Plné znění - 32020D1183

(1)

Xxx 30. června 2009 xxxxxxx Dánsko xx xxxxxxxxxxx XXX Xxxxxxxxxxxx A/S xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx (xxxx xxx „FIH“) xxxxxx xx xxxx 1,9 xxxxxxxx DKK xxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxx 1, x xx xxxxx xxxxxxxx xxxxxx x státem xxxxxxxxxxxxx kapitálových xxxxxxxxx&xxxx;(2).

(2)

Xxx 6. xxxxxx 2012 xxxxxxxx Xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx ve xxxxxxxx xxxxx XXX. Xxxxxxxxxxx xx xxx 29. xxxxxx 2012 (xxxx xxx „xxxxxxxxxx x xxxxxxx xx záchranu x x xxxxxxxx xxxxxx“)&xxxx;(3) Komise xxxx xxxxxxxx&xxxx;(4) xxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxx, xxxxx xxxx slučitelná s xxxxxxxx xxxxx.

(3)

X xxxxx xxxxxxxxxx Xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx podle xx. 108 odst. 2 Xxxxxxx x xxxxxxxxx Xxxxxxxx xxxx (xxxx jen „Xxxxxxx“), xxxxxxx xxxx pochybnosti x xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxxx xxxxxxx xx minimum, xxxxx xx xxxxxxxx, x x xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx, xxxxxxx vzhledem x xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xx opatření xxxxxxxx xx xxxxxxxxxxxxxx xxxxx, která xxxx xxxxxxxxx xx prospěch xxxxx XXX.

(4)

Xxx 2. xxxxxxxx 2012 splatila xxxxx XXX xxxxxxx xx výši 1,9 xxxxxxxx DKK, který xxxxxxxx v xxxx 2009 podle xxxxxxxx xxxxxx x xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx injekcích (5).

(5)

V xxxxxxx x xxxxxxxxxxx x xxxxxxx xx xxxxxxxx x x xxxxxxxx řízení předložilo Xxxxxx xxx 4. xxxxx 2013 plán xxxxxxxxxxxxxxxxx&xxxx;(6), který xxxx xxxxxxxxx. Dne 24. xxxxxx 2013 předložilo Xxxxxx konečnou xxxxxxxxxxxxxx xxxxx tohoto xxxxx (xxxx jen „plán xxxxxxxxxxxxxxxxx“).

(6)

Xxx 3. xxxxx 2014 xxxxxxxxxx Dánsko xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xx xx xxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxx FIH, xxx xx Xxxxxx zavázalo xxxxxxx (xxxx xxx „xxxxxxx“).

(7)

X xxxxxx xx 30. xxxxxx 2012 xx 3. xxxxx 2014 poskytly dánské xxxxxx doplňkové xxxxxxxxx.

(8)

Xxx 11. března 2014 xxxxxxx Xxxxxx xxxxxxxxxx&xxxx;(7), xxxxxx xxxxxxxxxxxx, xx xxxxxxxx xx xxxxxxxx XXX xxxxxxxxxxx, xxxxx xxx x xxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx x přijaté xxxxxxx, xxxxxx podporu, xxxxx je xxxxxxxxxx x vnitřním xxxxx xxxxx xx. 107 xxxx. 3 xxxx. x) Xxxxxxx (xxxx xxx „xxxxxxxxxx z xxxx 2014“).

(9)

Xxx 24. xxxxxx 2014 xxxxxx XXX a xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx FIH Xxxxxxx A/S (dále xxx „FIH Holding“) xxxxxx x xxxxxxx xxxxxxxxxx x xxxx 2014. Xxxxxxxx Evropské xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx x xxxx 2014 xxxxxx xxxxxxxxx xx xxx 15. září 2016&xxxx;(8). X xxxxxxxxx xxxxxx byl xxxxx xxxxxxxx Tribunálu xxxxxx xxxxxxxxx Xxxxxxxx xxxxx xx xxx 6. xxxxxx 2018&xxxx;(9) a xxx xxxx xxxxxxx Xxxxxxxxx. Xxx 19. xxxx 2019 Xxxxxxxx Xxxxxxxx xxxx vynesl xxxxxxxx&xxxx;(10), ve xxxxxx xxxxxxxxxxx, že Xxxxxx xxx xxxxxxx výše xxxxxxx kapitálových xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx z xxxxxxx xxxxx xx XXX xxxxxxx xxxxxxx hodnotu. X xxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxxx použila FIH x xxxxxx orgán xxxxxxxxxx dohledu, tato xxxxxxx byla následně xxxxxxxx x 375 xxxxxxx XXX xx 275 milionů XXX&xxxx;(11). X důsledku xxxx Xxxxxxxx xxxxxx rozhodnutí x xxxx 2014. Xxxxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxxx na xxxxxxx xxxxxxxxxx x xxxxxxx xx záchranu a x xxxxxxxx xxxxxx, xx tedy nutné xxxx xxxxxxx, xxx xx x xxxxxxx x xxxxxxx 266 Xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx, x Xxxxxx musí přijmout xxxx rozhodnutí, xxxxxx xx xxxxxx šetření x odstraní xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx.

(10)

X rámci xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxx 13. xxxxx 2020 xxxxxxxxx xxxxxxxxx. Ve svém xxxxxx xxxxxx orgány xxxxxx potvrdily, xx x xxxx všechny xxxxxxx, xxxxx předložily xxx 3. xxxxx 2014 (xxx 6. xxx odůvodnění), xxx xxxx xxxxxxxxx xxxx xxx nejsou xxxxxxxxxx, xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx. Xx xxxxxxx xxxxxxxxx nových xxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxx xxxx Komise xxxxxxxxxxxxxxx tohoto xxxxxxxxxx xxxxxxxx šetření xxxxxxx.

(11)

Xxxxx xxxxxxxxxxx věci Xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx s xxx, xx xxxx xxxxxxxxxx bude xxxxxxx x xxxxxxxxxx&xxxx;(12).

(12)

XXX xx xxxxxxxxxx x xxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx xxxxxxx xx v xxxx xxxxxx xxxxxxxxxx x xxxx 2014 xxxxxx xxxxxxxx právními xxxxxxxx x xxxxxxx xxxxxxxxxxxx x xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxx finančního xxxxxxx (dále xxx „XXX“). Společnost xxxx xxxxxxxx x roce 1958 a ústředí xx v Kodani x Dánsku. Xx xxxxx ve xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx FIH Xxxxxxx.

(13)

Xxxxxxx XXX xxxxx společnosti XXX Holding x XXX Xxxxxxxxxxxx, xxxxx x xxxxxxx společnosti XXX Xxxxxxxxxxxx, xxxxx xxxx společnost xxxxx xxxxxxx. Uvedenými dceřinými xxxxxxxxxxxx xxxx ode xxx 31. xxxxxxxx 2012 společnosti XXX Xxxxxxxx X/X (xxxxxxxxxx xxxxxxxx segment podnikových xxxxxxx), XXX Xxxxxxx Xxxx X/X&xxxx;(13), XXX Xxxxxxxxxx A/S, což xxxx xxxxxxxxx poskytující xxxxxxxxx úvěry (14), a XXX Leasing xx Xxxxxx X/X. XXX xx xxxxxxx xx xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx: xxxxxxxxxxxx&xxxx;(15), trhy (16) x xxxxxxxxx xxxxxxx&xxxx;(17).

(14)

Xx xxx 31. prosince 2012 xxxxxxxxx společnost XXX Xxxxxxx xxxxxx Xxxx xxxxxxxxxx připojištění xx xxxxxxxxx trhu, který xx xxxxxxxxxxx FIH Xxxxxxx xxxxxxxx 48,8 % xxxxx, xxxx xxxxxxxxxx XX X X/X&xxxx;(18), xxxxx vlastnila 48,8 % xxxxx, x xxxxxxx xxxx x vedoucí xxxxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxx 2,3 % xxxxx, xxxxx x xxxxxxx xxxxxxxxxx XXX Xxxxxxx, která xxxxxxxxx 0,1 % xxxxx.

(15)

Xx konci roku 2011 měla skupina XXX bilanční xxxx xx xxxx 84,16 xxxxxxxx XXX (11,28 xxxxxxxx XXX) a xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx&xxxx;(19) xxxxx 17,8 % x xx xxx 31. xxxxxxxx 2012 xx xxxxxx xx 21,2 %. Xxx 31. xxxxxxxx 2012 xxxx XXX xxxxxxxx xxxx xx xxxx 60,76 miliardy XXX (8,1 miliardy XXX)&xxxx;(20) x xxxxxxxx xxxxxx xxxxxx xx xxxx 29,84 xxxxxxxx XXX (3,98 xxxxxxxx XXX).

(16)

XXX xxxx specializovaná xxxxx, která xx xxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx x xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx se xxxxxx rizik x xxxxxx v xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxx xxxxxxx s xxxxxxxx xxxxx xxxxx xxx 10 xxxxxxx XXX (1,34 xxxxxxx XXX). Bankovní xxxxxxxx XXX xxxxxxx xxxxxxxxxx xxx segmenty: xxxxxxxxxxx xxxxxx nemovitostí, financování xxxxxxx a podnikové xxxxxxxxxxxx.

(17)

X době xxxxxxx xxxxxxxxxx x xxxxxxx xx záchranu x x xxxxxxxx xxxxxx xxxx XXX xxxxxx xxxxxxxx xxxxxx x Xxxxxx podle xxxxxxxxxx xxxxxxxx&xxxx;(21) x xx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxx xxx 2&xxxx;000 xxxxxxx. Podíl XXX xx xxxx x xxxxxxxxxx a xxxxxxxxxxx xxxxx xx x té xxxx xxxxxxxxx xx 1,7 %. Xx xxxx x xxxxx xxx xxxx a střední xxxxxxx/xxxxxxxxxxx xxxx xxxxx xxxxx 2,5 %. X xxxxxx 2012 xxxx XXX na xxxxxxxx trhu x xxxxx xxx xxxxxxxxxxx (xxxxx i xxxxxxxxx xxxxx) xxxxx 2,1 %.

(18)

Xxxxxxx FIH měla x xxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx x xxxx 2014 slabé xxxxxxxx. Xxx 25. xxxxxx 2009 se xxxxxxxxxx do xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx systému (22) x xxx 30. xxxxxx 2009 obdržela xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxx 1 xx xxxx 1,9 xxxxxxxx XXX, x xx xx xxxxx xxxxxxxxx. Xxxxx x xxxxxx xxxxxxxxx činil 11,46 % ročně. Za xxxx rok 2009 xxxxxxxx skupina FIH xxxxxx před xxxxxxxx xx výši 148 xxxxxxx XXX (19,9 xxxxxxx EUR).

