[…]). Xxxxxxx vlastního xxxxxxxx xx vypočítá odečtením xxxxxxx xxxxx od xxxxxxx podniku.

Tabulka 2

Xxxx Xxxxxxx X/X&xxxx;– model xxxxxxxxx diskontovaných xxxxxxxxx xxxx xxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx XxxxXxxx Group – xxxxxxx xxxxxxx/xxxxxxxxxxx

(117)

Xxxxx Xxxxxx x&xxxx;Xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx 2 vyplývá, xx xx xxxxxxx xxxxxxx likvidace xxxxxxxxxxx Xxxx Xxxxxxx xx xxxxxxxxxx PostNord Xxxxx (xxxx xxxxxx xxxxxxxx) xxxxxxx ztráty (xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx, „X“) xx výši […] mil. XXX, xxx by byly xxxxx xxx xxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxxxx XxxxXxxx Xxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx („X“) xx výši 2 339 mld. XXX na xxxxxxx xxxxxxxxxxx Post Danmark.

(118)

Druhá xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx (xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx 3) se xxxxxxxx xxxxx na xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx metody xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx, xxxxx je xxxxxxxx xx xxxxxxx plynoucích xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx Xxxx Xxxxxxx, xx. xxxxxxxxxxx XxxxXxxx Group. Xxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxx ze xxxxxxxx xxxxxxx peněžních xxxx xx společnosti xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxx, xx xxxxx následně xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xx xxxx, xxxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxx peněžních xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxx xx xxxxxx xxxxxxxxxxx Xxxx Xxxxxxx, čímž xxxxxxx xxxxx xxxxxxx xxxx do xxxxxxxxx xxxxxxxx. Tento xxxxx xxxxxxx tok se xxxxxxxxxx o náklady xx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx (xxxxxxxxxxx PostNord Group). Xxxxxxx xxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxx vlastního kapitálu xxxxxxxxxx Xxxxxxx v úvahu xxxxxxxxxx xxxxxx xx xxxxxxxxxx XxxxXxxx Xxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx.

Xxxxxxx 3

Post Xxxxxxx X/X&xxxx;– xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxx kapitálovou xxxxxxx xxxxxxxxxxx společností XxxxXxxx Group – xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx

(119)

Podle Xxxxxx x&xxxx;Xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx 3 xxxxxxx, xx xx základě xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx Xxxx Xxxxxxx xx xxxxxxxxxx XxxxXxxx Group (xxxx xxxxxx akcionář) xxxxxxx xxxxxx (xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx, „X“) xx xxxx […] xxx. XXX, xxx xx byly vyšší xxx xxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxxxx XxxxXxxx Group xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx („X“) xx xxxx 2&xxxx;339&xxxx;xxx. DKK xx podporu xxxxxxxxxxx Xxxx Xxxxxxx.

(120)

Xxxxxx i Švédsko xx xxxxxxxxx, xx xxx analýzy uvedené xx 116. a 118. xxxx xxxxxxxxxx prokazují xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx XxxxXxxx Xxxxx s tržními podmínkami, xxxxxxx současná hodnota xxxxx, xxxxxx se xxxxxxxxxxx xxxxxxx zabránilo, xx xxxxx xxx xxxxxxx na xxxx xxxxxxx.

(121)

Xx stejných xxxxxx xxxx xxxxxxx (viz xxxxxxx 4), xx xx xxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx (xxxx xxxx „XXX“) ve xxxx […] % xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx společností XxxxXxxx Xxxxx společnosti Xxxx Xxxxxxx překročila xxxxxxxxx xxxxxxxxxx požadovanou xxxxx jednajícím xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx, xx. náklady xxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxx […] %, xxx je xxxxxxxxxx xxxx ve 148. xxxx odůvodnění.

Rozvaha na xxxxx xxxxxx

(122)

Dánsko a Švédsko xxxxx, xx xxxxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx toků xxxx xxxxxxxxx a konzervativní, xxxxxxx, xxx xxxxxxxxx xxxxx XXXX vzorku xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx, XXXX xx výši […] % použitý x&xxxx;xxxxxx diskontovaných peněžních xxxx je x&xxxx;[…] xxxxxxxxxxx bodů […] xxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxx xxxxx přiměřené x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxx studiemi (57), xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxx růstu xxxxxx a ziskovosti xxxxxxxxxxx Xxxx Xxxxxxx byly xxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx společnosti Xxxx Xxxxxxx&xxxx;(58).

(123)

Xxxxxx x&xxxx;Xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx a investoři xxxxxxxxxxx XxxxXxxx AB xxxxxxxx požadavek na xxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxx, xxx xxxxxxxxxx XxxxXxxx AB xxxxxx investiční xxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxxxx kapitálových xxxxxxx, za xxxxx xxxxxxxxxxxx. Xxxxx xxxx xxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxx zvažují xxxxxxxxx xx xxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx (kterou xx Xxxxxx x&xxxx;Xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx), podrobné znalosti x&xxxx;xxxxx vlastních podnicích, xxx před xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx nemuseli xxxxx xxxxxx, xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxxxxx. Xxxxxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx, jež je xxxxxxxxxx, xx xxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xxx xxxxxxxxxxxxx dokumentace xxxxxxx xxxxxxxxx xxxx před xxxxxxxx investicemi. Xxxxxxxx xxxxxxx xx se x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx řídily xxx. pravidlem obchodního xxxxxx, xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxx, podle níž xxxx xxx xxxxxx xxxxxxx odpovědné za xxx xxxxxxxxxx. Xxxxxxxxxxx xxxxxxx podle xxxxxx xxxxxxxx potom xx, xxx bylo xxxxxxxxx xxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxx bylo xxxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxx.

(124)

Xxxxxxx x&xxxx;Xxxxxx xxxxx, že xxxxxxxxx pro xxxxxxxxxx xxxxxx kapitál do xxxxxxxxxxx PostNord AB xxxx přiměřené, dostatečné x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx xxxxxx xx xx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx, x&xxxx;xx x&xxxx;xxxxxxxxxxxxx xxxxxx:

(125)

Xxxxx Xxxxxx x&xxxx;Xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxx, xx xxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx; x&xxxx;xxxxxxx, xx xx xxxxxxxxxx XxxxXxxx XX xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx, xxxxxxx xx xxxxxx hodnoty podniku xx xxxx 1 071 xxxxxxx XXX. Tento xxxxxx xxxxxxx by xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx, xxxxx Dánsku x&xxxx;Xxxxxxx vznikly, xx xxxx 667 xxxxxxx XXX, xxxx celkový xxxx xxxxxxx xxxxxxx. Xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx svých xxxxxxxx xx hodnotu xxxxxxx PostNord AB x&xxxx;xxxxxx cílem xxxx xxxxxxx xxxx hodnotu x&xxxx;xxxxxx akcionářů (tj. xxxxxxx vlastního xxxxxxxx xx xxxx […] XXX) x&xxxx;xxxxx nich xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx, xxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx hodnocení xx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx PostNord XX.

(126)

Xxxxxx x&xxxx;Xxxxxxx xxxxx xxxxx, xx xxxx xxxxx xxxxxxxx o potřebách refinancování xxxxxxxxxxx XxxxXxxx, i když xx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx v ekonomických xxxxxxxxx xxxxxxxxx. Xxxxxx x&xxxx;Xxxxxxx xx xxxx obrátily xx xxxxxxxx poradce (xxxxxxxxxxx XXX x&xxxx;Xxxxxxxxxx), xxxxx provedli xxxxxxxxx xxxxxxx finanční xxxxxxx xxxxxxxxxxx PostNord. X&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx, xxxxx xxxx xxx xxxxxxxxxxxxx. Xxxxx Xxxxxx x&xxxx;Xxxxxxx xxx xxx zcela xxxxxxxx xxxxxxxxxx, xx xxxxxxxxxx XxxxXxxx potřebovala xxxxxx xxxxxxxxxx na xxxxxxxxxxxxx, x&xxxx;xxxxx xx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx, jenž xx xx xxxxxxxx přístup xx xxxxxxx trh x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxxx zdrojů xxxxxxxxxxx xxx xx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx.

(127)

Xxxxxx x&xxxx;Xxxxxxx v neposlední xxxx tvrdí, xx xxxxxx xx není xxxxxxxxxx v posouzení tržně xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx subjektu, xxxxxxxxx následné xxxxxx, xxxxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxx společností XxxxXxxx x&xxxx;xxxxxx srovnatelnými xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx služeb x&xxxx;xxxxxx 2018 x&xxxx;2019, xx xxxxxxxxxx injekce byly xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xx xxx xxxxxxxxxxxx injekcí by xx xxxxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxx o […] xxxxxxxxx xxxx.

(128)

Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx Xxxxxx xx xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx poskytnutým Xxxxxxx x&xxxx;Xxxxxxxx. Xxxxxx tvrdí, xx xxxxxxxxxxxxxxx, xx xxxxxxxxxx XxxxXxxx XX xxxxxx svůj investiční xxxxxx xxx xxxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx i bez xxxx, xxxxxx xxxxxxxxx explicitně, xxx implicitně v posouzení xxxxxxxx xxxxxx provedeném xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx. Xxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxxx (xx. […] % xx […] % xxxxx), xx společnost XxxxXxxx AB xxxxxx xxxx investiční xxxxxx, xxxxx xx nebudou xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx injekce Xxxxxxx x&xxxx;Xxxxxxxx.

(129)

Xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx Xxxxxxx x&xxxx;Xxxxxxxx xx xxxx 667 xxxxxxx XXX xx xxxxxxxxx, xx poměr xxxxxxx xxxxx x&xxxx;XXXXXX xxxxxxx v nadcházejících xxxxxx xxx […], xxxx xxxxxx, xxxxxx xxxxxxxx xxx xxxxxxx xxxxxxxx xxx vstup xx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx. Xxxxxxxxxx injekce xx xxxxxxxxx by navíc xxxx o sobě posílila xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxx, xx by finančním xxxxx xxxxxxx xxxxxx, xx vlastníci xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx XxxxXxxx XX x&xxxx;xxxx v ni xxxxxx.

(130)

Xxxxxx xxxxx, xx xx xxxxxx v souladu x&xxxx;xxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx výpočet xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxx, xxx xxxx úvěrové hodnocení xxxxxxxxxxx XxxxXxxx XX xxxxxxxxx pouze xxxx xxxxxxxxxxx injekcím xx Xxxxxx x&xxxx;Xxxxxxx, jelikož xx x&xxxx;xxxxxxx xx xxxxxxxx transformaci xxxxxxxxxxx Xxxx Danmark očekává, xx xx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx XxxxXxxx XX xxxx v každém xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx.

(131)

Xxxxxx xx xxxx xxxx xxxxxxx, xx xxxxxxx vypracovaná xxxxxxxxxxx Xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx, xxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx XxxxXxxx AB x&xxxx;xxxxxxx, že xx xxxxx v neinvestičním stupni, xx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxx 2017 (xx. […] SEK) x&xxxx;xx předpokladu splatnosti x&xxxx;xxxxx […] let. Xxxxx xxxx xxxxxxx xx xxxxxxxxxx PostNord XX xxxx nacházet x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx, xxx měla xxxxxxxx xxxxx xxxx xx xxxxxxxxxxxxx závazků, jež xxxx splatné x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxxx. Z analýzy xxxxx xxxxxxx, že reálné xxxxxx, že xxxxxxxxxx XxxxXxxx XX xxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx zvýšených xxxxxxxxxxxx xxxxxxx, xx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx-xxxxxxxxx xx podobných xxxxxxxxx x&xxxx;xxxx, xxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx bez xxxxxxxxxx posouzení xxxxxxxxxxxx Xxxxxx.

(132)

Xxxxxx xxxx xxxxx, xx období, po xxxxx by xx xxxxxxxxxx XxxxXxxx XX xxxxxxxxx svůj xxxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx xx Xxxxxx x&xxxx;Xxxxxxx, xxxxx xxxxxxxx. Xxxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx XxxxXxxx XX xxxxxx být xxxxxxxxxxxxx v letech 2018 xx 2019, xxxx xxx xxxx společnost xxxxxxx xxxxxxxx si xxxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxx. Xxxxxxxxxx XxxxXxxx XX rovněž působí xx trhu, xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx změnami, xxx znamená, xx xx xxxxxxxxxxxxx, xx xxxxxxxx xxxx uplatní xxxxxxxxx kritéria xxxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxx xxxxxxxxxx k poměru xxxxxxx xxxxx k EBITDA. Za xxxxxx xxxxxxxxx by xxxxxx x&xxxx;xxxxx investičního xxxxxx společnosti PostNord XX xxx důležitý xx xxxx xxxxxxxx xxx, xxxxxxx x&xxxx;xx xxxxxxxxx transformace xxxxxxxxxxx Xxxx Xxxxxxx.

