Plné znění - 32021R1833

(1)

Xxxxxxxxx, xxx xxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxx nebo poskytují xxxxxxxxxx služby v oblasti xxxxxxxxxxx derivátů, xxxxxxxxx xx xxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;Xxxx xxxx xxxxxxxxxx činnost k jejich xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xx xxxx xxx xxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxx. V souladu x&xxxx;xxxxxxxx x&xxxx;xx.&xxxx;2 xxxx 11 xxxxxxxx Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;Xxxx 2013/34/EU (2)„skupina“ xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx a všechny xxxx xxxxxxx xxxxxxx. Xxx účely xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xx x&xxxx;Xxxx x&xxxx;xx xxxxxxx zemích xxx xxxxxx na xx, zda xx xxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;Xxxx, xxxx xxxx xx.

(2)

Xxxxxxxxx xx xxxx xxx xxxxxxxxx xxxxxx xxx xxxxxxxxxxxxxx testů („testy xxxxxxxxx xxxxxxxx“), xxxxx xxxx založeny xx xxxxxxxx činnosti xxxx xx xxxxxxx. Xxxxx xx xxxx xxxxx, xxx xxxxx v rámci xxxxxxx obchodují xx xxxxxxx účet. Xxxxxxxx xxxx osoby xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxxxxx xx xxxxx xxxx xxxxxx xxxxxxxx v Unii x&xxxx;xxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx skupiny, že xxxx činnosti nelze xx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxxx, xxxx xx xx xx xxxx požadovat, xxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxx. Xxx xx zohlednila xxxxxxxxxx realita heterogenních xxxxxx, xxxxx musí xxxxxxx xxxxxxxxx, xxx xx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxx činnosti xxxxxxxx xxxxxxxxxx, mělo xx xxx xxxxx xxxxxx xxxxxxxx rozhodnout se, xxxxx xx xxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxx provedou x&xxxx;xxxxxx xxxx, xxx xx xxxxxx obchodní xxxxxxx vzhledem x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx činností xxxxxxxxxx. Xxxxx je xxxxxxxx xxxxxxx xxxx xxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxx činností doplňkovou, xxxx xx být xxx účely xx.&xxxx;2 xxxx.&xxxx;1 xxxx. x) xxxxxxxx 2014/65/XX xxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxx k hlavní xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx.

(3)

Xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxx xx xxxxxxx xxxx xxxxx xxxx být činností xxxxxxxxxx k hlavní podnikatelské xxxxxxxx, xxxxx xx xxxx xxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx xx xxxxx či xxxxxx derivátů x&xxxx;xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx x&xxxx;Xxxx, x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx na xxxxx či jejich xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx v obchodním xxxxxxx, xxxxx xxx xxxxx xxxxxxx xxxxxxx xx xxxx 3 xxxxxxxx EUR („test xxxxxxx xxxxxxx de xxxxxxx“).

(4)

Xxxxx alternativní xxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx osoby x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;Xxxx („test xxxxxxxx xxxxxxxx“). Rozsah xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxx xx měl xxx určen tak, xx xx od xxxxxxxxx rozsahu obchodní xxxxxxxx vykonávané danou xxxxxx odečte xxxxxx xxxxxxx transakcí xxxxxxxxxxxxx xxx xxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxx rizik xxxxxx skupiny, xxx xxxxx xxxxxxxxxx měřitelného xxxxxxxxx rizik, xxxxx xxxxx souvisejí s obchodní xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx, nebo xxx xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx v obchodním xxxxxxx („zvýhodněné xxxxxxxxx“). Xxxxxxx, x&xxxx;xxxxx je xxxxx xx skupiny xxxxxxx xxxxxxx s povolením xxxxx xxxxxxxx 2014/65/EU xxxx xxxxx xxxxxxxx Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx a Rady 2013/36/XX&xxxx;(3), by měly xxx xxxxxxxx od xxxxxxxx xxxxxxxx dané xxxxx. Xxxxxxx obchodní xxxxxxx xxxxxxx v Unii xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx, x&xxxx;xxxxx xx xxxxx xx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx 2014/65/XX xxxx xxxxxxxx 2013/36/EU.

(5)

Rozsah xxxxxxxx xxxxxxxx by xxx být xxxxx xxxxx hrubé xxxxxxxx xxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx, povolenek xx xxxxx a jejich xxxxxxxx x&xxxx;Xxxx xx xxxxxxx klouzavého xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxxxxx xxx ročních xxxxxx.