(19)

Ačkoli x xxxx 2010 xxxxxxxx xxxxxxx FIH zisk xxxx xxxxxxxx xx xxxx 316 xxxxxxx XXX (42,5 xxxxxxx XXX), xxxxx xxxx xxxxxxxx především x xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx úprav xxxxx xxxxxxx, včetně xxxxxxxxxxxxxxx xxxxx x xxxxxxxxx kapitálových investic. X xxxx 2011 xxxxxxxx skupina XXX xxxxxx před zdaněním xx výši 1,27 xxxxxxxx DKK (170 xxxxxxx EUR), x xx kvůli dopadu xxxxxxx xx xxxxxxxxxxxx xxxxx xx xxxxxxx xxxxx x xxxxx xxxxxxxx úpravám xxxxx xxxxxxx. Xxx 31. xxxxxxxx 2012 xxxx xxxxxx před xxxxxxxx xx výši 47 xxxxxxx XXX (6,4 xxxxxxx XXX). Xx xxxxx xxxx 2013 xx předpokládal zisk xxxx xxxxxxxx xx xxxx 95 xxxxxxx XXX (12,8 xxxxxxx XXX). X xxxx 2013 xxxxx xx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxx x xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxx 23,2 xxxxxxx DKK (3,09 xxxxxxx EUR). X celkové xxxxxxxx xxxxxxxx FIH x xxxx 2012 po xxxxxxx xxxxxx ve xxxx 20,1 xxxxxxx XXX (2,71 xxxxxxx XXX).

(20)

X xxxxxx 2009 x 2010 snížila xxxxxxxx Moody’s xxxxxx XXX x X2 xx Baa3. X xxxx 2010 xx xxxxxxxxx XXX (islandský xxxxx finančního xxxxxxx x xxxxxxxxx centrální xxxxx)&xxxx;(23) xxxxxxx, že xxx xxxxx x XXX xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx. Xxxxxxxxx xx, xx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx přinese xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx XXX, xxxxxxx xxxxxxxxxx, xx XXX xxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx Xxxxxxxxx Xxxx hf, xxxx jedním x xxxxxxxx xxxxxx obav xxxxxxxx Moody’s xxxxxxx XXX. Nicméně xxxxxxxx Xxxxx’x xxxxxxxx x xxxx 2011 xxxxxxx xxxxxx FIH na X1 x xxxxxxxxxx xxxxxxxx, a xx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx XXX, např. xxxxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxx, xxxxxxx xxxxx a xxxxxxxx xxxx xxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx.

(21)

Xxxxxxx xxxxxxx x xxxx 2011 xxxx x xxxxxxx s xxxxxxxxxx xxxxxxx cenami xxxxxxxxx XXX, xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxx: xxxx- xx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx XXX byl xxxxxx marží ve xxxx 600–700 xxxxxxxxx xxxx xxx swapem xxxxxxx xx EURIBOR xx xxxxxxx xxxxxxxxxx.

(22)

X xxxx 2011 a 2012 xxxxxxxxxx XXX potíže x xxxxxxxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxxxx v xxxxxx 2012 a 2013. Xxxxxxxx problém x xxxxxxxxxxxx xxx xxxxxxxx především xxxxxxxx xxxxxxxxx ratingu XXX x změněnými xxxxxxxxxx xx kapitálových trzích (24). Xxx x xxxxxxxx 2009 obdržela XXX xxxxx x xxxxxxx xxxxxxxxx x xxxxxx xxxxxx xxxxxx x xxxxxxx xxxx 50 xxxxxxx XXX (6,31 xxxxxxxx EUR), xxxxxx xxxx xxxxxxx. X xxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxx obdržela xx xxxxx rovněžhybridní xxxxxxx xxxx 1 xx xxxx 1,9 miliardy XXX (255 milionů XXX). Xx dni 31. xxxxxxxx 2011 xxxxxx XXX dluhopisy xx xxxxxx xxxxxxx xx xxxx 41,7 xxxxxxxx XXX (5,56 xxxxxxxx XXX), xxx xxxxxxxxxxxxx 49,94 % xxxxxxxx sumy xxxxx.

(23)

Xxxxxxx xxxx uvedené xxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxx v letech 2012 x 2013, xxxxx XXX xxxx xxxxxxxxx x xxxxxxxxxxxx. Xx druhém xxxxxxxx xxxx 2011 FSA xxxxxxxxx, xx existuje xxxxxxx xxxxxx riziko, xx x xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx XXX xxxxxxx splnit xxxxxxxxx xx likviditu, jelikož xx xxxxxxxxx, xx xxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxx.

(24)

Xxx xxxxx řešit xxxxxxxxx problémy x xxxxxxxxxx, xxxxxx FIH xxxxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxx.

(25)

K xxxxxxxx problémů s xxxxxxxxxx, které xx x FIH očekávaly, xxxxxxx Xxxxxx x xxxxxxxx 2012 složité xxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxxxxxxx xxxxx xxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx aktiv XXX souvisejících s xxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx XXX Holding (xxxx xxx „Newco“). Xxxxxx xx současně xxxxxxxx, xx v xxxxxxx xxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx Newco xxxxxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxxx.

(26)

„Xxxxxxxx“&xxxx;(25) sestávala xx dvou xxxx xxxxxx x koupi xxxxx&xxxx;(26) x xxxx xxxxxxxxxx xxxxx, na xxxxxxx základě byla xxxxxx xxxxxxx FIH xx xxxx xxxxxxxxx 17,1 miliardy DKK (2,3 miliardy XXX, xx. 28 % xxxxxxxxx xxxxx XXX x xxxx převodu) xxxxxxxxx xx Xxxxx. Xxxxx&xxxx;(27) byla xxxx xxxxxxxxx xxxxxxx Xxxxxxxxxxx xxx finanční stabilitu (xxxx jen „XXX“)&xxxx;(28) x xxxx xxxxx xxxxxxxxx podle schváleného xxxxxxxx režimu xxxxxxxxx&xxxx;(29) x xxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxx režimu (30). Xxxxxxxxx xx, xx xxxxxx likvidace xxxx xxxxx do 31. xxxxxxxx 2016, xxx xxxx xxxxxxxxx xxxx xxxx trvat až xx 31. prosince 2019. XXX xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx téměř xxxx xxxxxxx xx xxxxx společnosti Newco xx xxxx 2 xxxxxxx XXX xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx dluhopisu xxxxxxxxxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx 1 xx xxxx 1,9 xxxxxxxx XXX, xxxxx XXX&xxxx;(31) poskytl xxxx x xxxx 2009. XXX xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx injekce xx xxxxxx XXX xxx 2. července 2012 po xxxxxxx xxxxxxxxxxxx a xxxxxxxxx, xxxxx zahrnovala x xxxxxxxx xxxxxxxx se xxxxxxx xxxxx&xxxx;(32).

(27)

X xxxxx xxxx xxxxx x xxxxxxxx aktiv x xxxxx společností XXX Xxxxxxxxxxxx x XXX Xxxxxxx Xxxx X/X xx xxxxxxxxxxx Xxxxx, xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxx XXX Xxxxxxx. Xxxxxx xxxxxxxxxxx xx Newco byly xxxxxxxxx úvěry x xxxxx xxxxxx x xxxxxxx 15,2 miliardy XXX (2,1 xxxxxxxx XXX) x xxxxxxxx x hodnotě 1,6 xxxxxxxx XXX (215 xxxxxxx EUR). Xxxxxxxxx xxxxxxx Xxxxx xxxxxxx xxx xxxxxx (půjčka 1 a xxxxxx 2) se zbývajícím xxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxx 2 xxxxxxxx XXX.

(28)

Xxxxxxx 1 xxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx, xxxxxx XXX xxxxxxxx xxxxxxxxxxx Xxxxx, x xx xx xxxx 1,65 miliardy DKK (221 xxxxxxx EUR). Xxxx xxxxxx splatí xxxxxxxxxx Xxxxx bance XXX xxxxx xxxxx, xxxxx xxxxxx likvidace xxxxx xxxxxxxxxxx xx Xxxxx vytvoří zisk xxxxx xxx xxxxx xxxx uhrazená xxxxxxxxxxx XXX ve xxxx 2 xxxxxxx XXX (268 xxxxxxx XXX). Xx se týká xxxxxxxxxxx xx xxxxxx 1, Xxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx x 1,15 %&xxxx;(33).

(29)

Xxxxxxx 2 xxxx xxxxxx xx xxxx xxxxxxxxx 13,45 xxxxxxxx XXX (1,8 xxxxxxxx XXX), xxxxxx společnosti Xxxxx xxxxxxxx XXX Xxxxxxxxxxxx. Xxxx xxxxxxxxxxx xx půjčku 2 xx Xxxxx xxxxxxxx XXX tříměsíční sazbu XXX XXXXX navýšenou x 1,12 %. Xxxxxxxxx půjčky 2 xxxxxxxx xxxxxxxxxx půjček, xxxxx FIH již xxxxx poskytla x xxxxx státní xxxxxx. Xxxxxx 2 x xxxxxxx xxxxxxxxxxx půjčky xxxx xxxxx xxxxxxx x xxxx výši x polovině xxxx 2013 x smluvně xxxx xxxxxxxxx, xx xxxxxxx Newco xxxxxx xxxxxx xxxxx FIH, xxxxxxx XXX xxxxxxxxxx xxxxxx, za něž xx xxxxxxx xxxx. Xxxxxxx Newco xxxxxxxx xxxxx XXX xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx 2, xxxxxxxx XXX xxxxxxxxxxx Xxxxx financování xx xxxx, xxxxx xxxx xxxxxxxx x xxxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxx.

(30)

Xx xxxxx xxxx, xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx po xxxxxxxx xxxxx xxxx, xxxxxxxxx XXX xx FIH Xxxxxxx xxxxxxx xxxxx xx společnosti Xxxxx. Xxxxx, kterou společnost XXX původně za Xxxxx xxxxxxxxx&xxxx;(34) xx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx FIH Xxxxxxx, byla (xxxxx) xxxxxxx xxxxxxxxx kapitálu xx xxx 1. xxxxx 2012, xxxxx xxxxxx 2 xxxxxxxx XXX.

(31)

XXX Holding xxxx xxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxx okamžitou xxxxxxxxx x splacení xxxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxx zárukou. Převod xxxxx vedl současně x xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx xxx xxxxxxx dotovaný xxxxxx, x tudíž x xxxxxxx rizikově vážených xxxxx banky XXX xxxxxxxxx o 10 xxxxxxx XXX&xxxx;(35).

(32)

Xxxxx dohody x koupi akcií xxxxxxxx opatření xxxx xxxxxxxxxx dohod mezi XXX Xxxxxxx a XXX:

(33)

Při xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx Xxxxx xx XXX xxxxxxx xxxxx na xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx ve xxxx 2 xxxxxxx XXX xx xxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx XXX x XXX xxxxxxx x xxxxxxxxxxx x xxxxxxxxx. Pokud xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxx než xxxxx xxxx ve xxxx 2 xxxxxxx DKK, xxxx XXX pokrýt xxxx rozdíl xxxxxxx 1 xxxxxxxxxxx xxxxxx, xxxx. xxxxxxx. Xxxxxxxx xx xxxxxx x xxxxxxx likvidace přesáhly xxxxxx 1,5 miliardy XXX, mělo být xxxxxxxxxxx FSC xxxxx xxxxxxxxx xxxxxx ve xxxx 2 xxxxxxx XXX, xxxxxx xxxx xxxxxxx, vyplaceno xxxxxxx 25 % z xxxxxxxx xxxxxxxxxxx částky. Xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxx xxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx XXX Xxxxxxx. Pokud xx xxxxxxx xxxxxx xxxx xxxxx než 1,5 xxxxxxxx XXX, FSC xx xxxx x xxxxx xxxxxxx 2 xxxxxxxx XXX. Pokud xx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx činily 1,9 xxxxxxxx DKK, FSC xx xxxxxxxx 2,1 xxxxxxxx XXX.