(133)

Xxxxx Dánska xx xxx xxxxx xxxxxxx xxxxx x&xxxx;XXXXXX xxxxxx z hlavních xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx, x&xxxx;xxxxx xx xxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxx určitou xxxxxxx xxxx xxx xxxxxxxxx xxxxxxx v rámci xxxxxxxxxxxx stupně xxx xxxxxxxxxx XxxxXxxx XX xxxxxxx. Xxxxxxxx trhy xxxxxx mohou xxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx budoucích xxxxxxxx, xxxxxxxxx z pravděpodobnosti xxxxxxx transformace xxxxxxxxxxx Xxxx Xxxxxxx. Kapitálové xxxxxxx poskytnuté Xxxxxxx x&xxxx;Xxxxxxxx xxxxxxxxxxx XxxxXxxx XX xx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx posouzení xxxxx xxxx.

(134)

Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx Švédska xx xxxxxx pouze kapitálových xxxxxxx xxxxxxxxxxxx Xxxxxxxx x&xxxx;Xxxxxxx. Xxxxxxx tvrdí, xx xxxxx xx xxxxxxxxxx PostNord Xxxxx xxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxxxxxx Xxxx Danmark, xxxx xx Xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx službu nebo xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx XxxxXxxx XX, xxxx by x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx Xxxx Xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx zdroje xxxxxxxxxxx XxxxXxxx Xxxxx x&xxxx;xxxxxxx, x&xxxx;xxxxx xx xxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxx.

(135)

Xxxxx Xxxxxxx xx xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx Xxxx Danmark xx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx společnosti XxxxXxxx XX v držení xxxxxxxxx státu xxxxxxx, xxxxxxxx xx však, xx xxxx xxxxxxxxxx.

(136)

Xxxxxxx xxxxx, že pokud xxxxxxx xxxxxxxxxxx Post Xxxxxxx poskytnuty xxxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx, xxxx xx xxx xx xx, xx má xxxxxxxxxx PostNord Xxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx, xxxx xxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx a omezenou xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx. Xxxxx xxxxxxxxx xx xxxxx mít xxxxxxxxxx xxxxx xx vztahy xx zákazníky a dodavateli, xxxxxxxx xxxxxx s udržením xxxxxxxxx zaměstnanců a mít xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx neexistencí (xxxxxxxxxx) xxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxxx. Švédsko xx xxxxx xxxxxxxxx, že xx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx rizika, xxx xxxxxxxx nebo xx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xx úrovni xxxxxxxxxxxx stupně […], xxxxx je xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxx srovnatelných xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx.

(137)

Xxxxxxx xx základě xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx peněžních xxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxx, že xx zahrnutí xxxxxx xxxxxxx ve xxxx 1&xxxx;533 milionů SEK xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx platbou xx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx xx xxxx 2017 xx 2019 se xxxxx xxxxxxxx hodnota dánského xxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;[…] XXX xx […] XXX, xxxx se xxxxxxxx zvýšila xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx. Nárůst xxxxxxx vlastního kapitálu xxxxxxxxx akcionáře x&xxxx;[…] XXX xxxxx převyšuje xxxx investici xx xxxx 400 xxxxxxx XXX, xxx xxxxxxxxx, xx xxxxxxxxxx Xxxxxxx xxxxxx xxxxxxx do xxxxxxxxxxx XxxxXxxx AB xxxx v souladu se xxxxxxx xxxxx jednajícího xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx.

(138)

X&xxxx;xxxxxx uvedených v oddíle 4.1.1. Dánsko x&xxxx;Xxxxxxx xxxxxxxxxx s organizací XXX x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxx, že by xxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxx xxx považovány xx xxxxxx xxxxxxxx. Xxxxxx x&xxxx;Xxxxxxx rovněž x&xxxx;xxxxxxx xx 75. xxx odůvodnění xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx, xx vyrovnávací xxxxxx xx xxxxxxxxx poskytovat xxxxxxxxxxx xxxxxx xx xxxx 2017 až 2019 xx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx.

(139)

Xxxxxx x&xxxx;Xxxxxxx se xxxxxxx neztotožňují x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxxx ITD, xx xx pro xxxxxxxxxx x&xxxx;xxx, xxx by xxxx xxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx odděleně, xxxxx vzít do xxxxx „xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx, xxxxxx situaci xxxxxxxxx“. Xxxxx Xxxxxx x&xxxx;Xxxxxxx xx xxxxxx xx xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx hospodářského xxxxxxxx xxx záviset xx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx&xxxx;(59).

(140)

Xxxxxxx cíle xxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxx XXX, xx xx xxxxxx nedostatek xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx představující xxxxxx mezi xxxxxxxxxxxx xxxxxxx xx xxxx xxxxx xxxxxxxxx (konkrétně 5 xxxxxxx SEK xxxxx xxxxxxx xxxxxx) x&xxxx;xxxxxxx poskytnutou společností XxxxXxxx Group xx xxxx 2,339 miliardy XXX xxxxxxxxxx, že xxxxxxxxxx injekce xx Xxxxxxx x&xxxx;Xxxxxx xxxx xx xxxxxxxxxxx také xxxxxx xxx provedení xxxxxxxxxxxxxxx xxxxx&xxxx;(60), Xxxxxx x&xxxx;Xxxxxxx uvádějí, že xxxxxxxxxx náklady xx xxxx model xxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxx xx xxxxxxxxx potřebnému xxxxxxxx, jelikož odhadované xxxxxxx zahrnují xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx ztráty xxxxxxx xxxxxxxxxxx Post Xxxxxxx, xxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx.

(141)

X&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxx XXX, xx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxxxxx Xxxx Xxxxxxx (xxx 58. xxx odůvodnění), Xxxxxx x&xxxx;Xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx, xx xxxxx xxxxxxx xxxxxx není xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx. Xxxxx xx xxxxx x&xxxx;xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx, xxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx vůči společnosti XxxxXxxx XX.

(142)

X&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx 4.1.2. Xxxxxx x&xxxx;Xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx s tvrzením xxxxxxxxxx ITD, xx xxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx. Xxxxxx x&xxxx;Xxxxxxx odkazují xx xxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xx xxxxxx Xxxxxxxxxxx Xüxxxxxxxxx a BSCA (61) x&xxxx;xxxxxxx, že opatření xxxxxxx xxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxx xx základě právně xxxxxxxxx aktu, kterým xx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx příjemci xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxx xxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxx xxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxx určit xxxxxxxx xxxxxxx.

(143)

Xxxxx Xxxxxx x&xxxx;Xxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx z těchto xxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxxx důvodů:

(144)

Xxxxx navíc xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx XXX, xx xx xxxx xxx prováděcí xxxxxxxx xxx xxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xx ante x&xxxx;xx xx nemělo xxx xxxxx poskytnout podporu xxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx (viz 59. bod xxxxxxxxxx), xx xxxxxxxxxxx. V tomto xxxxxx xxxxx zpochybňují xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx, xx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx XXX. Za xxxx, xxxxxxxx xx xxxx Xxxxxx Xxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxx, xxx xxxxxxxxxx ITD xxxxxxxxxx xxx xxxxxxxxxx, xxxxx xxxxx. Státy xx xxxxxxxxxx domnívají, xx xx rozhodnutí xx xxxx Xxxxxx Italia x&xxxx;xxxxx xxxxxxxx xxxx, xxx lze xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx nebo xxx xxx xxxx xxxxxxxx uložit, xxx xxxxx toho, xxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx předpisy, xxxxx xxxxxxxxxx právo xxxxxxx xxxxxxx, obsahovaly xxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxx xxxx tato xxxxxxxx xxxxxxx&xxxx;(65). Xx xxxxx, xxxxx xxxxxxxx, xx xxxxx odkazuje organizace XXX (viz xxxxxxxx xxx xxxxx 35), xx týkají xxxx, xxx xxxxxxxxxxxx opatření xxxxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxx přeměna xxxxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxx nebo xxxxxxxxxxx xxxxxxx. Podle xxxxx xxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxx XXX xxxxxxxx xxxxxxxxx.

(145)

Xxxxx Xxxxxx x&xxxx;Xxxxxxx xxxx vedlejší xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx XXX, xx xxxxxxx xxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxx poskytnuty xxx 28.&xxxx;xxxxxx&xxxx;2018, xxxxx xxxxxxxx, xxx je xxxxxxxxx xx 100. x&xxxx;101. xxxx odůvodnění.

(146)

K odkazu xxxxxxxxxx XXX xx xxxxxx Rigsrevisionen (66. xxx xxxxxxxxxx) Xxxxxx x&xxxx;Xxxxxxx xxxxxxx:

(147)

Xxxxxx x&xxxx;Xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx ITD, xx xx měl xxx XXXX xxxxxxx xxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx společností PostNord Xxxxx xxxxxxxxxxx Xxxx Xxxxxxx xxxxx, xxx xxxxxxx pravděpodobnost, xx xx povinnost xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx Xxxx Danmark. Xxxxxxx, xx povinnost xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx službu xxxx xxxxxxxxxx společnost Post Xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx PostNord Xxxxx neměla xxxxx xxxxxxxx, xx xx xxxxxx stát měl x&xxxx;xxxxxx xxxxx xxxx xxxxx, xxxxxxxxx z toho xxxxxx, xx xxxxxxxxxxx xxxxxx xx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxx.

(148)

Xxxxxx x&xxxx;Xxxxxxx xxxxxx zpochybňují xxxxxxx xxxxxxxxxx ITD, xx XXXX měl být xxxxx než XXXX xxxxxxxxxxxxx provozovatelů xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx XxxxXxxx Xxxxx, xxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx s provedením xxxxxxxxxxxxxxx xxxxx, xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx a na xxxxxxxxxx byly použity xxxxx xxxxxxxx přirážky (xxxxxxxx xx xxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx), xxx jsou xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx 5:

Xxxxxxx 5

Xxxx Xxxxxxx A/S – xxxxxxx XXXX

(149)

Xxxxxx x&xxxx;Xxxxxxx xxxx tvrdí, xx xx xx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx Post Xxxxxxx xx xxxxxxxx x&xxxx;xxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxx na xxxx 2018 xx 2020 xxxxxxxx, jak xxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx XxxxXxxx XX xx xxx 2018 na xxxxxx 25. Xxxx xxxxxxxxxx xxxxx Xxxxxx x&xxxx;Xxxxxxx xxxxxxxxx závěr, xx xxxxxxxxxxx výpočtu xxxxxxxxxxxxxx peněžních xxxx xxxx obezřetné x&xxxx;xxxxxxxxxxxxx. Xxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx XXX, xx xxxxx vývoje provozních xxxxxxxx xxxxxxxxxxx Post Xxxxxxx xxx xx xxxx 2017 výlučně x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx. X&xxxx;XXXX xxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxx xxxxxx zaznamenán xxxxxxxxx xxxxx. Xxx xxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx XxxxXxxx XX xx xxx 2018, ztráty xxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxx.

(150)

Xxxxxx x&xxxx;Xxxxxxx xx na xxxxxx xx xxxxxxxxxx XXX xxxxxxxxx, xx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx XxxxXxxx XX neměly xxx xxxxxxxx xx diskontovaných xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx. I kdyby xxxx xxxxxxxxxx injekce xxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx injekce od xxxxxxxxxxx XxxxXxxx Xxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx 1 xxxxxxxxxx o zahájení xxxxxx, xxxx by xx xxxxxxxxxx xxxxxxx (X) xxxxxxx x&xxxx;667 xxxxxxx XXX (460 xxxxxxx XXX), xxxx xx xxxxx Xxxxxx x&xxxx;Xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxxxxxx injekce (X) xxxxxx, x&xxxx;xxxxxxxxx xxxx […] XXX ([…] XXX – 460 xxxxxxx DKK).

