Plné znění - 32022R0858

(1)

Je xxxxxxxx xxxxxxxx, xxx xxxx xxxxxx xxxxxxxx Unie x&xxxx;xxxxxxx finančních xxxxxx xxxxxx xxx digitální xxx a přispívaly x&xxxx;xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxx, xxxxx působí ve xxxxxxxx občanů, xxxx xxxx i tím, xx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx. Unie má xxxxxxxxx xxxxx xx xxxxxxx, xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxx průlomových technologií xx xxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxxx technologie xxxxxxxxx xxxxxxxx (DLT). Kryptoaktiva xxxxxxxxxxx jednu z hlavních xxxxxxxx xxxxxxxxxxx sdíleného xxxxxxxx ve finančním xxxxxxx.

(2)

Xxxxxxx kryptoaktiv nespadá xx oblasti působnosti xxxxxxxx xxxxxxxx Xxxx x&xxxx;xxxxxxx finančních xxxxxx x&xxxx;xxxxxxx mimo xxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxx, integrity xxxx, xxxxxxxx energie x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxx. Tato xxxxxxxxxxxx proto vyžadují xxxxxxxxx xxxxxxxxx rámec xx xxxxxx Xxxx. Xxxxxxx tomu xxxx xxxxxxxxxxxx lze považovat xx xxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxx směrnice Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;Xxxx 2014/65/XX&xxxx;(4). Xxxxx xx xxxxxxxxxxxx považují za xxxxxxxx nástroj xxxxx xxxxxxx směrnice, xxxx xx xx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxx činnosti x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxxxxxx xxxxx soubor xxxxxxxx xxxxxxxx Unie x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx, xxxxxx nařízení Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;Xxxx (EU) x.&xxxx;236/2012&xxxx;(5), (XX) č. 596/2014 (6), (XX) x.&xxxx;909/2014&xxxx;(7) x&xxxx;(XX) 2017/1129&xxxx;(8) x&xxxx;xxxxxxx Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx a Rady 98/26/XX&xxxx;(9) x&xxxx;2013/50/XX&xxxx;(10).

(3)

Xxxxxxx xx, že xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx, xx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx finančních xxxxxxxx ve xxxxxxxx xxxxxxxx nebo xxxxx xxxxxxxxxx xxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxx podobě, xxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxx, xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx, otevře xxxxxxxxxxxx pro xxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx a poobchodním xxxxxxx. Xxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxx, že x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxx a likviditou, xxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xx xxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx, xxxx xxxxxx systémů xxxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxx na xxx, xxx xxxx, alespoň xxxxxxxx, probíhat xxxxxx xxxxxxxxx s tradičními systémy xxxxxxxxxx xx xxxxxx.

(4)

Xxxxxx xxxxxxxx Unie x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxx služeb xxxxxx xxxxxxxxx s ohledem na xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxx mohou xxxxxxxx xxxx omezit použití xxxxxxxxxxx sdíleného xxxxxxxx xxx xxxxx, xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx, která xxxx xxxxxxxxxx za xxxxxxxx nástroje. X&xxxx;xxxxxxxx xxxx také xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxx, xxxxx by xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxx xxxxxxxxxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxxx nebo xxxxxxxxxx, xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxx. Xxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxx s takovými kryptoaktivy xx xxxx přinést xxxxx xxxxxx, jako xxxx xxxxx xxxxxxxx, xxxxxxxxxxxxxxx a hospodářská xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx s obchodováním a vypořádáním.

(5)

