Plné znění - 32021R1833

(1)

Xxxxxxxxx, xxx osoby xxxxxxxxx na xxxxxxx xxxx nebo xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx v oblasti xxxxxxxxxxx derivátů, xxxxxxxxx xx xxxxx a jejich xxxxxxxx v Unii xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx k jejich xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xx mělo xxx xxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxx. X&xxxx;xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx x&xxxx;xx.&xxxx;2 xxxx 11 xxxxxxxx Evropského xxxxxxxxxx x&xxxx;Xxxx 2013/34/XX&xxxx;(2)„xxxxxxx“ xxxxxxxx xxxxxxxx podnik x&xxxx;xxxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxx. Xxx účely tohoto xxxxxxxx zahrnuje xxxxxxxx xxxxxxxxxxx se x&xxxx;Xxxx x&xxxx;xx xxxxxxx zemích xxx xxxxxx na xx, xxx xx xxxxxxx xxxxxxx v Unii, xxxx xxxx xx.

(2)

Xxxxxxxxx xx mělo xxx xxxxxxxxx xxxxxx xxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxx („xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx“), xxxxx xxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xx xxxxxxx. Testy xx xxxx xxxxx, xxx xxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxx. Xxxxxxxx xxxx osoby poskytují xxxxxxxxxx služby x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx, povolenek xx xxxxx xxxx xxxxxx xxxxxxxx v Unii x&xxxx;xxx velkém xxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx, xx xxxx xxxxxxxx xxxxx xx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx za xxxxxxxxx, xxxx by se xx xxxx xxxxxxxxx, xxx získaly xxxxxxxx xxxx investiční xxxxxx. Xxx xx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxx, které xxxx xxxxxxx posouzení, zda xx xxxxxx obchodování xxxxxxxx k jejich xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx, xxxx xx xxx xxxxx osobám xxxxxxxx xxxxxxxxxx se, xxxxx xx xxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxx, xxx xx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxxxxx činnosti xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx doplňkovou. Xxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxx dané xxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxx činností xxxxxxxxxx, xxxx by xxx xxx účely xx.&xxxx;2 xxxx.&xxxx;1 písm. x) xxxxxxxx 2014/65/XX xxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx.

(3)

Xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxx by xxxxxxx xxxx osoby xxxx xxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx podnikatelské xxxxxxxx, pokud je xxxx čistá nevypořádaná xxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx povolenek xx xxxxx xx xxxxxx xxxxxxxx s vypořádáním x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx v Unii, x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx povolenek na xxxxx xx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx v obchodním xxxxxxx, nižší než xxxxx xxxxxxx xxxxxxx xx výši 3 xxxxxxxx XXX („xxxx xxxxxxx hodnoty de xxxxxxx“).

(4)

Xxxxx xxxxxxxxxxxx test xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx dané xxxxx x&xxxx;xxxxxxxx obchodní činností xxxxxxx v Unii („xxxx xxxxxxxx xxxxxxxx“). Xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxx xx xxx xxx určen xxx, xx xx xx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx vykonávané xxxxx xxxxxx odečte xxxxxx xxxxxxx transakcí xxxxxxxxxxxxx xxx účely řízení xxxxxxxxx nebo xxxxx xxxxxx xxxxxxx, xxx xxxxx xxxxxxxxxx měřitelného xxxxxxxxx xxxxx, xxxxx xxxxx souvisejí x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx, nebo pro xxxxx xxxxxx povinnosti xxxxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxx („xxxxxxxxxx xxxxxxxxx“). Xxxxxxx, x&xxxx;xxxxx je xxxxx ze xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx 2014/65/EU xxxx xxxxx směrnice Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;Xxxx 2013/36/XX&xxxx;(3), by měly xxx xxxxxxxx xx xxxxxxxx činnosti dané xxxxx. Celková xxxxxxxx xxxxxxx skupiny v Unii xxxxxxxx zvýhodněné transakce x&xxxx;xxxxxxx, x&xxxx;xxxxx xx xxxxx xx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx 2014/65/XX xxxx směrnice 2013/36/XX.

(5)

Xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx by xxx xxx xxxxx xxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxxxxx xx emise a jejich xxxxxxxx x&xxxx;Xxxx na xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxxxxx xxx xxxxxxx xxxxxx.