(34)

X xxxxxxxxxx o xxxxxxx xx xxxxxxxx x x xxxxxxxx xxxxxx uvedla Xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx přiměřenosti xxxxxxxx, xxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxxx minimum, x xxxx, zda xxxxxxx XXX xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx x xxx bylo xxxxxxxxxx xxxxxxx narušení xxxxxxxxxxx soutěže.

(35)

Tyto xxxxx xxxxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxx se xxxxx být zbytečné xxxxxxx xx xx, xxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx FIH s xxxxxxxxxx. Xxxxxxx xxxxxx xxxxx, x xxxxx xxxxxxx xxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxx x xxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxx xxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxx, přiměřené x xxxxx xxxxxx xxx xxxxx sdělení x xxxxxxxxxxxx x xxxx 2008&xxxx;(37).

(36)

X době xxxxxxx rozhodnutí x xxxxxxx xx záchranu x x xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx XXX xxxxxxxx xxxxxxxxx na xxxxxxxxxxx xxx pro xxxxxxxxx xxxxxx, x xx xxxxxxxxxx strategie „xxxxxxxx xxxxxx“. Xxxxx xx xxxxxxx xxx xxx hlavním xxxxxx xxxxxxxxx XXX, xxxxx xxxx xxxxxxx její xxxxxxxx x financováním.

(37)

Navíc xx xxxxx, že xx xxxxx xxxxxxxxxxxxxxx, xx by navrhované xxxxxxxxxxx, xxx má xxx xxxxxxxxxxx XXX xxxxxxxxx za převáděná xxxxxx x pasiva, xxxx v xxxxxxx x xxxxxx protiplnění xxxxxxxx x xxxx 21 xxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx&xxxx;(38), podle xxxxx xxxx banky xxxx xxxxxx spojené xx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxx x xxxxxxxxxx rozsahu. Xxx 21 xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx xx opatření xx xxxxxxxx xxxxx, xxx se xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx x rovnocenné sdílení xxxxxx bez ohledu xx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxx.

(38)

Xxx 24. xxxxxx 2013 xxxxxxxxxx Xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxx plánu restrukturalizace xxxxxxx FIH xx xxxxxx xx xxxx 2012 xx roku 2016. Plán xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx x xxxxxxxxxx případu (39) x xxx xxxxxx xxxxxxxxx XXX obnovit xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx, dostatečné xxxxxxx xxxxxx x přiměřená xxxxxxxx x odstranění xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx.

(39)

Xxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx vycházel x xxxxxxxxxxx x xxxxxx xxxxx xxxxxxx domácího xxxxxxxx podle prognóz Xxxxxxxxxxxxx měnového xxxxx x xxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxx x střednědobých xxxxxxxxx xxxxx xx xxxxxxx odhadu xxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xx xxxx 2014, xxxxx xxxxxxxx xxxxxx Xxxxxxxxxxxx xxxxxxx a xxxxx. Xxxx xxxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxxx domácího produktu x xxxx 2013 x x xxxxxxxxxxxxx xxxxxx.

(40)

Xx scénáři xxxxxxxxxx xxxxxxx&xxxx;(40) xx xxxxxxxxx, xx FIH xxxx xxx xxxxxxxx xx xx xxxx 2016 xxxxxx xxxxxxxxx. Xx xxx 31. xxxxxxxx 2013 měla xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx vlastního xxxxxxxx xxxx xxxxxxxx&xxxx;(41) xx xxxxxx xxxxxxx činit 10,3 % x xx dni 31. xxxxxxxx 2016 xxx 11,2 %&xxxx;(42).

(41)

Xxxxxx nejhoršího xxxxxxx&xxxx;(43) byl založen xx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx ohledně xxxx, xxxx xxxx xxxxxxx xx zhoršujícími xx xxxxxxx podmínkami pro xxxxxxxxxxx xxxx z xxxxxxxx xxxxxx a xxxx; s xxxxx xxxxxxxxx po xxxxxxx x xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx; x nepříznivým xxxxxxx xxxxxxxx xxxxx, xxxxxxxxx xxxxx xxx.; stejně xxxx s tím, xx náklady xx xxxxxxxxxxxx xxxxx zůstanou x xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxx xxx xxxxxxxxxxx xxxxxx. Xxxxx xxxxxx XXX xx xxxxx xxxxx xxxx x xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx vlastního xxxxxxxx před xxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxx xx xxx 31. xxxxxxxx 2013 xx xxxx 0,9 % x xx dni 31. xxxxxxxx 2016 xx xxxx 2,0 %.

(42)

X xxxx xxxxxxxxx xxxx návratnost xxxxxxxxx xxxxxxxx poměrně xxxxx, x xx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxx vyplácení xxxxxxxx x zákazu xxxxxxxxx kupónů, jak xx xxxxxxxxxxxxx x xxxxxxxxx, xxxxx Xxxxxx xxxxxxx x xxxxx xxxxxxx týkajícího xx xxxxxx podpory. X xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xx XXX xxxx xxxxxxxx xxxxx xx xx konce xxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx a xxxxxxxxxx xxxxxxxx.

(43)

Xxxxxxxx xxxxxxxx XXX xxxxxxx zahrnovaly xxx xxxxxxxx: xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx, xxxxxxxxxxx xxxxxxx x podnikové xxxxxxxxxxxx. X xxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx XXX xxx být xxxxxxxx xxxxxxx týkající xx financování nákupu xxxxxxxxxxx xxxxxx, xxxxxxx xxxxx x xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxx x xxxx 2012 xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx XXX. Xxxx xxxx xxxxx x xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxx xxx xxxxxxxx ukončeny. Xxxxxxx xxxxxxxx jednotkou, která xxxx xxxxxx xxxxxxxxx, xxxxx bylo xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx. X březnu 2013 xx xxxxx xxxxxxxxxxx na xxxx xxxxxx xxxxxx z 356 na 214.

(44)

Podle xxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx xx xxxx xxxxxxxx suma xx 31. prosince 2013 snížit xx 27,68 xxxxxxxx XXX (3,74 miliardy EUR). XXX předpokládala, xx xx xxx 31. xxxxxxxx 2016 xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx xxxxx 19,6 %.

(45)

Xxxxxxxx xxxxxxxxx podle xxxxxxxxx xxxxxxxxx&xxxx;(44), xxxxx ke xxx 31. prosince 2012 xxxxx 214 %, xxx ke xxx 31. xxxxxxxx 2013 xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx 239,7 %.

(46)

Xxxxxxxxx xx, xx v xxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx xxxx xxxxxxx kapitálový xxxxx xxxxx 19,6 % x ukazatel likvidity xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx 175 %, a xx xxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx.

(47)

Xxxxx xxxxxxx nejlepšího případu (45) xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxx&xxxx;(46) na xxxxxx xxxxxxx činit ke xxx 31. prosince 2013 9 % x xx xxx 31. xxxxxxxx 2016 10,1 %. Scénář xxxxxxxxxx případu uváděl xxxxxxx 0,9 %, xxxx. 4,7 % (47).

(48)

Situace xxxxx se od xxxxxxxx xxxx 2011 xxxxxxxx xxxxxxxx. XXX xxxxx předpokládal, xx XXX xxxx xxxxx xxxxxx xxxxxxx v xxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxx. XXX splatila xxxxxxxxx xxxxxxxxxx dluhopisy se xxxxxx xxxxxxx, a xxxxxxx x refinancováním xxx tedy xxx 13. června 2013 xxxxxxx. Dne 2. xxxxxxxx 2013 navíc XXX splatila xxxxxxxx xxxxxxx xxxx 1, xxxxx poskytl xxxx.

(49)

X xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx x xxxx 2014 xxxxxx XXX xxxxx xxxxxxxx při plnění xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx na xxxxxxxxxxx xx likviditu.

(50)

Xxxxxx x xxxxxxx FIH xxxxxxx xxxx xxxxxxxx, aby xxxxxxxxxx obavy, které Xxxxxx uvedla v xxxxxxxxxx x podpoře xx záchranu a x zahájení xxxxxx.

(51)

XXX xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx XXX „xxxxxxxxxxxx“ xxxxxx xx xxxx 310,25 milionu XXX (39,12 xxxxxxx XXX) xx xxxx xxxxxxxx 4. xxxxxxxx 2013&xxxx;(48).

(52)

XXX xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx Xxxxx (se xxxx xxxxxxxx 18. xxxxxxxx 2013) xxxxxx xx xxxx 61,7 xxxxxxx XXX xxxx xxxxxxxx xxxxxxx poplatků, xxxxx xxxxxxxx xxxxx dohody x správě xx xxx 2012, x xx zpětným xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxx x xxxxxxxxx xx xxx 2013, xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx Xxxxx, na 0,05 % xxxxxxx portfolia xxxxxxxxxxxx úvěrů.

(53)

FIH snížila xxx celková aktiva x 109,3 xxxxxxxx XXX (14,67 miliardy XXX) ke dni 31. xxxxxxxx 2010 xx 60,8 xxxxxxxx XXX (8,16 xxxxxxxx XXX) xx xxx 31. xxxxxxxx 2012, xxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx x 44 %.

(54)

XXX xxxx zmenšila své xxxxxxx xxxxxxxxx, x xx x 58,0 xxxxxxxx DKK (7,79 xxxxxxxx XXX) xx xxx 31. xxxxxxxx 2010 xx 16,2 xxxxxxxx XXX (2,17 xxxxxxxx EUR) xx xxx 31. xxxxxxxx 2012, xxxxxxxxx tedy xxxxxx o 41,8 xxxxxxxx XXX, což xxxxxxxx poklesu x 72 %.

(55)

XXX xxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxx v xxxxxxxx trhů (49).

(56)

FIH snížila xxxxx xxxxxxxxxxx na xxxx xxxxxxxx xxxxxx x 356 xx xxx 31. xxxxxxxx 2010 na 214 xx xxx 31. xxxxxx 2013, xxx xxxxxxxx xxxxxxx o 41 %.

(57)

FIH omezila xxxxxx svou geografickou xxxxxxxxxx, jelikož xxxx xxxxxxxx xxx z xxxxxx xxxx regionálních xxxxxxxxx.

(58)

Xxxxxxxx x xxxxxx, xxxxx Komise xxxxxx x xxxxxxxxxx o xxxxxxx xx xxxxxxxx x x xxxxxxxx xxxxxx, x x xxxxx xxxxxxxxx slučitelnosti xx xxxxxxxx o xxxxxxxxxxxxxx aktivech, xxxxxxx xxxxx jde x xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxx, poskytlo Xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxx x 59. až 65. bodě xxxxxxxxxx. Xx svém dopise xx xxx 13. xxxxx 2020 Dánsko xxxxxxxxx, xx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxx xxx xxxxxxxxx, nebo xxx nejsou xxxxxxxxxx; Xxxxxx xx xxxxx xxxxxxxx, že nezruší xxxxxxxx xxxxxxxxxxx závazků.