Zároveň xxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx specifiky xxxxxxxxxxxxx s používáním xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;x&xxxx;xxxxxxxxxxxx, xxxxx jsou xxxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxxxxxxx například xxxxx xxxxxxxxx na xxxxxxxxxxxxxxx, xxxxxxxxxxxx xxxx bezpečnost xxxxxxxxx a tzv. xxxxxxxxxxxxxx xxxxx, x&xxxx;xxxxx xx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx za xxxxxxxx nástroje xxxxxxx. Xxxxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx nové xxxxx xxxxx, která nejsou xx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx řešena. X&xxxx;Xxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxx obchodování x&xxxx;xxxxxxxxxxxx, která xxxx xxxxxxxxxx xx finanční xxxxxxxx, a pro xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx služby a činnosti, xxx xxx xxxx x&xxxx;xxxx xx xxx x&xxxx;xxxxxxx, x&xxxx;xx, xxxxxxx xx xx xxxx, xxxx jen omezený xxxxxx. Xxxxx xxxx, xxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx Xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx (ECB) xxx xxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxx xxxxx papíry x&xxxx;xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx skupina XXX xxx xxxxx infrastruktury xxx xxxxxx, xx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx obnášelo xxxxxx xxxxxxx těm, x&xxxx;xxxxx xx potýkají xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx, xxxx xxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxxxxxxx, x&xxxx;xxxxxxx xx xxxxx xxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx. Xxxxxxxx k omezeným xxxxxxxxxxx, xxxxx jde x&xxxx;xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xx xxxxxxxx nástroje a související xxxxxxxxxx služby x&xxxx;xxxxxxxx, xx v současné době xxxxxxxxx xxxxxxxx významné xxxxxx xxxxxxxx předpisů Xxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx za xxxxxx xxxxxx zavedení xxxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx, jež xxxx pro xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx. Xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx trhu xxx kryptoaktiva, která xxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx, je x&xxxx;xxxxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxx některými požadavky xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx předpisech Xxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx, xxxxx xxxxxx xxx xxxx xxxxxxxxxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxxxx nástroje, x&xxxx;xxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx registru xxxxxxxxxx. Xxxxxxxxx platformy pro xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxx přístup xxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx, zatímco xxxxxxxx obchodní xxxxxxx xxxxxxx umožňují těmto xxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx.

(6)

Xxx xxx xxxxxxx rozvoj xxxxxxxxxxx považovaných xx xxxxxxxx nástroje, xxxxx x&xxxx;xxxxxx technologie sdíleného xxxxxxxx při xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx, integrity xxxx, xxxxxxxx stability x&xxxx;xxxxxxxxxxxxxxxx a aby xx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx arbitráži x&xxxx;xxxxxxx v právní xxxxxx, xxxx xx užitečné xxxxxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxx xxxxxx XXX tržní xxxxxxxxxxxxxx (xxxx xxx „xxxxxxx xxxxx“). Xxxxxxx xxxxx xx xxx xxxxxxx DLT xxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx Xxxx x&xxxx;xxxxxxx finančních xxxxxx, xxxxx xx xxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxx ve xxxxxx xxxxxx xxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxx, xxxxx jsou xxxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx, xxxx by xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx požadavky xxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxxxx. XXX tržní xxxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xx xxxx mít xxxxxxxx odpovídající xxxxxx, xxxxx xx vztahují xx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx registru, xxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx investorů, včetně xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx selháním. Xxxxxxx xxxxx xx xxx xxxxxx xxxxxxx evropskému xxxxxx dohledu (Xxxxxxxxxx xxxxxx xxx cenné xxxxxx a trhy) (XXXX) xxxxxxxxx xxxxxxxxx Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;Xxxx (EU) x.&xxxx;1095/2010&xxxx;(11) a příslušným xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxx režimu x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxx ohledně xxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxx, xxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xx finanční xxxxxxxx x&xxxx;x&xxxx;xxxxxxxxxxxxx, xxxxx xxxx xxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx. Zkušenosti x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxx xx xxxx xxxxxx s vypracováním možných xxxxxxxxxxx xxxxxx vhodného xxxxxxxxxxx xxxxx, xxx xxxx xxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxxx Xxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxx, xxxxxxxxxxx služeb xxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx, xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx nástroji xxxxxxxx xx DLT a vypořádání xxxxxx finančních xxxxxxxx.

(7)

X&xxxx;xxxxxxxx xxxx pilotního xxxxxx xx xxx xxx x&xxxx;Xxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxx DLT xxxxx xxxxxxxxxxxxxx s cílem xxxxxxxx, xxx Unie byla xxxxxxx xxxxxx xx xxxxxxx pozici, pokud xxx x&xxxx;xxxxxxxx nástroje x&xxxx;xxxxxxxxxxxx xxxxxx, x&xxxx;xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxx. Xxxxxx XXX tržní xxxxxxxxxxxxxx xx xxx xxx xxxxxxxxx a neměl xx xxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxx, jako xxxx xxxxxxxx systémy, xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx (xxxx xxx „centrální xxxxxxxxxx“) a ústřední xxxxxxxxxxx, x&xxxx;xxxxxxxxx obchodních a poobchodních xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxxxxx za xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx Xxxx v oblasti xxxxxxxxxx služeb.

(8)

DLT tržní xxxxxxxxxxxxxx xx xxxx xxxxxxxx k obchodování xx xxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx pouze xxxxxxxx xxxxxxxx vedené xx XXX. Finančními nástroji xxxxxxxx na DLT xx měla xxx xxxxxxxxxxxx, xxxxx xx xxxxxxxx za xxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxx jsou xxxxxx, převedena x&xxxx;xxxxxxxxxx xx sdíleném registru.