(6)

Xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxx činnosti xx považuje za xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx, kterou xxxxxxxxx xxxxx nebo xxxxxxx xxxxxxxxx jako xxxx xxxxxx podnikatelskou činnost. Xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx by xxxx xxx xxx xxxx xxxxx xxxxxx a nákladově xxxxxxxxx, jelikož xxxxxxx x&xxxx;xxxxx, jež bylo xxxxx xxxxxxxxxx xxx xxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxx, např. xxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx, a současně xx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxx.

(7)

Xxxx náhradní xxxxxxxx xx xxxxxx, xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx s racionální xxxxxx xxxx xxxxxx, xxxx xx xxxxxxx, xxxxxxxxxxx xxxx spotřebitel xxxxxxx xxxx povolenek xx xxxxx, se xxxxxxxxxxx, xx xxxx xxxxxxxxxx xxxxx obchodní xxxxxxxx, xxx xxxxx x&xxxx;xxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, ekvivalentním objemem xxxxxxxxxxx xxxxxxxx, povolenek xx xxxxx xxxx xxxxxx xxxxxxxx. X&xxxx;xxxxxx xxxxxx je objem xxxx xxxxxxx obchodní xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx, povolenek xx xxxxx xxxx jejich xxxxxxxx měřený xxxxxx xxxxxxxxx hodnotou podkladových xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx hlavní xxxxxxxxxxxxx činnosti xxxxxxx. Xxxxxxx xxxxxxx, jejichž xxxxxx podnikatelská xxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx xx emise, xx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx nebo xxxxxxxx xx xxxxxxxxx xx xxxxx xxxx nástroj xx xxxxxxx rizika, xxxxxx xx se xxxxxx obchodování x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxx, povolenkami xx xxxxx xxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx za xxxxxxxxxxx.

(8)

Xxxxxxx xxxxxxxxxxx derivátů xxxx xxxxxxxx ke xxxxxxx xxxxxx xxxx xxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxx ukazatel xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxx dotyčná osoba xxxx xxxxxxx vykonává xxxx xxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxxxx xxxxxx nutně xxxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxx aktiv xxxxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxx x&xxxx;xxxxxxxx.

(9)

Xxxxx xxxx xxxxxx být xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxx, které x&xxxx;xxxxxx xx xxx velikosti xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx například do xxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx zařízení. Xxxxxx xxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx, které nelze xxxxxxxx xx finančních xxxxxx. Xxxxx je xxxxx stanovit třetí xxxxxx, která používá xxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx xxx xxx xxxxx, xxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx je xxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx.

(10)

Xxxxx xxxxxxxxxxxx xxxx, xx. xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx, xx xxxxxxxx proto, xxx xxxx xxxxx xxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxx, které xxxx xxxxxxx posouzení, xxx xx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx k jejich xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx doplňkovou, včetně xxxxxx, které v poměru xx své velikosti xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx, např. do xxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx i investice, xxxxx xxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxx zajistit. Xxxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxx, xxxx xx všechny xxxxx představovat stejně xxxxxx, xxxxxxxxxxxx a nezávislé xxxxxx xx stanovení, xxx xx xxxxxxxx xxxxxxx konkrétní xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx k její xxxxxx xxxxxxxxxxxxx činnosti. Xxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxx dané xxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx z uvedených xxxxx xxxxxxxx činností xxxxxxxxxx, xxxx xx xxx xxx účely xx.&xxxx;2 xxxx.&xxxx;1 xxxx. x) xxxxxxxx 2014/65/EU xxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx.

(11)

Xxxxx xxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxxxx, xxxxx xx byla xxxxxxxxxx xxxxxxx povinna xxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxxx, xxx xx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxx s jejími xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxxxxxxx xx xxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;Xxxx, s výjimkou zvýhodněných xxxxxxxxx, a tento kapitál xx xxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx osobami xx skupině. X&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxx xxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxxx kapitálu xx xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx xxx xxxxxxxx Xxxxxxxxxxxx xxxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxx a provedený x&xxxx;Xxxx prostřednictvím směrnice 2013/36/XX. Xxxxx xxxxxx xxxxx by se xxxxx xxxxxx v komoditních xxxxxxxxxx, povolenkách xx xxxxx xxxx jejich xxxxxxxxxx x&xxxx;Xxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx dlouhých x&xxxx;xxxxxxxx xxxxx u určitého xxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxxxxxxxx na xxxxx xxxx jejich xxxxxxxxxx, xxxx je xxxxxx, xxxx, xxxxxxx xxxx warrant. Při xxxxxxxx čisté xxxxxx xx se xxxxxxxxx xxxx provádět xxx xxxxxx xx xx, xxx se smlouva xxxxxxxxx, kdo xx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxx xxxx xx xxxxxxxxx smlouvy. Xxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx smlouvě x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxxxxxxxx xx emise xxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xx xx xxxxxx stranu xxxx xxx xxxxxxxx xxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxx druhů xxxxx, xxxxx xx vztahují x&xxxx;xxxxxx konkrétní komoditě xxxx xxxxxxxxx na xxxxx či xxxxxx xxxxxxxx. X&xxxx;xxxxx xxxxxxx xx xxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx smlouvy, xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xx xxxxx xx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx.