(151)

Dánsko x&xxxx;Xxxxxxx xx xx rozdíl xx organizace ITD xxxx domnívají, xx xx xx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx toků xxxxxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxxxxxx XxxxXxxx Xxxxx xxx xxx xxxxxx zahrnut xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;Xxxxxx ([…] DKK), jelikož xxxxx xxxxxx xxx xxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx XxxxXxxx Group. Zahrnutí xxxxxxxxxxxxx účinku xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx podle xxxxx xxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxx na výsledek, x&xxxx;x&xxxx;xxxxx xxx xxxxxxxxxxx xxxxxx úvěrů xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxx xx celková xxxxxxx xxx xxxxxxxxxx injekce xxxxxx.

(152)

X&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxx XXX, xx xxxxxxxxxxx platba xx xxxxxxxxx poskytovat xxxxxxxxxxx službu xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx, x&xxxx;xxxxx xx xxxx být xxxxxxxxx z analýzy xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx, xxx xxxxx xxxxxxx, xx xxxxxxxxxxx xxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx univerzální xxxxxx xxxx v diskontovaných xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx univerzální xxxxxx.

(153)

X&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxx XXX, xx xxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx vypracovala samotná xxxxxxxxxx XxxxXxxx, státy xxxxxxx, xx veřejné xxxxxxx, xxxx xx xxxxxxxxxx XxxxXxxx, mají xxxxxxxxxx kompetentní interní xxxxxxxxxxx, xxxxx jsou xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xx xxxxxxx tržně jednajícího xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, x&xxxx;xxxx xxxx xxxxxxxx nutné xxxxxxx se xx xxxxxxxxxxx odborníka.

(154)

Xxxxxxxxxx XXX (xxxxxx jako xxxxx xxxxx xxxxxx) xxxxx, xx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx by xxxx xxx xxxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxx (xxx oddíl 3.1.1). Xxxxxx x&xxxx;Xxxxxxx naopak xxxxx, xx kapitálové xxxxxxx xx xxxx xxx xxxxxxxxxx xx xxx xxxxxxxxxx opatření (xxx xxxxx 4.1.1). Xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxx usoudila, že xxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxx tři samostatná xxxxxxxx, x&xxxx;xxxxx xxxxx xxxxxxxx vlastní xxxxx xxxxxxxxx (xxx 69. xxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxx).

(155)

Xx přezkoumání xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxx formálního xxxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxx Xxxxxx xx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxx, že xxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxx xxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx, x&xxxx;xxxxx každé vyžaduje xxxxxxx specifické xxxxxxxxx.

(156)

Xxxxxxxxxx XxxxXxxx Xxxxx, Xxxxxx x&xxxx;Xxxxxxx xxxx xxxxx investoři. Důvody x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xx poskytnutí kapitálových xxxxxxx se x&xxxx;xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxx liší (xxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx Xxxxxxx x&xxxx;Xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx 4.2 x&xxxx;4.3). Xxxxxx xxxxxx xxxxxxxx s tržními podmínkami xxxxx posuzovat xxxx xxxxxx xxxxxxxx, jelikož Xxxxxxx, Dánsko x&xxxx;xxxxxxxxxx XxxxXxxx Xxxxx xxxx xxxxxxx finanční xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx odlišnou xxxxxxxxxx xxxxxxxx. Xx například xxxxxxx, xx xxxxxxx xx xxxxx xxx xxxxxxxxxxx oprávněná buď xxx Xxxxxxx, nebo xxx Dánsko, ale xx xxx xxx xxxxxxx státy.

(157)

Rozhodovací xxxxxxx xxxxxx dvou xxxxx xx naprosto liší (xxx 98. a 99. xxx odůvodnění) x&xxxx;xxxx xx nich zapojeny xxxxx odlišné xxxxxxxx. Xxxxxx a Švédsko xx xxxx xxxxxxxxx v odlišné xxxxxxxx situaci, xxxxx xxx o jejich xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx XxxxXxxx XX x&xxxx;xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx kapitálovými xxxxxxxxx, xxxxxxx mají xxxxx xxxxxxxx xxxxxxx a požadavky xx xxxxxxxxxx investic x&xxxx;xxxxxx mají xxxxxxx xxxxxxxx náklady. Xxxxxxx x&xxxx;Xxxxxx se však xxxxxxxxx x&xxxx;xxxx xxxxxxx xxx xxxxxxxxxx XxxxXxxx Xxxxx. Společnost XxxxXxxx Xxxxx xx xxxx xxxx xxxxxxx interní xxxxxxxxxxx xxxxxx a již xx xxxxxx 2016 xx xxxxxx xxxxxxxxxxx xx provedení xxxxxxxxxxxxxxx xxxxx, xxxxx xxxxxxx xxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx kapitálové xxxxxxx. Xxxxxx společnost XxxxXxxx Xxxxx xxxx xxxxxxx své xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx Post Danmark xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx, xxxxx její xxxxxxxxxxx xxxxxx uvést xx xxxxxxx s nezávislými xxxxxxxxxxxxx procesy Xxxxxx x&xxxx;Xxxxxxx. Xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx společnosti XxxxXxxx Xxxxx s tržními podmínkami xx xxxxx xxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xx xxxxxxxx této xxxxxxxxx xxx společnost XxxxXxxx Xxxxx.

(158)

Xxxxxx xxxxxxxxxx XXX x&xxxx;xxxxxxx třetí xxxxxx xxxxx něco xxxxxx, xxxxxx všechny xxx xxxxxxxxxx injekce xxxxxx xxxxxxxx. Xxxxxxxxxx xxxxxxx společnosti XxxxXxxx Xxxxx byla xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx Xxxx Xxxxxxx, xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx Xxxxxx x&xxxx;Xxxxxxx byly xxxxxxxxx společnosti XxxxXxxx XX.

(159)

Xxxxxxxxxx XXX x&xxxx;xxxxx xxxxx xxxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx (xxx 58. bod xxxxxxxxxx) xx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxx. Za xxxx, na xxxxxxx xxxxxx říjnové dohody („xxxxxxxxxx [PostNord] xxxxxxx [xxxxx] xxxxxxx xx xxxxxxxxxx Xxxx Danmark“) xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx ITD xx lze xxxxx xxxxxxxx, že xx xxxxxxx xxxxxxxxxx XxxxXxxx XX převedla xxxxxxx xx xxxx 5 xxxxxxx SEK xx xxxxxxxxxx Xxxx Xxxxxxx. Xxxxx „xxxxx“ byl xxxxxx xxxxxxxxxx ITD x&xxxx;xxxxx Komise xxxx xxxxxx. Xxxxx xxxxxx xxx xxxxx:

„X&xxxx;xxxxx vypořádat xx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxxxx x&xxxx;Xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxx xxxxx fungování x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxxxxxx 5 miliard XXX, xxxx v období xxx 2017 xx 2020 počítá se xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxx o přibližně 4&xxxx;000 (xxxx jen „xxxx model xxxxxxxxx“). X&xxxx;xxxxx provedení xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx kapitál xx xxxxxxxxxx Post Xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx představenstva xxxxxxxxxxx ze dne 29.&xxxx;xxxx&xxxx;2017.“&xxxx;(68)

(160)

Xxxxx xxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx spojitost xxxx kapitálovou xxxxxxx xx výši 5 xxxxxxx XXX a tvrzením, xx xxxx částka xxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxxxx Post Xxxxxxx. Xxxxx je uvedeno, xx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx převede xxxxxxx xx společnost Xxxx Xxxxxxx. Xx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx, xx xx xxxxxxx xxxx xxx x&xxxx;xxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx převeden xxxxxxxxxx na společnost XxxxXxxx XX. Xxxxxxx x&xxxx;xxxx i došlo, xxx xxxxxxx x&xxxx;xxxx 4 xxxxxxx dohody:

Společnost odhadla xxxxxxxx kapitál xx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx na 3 xxxxxxxx XXX, xxxxxxx xxxxxxx akcionář xxxxxxxx s poskytnutím investice xx xxxx 400 xxxxxxx XXX a dánský xxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxx 267 xxxxxxx SEK x&xxxx;xxxxxxxxxx poskytne xxxxxxxxx xxxxxxxx prostředky. Tyto xxxxxxxxx xx provedenou xxxx kapitálový xxxxx xx xxxxxxxxxxx[&xxxx;(69)] xx xxxxxxx podmínek, xxxx xx xxxx vydány xxxx xxxxx&xxxx;(70). (xxxxxxxxxx xxxxxxxx)

(161)

Xx xxxxx, o převodu xxxxxxxx na xxxxxxxxxx XxxxXxxx AB se xxxxxxx xxx dánská xxxxxxxx uvedená xx 101. xxxx odůvodnění xxxx. x), xxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx ve 101. xxxx odůvodnění písm. x). Xxxxxx vyhláška xxxxx […]&xxxx;(71). Xxxxxxxxxx xxxxxxxxx parlamentu xxxxx: „xxxxx zákona xx xxxxxxxxx Xxxxxxxx, xxx xxxxxxx xxxxx rozhodnutím x&xxxx;xxxxxxxxxxxx injekcích xxx xxxxxxxxxx XxxxXxxx XX xx do xxxx 400 milionů XXX.“&xxxx;(72)

(162)

Xxxxxx xxxxx xxxxx xxxxx xxxxxxxxxx vyšetřování xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxx xx byla x&xxxx;xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx Xxxxxxx x&xxxx;Xxxxxxxx (94. bod xxxxxxxxxx).

(163)

Xxxxxx se xxxxx xxxxxxx, xx říjnová xxxxxx xxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx (xxx 143. xxx odůvodnění písm. x)), která ponechala xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx XxxxXxxx XX xxxxxx prostor xxx xxxxxxxxx provádění xxxxxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxxxxxx xxxxxx, která byla xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx Xxxx Danmark xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxxxxxx XxxxXxxx Group, xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxx. Obsah xxxxxxx xxxxxx proto xxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx xx Xxxxxx x&xxxx;Xxxxxxx.

(164)

Xxxxxx se xxxxxxx, xx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx Xxxxxxx x&xxxx;Xxxxxxxx xxxxxxxxxxx XxxxXxxx XX x&xxxx;xxxx jejím xxxxxxxx podnikům xxxxxxx xxxxxxxxxx také xxxxxxxxxx Xxxx Xxxxxxx tím, xx chrání xxxxxxxxxx XxxxXxxx XX. Z kapitálové xxxxxxx od xxxxxxxxxxx XxxxXxxx Xxxxx xx xxxx přímý xxxxxxxx xxxxxxxxxx Xxxx Xxxxxxx, xxxxx xxxx získaný xxxxxxx xxxxxx k financování xxxxxxxxxxxxxxx plánu.

(165)

Xx xxxxxxxx, xx výslovným xxxxx kapitálové xxxxxxx xx společnosti PostNord Xxxxx je xxxxxxx xxxxxxxxxxx Xxxx Xxxxxxx xxxxxxx xxxx xxxx xxxxxxxxxxxx.

(166)

Xxxxxxxxxx injekce xx Xxxxxx x&xxxx;Xxxxxxx xxxx xxxxxxxxx společnosti XxxxXxxx XX a těží x&xxxx;xxxx xxxx xxxxxxx. Dánsko x&xxxx;Xxxxxxx xxxxxx, xx xxxxx jejich xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxx investičního xxxxxx xxxxxxxxxxx XxxxXxxx AB (xxx 30. x&xxxx;33. xxx xxxxxxxxxx). Xxxxxxx xxxxxxxxxx PostNord XX xxxx xxxxx oficiální xxxxxxx xxxxxxxxx, bylo xx cílem x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxx xxxxxxx se xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx […] (xxx 30. x&xxxx;33. xxx xxxxxxxxxx). Xxxxx Komise je xxxxxxxxx úvěruschopnosti xxxxxxxxxxx XxxxXxxx XX, xxxxx xx na xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx, pro xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxx.

(167)

Komise xx domnívá, xx xxxxxxx dohoda xxxx xxxxx, na xxxxxxx xxxxxxx by xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx ze xxx xxxxxxxxxxxx injekcí. X&xxxx;xxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxx vyplývá, že xx xxxxx x&xxxx;xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx, xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx xxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx opatření, jak xxxxxx Xxxxxx x&xxxx;Xxxxxxx (xxx 143. xxx xxxxxxxxxx xxxx. x)).