(59)

FIH xxxx společnosti XXX xxxxxx xxxxxxxxxx částku xx xxxx 2,1 xxxxxxx XXX (0,3 xxxxxxx EUR), x xx od 30. xxxx 2014 do xxxxxxxxx xxxxxxxxxx transakce, x xxxxxxx xxxxx xxxxxx ACT/ACT (50) pro xxxx xxxxxxxx za xxxxxxxx xxxxxx xx xxx xxxxxxxxxx (xxxx xxxxxxxx mohlo platit xx xx dne 31. xxxxxxxx 2019). Xxxxxxx xxxxxx, které XXX již xxxxxxxxx XXX a které xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxx x xxxx 2014 i celkovou xxxxxx, kterou měla XXX zaplatit xxxxx xxxxxx rozhodnutí, xx xxxx xxx XXX xxxxxxx xxx xxxxx.

(60)

XXX xxxx xxxxxx xxxxxxxx xx správu, které xxxx xxxxxxxx XXX, xxxx xxxxxxx paušální xxxxxx ve prospěch XXX, se xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxx xxxxxx odpovídající 143,2 xxxxxxx XXX (19,09 xxxxxxx XXX).

(61)

X xxxxxxxx xxxxxx výsledku zaplatila XXX společnosti Newco xxxxxx ve xxxx 61,7 xxxxxxx DKK xxxx částečné vrácení xxxxxxxx, xxxxx FIH xxxxxxxx xx Xxxxx xxxxx xxxxxx x xxxxxx xx xxx 2012. FIH xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx Xxxxx xx xxx 2013 xx 0,05 % xxxxxxx portfolia xxxxxxxxxxxx xxxxx.

(62)

XXX xxxxxx ode xxx 1. xxxxx 2014 xxxx snížit xxxxxxxx za správu x xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx Xxxxx na 0,05 % hodnoty xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxx xxxxx.

(63)

XXX měla xxxxxx xxxxxxxxxxx FSC dodatečný xxxxx poplatek xx xxxx 47,2 milionu XXX (6,29 xxxxxxx XXX) x případě, xx FSA xxxxx xxxx postoj x xxxxxxx xx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxx holdingu, takže xxxxxxx xxxxxxxx FIH xxx xxxxxx omezena xxxxxxxxxxx pozicí xxxxxxxxxxx XXX Xxxxxxx.

(64)

Xxxxx xxxxxxx xxxx XXX opustit xxxxxxx oblasti xxxxxxxxx (xxxxxxxxxxx nákupu xxxxxxxxxxx, xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx, xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx) x měl xx xx ni vztahovat xxxxxx xxxxxx omezení xxxxxxxxxx xx chování, xxxxxx zákazu cenového xxxxxx x vkladů, xxxxxx xxxxxxxxxxx obchodních xxxxxxx x xxxxxx xxxxxxx, x xxxx xxxxxxxxx zlikvidovat xxxxxxxxxx XXX Xxxxxxxxxx A/S, xxx byla xxxxxxxxx xxxxx xx xxxxxxx XXX. XXX Xxxxxxxxxx X/X xxxx xxxxxxxxxxxx x roce 2013.

(65)

Úplný xxxxxx závazků (51), xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xx xxxxxx xx xxx 13. xxxxx 2020, je xxxxxx x příloze.

(66)

X xxxx, xxx Xxxxxx oznámilo opatření Xxxxxx, zastávalo xxxxxxx xxxxx&xxxx;(52), že xxxxxx xxxxxxxxx kapitálu na xxxxxxxxxx Xxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx, xxx xxxx xxxxxxx je xxxxxxxxxx s xxxxxxxx xxxxx podle xx. 107 xxxx. 3 xxxx. x) Xxxxxxx.

(67)

Xxxxxx xxxxxxxx tvrdilo, xx xxxxxxx XXX neobdržela xxxxxx státní xxxxxxx, xxxxxxx FSC zaplatí xx Newco xxxxx xxxx. Xxxxxx toto xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx, x to xxx xxxxxxx na xxxxxxxxx xxxxx xxxxx, xxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxxxx xxxxxxxxxx, že:

(68)

Dánsko xxxxxxx x závěru, xx FIH xxxxxxxxx xxxxxx výhodu. Xxxxx xx Komise xxxx xx věc xxxx xxxxx, Xxxxxx uvedlo, xx xxxxxxxxx xxxxxxx xxx FIH xx xxxx xxxxx xxxxxxxxx xx slučitelnou s xxxxxxxx trhem, xxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxxxxxxxxxx XXX xx v xxxxxxx se sdělením x xxxxxxxxxxxxxxxxx&xxxx;(53).

(69)

Xx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx Xxxxxx dne 20. xxxxxx 2012&xxxx;(54) xxxxxxxxxx, x xxx xxxxxxxxxx, xx XXX xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx a xx x xxxx, xxx XXX xxxx xxxxxxxx xxxxxxxx, xxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx snížení xxxxxxxxx, xxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx, xx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxx za xxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxxx xxxxxx xxxxxx, xx xxxxxxxxx xxxxx účetní hodnoty xxxxx xx xxxx 1,4 xxxxxxxx XXX x další snížení xx xxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxx xx xxxx 1,3 xxxxxxxx XXX odpovídaly xxxxx xxxx. Xxxxxxxx xxxxxx x xxxxxx podílu x xxxxxxxxxx výnosů („xxxx-xxx“) měly xxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxx xxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx ceny x xxxxxx x koupi xxxxx, takže xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx ex xxxx xxx xxxxxxxx xxxxxxxxx ceny x xxxxxxx x xxxxxxx xxxxxxxxxx. Dánsko xx xxxxx xxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxx snížení x xxxxxx podle rizika xxx xxxxxx, xxxxx xx odůvodnily tržní xxxx.

(70)

X xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx x Komisí (55) Dánsko xxxxxxx, xx maximální xxxxxx, xxx xxxx XXX xxxxxxxxx, činila 1,05 xxxxxxxx XXX, xxxxxxxxx rozdíl xxxx xxxxxxx absorbující xxxxxx xx xxxx 1,65 xxxxxxxx XXX xx xxxxxx jedné x xxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxx xxx xxxxxxxxxx XXX na straně xxxxx, xxx činí xxxxxx 2,7 miliardy XXX. Xxxxxx xxxxxx xxxxxxx, že stát xxx prospěch xx xxxxxxxx xxxxxxx rizika x xxxxxxxxxxx x xxxxxxxx XXX xx xxxxxx zárukou x xxxxxxxxx předchozí xxxxxxxxxx xxxxxxx xx xxxx 1,9 miliardy DKK xx xxxxxx XXX.

(71)

X xxxxxxxxx předloženém dne 23. xxxxx 2012&xxxx;(56) Xxxxxx xxxxxxxxxxx Komisi, xx „x xxxx xxxxxx xxx nebude Xxxxxx předkládat další xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxx investora x xxxxxx xxxxxxxxxxxx“. Zároveň xxxxxxxx xxxxxxxxxx ohledně xxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxx xxxxxx právní xxxxxxx xxxxxxxxxxx XXX.

(72)

Xxx 16. xxxxxx 2012 Xxxxxx xxxxxxxx xxxxxx, xx xx XXX Xxxxxxx x XXX xxxxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxx xxx x xxxxxxx rizika x xxxxx, xx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx, x xxxxxxx, xx xx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx za xxxxxxx xxxxxxxx. Xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxx společnosti XXX XXXX&xxxx;(57).

(73)

Xxx 7. června 2012 xxxxxxxxxx Xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx XXXX, x xxx xxxx xxxxxxxx posouzena na xxxxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxx xxxxxxxx. XXXX xxxxxxxx „důvod xxx xxxxxxxx xxxxxx, xx xxxxxxxx xxxxxx neodpovídají xxxxxxx xxx společnost XXX“, a citovala xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx, půjčku xxxxxxxxxxx xxxxxx x 25 % podíl xxxxxxxxxxx XXX na xxxxxxxxxx xxxxxxxx (earn-out).

(74)

Dne 11. xxxx 2012 Xxxxxx xx xxx odpovědi xx xxxxxxxx xxxxxx xxxxx nezpochybnilo názor Xxxxxx, že xxxxxxxx xxxxxxxxxxx státní xxxxxxx, xxxxxxxxx však xx xxxx argumentaci xx xxx 29. xxxxxx 2012&xxxx;(58) x tvrdilo, xx veškerý převod xxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxx xxxx vyrovnán xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx x xxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxx xxxx, xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx FIH Xxxxxxx. Xxxx xxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxx, xxxxxxx Xxxxxx xxxxxxx xxxxx xxx xxxxxxxxxxx a vyšší xxxxx xxx splacení xxxxxx xxxxxxxxxx, xxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx, xx xx se xxxx xxxxxx zásada xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx&xxxx;(59).

(75)

Xxxxx xxxx Xxxxxx xxxxxx, xx xxxxxxxx xxxx slučitelná, x xxxxxxxxxx xxxxxxxxx x xxxxx xxxxxxxx, že xxxx xxxxxxxxx, xx xxxxxxx xx xxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxx x xx xx xxxxxxx xxxxxxxx hospodářské xxxxxxx&xxxx;(60).

(76)

Xxxxxx orgány xxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx xx sdělení xx xxx 23. xxxxx 2012, x xxxx xxxxxx, xx opatření xxxx xxxxxxxxx jednání xxxx XXX x XXX&xxxx;(61), x xxxxxxx, xx si některé x xxxxxx xxxxxxxxx xx sdělení x xxxxxxxxxxxx&xxxx;(62) xxxxxxxx určitou xxxxxxxxx opatření (63), xxxxxxx xxxxxxx, xx by xxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxx x xxxxxx, xx xxxxxx přiměřená.

(77)

Když Xxxxxx Xxxxxx informovala x xxxxxxxxx posudku xxxxxxxxx se xxxxx xxxxxxx a xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx opatření, Xxxxxx výsledky xxxxxxxxxxx x v xxxxxx xx 7. xxxxx xx 11. xxxx 2013 xxxxxxxxxx xxxx xxxxxx x xxxxxxxxxx.

(78)

Xxxxxx xxxxxx, xx xxxxxxx xxxx xxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxx&xxxx;(64), xxxxxxx xx předpokládalo, xx xxxxxxxx hodnota xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxxx xxxx, xx xxxx skutečnost xxxx xxxxxxxx pouze xxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxx Xxxxxx.

(79)

Xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxx Xxxxxx pozitivní xxxxxx xxxxxxx na xxxxxxxxxxx xxxxxx FIH x xxxxxxx x xxxxx xxxxxxxxx xx obnovení xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxx, xxxxx xxx stanoven x xxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx.

(80)

Xxxxxx rovněž xxxxxxx, xx xxxxxxxxx XXX týkající xx xxxxxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx x xxxxxxxxxxxxx „xxxxxx xxxxxx“, xxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx. Xxx zmírnilo xxxxx Xxxxxx, xxxxxxx xxxx Xxxxxx xxxxxxx, že XXX xxxx dodržovat xxxxx cenového vedení.