(12)

Xxxxx xxxxxxx xxxxx xx se xxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx kapitálu xxxx xxxxxxx, xxxxx xx xxxx odrážet xxxxxx xxxx xxxxxx xxxxxxxx. Xxxxxxx kapitál by xx xxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxx celkových xxxxx skupiny xxxxx xxxx krátkodobé xxxxxxx. Xxxx krátkodobé závazky xx xxxx zahrnovat xxxxxxx, xxxxx mají xxx xxxxxxxxx během xxxxxxxx xxxxxx.

(13)

Xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx je xxxxxx, xxx xx xxxxx v rámci skupiny, xxxxx nemají povolení xxxxx směrnice 2014/65/XX, xxxx o povolení xxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx jejich xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxxxxx xx xxxxx x&xxxx;xxxxxx derivátů x&xxxx;Xxxx. Xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx tedy xxxxxx xxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx, povolenek xx xxxxx a jejich xxxxxxxx v Unii, xxxxx xxxxx xxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xx směrnicí 2014/65/XX xxx xxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxx, že xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx doplňkové x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx. Xx xxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxx u všech xxx testů činnost xxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxx, xxxxx mají xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx, xxx tak xxxx xxxxx posoudit rozsah xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxx xxx xxxxxxxx.

(14)

X&xxxx;xxxxx umožnit xxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx své xxxxxxxxx xxxxxxxxxx způsobem x&xxxx;x&xxxx;xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxx by měl xxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxx určujících, xxx xx xxxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxx k hlavní xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxxx xx období xxx xxx. X&xxxx;xxxxxx xxxxxx xx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx, xxx xxxxxxxx některou xx xxx xxxxxxxxx hodnot xxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxx, xxxxxxxxxx na základě xxxxxxx prostého klouzavého xxxxxxx xx xxx xxxx. Xxxxx povinností xx nemělo xxx xxxxxxx xxxxx příslušného xxxxxx kdykoli požadovat xx osoby informaci x&xxxx;xxx, na xxxxx xxxxxxx xxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxx xxx xxxxx xx.&xxxx;2 xxxx.&xxxx;1 písm. x) xxxx x) a ii) xxxxxxxx 2014/65/XX xxxx xxxxxxxxxx xx své xxxxxx xxxxxxxxxxxxx činnosti.

(15)

Na xxxxxxxxx xxxxxxxxxx měřitelně xxxxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx s obchodní činností xxxx xxxxxxxxxxx financováním x&xxxx;xx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx je xxxxx xxxxxxxx v souladu x&xxxx;xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx Evropského xxxxxxxxxx x&xxxx;Xxxx (EU) x.&xxxx;648/2012&xxxx;(4). Xxxxx xxxx xxx x&xxxx;xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx, které xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx přímo xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx financováním, xxxxxxxx Xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxx (XX) č. 149/2013 (5) xx xxxxxxxx pouze xx xxxxxxxx, xxxxx nejsou xxxxxxxxxxx na xxxxxxxxxxxx xxxxxx, xxxxxxx čl. 2 xxxx.&xxxx;4 xxxxxxxx 2014/65/EU xx xxxxxxxx xx xxxxxxxx obchodované v obchodních xxxxxxxxx. Proto xxxxx xx testy doplňkové xxxxxxxx xxxxxxx způsobem xxxxxxxx na xxxxxxxx xxxxxxxxxxx na regulovaných xxxxxx i na xxxxxxxx, xxxxx xx regulovaných xxxxxx xxxxxxxxxxx nejsou, xx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxxxxx xx objektivně xxxxxxxxx xxxxxxxxx rizika xxxxx xxxxxxxxxxx s obchodní xxxxxxxx nebo korporátním xxxxxxxxxxxx, xxxx v úvahu xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxxx trzích.

