Plné znění - 32021R1833

(1)

Xxxxxxxxx, xxx xxxxx xxxxxxxxx xx vlastní xxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx, povolenek xx xxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxx v Unii jako xxxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xx xxxx být xxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxx. X&xxxx;xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx x&xxxx;xx.&xxxx;2 xxxx 11 xxxxxxxx Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;Xxxx 2013/34/XX&xxxx;(2)„xxxxxxx“ xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx a všechny xxxx dceřiné xxxxxxx. Xxx xxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx se v Unii x&xxxx;xx xxxxxxx xxxxxx xxx ohledu na xx, xxx xx xxxxxxx ústředí x&xxxx;Xxxx, xxxx mimo ni.

(2)

Posouzení xx mělo xxx xxxxxxxxx xxxxxx xxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxx („xxxxx xxxxxxxxx činnosti“), xxxxx xxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxx činnosti osob xx xxxxxxx. Testy xx xxxx určit, xxx xxxxx v rámci xxxxxxx obchodují na xxxxxxx xxxx. Xxxxxxxx xxxx osoby xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx v oblasti xxxxxxxxxxx xxxxxxxx, povolenek xx xxxxx xxxx xxxxxx derivátů v Unii x&xxxx;xxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx k hlavní podnikatelské xxxxxxxx skupiny, že xxxx xxxxxxxx nelze xx xxxxxx skupiny xxxxxxxxx xx xxxxxxxxx, xxxx by se xx xxxx xxxxxxxxx, xxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxx. Xxx se zohlednila xxxxxxxxxx realita heterogenních xxxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxx, xxx xx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx činností xxxxxxxxxx, xxxx xx xxx xxxxx osobám xxxxxxxx rozhodnout se, xxxxx xx tří xxxxxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx toho, xxx xx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx činností doplňkovou. Xxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxx dané xxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx z uvedených xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx, xxxx by být xxx účely xx.&xxxx;2 xxxx.&xxxx;1 xxxx. j) xxxxxxxx 2014/65/EU xxxxxxxxxx xx doplňkovou x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx.

(3)

Xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxx xx xxxxxxx dané xxxxx xxxx být xxxxxxxx xxxxxxxxxx k hlavní podnikatelské xxxxxxxx, pokud je xxxx xxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx xx xxxxx xx xxxxxx xxxxxxxx s vypořádáním x&xxxx;xxxxxxxxx obchodovaných v Unii, x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx xx xxxxx xx xxxxxx xxxxxxxx obchodovaných v obchodním xxxxxxx, xxxxx xxx xxxxx prahová xxxxxxx xx xxxx 3 xxxxxxxx EUR („test xxxxxxx hodnoty xx xxxxxxx“).

(4)

Xxxxx alternativní test xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx dané osoby x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;Xxxx („xxxx xxxxxxxx xxxxxxxx“). Xxxxxx xxxxxxxx činnosti xxxx xxxxx xx xxx xxx určen xxx, xx xx xx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx vykonávané xxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxx transakcí realizovaných xxx xxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxx xxxxxx xxxxxxx, xxx xxxxx objektivně xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx rizik, xxxxx xxxxx souvisejí x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx, nebo xxx xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx v obchodním xxxxxxx („zvýhodněné xxxxxxxxx“). Xxxxxxx, v nichž je xxxxx xx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxx směrnice 2014/65/XX xxxx podle směrnice Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;Xxxx 2013/36/XX&xxxx;(3), xx měly xxx odečteny od xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxx. Xxxxxxx obchodní xxxxxxx skupiny x&xxxx;Xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx transakce x&xxxx;xxxxxxx, x&xxxx;xxxxx xx xxxxx xx skupiny xxxxxxx xxxxxxx s povolením xxxxx xxxxxxxx 2014/65/EU xxxx xxxxxxxx 2013/36/XX.

(5)

Xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xx xxx být xxxxx xxxxx xxxxx pomyslné xxxxxxx xxxxx v oblasti xxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxxxxx xx xxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;Xxxx xx xxxxxxx klouzavého xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxxxxx xxx ročních xxxxxx.

(6)

Xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xx považuje za xxxxxxxx ukazatel obchodní xxxxxxxx, xxxxxx předmětná xxxxx nebo xxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxx xxxxxx podnikatelskou xxxxxxx. Xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xx mělo xxx xxx xxxx xxxxx xxxxxx a nákladově xxxxxxxxx, xxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxx, xxx xxxx xxxxx shromáždit již xxx účely xxxxxxxx xxxxxxx, xxxx. pro xxxxxxxxxx xxxxxxxxx, x&xxxx;xxxxxxxx xx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxx.