(168)

Xxxxxxxxxx XXX tvrdí, xx Xxxxxx xxxx xxx hodnocení xxxx, xxx xxx kapitálové xxxxxxx xxxxxxxxxxx ve xxxxxxxxxxx jediné xxxxxxxx, xxxxxx xxxx soubor xxxxxxxx.

(169)

Xx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx&xxxx;(73) x&xxxx;xx.&xxxx;6 xxxx.&xxxx;1 xxxxxxxx Xxxx (XX) 2015/1589&xxxx;(74) xx Xxxxxx xxxx xxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx z celkového xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxx, x&xxxx;xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx, Xxxxxx xxxx x&xxxx;xxxxx případě xxxxx v úvahu xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxx. X&xxxx;xx xxxxxxxxxx xxxxxxxx předložených xxxxxxxxxx XXX xxxxx Xxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxx, xx xxx kapitálová xxxxxxxx jsou xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx.

(170)

Xx prvé, xxxxxxxxxx XXX xxxxx, že xxxxxx rozvržení všech xxx kapitálových xxxxxxxx xx xxxxxxx, protože xxxxxxx xxx xxxxxxxx xxxx xxxxx xxxxxx xxxxxx poskytnuta x&xxxx;xxx xxxxxxxx říjnové xxxxxx, xx. dne 20. října 2017. Xxxx xxxxxxx xxxx xxxxxxx s datem poskytnutí xxxxxxxx. Jak xx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxx 5.2., xxxxx Komise xxxx xxxxxxxxxx injekce xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx datům. Časové xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx xx xxxxx xxxxxxx.

(171)

Xx xxxxx, xxxxxxx xxxx xxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx Xxxxxx xxxx na xxxx xxxxxx, že xxxxxxxxxx injekce xx xxxxxxxxxxx PostNord Group x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxx poskytnuté Xxxxxxx a Švédskem xxxxxxx xxxxxxx xxxx. Komise xx xxxxxxx, xx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx prostředků, xx xxxxx xxxxxxxxxx XXX poukazuje (xxx 55. xxx xxxxxxxxxx xxxx. x)), xxxxxxxxxxx, xx xx xxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx xx Xxxxxx a Švédska xxxx xxxxxxxx provádění transformačního xxxxx, x&xxxx;xx xx xxxxx společně x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxxxxxx XxxxXxxx Xxxxx představovaly xxxxxx xxxxxxxx, xxx xxxxx, že xx x&xxxx;xx xxxxxxxxxx těchto xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx. Xxxxx xxxxx xxxxxx, xx xxxxxxxxxx finančních xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx, které xxxxxxx xxxxxxxxxx Post Xxxxxxx (viz 140. xxx xxxxxxxxxx).

(172)

Xx xxxxx, xxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx různé xxxxxxxx x/xxxx xxxxx investory, xxxx xxxxx i okolnosti, xx xxxxxxx xxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxx je xxxxx xxxxxx odlišná. Komise xxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxx, xx situace, xx xxxxxxx xxxx kapitálové xxxxxxx poskytnuty, xxxxxx xxxxxxx.

(173)

Xxxxxx se xxxxxx xxxxxxx, xx judikatura, xxxxxx xxxxxxxxxx XXX xxxxxxxx ve xxx xxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xx xxxxx xxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx řízení, xxxxxxxxxxx xxxx tvrzení, že xxx xxxxxxxxxx injekce xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx.

(174)

Xx xxxx, xxx xxx xxxx xxxxxxxxxx xx 169. xxxx xxxxxxxxxx xxxx uvedeného xxxxxxxx xx věci Xxxxx xxxxxxxxx a další x. Xxxxxx&xxxx;(75), Xxxxxxxx x&xxxx;xxxx 178 konstatoval, že xx xxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx stavu. Tím xx míní xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx skutečností xxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx, xxxx x&xxxx;xxxxxxx.

(175)

Xx xxxxx, xxxxx xxx x&xxxx;xxxxxxxx xx xxxx Xxxxxxxx x&xxxx;Xxxxxxxx Xxxxxxx x. Xxxxxx x&xxxx;xxxxx&xxxx;(76) (viz 33. xxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxx) x&xxxx;xxxxxxxx xx xxxx XX Xxxxxxxxx x. Xxxxxx&xxxx;(77), Xxxxxx xxxxxxxxxxx, xx skutkové xxxxxxxxx xxxxxx xxxx xx xxxx od xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx věci, xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxx věci xxxxxxxxx různí xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx, x&xxxx;xxxxx každého xx xxxxx xxxxxxxx xxxxxx. Tento xxxxxx xx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xx věci XX Xxxxxxxxx (xx který xxxxxxxx xxxxxxxx ve xxxx Xxxxxxxx a Bouygues Xxxxxxx v. Xxxxxx), xx xxxxxx Xxxxxxxx xxxxxxx, že Xxxxxx xxxx určit, zda xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx „x&xxxx;xxxxxxx xxxx je xxxxx, xxxxx se xxxx xxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx poskytnutých xxxxxxx xxxxxxxxxx […]“&xxxx;(78) (xxxxxxxxxx xxxxxxxx). Dospěl x&xxxx;xxxxxx, xx totožnost xxxxxxxxx (xxxxxxxxx) xx xxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxx, které xx xxxxx vzít x&xxxx;xxxxx xxx xxxxxxxxxx, xxx xxxxxxxxxx injekce xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxx několik opatření, xxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx relevantní xxxxx.

(176)

Xx xxxxx je xxxxx xxxxxxxxxx, xx x&xxxx;xxxx rozsudek ve xxxx Xxxxxxx x&xxxx;Xxxxxxxx Xxxxxxx v. Xxxxxx xxxxxxxx na xxxxxx xxxxxxxxx, xxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxxxxxx xxxx, xxx xx xxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx státní podporu, xxxxxxxxxx, xx xxx xxxx x&xxxx;xxxxx x&xxxx;xxxx xxxxxxxx. Xxxx xxxxx xxxxx, že „[x]xx [xx. xxxxxxxx xx xxxxxxx po xxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxx xx jediný xxxxx] tomu může xxx zejména tehdy, xxxx xx sobě xxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx jejich xxxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxxx xxxx x&xxxx;xxxxxxx podniku x&xxxx;xxxx xxxxxx zásahů xxxxxxx úzké xxxxx, xx xx xxxxxxx xx xx xxxx xxxxxxx“&xxxx;(79) (xxxxxxxxxx xxxxxxxx).

(177)

Xx xxxxxx, organizace XXX xx xxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxx xx věci Xxxxxx Xxxxxx x&xxxx;xxxxx a uvádí, xx Soudní xxxx xxxxxxxx, xx prováděcí xxxxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx upravujícími xxxxxxxxxxx xxxxxx podpory. X&xxxx;xxxx, xxx xxxxxxxxxx XXX x&xxxx;xxxxx třetí xxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxxxxxx, Xxxxxx xxxx x&xxxx;xxxx xxxx xxxxx xxxxxxxx rozsudek. Xxxxxxxxxx XXX proto s největší xxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx generálního xxxxxxxx. Xxxxxx dvůr xxxxxxxxxx xx xxxx xxxxxxxx ze xxx 19.&xxxx;xxxxxxxx&xxxx;2019 xxxxxx k závěru, xx v této xxxxxxxxx xxxx xxx xxx xx to, xx xxxxxxx byla xxxxxxxxxx. Xxxxxxxxxxxx xxxx xxxx xxxx xxxxxx, zda xxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxx dal xxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx prostředků (80). Komise xx zcela xxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxx Xxxxxxxx xxxxx, xxxxxxx v projednávané xxxx byla skutečně xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxx důvodu, xx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxx na xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx, x&xxxx;xxxxx xxxxx kapitálové xxxxxxx xxxxxxxxx za xxxxxxxxxx xx xxx xxxx xxxxxx.

(178)

X&xxxx;xxxxxxxx ve věci Xxxxxxxx království x&xxxx;Xxxxxxxxx Xxxxxxxxxxxxx x. Xxxxxx&xxxx;(81) xx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx od xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxx, xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxx věci xxxx xxxxxxxx (xx. xxxxxxxxxxx Xxxx Xxxxxxx x&xxxx;XxxxXxxx AB) xxxxxx. Xxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxx v pojednávané xxxx xxxxxxxxx pro xxxxxxxxxx xxxxxxx, právní xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx další xxxxxxxx, xxxxxxxxx vnitrostátní xxxxxxxxxxx xxxxxxx. Xxxxxx vycházela x&xxxx;xxxxxxxxx aspektů, xxxx x&xxxx;81. bodě xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxx xx xxxx XXXX x. Xxxxxx. V rozsudku xx xxxx XXXX x. Xxxxxx Xxxxxx xxxx xxxxx, že „xx xxxxxxxxx xxx xxxxxx okamžiku poskytnutí xxxxxxx kritérium xxxxxx xxxxxxxxx xxxx, kterým xx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx […] xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx a podle xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx“&xxxx;(82). Xxxxx xxxxxxxxxxx a podle xxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxx učiněn x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx kapitálových xxxxxxx, xxxxxxx xxxx xxxxxxxx nebyla xxxxxxx xx dni uzavření xxxxxxx xxxxxx.

(179)

Xxxxxxxxxx ITD xx xxxxx xx xxxx xxxxxxx, xx xxxx xx známa xxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxx xxxxxxxx, xxx opatření xxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxxxx (xxx 59. xxx odůvodnění), xxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxx výklad xxxxxxxx xx xxxx XXXX x. Xxxxxx. Xxxxxx dvůr ve xxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xx věci XXXX x. Komise xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx, že xxxxxxxx xxxxx xxxxx, xx xxxxxxx xxxxx xxxxxx, že dotčené xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxx xxxx xxxxxxxxxx. X&xxxx;xxxx 74 xx xxxxxxx:

„X&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxx tak xxxxx vyplývá, že xx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx, xx xx poskytne xxxxxxx, xxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xx xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx programu. Xxxxx xxxx xx xxxxx konstatovat, xx xxxxxxxxx xxxx xxxxxx xxxx potenciální xxxxxxxx xxxxxxx.“ (xxxxxxxxxx xxxxxxxx).

(180)

X&xxxx;xxxx 77 xxxxxx rozsudku Xxxxxx dvůr dále xxxxx:

„X&xxxx;xxxx xxxxxxx, xx xx xxxxxx od xxxx, co xxxxx xxxxxxxxx, rozhodnutí xx xxx 20. července x&xxxx;8.&xxxx;xxxxxxxxx&xxxx;2000 xxxxxxxxxxxx přesné x&xxxx;xxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxx vlády xxxx xxxxxxxxx. Jak xxxxxxx xxxxxx sama xxxxxxxxx v replice, xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxx xx její xxxxxxxxx xxxx a byla xxxxxxxxx xxxxx ministrů v této xxxxx. Naopak x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxx 2002 xxxxxxx, že xxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxxx xxxx stanoveny xx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx o infrastruktuře a službách. Xxxx xxxxxx x&xxxx;xxxx 2002 xx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxx x&xxxx;xxxxxx, ke xxxxxx xx xxxxxxxx Xxxxxxxx xxxxxx –Xxxxxx [&xxxx;(83) ], a koncesním xxxxxxxxx, xxxxx se xx xx zavázala xxxxxx xxxxxxxxx.“ (zvýraznění xxxxxxxx)

Xxxxxxx xxxxxx xx xxxx podobná xxxxxxxxxxx xx xxx 20.&xxxx;xxxxxxxx x&xxxx;8.&xxxx;xxxxxxxxx&xxxx;2000, jež xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx uvedené x&xxxx;xxxx 77 rozsudku xx věci BSCA x. Xxxxxx (x&xxxx;xxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxx 2002 xxxxxxx xx xxxxxxx xxxx), xxxxx rovněž xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx x&xxxx;xx výsledkem xxxxxxxx xxxx Xxxxxxx x&xxxx;Xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xx x&xxxx;xxx, xx xxxxxxx kterého xxx xxxxxxxxxx injekce xxxxxxxxx xx poskytnuté.

(181)

V souladu x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;156. xx 180. bodě xxxxxxxxxx dospěla Komise x&xxxx;xxxxxx, xx kapitálové xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx, která xxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxx 5.2. xxxxxxxxxx samostatně.