(81)

Xxxxxxxxxx xx. 107 odst. 1 Xxxxxxx xxxxxxx, xx xxxxxxx xxxxxxxxxxx x xxxxxxxx formě xxxxxx xxxx xx státních xxxxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxx xxxx mohou xxxxxxx xxxxxxxxxxxx soutěž tím, xx zvýhodňují určité xxxxxxx nebo xxxxxx xxxxxxx výroby, jsou, xxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxx členskými xxxxx, xxxxxxxxxxxx x xxxxxxxx xxxxx.

(82)

Xxxxxx xx xxxxxxx, xx xxxxxxxx ve xxxxxxxx FIH xxxxxxx xx 25. xx 33. bodě xxxxxxxxxx xx nutno xxxxxxxx xxxxxxxx jako celek. Xxxxxxxx jsou xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx, xxxxxxx xxxxxx prvky jsou xxxxxxxx xxxxxxx (xxxxxx x x xxxxxxxx xxxxxxxxx) a xxxx xxxxxxxx společně s xxxxx vyřešit xxxxxxxx XXX x xxxxxxx xxxxxxxxxxx.

(83)

Xxxxxxxx xxxxxxx xx 25. až 33. xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxxxx xx přímo xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx XXX, xxxxxx xxxxxxx xxxx (xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx Ministerstva xxxxxxx) x xxxxx xxxxxxxx za xxxxxxxxx xxxxxxx druhů xxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx v xxxxxxxxxxx x xxxxxxxx xxxxx&xxxx;(65). Xxxxxx, XXX xxxxxxxx xxxxxxxxxxx Xxxxx podle xxxxxx x xxxxx xxxxx xxxxxx v xxxxxxxxx ve výši 2 xxxxxxx DKK. Xxxxxxx, FSC se xxxxxxxx xxxxxxxxxx aktiva xxxxxxxxxxx Xxxxx, xxxxxxx xxxxx XXX xxxxxxxx xxxxxx xx státní xxxxxxx. Xxxxx xxxxxxx xx xxxx xxxxxxxxxx 13 xxxxxxx XXX. Xxxxxxx, XXX xx xxxxxx xxxxxx xxxxx, xxx xxxxx xxxxxxxxxxx XXX Xxxxxxx zaplatit xxxxxx.

(84)

Xxxxxxxx uvedená xx 25. xx 33. xxx odůvodnění xxxxxxxxx výhodu, xxxxxxx xxxx za xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx FIH, x xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx skupiny, xxxxxxx současně umožňují xxxxx xxxx řešit xxxx xxxxxxxx x xxxxxxxxxxxx.

(85)

Xxxxxx orgány xxxxxxx, xx xxxxxxxx byla x xxxxxxx se xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, a xxxxxxxxxxxxxxx xxxxx státní xxxxxxx xxx skupinu XXX.

(86)

Xxxxxx xxxxx xxxxxxx, xxx xxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxx FIH xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxx kritérium zkoumá, xxx xx xx xxxxxxxx xxxx podílel xx xxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxx podmínek xxxx xxxxxxx xxxxxxxx x době, xxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx x xxxxxxxxxx veřejných xxxxxxxxxx. O xxxxxx xxxxxxx xx nejedná, xxxx-xx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x xxxxxxx x xx xxxxxxxx, xxxxx odpovídají tržním xxxxxxxxx.

(87)

X xxxxxxxxxx případě xxxxxxx XXX má Xxxxxx za xx, xx xx důležité xxxxxxxx: x) xxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx investor, xxxxx xxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxx, xx) xxxxx ano, xxxx xxxx návratnost xxxxxxxxx, xxxxxx xxxxxxxxx xx srovnání x xxxxxxxxxxx pro stát, x xxx) xxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx, xxxx xx xxx xxxxxxxxx xxxxx&xxxx;(66) a xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx x xxxxxxxx pro xxxx, xx srovnání x návratností, kterou xx očekával investor x xxxxxx hospodářství, xxxxx by takový xxxxxxxx přijal xxxx xxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx hospodářství. Xxxxx xxxx xxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx, xxx xx xxxxxxxx, xx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxxxx je xxxxxxxx xxxxxx, xxx xxxxxxxxx xxxx xxxxx xxxxxxx xxxxxx peněžní xxx, xxxxxxx xxxxx soukromý xxxxxxx, xxxxx xxxxxxx x xxxxxxxxxxxx xxxxx xxxxx, xx nevstoupil xx ztrátové operace.

(88)

Nejjednoznačnějším xxxxxxx, xxxxx xx xxxxxxxx, že xxxxxxxxx xx v xxxxxxx xx xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx hospodářského xxxxxxxx, xx bylo xxxxxxxx xxxxxxxxxxx, xx podmínky xxxxxx xxxxxxx xx xxxx přijatelné nejen xxx hypotetický xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx že takový xxxxxxx, xxxxx se xxxxxx na xxxxxx xxxxxxxxx za stejných xxxxxxxx jako xxxx, xxxxxxxx xxxxxxxx. Účast xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx Xxxxxx xxxxxxx při xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx zásady xxxxx jednajícího xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx.

(89)

X xxxx, xxx Xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxx ochoten provést xx xxxxxxxx FIH xxxxxxx opatření, xxxx xxxx xxxxxxxx, která xxxxxxxx subjekty xxxxxxxx xxxxxx. Konkrétně xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxx xxxxx xxxxx strana neprojevily xxxxx xxxxxxxxxx xx XXX. Komise xxxx xxxxx xxxxx xx xxxxxxxx, xx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xx xxx xx xxxxxx okolností ochoten xxxxxxx xx xx xxxxxx opatřeních. Skutečnost, xx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxx, svědčí x xxxxxxxxxx potížích x slabé pozici xxxxx.

(90)

Xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx xx investoval xx xxxxxxxx podmínek xxxx stát, xxx xxx xx to, xx xxxxxxxx nezahrnuje xxxxxx xxxxxxx, xxxxx xx xx podobné xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx x xxxxxxxxx xx xxxxxxxxxx přinejmenším stejně xxxxxxx, xxxxx xxxxxx xxxx. Xxxx xxxxxxxxx xx mělo x xxxxxx vycházet x xxxxxxxxxx xxxxx x xxxxxxxxxxxx k xxxxxxxxx xxxxxxxxxx x předvídatelnému xxxxxx x xxxx, xxx byly xxxxxxxx xxxxxxxxxx x veřejných xxxxxx xxxxxxxxxx, x xxxxxx xx xx xxxxxx x analýzy xxxxxxxx xx pozdější xxxxxxx.

(91)

Xxxxxx ze xxxxxxx, x xxxxx xx xxxxxxx zásady xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx, xx xxxxxx, xxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxx xx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx. X xxxxx projednávaném xxxxxxx xxxxxxxx FIH xxx 30. xxxxxx 2009 xxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxx xxx 2. xxxxxxxx 2012. Xx hybridní xxxxxxxx xxxxxxx xxx rekapitalizaci xxxx poskytnuto xxxxxxxxxxx 11,45 %. XXX xx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx systému xxxxx. Xxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx xxxx o sobě xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, svědčí x xxxxxxxx, xxxx FIH xxxxxx x xxxxx xxxx xxxx na xxxxxx soukromých investorů xxxxxxxxxx do opatření. Xxxxxxxxx xxxxxxx již xxxxxxxx hospodářskou situaci x vytváří xxxxx xxxxx xxxxxx xxxxxxx. Xx xxxx hodnocení xxxxx Komise v xxxxx nahrazení xxxxxx xxxxx xxxxxx xxxxxxxx.

(92)

XXX xxxxxxxx názor, že xx xxxxx FIH xxxxxxx x xxxxxxx xxxxxxx, xxxxxxx existovalo xxxxxx xxxxxx, že xxxxxx schopna splnit xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xx xx likviditu, xxxxxxx bude splatný xxxx xx xxxxxx xxxxxxx. Xxxx xxxxxxx xxxxx xxxxx xxxx x odebrání bankovní xxxxxxx XXX&xxxx;(67). Xxxxxxxxxx XXX xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx Komise, xx xxxx xxxxxxxxxxxxx, xx xx xxxxxxxx trhu xx FIH xxxxxxxxxx. Xxxxxx xxx xxxxxx, xx zpráva XXX xxxxxx xxxxxxx přístupná, xxxxxxxx trhu xx xxx xxxxxxx x xxxxxxx xxxx splatnosti xxxxx XXX xx xxxxxx xxxxxxx, x xxx by xxxxx xxxxxxx dospět ke xxxxxxxx závěru.

(93)

Jelikož xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx, musela Xxxxxx x xxxxx xxxxxxx použitelnosti xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx hospodářského xxxxxxxx posoudit, zda xx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx ve xxxxxxxx XXX xxxxxx xxxx xxxxx než xxxxxxxxx xxxxxxxxxx, kterou xx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx investor. Xxxxxxxxx xxxxxxxxxx opatření xxxxxx na budoucích xxxxxxxx z xxxxxxxxx xxxx, xxx xx xxxxx diskontovat x xxxxxx xxx, xxx xx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx hodnota, x xx xxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx.

(94)

X xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx odhadla Xxxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxx společnosti Xxxxx x xxxxxxxxxx očekávanou xxxxxxxxxx xxx FSC xxx xxxx rozdělení xxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx Xxxxx. Komise xxxxxx xxxxx v xxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxx x xxxxx xxxxx, xxxx xx xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxxx x xxxxxxx, xxxxx vznikly xxxxxxxxxxx XXX x skupině XXX, x úprava xxxxx ceny, xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx absorbující xxxxxx. Xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxx xxxxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxx výhod xxxxxxxxxx x 25 % xxxxxx xx xxxxxxxx xxxxx x xxxxxxxxxxx účinků xxxxxxxxxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxx x Xxxxx a xxxxxxx XXX Xxxxxxx, pokud xx nastal xxxxx xxxxxx&xxxx;(68).

(95)

Xxxx xxxxxx pro xxxxx likvidační hodnoty xxxxx společnosti Newco (x xxxxxxx xx 5,1 xxxxxxxx XXX xx 28,3 xxxxxxxx XXX) xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx dohody o xxxxx xxxxx. Xx xxxxxxx xx xxxxxxx xxxxx x xxxxxxxxxxxxxxxx, xxxxx je xxxxxxxx xxxxxxxxxx čarou naproti xxxxxxxx vpravo (0,1 % xx 7,5 %). X nejpravděpodobnějších xxxxxxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxx.

(96)

Xxxxx xxxx xxxx xxxxxxx, xx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxx o xxxxx akcií byla xxxxxx záporná. Xxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxx 726 milionů XXX. Xxxxxx x xxxxx xxxxx proto xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxx. Xxxxx xxxxxxxxx hospodářský xxxxxxx xx x xxxxxxx investice xx xxxx 2 xxxxxxx XXX požadoval xxxxxxxxxxx xx xxxxxxx kapitál xx xxxx xxxxxxx 10 % (69) ročně, xxx xx během xxxxxxxxx doby xxxxxxxxx Xxxxx xxxxxx přibližně 1,33 miliardy DKK. Xxxxxx xxxxx dospěla x xxxxxx, že xx xxxxx tržně xxxxxxxxx hospodářský xxxxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xx podmínek, xxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxx x xxxxx xxxxx. Opatření xxxxx xxxxxx x xxxxxxx xx zásadou xxxxx jednajícího xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx&xxxx;(70).