(16)

Za určitých xxxxxxxxx, xxxxxxxxx pokud xxxx stávající xxxxx xxxxxxxxx dostačující nebo xxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx smlouva, xxxxxx xxx možné xxxxxxxx xxxxxxxx riziko xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx komoditní xxxxxxxxxx xxxxxxx, tedy xxxxxxx s přesně stejným xxxxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxxxx, xxxx xx xxxxxxxxxxx xxxxxx. V takovém xxxxxxx xx xxxx xxx dané xxxxx xxxxxxxx xx xxxxx xxx expozice xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxx příbuzného xxxxxxxx, xxxx xx xxxxxxx x&xxxx;xxxxx, avšak velmi xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx. Xxxxx xx osobám, xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx derivátech xx xxxxxx zajištění xxxxxx xx xxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxx rizikům xxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx, xxxxxxxx používat makro xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx. Takové xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxx xxxxxxxxx, xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx zajištění xx xxxx pro xxxxx xxxxx doplňkové činnosti xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx. Xxxxxxxx xxxxx, xxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxxx portfoliové zajištění xxxx xxxxx xxxxxxxxx, xxxxxx xxx xxxxxxx xxxxx xxxxxxx vazbu xxxx konkrétní transakcí x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxx přímo xxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx, které chce xxxxx transakcí zajistit. Xxxxxx, xxxxx přímo xxxxxxxxx s obchodními činnostmi x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx, xxxxx xxx xxxxxxxxx xxxxxx, xxxxxxxxx mohou xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx trhů, xxxxxxx produktů, xxxxxxxx xxxx nebo xxxxxxxx. Xxxxxxxxx xxxxx o komoditních xxxxxxxxxx, xxxxxxxxxx ke xxxxxxxx těchto xxxxx, xxxx vycházet z komplexních xxxxxxx xxxxxx xxxxx. X&xxxx;xxxxxxxx případech by xxxxxxx xxxxxx rizik xxxx zabránit xxxx, xxx xxxxxxxxxxxxx transakce xxxx xxxxxxxxxxxxx jako xxxxxxxxxxx, a měly xx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxx, xxx xxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxx, xxxxx xx následně xxxxxxxxxx xxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx prahových xxxxxx. Xxxxxx xx xx xxxxxx xxxxxxxxxx jako xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx s obchodní xxxxxxxx xxxxx z toho důvodu, xx xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx xx xxxxxxx rizika.

(17)

Riziko xx může v průběhu xxxx xxxxxxx, x&xxxx;xxx xxxx xxxxx přizpůsobit xx tomuto xxxxxx, xxxxxxxxx deriváty nebo xxxxxxxx xx emisní xxxxxxxxx xxxxxxx použité xx xxxxxxx rizika xxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxx xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxx derivátech na xxxxxx povolenky. V důsledku xxxx xxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx rizika xxxxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxxx, xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxx o komoditních xxxxxxxxxx, xxxxx kompenzují xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxx přestaly souviset x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxx. Xxxxx xxxx xxxxx xxxxxx, x&xxxx;xxxxx xxxxxxx byla xxxxxxxx pozice x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxx xxxx xxxxxxx, by xxxxx xxxxxxxx xxxx k přehodnocení xxxx xxxxxx xxx, xxxx xx xx xxxxxxx nebyla xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx.

(18)

Xxxxxxxx Komise v přenesené xxxxxxxxx (XX) 2017/592 (6) xxxxxxxx xxxxxxxx 2014/65/XX, xxxxx jde o kritéria x&xxxx;xxxxxx xxxx, xxx xx xxxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxx k hlavní xxxxxxxxxxxxx činnosti. Xxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx xxx 16.&xxxx;xxxxx&xxxx;2021 xxxxxxxx Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;Xxxx (XX) 2021/338&xxxx;(7), která xxxxxx xxxx xxxxxxxxxx, xxxxx xxx o výjimku xxxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx, a zmocňuje Xxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxx v přenesené xxxxxxxxx, kterým xx xxxxxxx kritéria k určení xxxx, xxx xx xxx xx úrovni xxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xx doplňkovou x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx. Xxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxx celkové xxxxxxxxx xxxx, xxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;Xxxx xx změnilo xx xxxxxx xxxx, xx xxxxx xxxx xx xxxx x&xxxx;xxxx, že xx xxxxxxxx již xxxxxx xxxxxxxxx xxx xxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx své xxxxxxxx xxxxxxx. Xxxx xx xxxxxx xxxx xxxxxxx hodnoty xx xxxxxxx x&xxxx;xxxx se xxxxxxx xxxxxxx xxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxx použitého kapitálu. Xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxx (XX) 2017/592 xx xxxxx xxxx být xxxxxxx a nahrazeno xxxxx xxxxxxxxx,