(182)

Xxxxxx x&xxxx;Xxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx Xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxx, xx xxxxxxxxxx injekce byla xxxxxxxxxxx PostNord Xxxxx xxxxxxxxxx dne 11.&xxxx;xxxxxx&xxxx;2018 (101. xxx odůvodnění). Xxxxxxxxxx XXX xxxxx, xx xxxxxxxxxx injekce xxxx xxxxxxxxxxx XxxxXxxx Xxxxx xxxxxxxxxx xxx 20.&xxxx;xxxxx&xxxx;2017 (62. xxx xxxxxxxxxx).

(183)

Xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx na xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx xx xxxxxxxxx xx xxxxxxxxxx, pokud x&xxxx;xxxxx xxxx podmínky xxxxxx xxxxxxx&xxxx;(84). X&xxxx;xxxxxxx xxxxxx se xxxxx, xx: „Xxxxxxxxx xx xxxxxxx xx xxxx xxxxxxxx xxxxx dohody, xxxxx xxxx xxx […] xxxxxxx xxxxx xxxxxx podpory xxxxxxxxx Xxxxxxxxx xxxxxx“. Xxxxxxxxxx xxxxxxx stran xxxxxxx xxxxxx xxxxx Komise, xx se jedná x&xxxx;xxxxxx podmínku, xxxxx xxxx xxx xxxxxxx xxxx tím, xxx xxxx xxxxx považovat xxxxxxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxxxxxx XxxxXxxx Xxxxx xx xxxxxxxxxxx. Xxxxxxxxxx xxxxxxx od xxxxxxxxxxx XxxxXxxx Xxxxx xx xxxxx xxxxx xxx xxxxxxxxxx za poskytnutou xxxxxxxx xxx 28.&xxxx;xxxxxx&xxxx;2018, xxxx x&xxxx;xxx, kdy xxxx přijato xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxx 2018.

(184)

Xxxxxxx xxxxxx xxxxxxx, že pokud xx Komise xxxx xxxxxxxxxxx z roku 2018 xxxxxxxxxxx xxxxxx xx xxxxxxxxx poskytovat univerzální xxxxxx neschválila, nemohly xx být xxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx. Xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx je x&xxxx;xxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxxx.

(185)

Xxxxxxxxxx xxxxxxx od xxxxxxxxxxx XxxxXxxx Xxxxx byla xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx mezi Xxxxxxx a společností PostNord XX (viz 25. x&xxxx;100. xxx xxxxxxxxxx). Xxxxxxxxxxxxxx společnosti PostNord XX učinilo xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xx xx xxxxxxx xxxx xxxxxx, x&xxxx;xxx se xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx XxxxXxxx Xxxxx xxxxxx kapitál do xxxxxxxxxxx Xxxx Danmark xxxxx „xxxxxxxxxxxx a podle xxxxxx závaznou“, xxx xx kritérium xxxxxxxxxxx Xxxxxxx xxxxxx a Tribunálem (85).

(186)

S ohledem xx 183. až 185. xxx xxxxxxxxxx xx Komise xxxxxxx, xx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx XxxxXxxx Xxxxx xxxxxxxxxx xxx 11.&xxxx;xxxxxx&xxxx;2018.

(187)

Xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxx z dubna 2018 (86) (xxx 107. bod xxxxxxxxxx) xx xxxxx x&xxxx;xxxxxxx x&xxxx;xxxxx 6 xxxxxxx xxxxxx, xxxxx xxxxxxx: „Při xxxxxx [xx schválení xxxxx xxxxxx podpory x&xxxx;xxxxxx Xxxxxx] xxxx [xxxxxxxxxx XxxxXxxx] poskytnout xxxxxxxxxxx Xxxx Xxxxxxx X/X&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxxx, xxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxx, xxx mohla xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx“. Xxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxxx, jehož xxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx činností, vyžaduje xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxx xx xxxxxxxxxxx xxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx na xxxxxx 2017 až 2019 a nelze xxx xxxxxxxxx s kapitálovou xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx XxxxXxxx Xxxxx v celkové xxxx 2,339 xxxxxxxx XXX xxxxxxxxxxx Xxxx Xxxxxxx.

(188)

Xxxxxx xxxx poznamenává, xx xxxxxxx dohoda se xxxxxxxx od xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxx Xxxxxxx x&xxxx;Xxxxxxxx o vytvoření xxxxxxxxx, xxxxx xx xxxxxxxxx xx výstavbu, xxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxx. xxxxxxx xxxxxxx přes xxxx Øxxxxxx (xxx 64. xxx odůvodnění). Xx xxxxxx od xxxxxxxxxx xxxxxx Dánsko x&xxxx;Xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxx xxxxxxxxxx xxx xx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx.

(189)

Xx xx xxxxxx x&xxxx;32. xxxx xxxxxxxxxx rozhodnutí Xxxxxx xxxxxxxxxx xx xxx. xxxxxxx spojení xxxx xxxx Øxxxxxx (xxx poznámka xxx xxxxx 38), xxxxx xxxxxxxx xx článek 12 xxxxxxxxxx dohody, xxxx xxxxxxx:

(190)

Xx rozdíl xx xxxxxx, xx xxxxxxx Xxxxxx dospěla x&xxxx;xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxx, xx xxxxxx kapitálová xxxxxxx xxxx poskytnuta xxx 11.&xxxx;xxxxxx&xxxx;2018 (xxx 108. xxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxx), má Xxxxxx xx xx, xx xxxx kapitálová xxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx xx dne 10.&xxxx;xxxxxxxx&xxxx;2018, xxxx xx xxxxxxxx xxx, ke xxxxxxx xxxx xxxxxxxxx. Xxxxxxxxxx XXX xx domnívá, xx kapitálová xxxxxxx xxxx poskytnuta xx xxx xxxxxxxx říjnové xxxxxx, xxxx xx xxx 20.&xxxx;xxxxx&xxxx;2017.

(191)

Xxxxxx trvá xx tom, xx xxxxxxx xxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxxxxxx XxxxXxxx Group xxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx Xxxxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx dohodě. Xx xxxx, xxxx nutná xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxx 17.&xxxx;xxxxxx&xxxx;2018, jež xxxxxxxxxxx souhlas xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx parlamentu. Xxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxxxxxxxxx a bydlení xxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx k tomu, aby xxxxx xxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx.

(192)

Xx xxxxx, Xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx o zahájení řízení xxxxxxxx, xx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx nebyla xxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxx xx xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx, xx xx xxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx vyhlášky xxxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxxxx Xxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxx xxxxxx.

(193)

Xxxxxxxx x&xxxx;xxxx, xx xxxxxxx xxxxxx jasně xxxxxxx, xx xx xxx xxxx provedení vyžadován xxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxx (xxx 24. xxx xxxxxxxxxx), a vzhledem x&xxxx;xxxx, xx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx takový xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxx neukládá xxxxx xxxxxx xxxxxxxxx, xxxxxxx Xxxxxx x&xxxx;xxxxxx, xx xxx dánskou xxxxxxxxxxx injekci xxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxx až x&xxxx;xxxxxxxx, xxx xxxx xxxxxxxxx, tj. xxx 10.&xxxx;xxxxxxxx&xxxx;2018.

(194)

Xxxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxx, xxxxx jde x&xxxx;xxxxx, xxx xxxx poskytnuta xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx. Xxxx xxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;11.&xxxx;xxxxxx&xxxx;2018 xx 10. prosince 2018 xxxx xxxx xxxxx dopad xx posuzování xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxx v oddíle 5.3.2. tohoto rozhodnutí.

(195)

Xx xxxxxx xx xxxxxx, xx xxxxxxx Xxxxxx xxxxxxx v rozhodnutí x&xxxx;xxxxxxxx řízení, xx xxxxxxx kapitálová injekce xxxx xxxxxxxxxx xxx 28.&xxxx;xxxxxx&xxxx;2018 (viz 118. xxx odůvodnění xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxx), xx Xxxxxxx xx to, xx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx xx xxx 29. listopadu 2018. Xxxxxxxxxx ITD xx xxxxxxx, že xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx byla xxxxxxxxxx xx dni xxxxxxxx xxxxxxx dohody, xxxx xx xxx 20.&xxxx;xxxxx&xxxx;2017.

(196)

Xxxxxxx jako x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxx injekce xxxx x&xxxx;xxxxxxxxx švédské kapitálové xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxx. Xxxxxxxxxx opatřením xx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx dne 12.&xxxx;xxxxxxxx&xxxx;2017 (xxx 100. x&xxxx;101. bod odůvodnění). Xxx xx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxx (xxx 117. xxx xxxxxxxxxx rozhodnutí x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxx), xxxxx xxxxxx xxx xxxxxxxx schválením xxxxxxxxxxx xxxxxx xx xxxxxxxxx poskytovat univerzální xxxxxx Xxxxxx, k čemuž xxxxx xxx 28. května 2018.

(197)

Z připomínek xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx, že xxxxxx sice vládě xxxxxxxx jednat, xxx xxxxx k tomuto xxxxxxx xxxxx nezavazuje. Xxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxx předložilo xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx, xx xxxxxxx xxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx, xxxxx však xx xxxx xxxxxxx (xxxxxxxx) xxxxxxxxx (xxx 99. xxx odůvodnění).

(198)

Na základě 195. až 197. xxxx xxxxxxxxxx Xxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxx, že xxxxxx finančních prostředků xxxxxxxxx mandátem xxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxxx xx xx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx, xx základě xxxxxxx xx xxxxx xxxxxxxx xxxxxx. Toto xxxxxxxxxx xxxx přijato xxx 29.&xxxx;xxxxxxxxx&xxxx;2018 (xxx 101. xxx xxxxxxxxxx).

(199)

Xxxxxx xxxxx xxxxxxxx svůj xxxxx xxxxxxx v rozhodnutí x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxx, pokud xxx x&xxxx;xxxxx, kdy byla xxxxxxxxxx xxxxxxx kapitálová xxxxxxx. Xxxx změna xxxx poskytnutí podpory x&xxxx;xxxxxxx 28. května 2018 xx xxxxxxx 29.&xxxx;xxxxxxxxx&xxxx;2018 xxxx xxxx xxxxx dopad xx xxxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx podmínkami x&xxxx;xxxxxx 5.3.3. xxxxxx xxxxxxxxxx.

(200)

Xxxxx čl. 107 xxxx.&xxxx;1 XXXX xxxxxxxxxxx opatření xxxxxx podporu, xxxx-xx xxxxxxx xxxx kumulativní xxxxxxxx: x) xxxxxxxx xx xxxxxxxxxx členskými xxxxx nebo xx xxxxxxxx prostředků; xx) xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx pro určité xxxxxxx nebo pro xxxxxx xxxxxxxx zboží; xxx) xxxxxx narušuje xxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xx) xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxx XX.

(201)

Xxxxx ustálené xxxxxxxxxx xxxx Komise xxxxxxx xxxxxxx, zda je xxxxxxxx podpory xxxxxxxx xx xxxxxx čl. 107 xxxx.&xxxx;1 XXXX. Pojem „xxxxxx“ xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx činnost, xxxxxxxxx xx právním xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxx a způsobu xxxxxx financování. Xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx zboží x&xxxx;xxxxxx xx daném xxxx&xxxx;(87).

(202)

Xxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx, xx xxxxxxxxxx Post Xxxxxxx xxxxxxxx činnosti xxxxxxxxxxx xxxxxx. Xxxxxxxxxx Xxxx Xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxx za xxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxx za xxxxxxxx hospodářské soutěže x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx. Xxxxxxxxxxx poštovních xxxxxx xx tomto xxxx tudíž xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx. X&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx kapitálovou xxxxxxx se xxxxx xxxxxxxxxx Xxxx Danmark xxxxxxxx za podnik xx smyslu xx.&xxxx;107 xxxx.&xxxx;1 XXXX.

(203)

S cílem xxxxxxxx, xxx xx opatření xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxx, xx xxxxx xxxxxxx, xxx lze xxx xx xx, že xx xx xxxxxxx xxxxxxxx tak xx xxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxx&xxxx;(88).

(204)

Xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx veřejného xxxxxxx&xxxx;(89), xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx&xxxx;(90). Není důležité, xxx je instituce x&xxxx;xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx&xxxx;(91).