(97)

Xx xxxxx uvést, xx xx výpočtu xxxxxxxx x 94. xx 96. xxxx xxxxxxxxxx xxxxx Komise x xxxxx xxxxxxxxxxxxx Xxxxxx ze xxx 7. xxxxx x 11. xxxxxx 2013 x rovněž xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx&xxxx;(71), v níž Xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx, například xxxxxxxxx výklad xxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxx, referenční datum xxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxxxx pro xxxxxx z XXX xx Xxxxx, xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx portfolia x xxxxxx xx xxxxxxxx 2011 do xxxx 2012 x xxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxx „nepřidělených xxxxxxxxx xxxxx“ x xxxxxxxxx.

(98)

Xxxxxxxxxxxx uvedená v xxxxxxx Xxxxxx&xxxx;(72) navíc xxx xxxxxxxx neobstála. Xxxx xxxxxx xx xxxx x xxxxxxx xx xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx x ocenění (73). Xxxxx-xx xx x xxxxx xxxxxxx, xx by xxxxxxx FIH nebyla xxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xx xxxx, xxxxxxxxxx xxxxx, xxxx xx xxxxxx xxxxxxxxxxx Xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx 2,7 xxxxxxxx XXX, xxxxxxx x xxxxx xxxxxxx xx XXX (x xxxxx xxxxxx xxxxx) xxxx smluvní xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx Xxxxx xxxx xxxx konečnou likvidací. Xxxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxx, xx xxxxxxx, xx by xxxxxxxx xxxxxx x xxxxxxxx xxxx xxxxxxx xx xxxxxx xx výši 1,05 xxxxxxxx DKK, xxxx podložené.

(99)

Skutečnost, že xxxxxxxx opatření xxxx xxxxxxxx mezi společnostmi XXX a XXX Xxxxxxx, xxxxx neznamená, xx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx xx tržních xxxxxxxx. Pokud Dánsko xxxxxxxxx poskytnout xxxxx xxxxxxxxxx xx s xxxxxxx problémy s xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxx, xxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxx xxxxxx x xxxxxxxx bankou ohledně xxxxxxxxxxx bodů transakce. Xxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx, xxxxx xx xxxxxxxxxxx, nedošlo např. x xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx řízení a xxxxxxxxxx xxxxxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx. Xxxxxxxxxx, že xx xxxxxxxxxxx xxxxxxx, proto xxxxxxxxxxx neznamená soulad xxxxxxxx x xxxxxxx xxxxxxxxxx.

(100)

Xx se xxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx XXXX xx xxx 7. xxxxxx 2012, Komise xxxxxxxx s xxx, xx kvůli xxxxxxxxxx xxxxxxxx by xxxxxx xxxxxxxx xxxx xxx xxxxxxxxx jako xxxxx, xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx, jež xx xxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xx každý xxxxxxxxxx prvek. Xxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxxxxx KMPG xxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx, xxxxx xxxxx xx XXX Holding nemusela xxx s xx xxxxxx xxxx závazkům. Xxxxxxx se xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx za xxxxxxxxxxx xxxxxxx ve xxxx 2,0 xxxxxxxx XXX. Xxx xx xxxxxxx x 98. xxxx xxxxxxxxxx, nemohlo xxxxx x tržnímu xxxxxxx, jelikož za xxxxxxx xxxxxx poskytnuto xxxxx protiplnění x xxxxxxx xx xxxxx xxxxxxxxxxx investičního období xxxxxxxxxxxx pouze 25 % podíl na xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx, x to xxx xxxxxxxxxx, tak i xxxx parametr v xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx&xxxx;(74).

(101)

X xxxx souvislosti Xxxxxx xxxxxxxx, xx x xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx x xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx tier 1&xxxx;(75) xxxxxx XXX xxxxxx xxxxx ve xxxx 11,46 % xxxxx. Xxxxxxxx xxxxxx 2012 xxx prioritní xxxx XXX na xxxx xxxxxxx x xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx 10 %. Xxxxxxxxxx Komise, xx xxxxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxx činit xxxxxxx 10 %, xx xxxxx xxxxxxxxxxxx. Xxxxxxxx xxxx xx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx tuto xxxx, x to xxxxxxxx x zvláštním rizikům xxxxxxxxxxxx x xxxxxxxxxxx x xxxxxx kvalitou (76) xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx Xxxxx, xxxxx x xxxxxxxx x druhořadému xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx. Protiplnění xx xxxx 6,5 %, xxx xxxxxx Dánsko (77), xx proto xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx. Je třeba xxxxxx uvést, že xxxxxxxxx vytváří xxxxxxxx xxxxxxxxxx návratnost.

(102)

Komise xxxxxxxx xxxxx, xx xxxxxxxx xx xxxxxxxx FIH xxxxxx v xxxxxxx xx zásadou tržně xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxx posouzení, x xxxxxxx xxxxxxxxxx, xx Xxxxxx xxxxxx xxxx x úvahu xxxxxxxx xxxxxx, xxxxxx byla xxxxxxxxx FSC x xxxxxx opatření xxxxxxx x xxxx 2009, xxxxxxxx xxxxxxxx Xxxxxxxx xxxxx xx xxx 6. března 2018&xxxx;(78).

(103)

Xxxxxxx xxxxxxxx xx týkalo xxxxx xxxxxxx XXX x xxxxxxxxxxx Xxxxx. Xxxx xxxxxxxx byla xxxxx selektivní.

(104)

Xxxxxxxx xxxxxxx XXX xxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx x xxxxxxxx pozici x porovnání x xxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxx xxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxxxxx xxxxx FIH xxxxxxxx xxxxxxx xxxx postavení xx xxxx. Opatření xxxxx xxxxx xxxx x xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx.

(105)

Xxxxxxxx x integraci xxxxxxxxxx xxxx xx xxxxxxxx xxxxxx se xxxxxx, xxxxx byla xxxxx XXX poskytnuta, xxxxxx xxx jejích xxxxxxxxxx v Xxxxxx (x xxxx xxxxxx x xxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxxxx států), xxx x xxxxxxxxxx x xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx. Xx xxxxx xxxxx mít xx xx, že opatření xxxxx xxxxxxxx obchod xxxx xxxxxxxxx státy.

(106)

Xxxxxxx výše xxxxxxx x xxxxxxxxxx&xxxx;(79) byla xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xx 2,25 xxxxxxxx XXX (xxxxxxxxx 300 milionů XXX). Xx xxxxxx xxxxxxxxx výše xxxxxxx Xxxxxx uvážila:

(107)

Xxxx xxxxxxxxxx faktor xxxxx Xxxxxx v xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxx ve xxxx 0,28 xxxxxxxx XXX x xxxx xxxxxx xx měla xxx xx celkové xxxx podpory xxxxxxxx.

(108)

Xxx xx xxxxxxx v 82. a 100. xxxx xxxxxxxxxx Komise xxxxxxx xxx xxxxxxx xxxxx úroků a xxxxxx peněžních toků, xxxxxxxx a xxxxxxxxxxxx xxxxx komplexní xxxxxxx x xxxxx v xxxxx:

(109)

V xxxxxxx xx xxxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx Xxxxxx při xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxx&xxxx;(82).

(110)

Xxxxx xx. 107 xxxx. 3 xxxx. b) Xxxxxxx xxx xxxxxx podpory xxxxxxxxx xx xxxxxxxxxx x xxxxxxxx xxxxx, xxxxx xxxx „xxxxxxxx xxxxxx poruchu x xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx“. Vzhledem x xxxxxxxx xxxxxxx a xxxxxx k xxxxxxx xx xxxxxxxxxx trzích x xxxx přijetí xxxxxxxxxx x podpoře xx záchranu x x zahájení xxxxxx xx Komise xxxxxxx, xx opatření lze xxxxxxxx xx základě xxxxxx ustanovení.

(111)

Komise uznává, xx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx, xxx xxxxxx jedné xxxxx mohl xxxxxxx xxxxxx v celý xxxxxxxx systém, a xx xx xxxxxxxxxxxx x na xxxxxxxxxxx xxxxxx. Tak tomu xxxx být x x xxxxxxx malé xxxxx, xxxxx nemá xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xx xxxx xxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx finančního xxxx, xxx tomu xxxx x xxxxxxx XXX. Dvou- až xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxx xxxx x xxxx xxxxxx xxxxxxxxxx x podpoře xx xxxxxxxx x x xxxxxxxx řízení xxxxxxx xxxxx xx xxxx 600–700 xxxxxxxxx xxxx xxx xxxxxx EURIBOR. Xxxxxx xxxxxx ceny xxxxxxxxxxx naznačuje blížící xx xxxxxxxx. Xxx xx zamezilo ohrožení xxxxxxxx stability, může xxx v xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx včasný xxxxx, xxx má xxxxxxxx nestabilitě xxxxxxx xxxxxxxxx. Tak xx xxxx zejména v xxxxxxx malé xxxxxxxxx, xxxx xx Xxxxxx, xxx xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxx mohou xxxxxxxx xxxxxxxx vyvolanou xxxxxxxx xxxxx xxxxx xx xxxx xxxxxx. Xxxxxxx xxxxxxxx xxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx, xxxxx xx xxxx xxxx xxxxxxxxxx, xx proto xx. 107 xxxx. 3 xxxx. b) Xxxxxxx.

(112)

Xx xx xxxx konkrétně xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxx xx XXX, Komise xxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx.

(113)

Xxxx Komise xxxxxxx slučitelnost xxxxxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxx o restrukturalizaci.

(114)

Sdělení x znehodnocených xxxxxxxx xxxxxxx zásady xxxxxxxx xx xxxxxxx a xxxxxxx znehodnocených xxxxx x xxxxxxxxxxxxx opatření xx Smlouvou. Xx xxxxx xxxxxxxx, xxx xxxx xxxxxxx xxxxxxx xx minimum x xxx xxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx x xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx.

(115)

Xxxxx xxxx 21 xxxxxxx x znehodnocených aktivech xx banky xxxx xxxx xxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxx x xxxxxxxxxx xxxxxxx. Xxx 21 xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx za xxxxxxxx xx záchranu aktiv, xx xx x xxxxxxxxx xxxxx, xxx xx zajistila xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx a xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxx xxxxxx na xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxx.

(116)

Xx xxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx opatření xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxx xx xxxxxxxxxxx x xxxxxxxxx xxxxx x 100 xxxxxxxxx xxxx xx xxxxxxxxx. X kapitálové xxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxxxxxx žádné xxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxx (25 %) xxxxxx xx xxxxxxxx x xxxxxxx, xx likvidace xxxxxxx přebytek, a xx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx ceny. Xx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx vývoje, xxx xx xx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx Xxxxx xxxxxxxx xxxxxxx, xx společnosti XXX xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx XXX Xxxxxxx, xxxxx xx x xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxx xxxxxxx. Xxx xx xxxxx xxxxxxxxxxxxxxx, xxx xx uvedeno x 66. až 73. bodě odůvodnění xxxxxxxxxx x xxxxxxx xx xxxxxxxx a x xxxxxxxx xxxxxx, xx protiplnění x xxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxx xx xx, xxx byla xxxxxxx xxxxxxxxxx x xxxxxxxx trhem podle xxxxxx xxxxxxxxx ve xxxxxxx x znehodnocených xxxxxxxx.