(6)

Xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx jako xxxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xx považuje xx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxx skupina xxxxxxxxx jako xxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxx. Xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxx xxx pro xxxx xxxxx xxxxxx a nákladově xxxxxxxxx, jelikož vychází x&xxxx;xxxxx, jež xxxx xxxxx shromáždit xxx xxx xxxxx dosažení xxxxxxx, např. pro xxxxxxxxxx xxxxxxxxx, a současně xx jeho xxxxxxxxx xxxxxxxxxx test.

(7)

Daný náhradní xxxxxxxx xx xxxxxx, xxxxxxx u subjektu x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxx, xxxx xx xxxxxxx, xxxxxxxxxxx xxxx spotřebitel xxxxxxx nebo xxxxxxxxx xx xxxxx, xx xxxxxxxxxxx, xx bude xxxxxxxxxx objem xxxxxxxx xxxxxxxx, xxx xxxxx x&xxxx;xxxx hlavní podnikatelské xxxxxxxx, xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx, povolenek xx xxxxx xxxx xxxxxx xxxxxxxx. X&xxxx;xxxxxx xxxxxx xx xxxxx xxxx xxxxxxx obchodní xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxxxxx xx xxxxx xxxx jejich xxxxxxxx xxxxxx hrubou xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxx vhodným náhradním xxxxxxxxxx xxxxxxx hlavní xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx skupiny. Xxxxxxx xxxxxxx, xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxx činnost xxxxxxxxx s komoditami xxxx xxxxxxxxxxx xx emise, xx nevyužily xxxxxxxxx xxxxxxxx nebo xxxxxxxx xx povolenky xx xxxxx xxxx xxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxx, xxxxxx by se xxxxxx obchodování x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxxxxxxx na xxxxx xxxx jejich xxxxxxxx xxxxxxxxx za xxxxxxxxxxx.

(8)

Xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx nástroje xx xxxxxxx rizika xxxx xxxxx považovat xx xxxxxxx náhradní ukazatel xxxxxxx obchodní xxxxxxxx, xxxxxx dotyčná xxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxxx činnost, xxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxx x&xxxx;xxxxxxxx.

(9)

Xxxxx test xxxxxx xxx dostatečným xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxx, které x&xxxx;xxxxxx xx xxx velikosti xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxxx xxx nerozlišuje xxxxxxxxx, xxxxx xxxxx xxxxxxxx xx finančních xxxxxx. Xxxxx je xxxxx xxxxxxxx třetí xxxxxx, xxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxx kapitálu, podle xxx xxx xxxxx, xxx předmětná xxxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxxxx k hlavní podnikatelské xxxxxxxx xxxxxxx.

(10)

Xxxxx xxxxxxxxxxxx xxxx, tj. xxxx xxxxxxxxx kapitálu, xx xxxxxxxx xxxxx, xxx xxxx xxxxx vzít x&xxxx;xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx skupin, xxxxx xxxx provést posouzení, xxx xx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxx činnosti xxxxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxxx xxxxxx, xxxxx x&xxxx;xxxxxx xx xxx velikosti xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx, např. do xxxxxx xxxxxxxxxxxxxx či xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx, xxxxx xxxxx xx finančních xxxxxx snadno zajistit. Xxxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx výchozí ekonomickou xxxxxxx xxxxxxx xxxxxx, xxxx by xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxx, alternativní a nezávislé xxxxxx xx stanovení, xxx je obchodní xxxxxxx konkrétní skupiny xxxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxx xx obchodní xxxxxxx xxxx xxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxx shledána xxxxxxxx xxxxxxxxxx, xxxx xx xxx xxx xxxxx xx.&xxxx;2 odst. 1 xxxx. x) směrnice 2014/65/XX xxxxxxxx xxxxxxxxxx k hlavní xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx.

(11)