(205)

Xxxxxx trvá xx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx řízení, xxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxx, xx kapitálovou xxxxxxx xx xxxxxxxxxxx XxxxXxxx Xxxxx lze přičíst Xxxxxx x&xxxx;Xxxxxxx. Přestože xxxxxxxx dohodu nelze xxxxxxxxx xx xxx xxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx xx x&xxxx;xxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxx dvěma xxxxx, x&xxxx;xxx xxxx dohodnuty xxxxxx provádění xxxxxxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx Post Xxxxxxx. Xxxxxxxxx kapitálová xxxxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxx, xxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxx 4 (xxx 22. xxx xxxxxxxxxx).

(206)

Xxxxxxxx x&xxxx;xxxx, xx xx na xxxxxxxx poskytnutí xxxxxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxxxxxx XxxxXxxx Xxxxx dohodly xxx xxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx a že xxxx dohoda xxxxxx xxxxx xxxxxx dvěma xxxxx xxxxxxxxxxx, Xxxxxx xx xxxxxxx, že xxxxxxxxxx injekce xx xxxxxxxxxxx XxxxXxxx Group xx xxxxxxxxx xxxx xxxxxx x&xxxx;xxx xx xxxx xxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx státu. Xxxxx xxxxx navíc xxxxxxxxx xxxxxxxxx dohoda (xxx 25. xxx odůvodnění), x&xxxx;xxx se Xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx XxxxXxxx AB xxxxxxxx dohodly xx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx kapitálové xxxxxxx. Jelikož je xxxxxxxxxx XxxxXxxx Group xxxxxxx xxxxxx a státní xxxxxxxxxx zahrnují xxxxxx xxxxxxxxx podniků, xx xxxxxxxx navíc xxxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxxxx.

(207)

Xxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxx xx oblasti xxxxxxxxxx xx.&xxxx;107 xxxx.&xxxx;1 XXXX, xxxx zvýhodňovat „xxxxxx xxxxxxx xxxx určitá xxxxxxx xxxxxx. X&xxxx;xxxxxxxx xxxx xxxx xxx xxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxx opatření, která xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx.

(208)

Xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx společností PostNord Xxxxx je xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx zaměřeným xx xxxxxxxxxx Xxxx Xxxxxxx. Komise se xxxxx xxxxxxx, xx xxxx opatření xx xxxxxxxxxx.

(209)

Xxxxxxx ve xxxxxx xx.&xxxx;107 xxxx.&xxxx;1 XXXX xx totiž jakákoli xxxxxxxxxxx výhoda, kterou xx xxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx (xx. xxx xxxxxx xxxxx) xxxxxx získat (92). Xxxxxxxx je pouze xxxxxx xxxxxxxx na xxxxxx, xxxxxx xxxxx xxxx xxx státního xxxxxx&xxxx;(93). Pokud se x&xxxx;xxxxxxxx státního zásahu xx podmínek, xxx xx liší xx xxxxxxx tržních podmínek, xxxxxx finanční xxxxxxx xxxxxxx, jedná xx x&xxxx;xxxxxx.

(210)

Xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx neposkytují xxxxxx, x&xxxx;xxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxx podporu, jsou-li xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx s běžnými xxxxxxx xxxxxxxxxx&xxxx;(94). Jednání xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx by xxxxx xxxx xxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx hospodářských xxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx. Xxx xx xxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxx, xx xxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xx ante, xxxxxxx xx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx, xxxxx byly xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx, xxx xxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxx&xxxx;(95).

(211)

Xxxxxx xx xxxxxxx, xx xxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx toků předložené xxxxxxxx a švédskými xxxxxx xxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx s přijatelnou praxí xxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxx. Xxxxx současná hodnota xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx (xxxxxxxx o dluh) xx běžně xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx. Předložené modely xxxxxxxxxx xxx xxxxxxx xxxx, xxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxxx Xxxx Xxxxxxx (xxxxxxx peněžní xxxx), kterému xxxx xxxxxxxxx, x&xxxx;xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx společnosti Xxxx Xxxxxxx (xxxxxx xxxxxxx toky).

(212)

V souvislosti x&xxxx;xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx v rozhodnutí o zahájení xxxxxx xx Komise xx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx informací xxxxxxx, xx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx toků xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx tržními xxxxxxxx (viz 122. xxx xxxxxxxxxx). Xxxxxxxxxxxxx xxxx xxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx Xxxx Xxxxxxx xxxx porovnány xx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx poštovních služeb xxxxxxxxxxx Xxxx Xxxxxxx (xxx 122. bod xxxxxxxxxx). Xxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx a logistiky. X&xxxx;xxxxxxx ze xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx Xxxx Danmark xxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxx xx xxxxxx x&xxxx;xxxxx. Xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxx, xx xxxxxxxx, na xxxxx xx xxxxxxx obchodní xxxx společnosti Post Xxxxxxx, xxxx x&xxxx;xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx analytiků xxxx xxxxxxxxxxxxx.

(213)

Xxxxx obchodního xxxxx xx ziskovost xxxxxxxxxxx Xxxx Danmark byla x&xxxx;xxxxxxx xxxxxx xx xxxxxxx xx společnosti XxxxXxxx Xxxxx záporná. Xx xx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx, xxxxxx organizace XXX zaslala xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx výhody xxxxxxxxxx společnosti Post Xxxxxxx. Ačkoli xx xxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx po xxxxxxx xx xxxxxxxxxxx XxxxXxxx Xxxxx xxxxx xx xxxxxxx, xxxxxxxxx xxxxxxxxx by xx xxxxxx xxxxxxxxxxx Post Xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xx xxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxx, xxx xxxx možné xx domnívat, xx xx injekce xx xxxxxxxxxxx PostNord Xxxxx x&xxxx;xxxxxxx s tržními podmínkami.

(214)

Analýza xxxxxxxxxx za použití xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx, xx xxxxxxxxx xxxxxxxxx injekce xx xxxxxxxxxxx XxxxXxxx Xxxxx ex ante xx byla z tržního xxxxxxxx xxxxx dostatečná, x&xxxx;xxxx xxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx, xxxxx xx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx Post Xxxxxxx. Xxxx xxxxxxx xxxxxxxx, že xxxxxxxxxx XxxxXxxx Group xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx Xxxx Xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxxxxxx injekci.

(215)

Očekávaná xxxxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxxxxxx XxxxXxxx Group ex xxxx xxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx XXXX a nákladů xx xxxxxxx xxxxxxx, které xxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxx xxxxxxx peněžních toků xxx společnost a akcionáře. Xx rozdíl od xxxx, xx xxxxxxx xxxxxxxxxx XXX, xxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx úroveň rizika xxxxxxxxx toků xxxxxxxxxxx Xxxx Xxxxxxx. WACC xxxxxxxxx zejména xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx (viz 148. xxx odůvodnění).

(216)

K tvrzení xxxxxxxxxx XXX, xx xxxxxx týkající xx xxxxxxx diskontovaných peněžních xxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx XxxxXxxx, x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx, Xxxxxx xxxxx, že xxxxxxxx xxxxxx podpory xxxxxxxxxx, xxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxx xx nezávislý xx xxxxxxxx xxxxxxx. Xxxxxxxx xxxxxx podpory xxxxx xxxxxxxx, aby xxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx založené xx xxxxxxxxxx objektivních, xxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxx xxxxxxx&xxxx;(96), xxx xx xxxx xxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxx xx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxx, xxx xxxx o transakci rozhodnuto, x&xxxx;xxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxxx&xxxx;(97).

(217)

X&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxx XXX, xx xxxxxx xxxxxxxx se xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx peněžních xxxx xxxx xxxx v úvahu xxxxxxx xxx kapitálové xxxxxxx, Komise xxxxx, xx xxxxxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxxxxxx XxxxXxxx Xxxxx xxx společnost Xxxx Danmark xx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxx xxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xx Xxxxxx a Švédska xxx xxxxxxxxxx PostNord XX. Xxxxx analýza xxxxxxxxxxxxxx peněžních toků xxxxxxx zohledňuje xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxxxxxx XxxxXxxx Xxxxx xxx společnost Xxxx Xxxxxxx.

(218)

Xxxxx xxx o tvrzení xxxxxxxxxx XXX, xx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx úvěru a úvěrů xxxxxxxxxxx Xxxx Xxxxxxx, xxxx by xxxxxxxxxx Xxxx Xxxxxxx xxxxxx xxxxxxx v případě xxxxxxxxx xxxxxxx, Švédsko x&xxxx;Xxxxxx xxxxxxxxxxx Xxxxxx, xx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx facilitě společnosti XxxxXxxx Group stanoví, xx v případě úpadku xxxxxxxxxxx Xxxx Danmark xx společnost XxxxXxxx Xxxxx xx xxxxxx xxxxxxx xxxx úvěry xxxxxxx. Je tedy x&xxxx;xxxxxxx, že xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx toků xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx. Xxx, xx xxxxxxxxxx XxxxXxxx Group xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxx dohody x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxx xxxx […], xxxxxxx xxxx xxxxx xxxxxxx xxxx, xxx xxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx subjekt, xxxxx xxxx své xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxx. Xxxxxx xxxxx xxxxx, xx xxxxxxx xxxxxxxxxxx Xxxx Xxxxxxx xxxxxxxxxxx s dluhem x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxx a úvěrů vzniklým x&xxxx;xxxxxxx xxxxxx xxxx xxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx toků xxxxxxxxx.

(219)

X&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxx ITD, že xxxxxxx diskontovaných xxxxxxxxx xxxx zohlednila xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx s nepřímými xxxxxxx xxxxxxxxx s úpadkem, xxxxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx XxxxXxxx x&xxxx;xxxxxx její „xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx“, xxxxx x&xxxx;„xxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxx skandinávských xxxxxxx“, Xxxxxx uvádí, xx tyto xxxxxxx xxxx skutečnými xxxxxxxxx xxxxxxx, xxx ponese xxxxxxxxxx XxxxXxxx Xxxxx, xxx xx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx Post Xxxxxxx učinil xxxxx xxxxxxxxx účastník xxxx. Xxxx xxxxxxx xxxx xxxxx xxxxxxxxx pro xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx peněžních xxxx.

(220)

X&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxx ITD, xx xxxxxxx diskontovaných xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxx, xxxx xx xxxxxxxxxxx xxxxxx za xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx, Xxxxxx xxxxxxxxxxx, že xxxxxxx je xxxxxxxxxxx xxxxxx xx povinnost xxxxxxxxxx univerzální xxxxxx xxxxxxxxxx xx slučitelnou xxxxxxx, xx způsobilá xxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx. Xxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxx xxx posuzování relevantnosti xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx.

(221)

X&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxx XXX, xx x&xxxx;xxxxx xxxx xx analýzy xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxx náklady xxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxx společnosti Xxxx Xxxxxxx, xxxx by xxx zahrnuta xxxxx xxxx těchto nákladů, xxxxxx celá částka, xxxxxxx úpadku xxxxxxxxxxx Xxxx Xxxxxxx xx xxxxxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxxxxx prostřednictvím xxxxxxxxxx xxxxxxx xx společnosti XxxxXxxx Xxxxx, Xxxxxx xxxxx, xx výpočty xxxxxxxxxx Dánskem a Švédskem xxxxxxxxx, xx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx injekce xx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx Xxxx Xxxxxxx, xxxxx xx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxx.

(222)

X&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxx ITD, xx xxxxxx xxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx příliš xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxx xxxxxx, xx pověření vykonáváním xxxxxxxxxx poskytovat xxxxxxxxxxx xxxxxx nebude po xxxx 2019 xxxxxxxxxxx, Xxxxxx xxxxx, xx xxxx xxxxxx xx xxxxx xxxxxxxxxxx. Xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx službu xxxx vykonávala xxxxxxxxxx Xxxx Xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx XxxxXxxx Xxxxx neměla xxxxx xxxxxxxx, že xx x&xxxx;xxxxx xxxxxx xxxx xxxxxx xxxxx. X&xxxx;xxxxx ohledu xxx xxxxxxxxxx, že xx xxxxx většině xxxxxxxxx xxxxx Xxxx povinnost xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx.

(223)

X&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxx XXX, xx s ohledem na 10&xxxx;% xxxxxx xxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxxx Xxxx Danmark x&xxxx;xxxx 2017 xx xxxxx xxxx růstu xx xxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx trhu xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxx, x&xxxx;xxxx xxxxxx, Xxxxxx xxxxxxxxx xxx posouzení xxxxxxx x&xxxx;212. xxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xx, xx xxx považovat prognózy xxxxxxxxx trhu, z nichž xxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx Post Xxxxxxx, xx xxxxxxxxxxxxx.