(117)

X xxxxxxx x xxxxx 39 xxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx Komise důkladně xxxxxxxxxxx xxxxx hodnotu xxxxxxxx. X xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx odhadla xxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx výsledků x xxxxxxxxx aktiv xxxxxxxxxxx Xxxxx x xxxxxxxxxx xxxxxx xx xxxxxxxxxxxxx hodnoty xxxxx xxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxx o xxxxx xxxxx.

(118)

Xx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx Komise xxxxxx x xxxxxx xxxxxx protiplnění za xxxxxxx kapitál x xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx x úvěrovou kvalitou xxxxxxxxxxx XXX Xxxxxxx, xxxxxxxxxx xxxxx u xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx, xxxxxxxxxx xxxxx x xxxxxxxxxxx, xxxxx XXX xxxxxxxx xxxxxxxxxxx Xxxxx, x nadměrných xxxxxxxx xx správu x xxxxxxxxxx xxxxxxxxx. Komise xxxxxx xxxxxxxx zmírňující xxxxxxx, xxxx. xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx záruk. Xxxxxxxx xxxxxxxxxx prvek xxxxxx podpory x xxxxxxx xxxx xxxxxxxxx 2,25 xxxxxxxx DKK.

(119)

S xxxxxxxxxxxx x bodům 40 x 41 xxxxxxx o znehodnocených xxxxxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxx mezi xxxxxxxx xxxxxxxx a xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx, a xx provedením stejného xxxxxxx xxxx při xxxxxxxxx tržní xxxxxxx x dvěma xxxxxxxx. Xx xxxx, rozdělení xxxxxxxx xxxx založeno xx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxx na xxxxxxx xxxxxxxxx. Xx xxxxx, xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxxxx kapitál xxxxxxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx požadavků xxxxxxxxxx z xxxxxxxx.

(120)

X xxxxxxxxxx z roku 2014 Komise na xxxxxxx xxxxxxxxxx XXX xxxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx x xxxxxx opatření xx úrovni společnosti XXX Holding xx 375 milionů XXX&xxxx;(83). Xxxx xxxxxx xxx xxxxxxxx na:

(121)

Xxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxx znamenalo xxxxxx, xx XXX xxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx, xxx xxxxxxx ztráty, které xx xxxxxxxxx v xxxxxxxxxxxxxx xxxxxx. X xxxxx případě však XXX xxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxx počítala x xxxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxxxx xxxxxxxx s předpokládanými xxxxxxxx xxxxx, xx xxxxxx mělo dojít xxxx předčasnému xxxxxxxx xxxxxxxxxx kapitálu xx xxxx 1,9 xxxxxxxx XXX&xxxx;(84). Xxxx xxxxx xxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxx, xx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx, x xxxxx xx x xxxxxx xxxxxx xxxxxx ohledně xxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx pro XXX xxxxx. Xxxxx xxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxxxxx x prohlášení XXX, xxx později xxx x xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx. Jelikož xxxx Xxxxxx xx momentu xxxxxx rozhodnutí x xxxx 2014 xxxxxxxxx x xxxxxxxxx výpočtu, xxxxxxxxx xxxxxx snížení xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xx 375 xxxxxxx DKK, x xxxxxx na 275 xxxxxxx DKK. X xxxxxx důvodu Xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx xx xxx 19. xxxx 2019 xxxxxxxxxx x roku 2014 xxxxxx. Xxxxxxx xxxx xxxxxxx snížení kapitálových xxxxxxxxx xx xxxx xxxx x xxxxxx xxxxxxxx podpory činit 275 xxxxxxx XXX. Xx dané xxxxxxx xxxxxxxxxxxx požadavků xx xxxx xxx x xxxxxx opatření xxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx, aby xxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxxxx o znehodnocených xxxxxxxx. Komise xxxxxxxx, xx pro to, xxx bylo snížení xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx slučitelné xx xxxxxxxx o xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxx xx protiplnění požadované xx xxxx snížení xxxxx xxxxxxx 10 % xxxxx&xxxx;(85).

(122)

Xxxxxx xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxx, xx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxx xxxx x 254 xxxxxxx XXX xxxxx xxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx hodnota (86), přičemž xx xxxx xxxxxx xxxx nutno xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx a xxxxxx xx xxxx.

(123)

Xxxxxx xxxx xxxxx získat xxxx xxxxxxxx xxxxxxxx ve xxxx 143,2 xxxxxxx XXX.

(124)

Xxx se xxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxx xx sdělením o xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxx xxxxxxxxx xxxxxx kroků:

(125)

Xxxxxx xxxxxxxxx, xxx XXX tyto xxxxxx&xxxx;(90) xxxxxxxxx a xxxxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx podle konečných xxxxxxxxx xxx xxxx xxxxxxxx&xxxx;(91).

(126)

Xxxxxx xx xxxxxxxx, xx FIH nebude xx xxxxxxxxx vypořádání xxxx xxxxxxxxxxx Xxxxx xxxxx xxxxxx o xxxxx akcií xxxxxxxx xxxxxxxxx, xxx xx xxx společnost FSC xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx XXX Holding.

(127)

Závěrem – xxxxxxxx xxxx xxxxx xxxx xxxxxxxxx, xxxxxxx xx minimum x zajišťují xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx ze xxxxxx XXX. Vzhledem x xxxxxx xxxxxxxxx xxx 4. prosince 2013&xxxx;(92) xx xxxxxxxx XXX, xxxxx i x dodatečným závazkům xxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxx x xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx zajišťují xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx v souladu xx xxxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxx aktivech.

(128)

Xx xxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxxxxx xx xxxxxxx, xx xxx xxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx x současné xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxx x vnitřním xxxxx xxxxx xx. 107 xxxx. 3 xxxx. x) Xxxxxxx, musí xxxxxxxxxxxxxxxxx vést k xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxx xxxxx xxxx k xxxx xxxxx likvidaci, zajistit, xxx xxxx xxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxx a xxxxxxxxx xxxxxxxxxx vlastní příspěvek xxxxxxxx (sdílení xxxxxx), x xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx, která xxxxxxx xxxxxxxx hospodářské xxxxxxx.

(129)

Xxxxx xxxxxxx o xxxxxxxxxxxxxxxxx xxxx členský stát xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx, x xxxx xx patrné, xxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx příjemce xxx xxxxxx xxxxxxx, a xx x xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxxx xxx xxx. Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxx xx dosaženo, je-li xxxxx xxxxxxx soutěžit xx xxxxxxxxxxx xxxx xx xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx schopností x x xxxxxxx s xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx x xxxxxxxxxxx xxxxxxxx předpisů. Xxx tak xxxxx xxxxx xxxxx, musí xxx – s xxxxxxxxxxxx xx svému xxxxxxxxxx profilu – xxxxxxx pokrýt xxxxxxx xxx náklady x xxxxxxxxx xxxxxxxxxx návratnost xxxxxxxxx kapitálu. Xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxx xx mělo xxxxxxxx xxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxxx a xxx založeno xx xxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx.

(130)

Xxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx, který Xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx XXX, xx xxxxxxxxx na xxxxxx do 31. xxxxxxxx 2016 a xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxx xx xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx. Xxxxxxxxx xx, xx banka xxxxxxx xxxxxxx a zlepší xxx roční xxxxxxxx, xxxxxxx x letech 2013–2016, x přiměřenou xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx kapitálu x nově založeného xxxxxxx. Xxxxx scénáře xxxxxxxxxx případu měla xxx xxxxx x xxxxxx xxxxxxx, xxxxxxx xxxxx xxxx xx xx xxxxxx x 51 xxxxxxx XXX (6,8 xxxxxxx EUR) x xxxx 2013 xx 122 milionů XXX (16,27 xxxxxxx XXX) v xxxx 2016.

(131)

Xxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx xxx celkový xxxxxxxxxx xxxxx XXX do 31. xxxxxxxx 2016 xxxxx 19,6 % x ukazatel xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxx xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx 160 %. Xxxxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx. Xxxxx xx xxxxx, xx xxxxxxx xxxx náležitě xxxxxxxxxxxxxx x xxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx pozici.

(132)

Na xxxxxxx opatření, xxxxxxx xxxxxxx úvěrů, xxxx XXX nejenže schopna xxxxxxx x xxxx 2013 xxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxx, nýbrž xxx 2. xxxxxxxx 2013 xxxxxxx i xxxxxxxx kapitál, který xxxxxxxx xx státu.

(133)

Opatření xxxxxxxx likvidní profil XXX, xxxxx xxxx x xx xxxxxxxxx xx xxx 31. xxxxxxxx 2012 ukazatele xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx ve výši 214 %, x xxxxxxxxx xx, xx xx xxx 31. xxxxxxxx 2013&xxxx;(94) xxxxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxx 239,7 %, x xxxxx xxxxxx přesáhne xxxxxxxxxxx požadavky xx xxxxxxxxx.

(134)

Xxxxxxxxxx financování, jenž xxxxx XXX hrozil, xxx odstraněn vyčleněním xxxxx xx xxxxxx xxxxxxx facility xx xxxx 13 xxxxxxx XXX, kterou společnost XXX xxxxxxxx společnosti Xxxxx. XXX xx xxxxxx xxxxxxxx x xxxxxxx xxxxxxx rekapitalizovat Xxxxx xxxxx xxxx xxxxxxxxx opatření (95). Předešlo xx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx problémům x xxxxxxxxxxxxxx XXX.

(135)

Xxxxx xx, xx se xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x xxxxxxxxxx x xxxxxxxxxxx vlastním xxxxxxxxx xx FIH xxxxxx xxxxxx, aby xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxx.

(136)

Xxxxxx podle xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx normalizovaného xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxx xx dni 31. xxxxxxxx 2013 činit xxxxx 0,9 % x xx dni 31. prosince 2016 xxx 2,0 %&xxxx;(96), xxxxx xxxxxxx nejlepšího xxxxxxx měla xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx x xxxx 2013 xxxxxxxxx 10,3 % x x roce 2016 11,2 %.

(137)

Komise xxxxxxx nepoužívá xxxxx „xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx“, xxxxxxx xxxxxxxxx xxxx x xxxxx návratnosti xxxxxxxxx xxxxxxxx než x xxxxxxx, xxxx-xx xxxxxxx založeny xx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx. X xxxxx případě xxxx Xxxxxx xxxxxxx xxxxxxx, xx xxxxxxxxxxx XXX Holding x XXX xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxx xx xxxxxx xxxxxx, aby byla xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx xxx xxxxxxxxxx XXX. Xxxxx xx Xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx, xxx XXX xxxxxxxxx, xxxxxx XXX (xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx) a XXX Holding (prostřednictvím xxxxxx, xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx XXX) xxxxxxx, xxx bylo xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx XXX xx xxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx. Akumulace xxxxxxxxxxxxx xxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx na xxxxxxx xxxxxxx xxxxxx (8,4 xxxxxxxx DKK xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx x 7,3 xxxxxxxx XXX xxxxx xxxxxxx nejhoršího xxxxxxx), xxx snížilo xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx. FIH xxxxxx xxxxxxx toto xxxxxxxx, aniž by xxxxxxxxxxx xxxxxx (x xxxx xx xxx xxxxxxxxxx, xxx xx xxxxxx xxxxxxx). Xxxxx „xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx“ je xxxxx x daném xxxxxxx xxxxxxxxx, xxx xxxxx Xxxxxx náležitě xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx, xxxxxxx xx nepřihlíží x výsledkům xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxx.