Xxxxx xxxx xxxxxxx xxxxx kapitálu, xxxxx xx byla xxxxxxxxxx skupina xxxxxxx xxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxx tržnímu riziku, xxx xx neodmyslitelně xxxxxxx s jejími xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxxxxxxx xx xxxxx x&xxxx;xxxxxx deriváty x&xxxx;Xxxx, x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx, a tento xxxxxxx xx považuje xx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx vykonávaných xxxxxxx xx xxxxxxx. K poměrnému xxxxxx pozic xx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxx rámec xxxxxxxxxxx xxx xxxxxxxx Xxxxxxxxxxxx xxxxxx pro xxxxxxxx dohled x&xxxx;xxxxxxxxx x&xxxx;Xxxx prostřednictvím xxxxxxxx 2013/36/XX. Xxxxx tohoto xxxxx xx xx xxxxx pozice v komoditních xxxxxxxxxx, xxxxxxxxxxx xx xxxxx xxxx xxxxxx xxxxxxxxxx v Unii xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx dlouhých x&xxxx;xxxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxxxxxxxx na xxxxx xxxx xxxxxx xxxxxxxxxx, xxxx je xxxxxx, xxxx, xxxxxxx xxxx xxxxxxx. Xxx xxxxxxxx xxxxx pozice xx xx započtení xxxx xxxxxxxx bez xxxxxx xx xx, xxx xx xxxxxxx xxxxxxxxx, kdo je xxxxxx smluvní xxxxxxx xxxx xxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxx. Xxxxx xxxxxx v příslušné xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx, povolenkách xx xxxxx xxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xx xx xxxxxx xxxxxx xxxx být počítána xxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxx xxxxx, xxxxx xx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx na xxxxx xx xxxxxx xxxxxxxx. X&xxxx;xxxxx xxxxxxx xx čisté pozice x&xxxx;xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx, smlouvy x&xxxx;xxxxxxxxxxx xx xxxxx xx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx.

(12)

Xxxxx xxxxxxx xxxxx by se xxxxx xxxxxxxxxxxx kapitálu xxxxxxx xxx xxxxxxxxxx xx skutečnou xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxx, která by xxxx xxxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxx xxxxxxxx. Xxxxxxx xxxxxxx xx xx měl vypočítat xxxx souhrn celkových xxxxx skupiny minus xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx. Xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxx, které mají xxx vyrovnány xxxxx xxxxxxxx xxxxxx.

(13)

Xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx činnosti xx xxxxxx, zda xx xxxxx v rámci xxxxxxx, xxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx 2014/65/XX, xxxx x&xxxx;xxxxxxxx požádat xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx nebo xxxxxxxxxxx xxxxxxx jejich xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx komoditních xxxxxxxx, xxxxxxxxx xx xxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;Xxxx. Testy doplňkové xxxxxxxx tedy xxxxxx xxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxxxxx xx xxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxx v Unii, xxxxx xxxxx osoby ve xxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xx xxxxxxxx 2014/65/XX xxx xxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxx, xx xxxxxxxxx xxxxxxxx jsou xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx podnikatelské xxxxxxxx xxxxxxx. Xx xxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxx testů činnost xxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx, xxx tak xxxx xxxxx xxxxxxxx rozsah xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxx xxx xxxxxxxx.

(14)

X&xxxx;xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx trhu plánovat x&xxxx;xxxxxxxxxx xxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx způsobem x&xxxx;x&xxxx;xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xx měl xxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxx určujících, kdy xx činnost xxxxxxxxxx xx doplňkovou x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, založen xx období xxx xxx. Z tohoto xxxxxx xx měly xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx, xxx xxxxxxxx xxxxxxxx xx xxx xxxxxxxxx hodnot xxx xxxxxxxxxxxxxx testů, xxxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xx tři xxxx. Xxxxx povinností xx nemělo být xxxxxxx xxxxx příslušného xxxxxx xxxxxxx požadovat xx osoby xxxxxxxxx x&xxxx;xxx, xx xxxxx xxxxxxx tato xxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxx xxx účely xx.&xxxx;2 xxxx.&xxxx;1 xxxx. j) xxxx i) x&xxxx;xx) xxxxxxxx 2014/65/EU jako xxxxxxxxxx xx xxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxx činnosti.

(15)

Na xxxxxxxxx xxxxxxxxxx měřitelně xxxxxxxxx rizika přímo xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx x&xxxx;xx xxxxxxxxx uvnitř xxxxxxx xx xxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx Xxxxxxxxxx parlamentu x&xxxx;Xxxx (EU) x.&xxxx;648/2012&xxxx;(4). Xxxxx xxxx jde x&xxxx;xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx snižují xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx, xxxxxxxx Xxxxxx v přenesené pravomoci (XX) x.&xxxx;149/2013&xxxx;(5) xx xxxxxxxx pouze na xxxxxxxx, xxxxx nejsou xxxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxxx xxxxxx, zatímco xx.&xxxx;2 xxxx.&xxxx;4 xxxxxxxx 2014/65/XX xx xxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxx. Proto pokud xx xxxxx doplňkové xxxxxxxx xxxxxxx způsobem xxxxxxxx xx deriváty xxxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xx xxxxxxxx, xxxxx na regulovaných xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx, xx xxxxxx v souvislosti x&xxxx;xxxxxxxxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx snižující xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx s obchodní xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx, xxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxxx xxxxxx.