(9)

Právní xxxxxxxx Xxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx xxxx xxx neutrální, xxxxx xxx x&xxxx;xxxxxxxxx jakékoli xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx na xxxx xxxx. Xxxxx xx xxxxx vyhnout xx xxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxxxxxxxxxx XXX xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xx xxxx xxxxxxxx, xxx xxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx bez xxxxxx xx xxxxxxxx technologii.

(10)

Při xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xx xxxx být xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx x&xxxx;xxxxxx „xxxxxx xxxxxxx, xxxxxx xxxxxx, xxxxxx xxxxxxxx“, xxx tak byl xxx účastníky xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx prostor, xxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxxx inovovat, xxx xxxx hájeny xxxxxxx, xxxx xxxx xxxxxxxxxxxxxxx, xxxxxxxxxxxx, xxxxxxxxx, xxxxxxx xxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx, xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxx, x&xxxx;xxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx a osobních údajů, xxx xx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx 7 x&xxxx;8 Xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxx Xxxxxxxx xxxx.

(11)

Xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxx by xxxxx xxx xxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx, xxx xxx xx xxx xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxx. Xxxxxxx, který xxxx xxxxxxxx podle nařízení (XX) č. 909/2014 nebo xxxxxxxx 2014/65/EU, xx xxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx nařízení xxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxx nařízení. V takových xxxxxxxxx xx příslušný xxxxx neměl posuzovat, xxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxx požadavky xxxxxxxx (XX) č. 909/2014 xxxx xxxxxxxx 2014/65/XX, pro xxx xxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxx xxxxxx xxxxxxxx. Tyto xxxxxxxx xx xxxx xxx xxxxxxx xxxxxxxxxx XXX xxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx povolení by xxxx xxx odňato, xxxxxxx skončí xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx povolení, xxxxx xxxx subjekty xxxxxxxxxx úplnou žádost x&xxxx;xxxxxxxx xxxxx nařízení (XX) x.&xxxx;909/2014 xxxx xxxxx xxxxxxxx 2014/65/EU.

(12)

Koncepce XXX xxxxx infrastruktury xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx DLT (dále xxx „XXX MTF“), XXX xxxxxxx xxxxxxxxxx (xxxx jen „DLT XX“) x&xxxx;XXX xxxxxxx xxx obchodování x&xxxx;xxxxxxxxxx (xxxx jen „XXX XXX“). DLT tržní xxxxxxxxxxxxxx xx xxxx xxx schopny spolupracovat x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxx trhu x&xxxx;xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx segmentech xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx.

(13)

XXX XXX xx xxx xxx mnohostranným xxxxxxxxx xxxxxxxx provozovaným xxxxxxxxxxx xxxxxxxx nebo xxxxxxxxxxxxx xxxx, xxxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx 2014/65/XX x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx tohoto xxxxxxxx. Xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx podle směrnice 2013/36/XX, která xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx nebo xxxxxxx xxxxxxxxxx činnosti, xx xxxx mít xxxxxxx xxxxxxxxxx XXX XXX, pouze xxxxx xx xxxx xxxxxxx xxxxxxxx jako xxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxx xxxx podle xxxxxxxx 2014/65/XX. Xx XXX XXX a jejich xxxxxxxxxxxxx xx se xxxx xxxxxxxxx všechny xxxxxxxxx, xxxxx xx vztahují xx xxxxxxxxxxxx obchodní xxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxx nařízení Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;Xxxx (EU) x.&xxxx;600/2014&xxxx;(12), xxxxxxxx 2014/65/XX xxxx jakýchkoli jiných xxxxxxxx právních xxxxxxxx Xxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx, x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxx, x&xxxx;xxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxx výjimku v souladu x&xxxx;xxxxx nařízením.

(14)

Použití technologie xxxxxxxxx registru, kdy xxxx xxxxxxx transakce xxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx, může urychlit x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx a vypořádání xxx, xx xxxxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxx, x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxx obchodních x&xxxx;xxxxxxxxxxxx služeb x&xxxx;xxxxxxxx. Xxxxxxxx k politickým xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxx xx účelem povzbuzení xxxxxxxxxxx soutěže xx xxxxxxx kombinace obchodní x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxx subjektu xxxxx xxxxxxxxxxx pravidel nemožná, x&xxxx;xx xxx xxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx. Xxxxxxx xxxxx by xxxxx xxxxxxx xxxx xxxxxxxxx pro odůvodnění xxxxxxxxxx přepracování rozdělení xxxxxxxxxx a poobchodních xxxxxxxx xxx xxx přepracování xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxx. Xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx, pokud xxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx, xx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx DLT xxxxx xxxxxxxxxxxxxx, konkrétně XXX XXX, která xxxx xxxxxxxxxx činnosti xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx a systémy xxxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxx.