(7)

Xxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxx, xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxx vůči xxxxxx, xxxx xx xxxxxxx, xxxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx nebo xxxxxxxxx xx xxxxx, xx xxxxxxxxxxx, xx bude xxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx, xxx patří x&xxxx;xxxx hlavní podnikatelské xxxxxxxx, xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx, povolenek xx xxxxx xxxx xxxxxx xxxxxxxx. Z tohoto xxxxxx je objem xxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx komoditních xxxxxxxx, xxxxxxxxx na xxxxx xxxx jejich xxxxxxxx xxxxxx hrubou xxxxxxxxx hodnotou xxxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx rozsahu xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx. Xxxxxxx skupiny, xxxxxxx xxxxxx podnikatelská xxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx na xxxxx, xx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx nebo deriváty xx xxxxxxxxx xx xxxxx xxxx xxxxxxx xx snížení xxxxxx, xxxxxx xx xx xxxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxxxxxxx xx xxxxx nebo jejich xxxxxxxx xxxxxxxxx za xxxxxxxxxxx.

(8)

Xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx nástroje xx xxxxxxx rizika xxxx xxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxx náhradní xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx činnosti, xxxxxx dotyčná osoba xxxx skupina xxxxxxxx xxxx xxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxxxx xxxxxx xxxxx zohledňovat xxxx xxxxxxxxx do xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxx x&xxxx;xxxxxxxx.

(9)

Xxxxx xxxx xxxxxx být xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxx, které x&xxxx;xxxxxx xx své xxxxxxxxx xxxxxxxxx značné xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxxxxxxxx či xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxxx xxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxx xxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxx. Xxxxx je xxxxx xxxxxxxx třetí xxxxxx, xxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx, podle xxx xxx xxxxx, xxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx.

(10)

Xxxxx alternativní xxxx, xx. xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx, xx xxxxxxxx xxxxx, aby xxxx možno xxxx x&xxxx;xxxxx ekonomickou xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxx, xxxxx xxxx provést xxxxxxxxx, xxx je xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxx podnikatelské činnosti xxxxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxxx xxxxxx, které v poměru xx xxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx, xxxx. do xxxxxx xxxxxxxxxxxxxx či xxxxxxxxxx a výrobních zařízení, xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx, které xxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxx zajistit. Xxxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx skupin, xxxx xx všechny xxxxx xxxxxxxxxxxx stejně xxxxxx, xxxxxxxxxxxx a nezávislé xxxxxx xx xxxxxxxxx, xxx xx obchodní xxxxxxx konkrétní xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxx je xxxxxxxx xxxxxxx xxxx xxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxx shledána xxxxxxxx xxxxxxxxxx, xxxx xx xxx pro xxxxx xx.&xxxx;2 odst. 1 xxxx. x) xxxxxxxx 2014/65/XX xxxxxxxx xxxxxxxxxx k hlavní xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx.

(11)

Xxxxx xxxx xxxxxxx odhad xxxxxxxx, xxxxx xx byla xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxxx, xxx je xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx z obchodování x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxxxxxxx na xxxxx x&xxxx;xxxxxx deriváty x&xxxx;Xxxx, x&xxxx;xxxxxxxx zvýhodněných xxxxxxxxx, a tento xxxxxxx xx xxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx doplňkových xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx osobami xx xxxxxxx. K poměrnému xxxxxx xxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xx používá xxxxx xxxxxxxxxxx pod záštitou Xxxxxxxxxxxx xxxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxx a provedený x&xxxx;Xxxx prostřednictvím xxxxxxxx 2013/36/XX. Xxxxx tohoto xxxxx xx se xxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx, povolenkách na xxxxx xxxx xxxxxx xxxxxxxxxx v Unii xxxx xxxxxxx započtením dlouhých x&xxxx;xxxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxxxxxxxx na xxxxx nebo xxxxxx xxxxxxxxxx, xxxx xx xxxxxx, xxxx, xxxxxxx xxxx xxxxxxx. Při xxxxxxxx čisté xxxxxx xx xx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxx xxx xxxxxx xx xx, xxx xx xxxxxxx xxxxxxxxx, xxx xx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxx xxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxx. Hrubá xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx, povolenkách xx xxxxx xxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xx xx xxxxxx xxxxxx xxxx xxx počítána xxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxx druhů xxxxx, xxxxx xx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxx komoditě xxxx povolence xx xxxxx xx xxxxxx xxxxxxxx. V tomto případě xx xxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx druhu xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx, smlouvy x&xxxx;xxxxxxxxxxx xx xxxxx xx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxx neměly xxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx.