(224)

X&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxx XXX, že XXXX xxxxxxxx v diskontovaných peněžních xxxxxx je příliš xxxxx, xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx XxxxXxxx než xxxxxxxxxxx Xxxx Xxxxxxx, nezohledňuje xxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx plánu společnosti Xxxx Xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx, Xxxxxx xxxxxxxxx xxx xxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;215. xxxx odůvodnění x&xxxx;xxxxxxxxxxx, xx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx toků xxxxx x&xxxx;xxxxx referenční xxxxxxx společnosti Xxxx Xxxxxxx, přičemž xxxxxxxxx xxxxxxxx náležitě xxxxxxxxxx xxxxxxxxx rizika pro xxxxxxx XXXX.

(225)

X&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxx XXX, že xx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx XxxxXxxx Xxxxx, x&xxxx;xxxxx xx podle xxxxx mohlo xxxxx, xxxxxxxxx, že xx xxxxxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxxxxxx PostNord Xxxxx xxxx finančně xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx by xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxx, Komise xxxxxxxxx xxx xxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;211. xx 215. xxxx xxxxxxxxxx týkající xx souladu skupinové xxxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxx a na xxxxxxx xxx se xxxxxxx, xx xx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx XxxxXxxx Xxxxx v důsledku xxxxxxxxxx xxxxxxx xx společnosti XxxxXxxx Group xxx xxxxxxxxxx Post Xxxxxxx xxxxxx jako xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx (viz 240. xxx xxxxxxxxxx). Xxx xxxxxx na xxxx xxxxxxxxxxx by v rozporu xx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx nezbytně být xxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx XxxxXxxx XX.

(226)

X&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxxx XXX, že reálnost xxxxxxxxxxxxx míry xxxxx xxxxxxx xx výpočtech xxxxxxxxxxxxxx peněžních toků xxx ověřit porovnáním xxxx xxxxx xxxxxx xxxxxxx (viz 81. xxx xxxxxxxxxx) xxxxx xxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxx xxxxxxxxxx prací x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx XxxxXxxx přesně xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx výsledky x&xxxx;xxxxx xxxxxxxxxxx cílů, Komise xxxxxxxxx své xxxxxxxxxx xxxxxxx v 212. bodě xxxxxxxxxx, že se xxxx xxxxx xxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx diskontovaných xxxxxxxxx xxxx xxxx jako xxxxxxxxxxxxx, x&xxxx;xxxxxx, xx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx PostNord xxxxxx xxxxxxxxxxx očekávané xxxxxxxx v rámci xxxxxxxxxxx xxxx xxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx Xxxxxx.

(227)

X&xxxx;xxxxxxx společnosti XXX, xx xx xxxx xxx xx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx peněžních xxxx zahrnuty dodatečné xxxxxxxx xxxxxxx, a to xxxxx ve scénáři xxxxxx bez kapitálové xxxxxxx poskytnuté xxxxxxxxxxx XxxxXxxx Group, xxx xxxx xx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx injekci xxxxxxxxxxx XxxxXxxx Xxxxx x&xxxx;xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx dánských xxxxxx, xx xx xx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx Xxxx Xxxxxxx xxxxx xxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx XxxxXxxx XX, Xxxxxx xxxxx, xx xxxxxxx je xxxxxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxxxxxx PostNord Group xxx xxxxxxxxxx Xxxx Xxxxxxx xx střednědobém xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxxx se xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx XxxxXxxx Xxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx, x&xxxx;xxxxx xx xxxxxx xxx do xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx kapitálové xxxxxxx xxxxxxxxxxx XxxxXxxx Xxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx náklady.

(228)

Komise xxxxxxx xx základě xxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxxx Xxxxxx x&xxxx;Xxxxxxx, dospěla x&xxxx;xxxxxx, xx kapitálová xxxxxxx od xxxxxxxxxxx XxxxXxxx Group xx x&xxxx;xxxxxxx s tržními podmínkami, xxxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxx, xx soukromý xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxxx XxxxXxxx Group by xx xxxxxxxxxxx Post Xxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxx.

(229)

Aby xxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xx státní podporu, xxxx narušovat xxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx hospodářskou xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxx.

(230)

X&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx xx xx za xx, xx narušuje xxxx xxxx narušit xxxxxxxxxxxx xxxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx oproti xxxxx xxxxxxxx, x&xxxx;xxxxx xxxxxxxx xxxxxxx&xxxx;(98). X&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx soutěže xx xxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxx, kdy xxxxxxx xxxxxxxxxx v rámci liberalizovaného xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx, xx xxxxxx xxxxxxx xxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx, xxxxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxx výhodu.

(231)

Pokud xxx o dopad xxxxxxxx xx xxxxxx, xxxx xxxxx prokazovat skutečný xxxxx dotčené podpory xx obchod xxxx xxxxxxxxx státy (99). Xxxxx Xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx, xx „[x]xxxx podpora xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx podniků xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxx xxxxxx [Xxxx], xx xxxxx xxx xx xx, xx xxxxx xxxxxx xx podporou ovlivněn“ (100).

(232)

Společnost Xxxx Xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx služby na xxxxxxx xxxxx x&xxxx;x&xxxx;xxxxxxxxx. Xxxxxx xxx xxxxxxxxxx xxxxxx byl dne 1.&xxxx;xxxxx&xxxx;2011 liberalizován. Podle xxxxxxxx orgánů xxxx xxxxxxxxxx Xxxx Danmark x&xxxx;xxxx 2016 xxxxx xx trhu v přibližné xxxx […] % x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx, […] % v oblasti xxxxxxxxxx balíků mezi xxxxxxx a mezi podniky x&xxxx;xxxxxxxxxxxx x&xxxx;[…] % x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxx.

(233)

Xx xxxxx Xxxxxx xxxxxx xxxxxxx podniků xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx služby. Xxxx xxxxxxx jsou xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx Xxxx Xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx x&xxxx;xxxx, xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx XXX a GLS, působí x&xxxx;x&xxxx;xxxxxx členských xxxxxxx.

(234)

Xxxxxx xx proto xxxxxxx, xx xxxxxxxxxx injekce xx xxxxxxxxxxx XxxxXxxx Xxxxx xxx xxxxxxxxxx Xxxx Xxxxxxx může xxxxxxxx obchod x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx.

(235)

Xxxxxxxx x&xxxx;xxxx, xx xxxx xxxxxxxx, xx xxxxxxxxxx injekce xx xxxxxxxxxxx PostNord Xxxxx je x&xxxx;xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx podmínkami, jelikož xxxxxxxxx analýzy xxxxxxxxx, xx soukromý xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx společnosti XxxxXxxx Xxxxx xx xx xxxxxxxxxxx Post Xxxxxxx xxxxxx podobný xxxxxxx, xxxxxx společnosti Xxxx Xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx, x&xxxx;xxxx xxxxx xxxxxxx jedno x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xx.&xxxx;107 xxxx.&xxxx;1 XXXX.

(236)

Xxxxxxxx x&xxxx;xxxx, xx jsou xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx, xx Xxxxxx za xx, xx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx XxxxXxxx Xxxxx společnosti Xxxx Xxxxxxx nepředstavuje xxxxxx xxxxxxx xx xxxxxx xx.&xxxx;107 xxxx.&xxxx;1 SFEU.

(237)

Xxxxxx xxxxxx xxxxxxxx, xx xxxxxxxxxx XxxxXxxx Xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx hospodářské xxxxxx. Xxxxxxxxxx XxxxXxxx Xxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxxx společnosti Xxxx Xxxxxxx, xxxxx nabízí xxxxxxxx služby xx xxxxxx na xxxxxxx xxxxxxxxx trhu za xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx poštovních xxxxxx, což xx xxxxxxxxxxx xxxxxxx. Služby xx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx služeb x&xxxx;xxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx do xxxxxxx XxxxXxxx Xxxxx. Z hlediska xxxxxxxx financovaných xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx poskytnutou xxxxxxxxxxx XxxxXxxx Group xx xxxxx xxxxxxxxxx XxxxXxxx Xxxxx považuje xx podnik ve xxxxxx čl. 107 xxxx.&xxxx;1 XXXX.

(238)

Xxxxxxxx x&xxxx;xxxx, xx xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx opatření xxxxxxx xxxxx, je x&xxxx;xxxxxxxx xxxx přičitatelné xxxxx. Xxx xx xxxxxxx xx 204. xxxx xxxxxxxxxx, státní xxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx. Xxxxxxx dánské orgány xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx injekci xx xxxxx vnitrostátního xxxxxxxx, je xxxxx Xxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxx splněna.

(239)

Kapitálová xxxxxxx xx xxxxxxxxxxxxx opatřením xx xxxxxxxx společnosti XxxxXxxx XX. X&xxxx;xxxx xxxxxx je xxxxxxxxxx.

(240)

Xxxxxx xx xxxxxx xxxx xxxxxxxxxx XXX domnívá, xx xxxxxx (nebo xxxxxxx) xxxxxx doposud xxxxx xxxxxxxxxxx, xx xx xx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx XxxxXxxx XX zhoršilo, pokud xx xx Xxxxxx x&xxxx;Xxxxxxx neposkytly kapitálové xxxxxxx. Společnost XxxxXxxx XX nemá jakožto xxxxxxxxxx společnost xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx a lze xxxxxxxx, xx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxx xxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx hodnocení xx xxxxx kromě jejího xxxxxx čistého xxxxx x&xxxx;XXXXXX x&xxxx;xxxxx xxxxxxx. Xxxxxxxxxx, xx xx xxxxxxxx instituce xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx financování xxxxx xxxxx, xx by xx xxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxx v případě xxxxxxxxxxxx kapitálových xxxxxxx Xxxxxxx x&xxxx;Xxxxxxxx, nebyl xxxxxxxxxx prokázán, xxx xx skutečnou nutností, xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx společností XxxxXxxx Xxxxx xxxxxxxxxxx Xxxx Xxxxxxx xx x&xxxx;xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxx (xxx 228. xxx xxxxxxxxxx), x&xxxx;xx tudíž xx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx zisková.

(241)

Ačkoli xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx Xxxxxxxxxx xxxxxxx, xx xxxxxxx xxxxxxxxx společnosti XxxxXxxx AB by xx xxxxxxxx xx xxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxx 2019 xx 2020, xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxx xx xxxxxxxxxxxx xxxxxx dopadu xx xxxxxxx xxxxxxx vyšší XXXX xx xxxx […] % po xxxxxxxxxx xxxx, xxx xxxxxxxx xxxxxx xxxx xx xxx xxxxxxxx xx xxxxxx Xxxxxx. Xxx je dopad xxxxxxxxxx xxxxxxx na xxxxxxx podniku („C“) xxxxx než 1 xxxxxxxx XXX, a tedy x&xxxx;xxxxx než xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx („D“) xx xxxx 667 xxxxxxx XXX, což xxxxxxx tabulka 6.

Xxxxxx X: Xxxxxxx xxxxxxx xx státními xxxxxxxxx – WACC = xxxxx WACC (xxxx xxxxxxxxx ratingu společnosti XxxxXxxx XX)

Xxxxxx X: Xxxxxxx xxxxxxx bez xxxxxxxx xxxxxxx – XXXX = xxxxx XXXX

(242)

Xxxxxx xx xxxx xxxxxxx, xx xxxxx by xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxx stínového xxxxxxxxx hodnocení společnosti XxxxXxxx AB, přinejmenším xxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx&xxxx;(101), který začíná x&xxxx;xxxx 2027, měl xx se xxxxxx xxxxx WACC xx xxxx […] % (xxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx PostNord Xxxxx), x&xxxx;xxxxxx snížený, xxx zohledňoval dočasnou xxxxxx jakéhokoli xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx XxxxXxxx XX. Xxxxxxxx xxxxxxx XXXX xx výši […] % pro konečnou xxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxxxx státy xx xx dospělo x&xxxx;xxxxxx, xx xxxxxxxxx xxxx x&xxxx;xxxxxxx xx xxxxxxx xxxxx jednajícího hospodářského xxxxxxxx, xxx xx x&xxxx;xxxxxxx se závěrem, x&xxxx;xxxxx xxxxxxx xxxxx xx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx XXXX ve xxxx […] %.