(15)

XXX XXX xx xxx xxx xxx XXX XXX, který xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx XXX XXX a DLT XX x&xxxx;xxx by xxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx organizátorem xxxx, xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx XXX XXX podle tohoto xxxxxxxx, xxxx by xxx xxx DLT XX, xxxxx xxxxxxxxx xxxxxx poskytované DLT XXX x&xxxx;XXX XX, x&xxxx;xxx by xxx xxxxxxxxxx centrálním depozitářem, xxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx XXX XXX podle xxxxxx xxxxxxxx. Xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx směrnice 2013/36/XX, xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxxx investiční xxxxxxxx, xx xxxx xxx xxxxxxx provozovat DLT XXX, pouze xxxxx xx xxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxx investičnímu xxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxx xxxx xxxxx xxxxxxxx 2014/65/XX. Na investiční xxxxxx nebo xxxxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxxx XXX XXX by xx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxx xx xxxxxxxx xx DLT XXX, x&xxxx;xx xxxxxxxxxxx depozitáře xxxxxxxxxxxxx DLT XXX xx se xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxx xx xxxxxxxx xx XXX XX. Xxxxxxxx x&xxxx;xxxx, xx XXX XXX by xxxxxxxxxxxx xxxxxxx nebo organizátorovi xxxx xxxxxxx rovněž xxxxxxxxxx xxxxxx vypořádání x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx rovněž xxxxxxxxxx obchodní xxxxxx, xx xxxxxxxx, aby xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxx xxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xx xx XXX XX x&xxxx;xxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xx xx XXX XXX. Vzhledem x&xxxx;xxxx, xx xx xx centrální depozitáře xxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx nebo xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx (EU) č. 909/2014 xxxxxxxxxx určitá povolení x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx podle xxxxxxxx 2014/65/XX, xx xxxxxx zaujmout obdobný xxxxxxx x&xxxx;xxxxx pilotního xxxxxx jak k investičním xxxxxxxx, xxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxxx xxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx XXX XXX. Xxxxxxxxxx podnik xxxx xxxxxxxxxxx trhu xxxxxxxxxxx XXX TSS xx xxxxx xxxx xxx xxxxxx z omezeného xxxxxxx xxxxxxxxx na udělení xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx (XX) x.&xxxx;909/2014, neboť investiční xxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx xxxx xxxxx xxxxx xxxxxx xxxxxxxxx na xxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx 2014/65/XX. Naopak xxxxxxxxx xxxxxxxxx provozující XXX XXX by xxx xxx vyňat z omezeného xxxxxxx požadavků xx xxxxxxx povolení x&xxxx;xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx 2014/65/XX, xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx bude muset xxxxxx požadavky xx xxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx podle nařízení (XX) x.&xxxx;909/2014. Tyto xxxxxxx xx xxxx xxx dočasné x&xxxx;xxxxxx xx xx xxxxxxxxx xx XXX xxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxx. XXXX xx měl xxx xxxxxxx xxxxxxxx technické xxxxx xxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxx a provozních xxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxxxx (XX) x.&xxxx;909/2014 x&xxxx;xxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx na xxxxxxxxxx xxxxxxx nebo xxxxxxxxxxxx trhu, xxxxx xxxxxxxxx XXX XXX.

(16)

Xxxxxxxxxxxxx XXX TSS xx xxxx mít možnost xxxxxxx o stejné výjimky, xxxx xx xxxxxxxx xx xxxxxxxxxxxxx DLT XXX a DLT XX, xxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx s výjimkami x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx. Xxxxxxxx xxxxxxx xxx, jež xx vztahují xx XXX XXX x&xxxx;XXX XX, xx xx xxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxx pro XXX XXX a na xxxxxxx xxxxxxxx spojené x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx.