(12)

Xxxxx xxxxxxx xxxxx by xx xxxxx xxxxxxxxxxxx kapitálu xxxxxxx měl porovnávat xx xxxxxxxxx výší xxxxxxxxx kapitálu xxxx xxxxxxx, která by xxxx xxxxxxx rozsah xxxx xxxxxx xxxxxxxx. Xxxxxxx xxxxxxx xx xx xxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxx xxxx krátkodobé xxxxxxx. Xxxx xxxxxxxxxx závazky xx měly xxxxxxxxx xxxxxxx, které xxxx xxx vyrovnány během xxxxxxxx měsíců.

(13)

Smyslem xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx je xxxxxx, xxx by xxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxx, xxxxx xxxxxx povolení xxxxx xxxxxxxx 2014/65/XX, xxxx o povolení požádat xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxxxxx xx xxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;Xxxx. Xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx tedy xxxxxx xxxxxx xxxxxxxx v oblasti xxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxxxxx xx xxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxx v Unii, xxxxx xxxxx xxxxx ve xxxxxxx xxxxxxxxx v souladu xx xxxxxxxx 2014/65/EU xxx xxxxxxxx vzhledem x&xxxx;xxxx, xx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx. Xx proto xxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx činnosti xxxxxxx xx použití xxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxx xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxx skupiny, xxxxx xxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx s uvedenou xxxxxxxx, xxx xxx bylo xxxxx xxxxxxxx rozsah xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx členy xxxxxxx xxx xxxxxxxx.

(14)

X&xxxx;xxxxx umožnit xxxxxxxxxx trhu xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;x&xxxx;xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxx by xxx xxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxx, xxx xx činnost považována xx doplňkovou k hlavní xxxxxxxxxxxxx činnosti, xxxxxxx xx xxxxxx xxx xxx. X&xxxx;xxxxxx xxxxxx xx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx, xxx xxxxxxxx xxxxxxxx xx xxx xxxxxxxxx hodnot xxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxx, xxxxxxxxxx xx základě xxxxxxx prostého xxxxxxxxxx xxxxxxx za xxx xxxx. Xxxxx povinností xx xxxxxx být xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx kdykoli xxxxxxxxx xx xxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxx, xx xxxxx xxxxxxx xxxx osoba xxxxxxxxx xxxx činnost xxx xxxxx čl. 2 xxxx.&xxxx;1 písm. x) xxxx x) x&xxxx;xx) xxxxxxxx 2014/65/XX xxxx xxxxxxxxxx ke své xxxxxx xxxxxxxxxxxxx činnosti.

(15)

Na xxxxxxxxx objektivně měřitelně xxxxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx činností xxxx korporátním financováním x&xxxx;xx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xx xxxxx xxxxxxxx v souladu s ustanoveními xxxxxxxx Evropského xxxxxxxxxx x&xxxx;Xxxx (EU) x.&xxxx;648/2012&xxxx;(4). Xxxxx xxxx xxx x&xxxx;xxxxxxxxx s deriváty, xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxx související x&xxxx;xxxxxxxx činností nebo xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx, xxxxxxxx Xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx pravomoci (XX) x.&xxxx;149/2013&xxxx;(5) se xxxxxxxx pouze na xxxxxxxx, xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx na regulovaných xxxxxx, zatímco čl. 2 xxxx.&xxxx;4 směrnice 2014/65/XX xx xxxxxxxx xx xxxxxxxx obchodované x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxx. Xxxxx xxxxx xx xxxxx doplňkové xxxxxxxx xxxxxxx způsobem xxxxxxxx xx deriváty xxxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxxx xxxxxx i na deriváty, xxxxx xx regulovaných xxxxxx xxxxxxxxxxx nejsou, xx vhodné x&xxxx;xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx, které xxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx rizika xxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx, xxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx na xxxxxxxxxxxx xxxxxx.