(243)

Upravený xxxxxxx (xx xxxxxxx xxxxxxx WACC), xxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxx xxxx Xxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx (xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx 7) ukazuje, xx xxxxxxxxxx xxxxxxx Xxxxxx x&xxxx;Xxxxxxx („D“) xx xxxx 667 xxxxxxx XXX xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx XxxxXxxx AB („X“) xxxxx o 62 xxxxxxx XXX, xxxx x&xxxx;xxxx než je xxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx.

Xxxxxx A: Xxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxxx – XXXX = nižší WACC (xxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx XxxxXxxx XX)

Xxxxxx X: Xxxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxxx – XXXX = xxxxx XXXX (xx xxxxxxxx xxxxxxx společnosti XxxxXxxx XX) xxxxx x&xxxx;xxxxxx 2018–2026 a nižší XXXX xx xxxxxxxxxx xxxx

(244)

Xxxxx xxxxxxxx xxxxxxx ukazuje, že xx xxxxxx od xxxx, xx xxxxx xxxxx, xx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx xx Xxxxxx a Švédska xxxxxxxxxx 62 milionů XXX, xxx je xxxxxx xxxx než xxxxxxxxx xx výši 667 xxxxxxx XXX. Xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx je xxxxxx xxxxx, xxx xxxxx očekávají, xxxxxxx xxxxxxxx zhoršení xxxxxxxx xxxxxxxxxxx by xxxx xxxxx xxxxxxx xxxxxx.

(245)

X&xxxx;xxxxxxx xxxxx, xx je xxxxxxx břemeno požadované Xxxxxx nadměrné, je xxxxx xxxxx, xx xxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxx Komise xxxx xxxxxxx břemeno xxxx xxxxxxx stát. Xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx, xx jestliže xxxxxx členský xxxx xxxxx, že xxxxxx xxxx xxxxxxx v tržním xxxxxxxxxxxx, xxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx, xxxxx xxxxxxxxx, že xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx přijato na xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx hodnocení xxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxx, které xx za podobných xxxxxxxxx xxxxxxxx pro xxxxx xxxxxx výnosnosti xxxx hospodářských xxxxx xxxxxxxxx racionální xxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxxxx (x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx jako dotyčný xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx)&xxxx;(102).

(246)

Xxxxxx xx xx xx, xx xxxxxx orgány věrohodně xxxxxxxxxxx, xx xx xxxxxxxxxx XxxxXxxx AB xxx xxxxxxxxxxxx injekcí xx Dánska x&xxxx;Xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xx xx xx xxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx od Xxxxxx x&xxxx;Xxxxxxx mohla xxxxxx. Xxxxxx orgány rovněž xxxxxxxxxxx, xx xx xxxxxxxx xxxxxx této xxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx, xxxxx by k ní xxxxx, přesáhly částku xxxxxx xxxxxxxxxx injekce. Xxxxxxxxxx subjekt x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxx xxxxxxx neposkytl, pokud xx neexistovala analýza, xxx xx xxxxxxxxxxx, xx xx xxxx xxxxxxx xxxxxxx nebo xx tato operace xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx výhody.

(247)

Komise xxxxx nemůže xxx xx xx, že xx xxxxxxxxxx xxxxxxx xx Xxxxxx x&xxxx;xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx podmínkami, x&xxxx;xxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxx, xx xxxxxxxxxx xxxxxxx poskytla xxxxxxxxxxx PostNord XX xxxxxx.

(248)

V rozsahu, x&xxxx;xxxxx xx z opatření xxxxxxxx xxxxxxxxxx XxxxXxxx XX, xxxx xxxx opatření xxxxxx narušit hospodářskou xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx obchod, xxxxxxx xxxxxxxxxx XxxxXxxx XX xxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx Xxxx Xxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx podniků, xxxxxxxxx společnosti XxxxXxxx Xxxxxxx. Xxxxxxxxxx PostNord Xxxxxxx působí xx xxxxxxxx xxxxxxxxx trhu, xxxxx xxx xxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxx 1993. Poskytuje xxxx xxxxxxxxxx xxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxx xx xxxxxxxxxxxxx regionu x&xxxx;xx xxxxxx Xxxxxx (xxx 15. xxx xxxxxxxxxx).

(249)

X&xxxx;xxxxxxx xx 240. xx 248. xxx xxxxxxxxxx má Xxxxxx xx xx, xx xxxxxxxxxx xxxxxxx, kterou xxxxxxxx Xxxxxx xxxxxxxxxxx XxxxXxxx AB, xxxxxxxxxxx xxxxxx podporu xx xxxxxx čl. 107 xxxx.&xxxx;1 XXXX.

(250)

Xxxxxxx orgány uznávají, xx xxxxxxxxxx XxxxXxxx Xxxxx vykonává xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx. Xxxxxxxxxx XxxxXxxx Xxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxxx společnosti Xxxx Xxxxxxx, která xxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xx úplatu xx xxxxxxx xxxxxxxxx trhu xx podmínek hospodářské xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx, což xx xxxxxxxxxxx xxxxxxx. Xxxxx xxxxx dceřiné xxxxxxx patřící xx xxxxxxx PostNord Group xxxxxxxxx služby xx xxxxxxxx xxxxxx poštovních xxxxxx a logistických xxxxxx. X&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx injekcí xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx XxxxXxxx XX xx xxxxx xxxx společnost považuje xx xxxxxx ve xxxxxx xx.&xxxx;107 xxxx.&xxxx;1 XXXX.

(251)

Xxxxxxxx x&xxxx;xxxx, že xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx opatření podpory xxxxx, xx x&xxxx;xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxx státu. Xxx je xxxxxxx xx 204. xxxx xxxxxxxxxx, xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx všechny xxxxxx veřejného xxxxxxx. Xxxxxxx švédské orgány xxxxxxxxx kapitálovou xxxxxxx xx xxxxx vnitrostátního xxxxxxxx, je podle Xxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxx splněna.

(252)

Kapitálová injekce xx individuálním xxxxxxxxx xx prospěch společnosti XxxxXxxx AB. Z toho xxxxxx xx selektivní.

(253)

Ze xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;240. xx 247. xxxx odůvodnění x&xxxx;x&xxxx;xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx XXX Xxxxxx a Švédsko xxxxxxxxxxx xxx xxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxx, xx společnost XxxxXxxx XX xxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx stupeň xxx poskytnutí xxxxxxxxxx xxxxxxx xx Xxxxxx x&xxxx;Xxxxxxx xxxx xxx xx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxx. Xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxx xxxxx facie zřejmá x&xxxx;xxxxxxxxx dopadů xxxxxx xxxxxx xx problematické xxx z hlediska xxxxxxxxxxxx (xxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xx xxxx), xxx i z hlediska xxxxxxxxxxxxxxx (xxxxxxx hodnoty xxxxxxx).

(254)

X&xxxx;xxxxxxx, v jakém xxxx xxx z opatření prospěch xxxxxxxxxx XxxxXxxx AB xxx, že xx xxxxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx, může xxxx xxxxxxxx rovněž xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxx, protože xxxxxxxxxx XxxxXxxx XX xxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx Post Xxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxx dceřiných xxxxxxx, xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx XxxxXxxx Xxxxxxx. Xxxxxxxxxx XxxxXxxx Sverige působí xx švédském xxxxxxxxx xxxx, xxxxx byl xxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxx 1993. Xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxx na několika xxxxxx ve xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xx zbytku Xxxxxx (viz 15. xxx odůvodnění).

(255)

S ohledem xx 250. xx 254. xxx odůvodnění má Xxxxxx xx to, xx kapitálová xxxxxxx, xxxxxx poskytlo Švédsko xxxxxxxxxxx PostNord AB, xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xx xxxxxx čl. 107 xxxx.&xxxx;1 XXXX.

(256)

Xx nezbytné xxxxxxxx, xxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxx představují xxxxxx xxxxxxx xx xxxxxx xx.&xxxx;107 odst. 1 XXXX, xxx považovat xx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxx.

(257)

Xxxxx xxxxxxxxxx Soudního xxxxx je povinností xxxxxxxxx xxxxx, xxx xxxxxx možné důvody xxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx, že xxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx&xxxx;(103).

(258)

Xxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxx xxxx nepředložily xxxxx xxxxxxx, jež xx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx trhem.

(259)

S ohledem xx 256. až 258. bod xxxxxxxxxx xxxxxxx Komise x&xxxx;xxxxxx, xx xxxxxxxxxx injekce, xxxxxx xxxxxxxx Xxxxxx xxxxxxxxxxx XxxxXxxx XX, x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxx, kterou xxxxxxxx Švédsko společnosti XxxxXxxx XX, xxxxxxxxxxx xxxxxx podporu, xxxxx xx neslučitelná s vnitřním xxxxx.

(260)

Xxxxx Xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx Unie xx Xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx, xx dotyčný xxxxxxx xxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxx, xxxxxxxx xxxxxx, že xx xxxxxxxxxxxx s vnitřním xxxxx&xxxx;(104). Xxxxx Xxxx xxxxxx xxxxxxxxx rozhodly, xx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx zrušit xxxxxxx, xxxxxx Xxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxx, slouží x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx&xxxx;(105).

(261)

Xxxxx Xxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxx xxxxxxxxx, xx xxxxxx xxxx xx dosaženo, xxxxxxx xxxxxxxx xxxxx částky xxxxxxxxxx formou xxxxxxxxxxx xxxxxxx, čímž xxxxxx xxxxxx, xxxxxx měl xx xxxxxxxx trhu xx xxxxxx xx xxxx konkurentům, a obnoví xx xxxx, xxxxx xxxxxxxxxx poskytnutí xxxxxxx&xxxx;(106).

(262)

X&xxxx;xxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxxxxx xx x&xxxx;xx.&xxxx;16 xxxx.&xxxx;1 nařízení (XX) 2015/1589 xxxxx, xx „[x]x-xx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx, Komise xxxxxxxx, xx xxxxxxx xxxxxxx xxxx učiní xxxxxxx nezbytná xxxxxxxx, xxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx“.

(263)

Xxxxxxxx x&xxxx;xxxx, xx xxxxxxxxxx xxxxxxx byly xxxxxxxxxx Dánskem a Švédskem x&xxxx;xxxxxxx x&xxxx;xx.&xxxx;108 xxxx.&xxxx;3 Xxxxxxx x&xxxx;xxxx být xxxxxxxxxx za xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxx s podporou, xxxx xx xxx tudíž xxxx xxxxxxxxxx investice xxxxxxx s cílem obnovit xxxxxxx, která existovala xx vnitřním xxxx xxxx jejich xxxxxxxxxxx.

(264)

Xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxx kapitálovým xxxxxxxx xxxxxxxxxxx Švédskem x&xxxx;Xxxxxxx společnosti XxxxXxxx XX je 400 xxxxxxx SEK, xxxxxxx xxxxxxx by xxxx xxxxxxxx Xxxxxxx, a 267 xxxxxxx XXX, jejichž xxxxxxx xx xxxx xxxxxxxx Xxxxxx.

(265)

Xxxxxx, xxx xxxx být xxxxxxxxx, xx se měly xxxxxxxxx xx xxxxxx xx xxxx, xxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx PostNord XX, xx do xxxxxx xxxxxxxxxx navrácení. Xxxxxx, xxxxx xx být xxxxxxxxx, xx xxxx xxxxxxxxx xxxxx xx xx xxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx.

(266)

Xxxxxx má za xx, xx kapitálová xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx XxxxXxxx Xxxxx xxxxxxxxxxx Xxxx Xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxx xx.&xxxx;107 xxxx.&xxxx;1 XXXX.

(267)

Xxxxxx xx xx xx, xx xxxxxxxxxx injekce xxxxxxxxxx Dánskem společnosti XxxxXxxx XX a kapitálová xxxxxxx poskytnutá Xxxxxxxx xxxxxxxxxxx XxxxXxxx AB xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xx xxxxxx xx.&xxxx;107 xxxx.&xxxx;1 XXXX a že xx Xxxxxx x&xxxx;Xxxxxxx xxxxxxxx neoprávněně v rozporu x&xxxx;xx.&xxxx;108 xxxx.&xxxx;3 XXXX. Xxxxxx xx xxxxxx xx xx, xx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxx neslučitelné x&xxxx;xxxxxxxx xxxxx. Xxxxxx a Švédsko xx proto měly xxxxxxxx, aby xxxxxxxxxx XxxxXxxx XX protiprávní x&xxxx;xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx navrátila,