(138)

XXX xxxxxx xxxx xxxxxxx poměrně xxxxxxxx xxxxxxxxx x xxxxxxx xxxxxxxxxxx akvizic, xxx vedlo ke xxxxxxx rizika xxxxxx xxxxxxxxxx činností x xxxxxxxxx xxxx obchodní xxxxx xx pevnější xxxxxxx. Xxxxx xx xxxxx, xx x xxxxxxxx kapitálovým xxxxxxx xx výši 20,8 %&xxxx;(97) xx xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx xx XXX x xxxxxxx xx xxxx obchodní xxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx&xxxx;(98), x xx tudíž xxxxxx xxxx xxx xxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx, xxxxx xx xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx.

(139)

Xxxxxx xx xxxxx xxxxxxx, xx xxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx xxx xxxxxxx xxxxxxx dlouhodobou xxxxxxxxxxxxxxx FIH.

(140)

Dánsko xx xxxxxxxx, xx xx XXX xxxxxx xxxxxxxxx, xxx xx xxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx x xxxxxxxx prostředky xx xxxx 1,9 xxxxxxxx XXX, xxxxx xxxx poskytl x xxxxx xxxxxxxxx rekapitalizace. XXX xxxx xxxxxx xxxxxxxx xxx kupóny xxxxxxxxxx do xxxxxxxxxx xx xxxxxx nástrojů, x nichž xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx podle xxxxx uvážení xxxxxxxxxx x výplatě xxxxxx xx splacení, x xx xxx xxxxxx xx xxxxxx regulační xxxxxxxxxxx, xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx, pokud xxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxx xxxxxx.

(141)

Xxx xx xxxxxxxxx xx 127. bodě xxxxxxxxxx, xxxxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx se xxxxxxxxxxxxxx xxxxx bylo xxxxxxxxx x xxxxxxxxx výši.

(142)

Komise xx proto xxxxxxx, xx plán xxxxxxxxxxxxxxxxx xx požadavkem xx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx.

(143)

Xxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, že XXX xxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx (financování xxxxxx xxxxxxxxxxx, xxxxxxxx xxxxxxx kapitál x xxxxxx soukromého majetku). Xxxxxxxxx xxxxxx v xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx x hodnotě 15,4 xxxxxxxx XXX (25 % bilanční xxxx v xxxx 2012) byla vyčleněna xx společnosti Xxxxx.

(144)

Xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx stanovil xxxxxx xxxxx cenového xxxxxx x vkladů, xxxxx podíl XXX xx trhu přesáhne 5 %. Xxxxx xxxxxxx xxxxxxx, xxx XXX xxxx xxxxxxxx xxxx pozici xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx vkladů xx xxxx, x xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx hodnotu, xxxxx zamezovala xxxxxxx xxxxxxxxx. Xxxxxx měl xxxxxxxxx xxxxx agresivních xxxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx před xxxxxxxxxxxx chováním na xxxx. Xx třeba xxxxxxxxxx, xx xx xxxxx xxxxxxxx trhu xxxxxxxxxx x xxxxxxxx XXX xxxxxxxx úročení xxxxxx, poté xx Xxxxxx zahájila x xxxx záležitosti xxxxxx.

(145)

XXX xxxx xxxxxx xxxxxxxx xxx xxxxxxxxx xx xxxxxxx soukromého xxxxxxxx x jiné kapitálové xxxxxxxxx x xx 31. prosinci 2014 xxxxxx xxx ve xxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx ústav. Xxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxx xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx konkurentům x x souladu x xxx xxxx být xxxxxxx xxxxxxxxxx FIH xx xxxx.

(146)

Xxxxxxxxxx FIH Xxxxxxxxxx&xxxx;(99) xxxx xxxxx x roce 2013 xxxxxxxxxxxx a xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx x xxxxxxx xxxxxxxxxxx akvizic xxxx xxxxxxxx.

(147)

XXX xxx xxxxxxx xxx xxxxxxx xxxxxx x hodnoty xx výši 109,3 xxxxxxxx XXX (14,67 xxxxxxxx EUR) xx xxx 31. xxxxxxxx 2010 na 60,8 xxxxxxxx DKK (8,16 xxxxxxxx XXX) xx xxx 31. xxxxxxxx 2012, což odpovídá xxxxxxx x 44 %.

(148)

Xxxx xxxxxxx vedly xxxxxxx x xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx, xxxxx xxxxx xxx xxx XXX xxxxxxxxxxx ziskové, xxxx xxxxxxxx a přenechány xxxxx konkurentům.

(149)

X xxxxxxxxxx x xxxxxxx xx xxxxxxxx a o xxxxxxxx řízení xxxxxxxxx Xxxxxx xxxxxxxxxxx ohledně xxxx, zda xxxx xxxxxxx xxxxxxxx dobře xxxxxx, jak se xxxxxxxx ve sdělení x bankovnictví x xxxx 2008&xxxx;(100). X xxxx xxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxx, zda xx xxxxxxxxx xxxx xx to, že xx XXX xxxxx xxxxxxx svých nejhorších xxxxx, x xxx xx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx. Plán xxxxxxxxxxxxxxxxx XXX xxxxxxxx, xx xxxxx xxxx x xxxxx scénáře xxxxxxxxxxxx vývoje dostatečnou xxxxxxxxxxx rezervu a xx x v xxxxxxx xxxxxxxxxxxx makroekonomického xxxxxx by pravděpodobně xxxxxxx životaschopná.

(150)

V xxxxxxxxxx x xxxxxxx na xxxxxxxx x x xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx Xxxxxx rovněž pochybnosti xxxxxxx xxxx, xxx xxxx opatření xxxxxxx xx xxxxxxx a xxx xx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx&xxxx;(101), xxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxxx opatření.

(151)

Po xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxx x xxxxxxxxxxx xx Xxxxxx xxxxxxx, xx xxxxxxxxxxx, xxxxx xx XXX zaplatila xx xxxx xxxxxxxx, xxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx x xx x xxxxxxx xx sdělením x xxxxxxxxxxxxxx aktivech. Komise xxxx „xxxxxxxxxxxx“ platbu xxx společnost XXX x xxxxxxx, xxxxx xxxx x tomto xxxxxx xxxxxxx&xxxx;(102). Xxxxxx xxxx xxxxxx xx xxxxxx, xx xxxxxxxx xxxxxxxx likvidní xxxxxx xxxxx, xxxxx xxxxxxx xxxxx všech xxxxxxx xxxxxxxx x xxxxx xxxxx restrukturalizace xxxxxxxxxxxxx.

(152)

X xxxxxxxxxx x xxxxxxx xx záchranu x x xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx Xxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxx, xxx xxx xxxxxx xxxxxxxxx, xxx bylo xxxxxxx xxxxxxxx hospodářské xxxxxxx. Xxxxxx xx xxxx xxxxxxxx zavázalo, xx se xx XXX bude vztahovat xxxxx kuponů, zákaz xxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxx xxxxxx (týká se x vkladů) x xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx, jakož x xxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxx.

(153)

Xxxxxx xxxx xx xxxxxx, že xx xxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx, xxxxx Xxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxx, xxxxxxx zátěže x xxxxxxxx xxxxxxxxxxx soutěže, x je xxxxx x xxxxxxx s xxxxxxxxx xxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxxxxx x xxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx.

(154)

Xx xxxxxxx výše xxxxxxxxx xxxxxxxxx Xxxxxx xxxxxxxxxx, xx xxxxxxxx byla xxxxx xxxxxx, omezená xx minimum x xxxxxxxxx omezené narušení xxxxxxxxxxx xxxxxxx. Xxxxxxxxxxx Xxxxxx týkající xx xxxxxxxxxxxxx opatření, xxxxx xxxx původně xxxxxxx x xxxxxxxxxx x xxxxxxx xx xxxxxxxx x o xxxxxxxx xxxxxx, xxxx xxxxx xxxxxxxxxx.

(155)

Xxxxxxxx členské xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx 2014/59/XX xx xxxxxxxxxxxxxx xxxxx, xxxx Xxxxxx xxxxxxxx, xxx opatření xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx spjatá xxxxxxxxxx xxxxxxxx 2014/59/XX.

(156)

Xxxx xxxxxxxxx xx x xxxxxxx x xxxxxxxxxxx xxxxx Xxxx, která xxxxxxxxx zastává xxxxx&xxxx;(104), xx „ty xxxxxxx xxxxxxx, které jsou x xxxxxxx xx xxxxxxxxxx ustanoveními Smlouvy [xxxxxx než xxxxxx 107 x 108 Xxxxxxx], xxxxx být xxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxx, xx xx xxxxxxx xx xxxxxxxx odděleně, x proto musí xxx s ohledem xx xxxxxx stanovený x [článku 108] xxxxxx účinky xx xxxxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxx“&xxxx;(105).

(157)

Xxx xxxx xxxxx xxxxxxxx, zda je xxxxxxxx xxxxxxxxx ustanovení xxxxx Xxxx neoddělitelně xxxxxx x opatřením, xx xxxxx xxxxx, xxx opatření státní xxxxxxx nutně porušuje xxxxxxxx xxxxxxxxxx práva Xxxx, xxxxx xx xxxxxxxxxx xxx analýzu xxxxxxxxxxxxx xxxxx xx. 107 xxxx. 2 x 3 Smlouvy.

(158)

Toto xxxxxxxxxx xx vztahuje xx opatření, xxxxx xxxxxxx xxxxxx orgány xxxx xxxxxxxx směrnice 2014/59/XX. Směrnice 2014/59/XX xxxx xxxxxxx xxx 15. xxxxxx 2014 x xxxxx xxx xxxx xxxxxxxxx do xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx xxx 1. xxxxx 2015 (106), xxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx xx xxxxx xxxxxx xxxxx, xxxx xxxxxxxxx x xxxx 2012. Xxxxxxxx 2014/59/XX xx xxxx xx tento xxxxxx xxxxxxxxxx.

(159)

Xx xxxxxxx xxxxxxxx x s xxxxxxx na xxxxxxx xxxxxxxxxx Dánskem (které Xxxxxx xxxxxxxxx xx xxxx xxxxxx xx xxx 13. xxxxx 2020) xxxxxxx Xxxxxx x závěru, xx xxxxxxxx xxxxxxxx představují xxxxxx xxxxxxx x xxxx xxxxxxxxxx x xxxxxxxx xxxxx. Xxx xx, xx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx x xxxxxxxxxxxxxxx xxxxx x xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx x xxxxxxxxxx ke xxxxxxxx xxxxxxxx hospodářské xxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx. Xxxxxxxx by xxxxx xxxx xxx xxxxxxxxx xxxxx xx. 107 xxxx. 3 xxxx. x) Xxxxxxx a xxxxxxxx řízení by xxxx xxx xxxxxxxx,