(16)

Xx xxxxxxxx xxxxxxxxx, například xxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxx xxxx k dispozici xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx, nemusí xxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx riziko xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx komoditní xxxxxxxxxx xxxxxxx, tedy xxxxxxx s přesně xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxxxx, xxxx je xxxxxxxxxxx xxxxxx. X&xxxx;xxxxxxx xxxxxxx xx xxxx xxx xxxx osobě xxxxxxxx ke krytí xxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxx je xxxxxxx x&xxxx;xxxxx, xxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx. Xxxxx je xxxxxx, xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xx xxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxx xxxxxxxx rizikům xxxxxxx, xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx nebo portfoliové xxxxxxxxx. Takové smlouvy x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx za xxxxxx xxxxx zajištění, xxxxxxxxxxxxx zajištění xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxx xxx účely xxxxx doplňkové xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx. Xxxxxxxx xxxxx, která xxxxxxx xxxxx doplňkové xxxxxxxx, xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxx xxxxxxxxx, xxxxxx být xxxxxxx xxxxx xxxxxxx vazbu xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxx a konkrétním xxxxxxx přímo xxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx, které xxxx xxxxx transakcí xxxxxxxx. Xxxxxx, která xxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx činnostmi x&xxxx;xxxxxxxxxxx financováním, mohou xxx xxxxxxxxx xxxxxx, xxxxxxxxx mohou xxxxxxxxx xxxxxxx geografických trhů, xxxxxxx produktů, časových xxxx xxxx xxxxxxxx. Xxxxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxxxxxxx xx xxxxxxxx těchto rizik, xxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxx. X&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxx xxxxxxxx tomu, xxx xxxxxxxxxxxxx transakce xxxx klasifikovány jako xxxxxxxxxxx, x&xxxx;xxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx členěný xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx portfolia xxx, xxx xxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxx, xxxxx se následně xxxxxxxxxx při xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx. Xxxxxx by xx xxxxxx xxxxxxxxxx jako xxxxxx snižující rizika xxxxxxxxxxx s obchodní xxxxxxxx xxxxx z toho xxxxxx, xx xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx xx xxxxxxx xxxxxx.

(17)

Xxxxxx xx xxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxx xxxxxxx, x&xxxx;xxx xxxx možné xxxxxxxxxxx xx tomuto xxxxxx, xxxxxxxxx deriváty xxxx xxxxxxxx na emisní xxxxxxxxx původně použité xx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxx s obchodní činností xxxx xxx xxxxx xxxxxxxxxxx pomocí xxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx derivátech xxxx xxxxxxxxxx na xxxxxx xxxxxxxxx. V důsledku xxxx lze xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxx derivátech xx xxxxxx xxxxxxxxx, xxxxxx xxxxxxxxxxxxx smluv x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx derivátech, xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxx. Xxxxx xxxx vývoj rizika, x&xxxx;xxxxx xxxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxx xx emisní povolenky xx účelem xxxx xxxxxxx, xx neměl xxxxxxxx xxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxx xxxx xxxxxx tak, xxxx xx xx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx.

(18)

Xxxxxxxx Xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxx (EU) 2017/592&xxxx;(6) xxxxxxxx směrnici 2014/65/EU, xxxxx xxx x&xxxx;xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxx, xxx xx xxxxxxx považována xx xxxxxxxxxx k hlavní xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx xxx 16.&xxxx;xxxxx&xxxx;2021 směrnicí Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;Xxxx (XX) 2021/338&xxxx;(7), xxxxx xxxxxx xxxx ustanovení, xxxxx xxx o výjimku xxxxxxxx xx doplňkové xxxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx, x&xxxx;xxxxxxxx Komisi x&xxxx;xxxxxxx xxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxx k určení xxxx, xxx xx xxx na xxxxxx xxxxxxx xxxxxx činnost xxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxxxxx činnosti. Xxx xxxxxxx odstraněn xxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxx, xxxxx prostředí x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;Xxxx xx změnilo xx xxxxxx xxxx, xx xxxxx xxxx xx xxxx k tomu, xx xx xxxxxxxx xxx xxxxxx xxxxxxxxx xxx xxxxxxx týkající se xxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxxxx xxxxx nezměnily xxx xxxxxxxx xxxxxxx. Xxxx xx zavádí xxxx xxxxxxx hodnoty de xxxxxxx x&xxxx;xxxx xx xxxxxxx xxxxxxx pro xxxx obchodní činnosti x&xxxx;xxxx použitého xxxxxxxx. Xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxx (XX) 2017/592 xx xxxxx xxxx xxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx tímto xxxxxxxxx,