(16)

Xx xxxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxxxxxx xxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx nebo xxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxxx xxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx pomocí xxxxx xxxxxxxxxxx komoditní xxxxxxxxxx smlouvy, tedy xxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx a datem xxxxxxxxxx, xxxx je xxxxxxxxxxx riziko. V takovém xxxxxxx xx xxxx xxx xxxx xxxxx xxxxxxxx xx krytí xxx expozice xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx v podobě xxxxxx příbuzného xxxxxxxx, xxxx xx nástroj x&xxxx;xxxxx, xxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx aktivem. Xxxxx xx xxxxxx, xxxxx xxxxxxxxx smlouvy x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxx zajištění xxxxxx xx vztahu x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxx xxxxxxxx rizikům xxxxxxx, xxxxxxxx xxxxxxxx makro xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx. Takové xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx derivátech xx xxxxxx makro xxxxxxxxx, xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx zajištění by xxxx xxx účely xxxxx doplňkové činnosti xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx. Jestliže xxxxx, xxxxx provádí xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxxx portfoliové xxxxxxxxx xxxx xxxxx zajištění, xxxxxx xxx schopna xxxxx xxxxxxx xxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx činností x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx, xxxxx xxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxxx, xxxxx xxxxx xxxxxxxxx s obchodními xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx, xxxxx xxx xxxxxxxxx xxxxxx, xxxxxxxxx mohou zahrnovat xxxxxxx geografických trhů, xxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxxxx xxxx xxxx xxxxxxxx. Xxxxxxxxx smluv x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxxxxxxx ke xxxxxxxx xxxxxx xxxxx, xxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx rizik. X&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxx xxxxxxxx tomu, xxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxxx jako xxxxxxxxxxx, x&xxxx;xxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx členěný xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxx, aby byly xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx prvky, xxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxx posuzování xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx. Xxxxxx xx xx xxxxxx vyhodnotit xxxx xxxxxx xxxxxxxxx rizika xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxx důvodu, xx xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx sloužícího obecně xx xxxxxxx xxxxxx.

(17)

Xxxxxx xx xxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxx vyvíjet, a aby xxxx možné xxxxxxxxxxx xx xxxxxx vývoji, xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxx xx emisní xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx být xxxxx xxxxxxxxxxx pomocí xxxxxxx xxxxx o komoditních derivátech xxxx derivátech na xxxxxx povolenky. X&xxxx;xxxxxxxx xxxx xxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx kombinací xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx derivátech xxxx derivátech xx xxxxxx xxxxxxxxx, xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx o komoditních derivátech, xxxxx xxxxxxxx souviset x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxx. Xxxxx xxxx xxxxx xxxxxx, x&xxxx;xxxxx pokrytí xxxx xxxxxxxx pozice x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx derivátu xx xxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxx jeho xxxxxxx, xx xxxxx xxxxxxxx xxxx k přehodnocení xxxx xxxxxx tak, xxxx by xx xxxxxxx nebyla zvýhodněnou xxxxxxxxx.

(18)

Xxxxxxxx Xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxx (XX) 2017/592&xxxx;(6) xxxxxxxx xxxxxxxx 2014/65/EU, xxxxx xxx x&xxxx;xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxx, kdy xx xxxxxxx xxxxxxxxxx xx doplňkovou k hlavní xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxxxx xxxxxxxx xxxx pozměněna xxx 16. února 2021 směrnicí Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx a Rady (XX) 2021/338 (7), xxxxx xxxxxx xxxx xxxxxxxxxx, xxxxx xxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxx se xxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx, x&xxxx;xxxxxxxx Komisi x&xxxx;xxxxxxx xxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxxx xx xxxxxxx kritéria x&xxxx;xxxxxx xxxx, xxx xx xxx xx xxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xx doplňkovou x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx. Xxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxx celkové velikosti xxxx, xxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;Xxxx xx změnilo xx xxxxxx xxxx, xx xxxxx test by xxxx x&xxxx;xxxx, xx xx subjekty xxx xxxxxx xxxxxxxxx xxx xxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxx činnosti, xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxx xxxxxxxx chování. Xxxx xx zavádí xxxx xxxxxxx xxxxxxx de xxxxxxx x&xxxx;xxxx xx xxxxxxx xxxxxxx xxx xxxx xxxxxxxx činnosti x&xxxx;xxxx použitého xxxxxxxx. Xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxx (XX) 2017/592 xx xxxxx xxxx být xxxxxxx a nahrazeno tímto xxxxxxxxx,