(17)

X&xxxx;xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxx uplatňování xxxxxxxxx xxxxxxxxx nařízení (XX) č. 909/2014 xx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxx trhu provozující XXX TSS x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxx rovné xxxxxxxx xx vztahu k centrálním xxxxxxxxxxx poskytujícím xxxxxx xxxxxxxxxx v rámci pilotního xxxxxx xx měly xxx centrálním xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx XXX SS xxxx XXX XXX x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxx XXX XXX k dispozici xxxxxx xxxxxxx z požadavků xxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx xxx o opatření x&xxxx;xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx selhání xxxxxxxxxx, x&xxxx;xxxxxxxxx na xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxxxxx x&xxxx;x&xxxx;xxxxxxxxx na xxxxxxxxx xxxxxxxx komunikačních xxxxxxx s účastníky a jinými xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxx. Xxxx xxxxxxx xx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx, které xxxx x&xxxx;xxxx xxxxxxx, xxxxxx xxxxxxxx minimálních xxxxxxxxx, a veškerým kompenzačním xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx příslušným xxxxxxx, xxx xxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx (EU) x.&xxxx;909/2014, xxx xxx xx xxxxxxx xxxxxxxxxx, xxxx xxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx, integrita xxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxxx. Xxxxxxxxxxxx XXX XXX xx xxx xxxxxxxx, xx xxxxxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx používáním xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx.

(18)

XXX SS xx měl xxx xxxxxx vypořádání, xxxxx xx xxxxxxxxxx centrálním xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx (EU) x.&xxxx;909/2014 x&xxxx;xxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx k provozování XXX XX xxxxx tohoto xxxxxxxx. DLT SS x&xxxx;xxxxxxxxx depozitář, který xxx xxxxxxxxx, xx xxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx (XX) č. 909/2014 x&xxxx;xxxxxxxx dalším platným xxxxxxx xxxxxxxxx Xxxx x&xxxx;xxxxxxx finančních xxxxxx, x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxx, pro xxx xxxx udělena xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxxx.

(19)

Xxxxx XXX a národní xxxxxxxxx banky xxxx xxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxx, které xxxxxxxxxx xxxxxxx funkce, xx jiné xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx v Unii xxxx xxxxxxxxx do xxxx správy xxxxxxxxx xxxxxxxxx XXX SS, xxxxxx by xxx xxxxxxx žádat xxxxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxx využít výjimky xxxxx xxxxxx nařízení, xxxxx takové xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx podávat xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxx řídit xx xxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx (XX) x.&xxxx;909/2014.

(20)

Xxxxxxxxxx pilotního xxxxxx xx xxxxxx xxx xxxxxxx úkoly xxx xxxxxxxxxx XXX x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxx x&xxxx;Xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxx, xxxxx xxxx xxxxxxxxx xx Smlouvě o fungování Xxxxxxxx unie x&xxxx;x&xxxx;xxxxxxxxx x.&xxxx;4 x&xxxx;xxxxxxx Evropského xxxxxxx xxxxxxxxxxx bank x&xxxx;Xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx, x&xxxx;xx x&xxxx;xxxxx podpory xxxxxxxx fungování xxxxxxxxxx xxxxxxx a zajištění xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxx zúčtovacích a platebních xxxxxxx x&xxxx;Xxxx x&xxxx;xx xxxxxx ke xxxxxx xxxxx.

(21)

Xxxxxxx povinností dohledu xxxxxxxxx tímto xxxxxxxxx xx odůvodněno xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx pilotního xxxxxx. Xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx režimu by xxxxx neměla být xxxxxxx xxxx precedent xxx xxxxxxxx xxxxxxx xxx Unie x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx.

(22)

Xxxxxxxxxxxxx DLT xxxxxxx infrastruktur xx xxxx xxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxx finančních xxxxxxxxxx, xxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xx XXX. Xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx DLT xxxxx xxxxxxxxxxxxxx by měla xxx xxxxxxx xx xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxx, xxx xx ztrátě došlo. Xxxxxxxxxxxx XXX xxxxx xxxxxxxxxxxxxx xx xxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxx, xxxxx mu xxxxx xxxxxxxx, xxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxx, x&xxxx;xxx xxxxxxx, že x&xxxx;xx xxxxx nezávisle na xxxx xxxxxxx, xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx.

(23)

X&xxxx;xxxxx xxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxxxxxx trhu x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxx by druhy xxxxxxxxxx nástrojů xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxx evidovaných xx DLT xxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxx xxx xxxxxxx xx akcie, xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx kolektivního investování, xxxxx využívají xxxxxxx xxxxx pro xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx 2014/65/EU. Xxxx nařízení xx xxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxx, které by xxxxx xxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxx sníženy. Xxxxxxx xxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx riziku xxx xxxxxxxx stabilitu, měla xx být omezena xxxxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xx XXX xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx xx XXX xxxxx xxxxxxxxxxxxxx.

(24)

Xxx xxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxx systému xx xxxxxx xxxxxxxx 2014/65/XX x&xxxx;xxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxx ochrany xxxxxxxxx, xxxxxxxxx trhu x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxx, xxxx xx xxxxxxxx nástroje xxxxxx xx XXX x&xxxx;xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx v DLT XXX nebo XXX XXX xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx (XX) č. 596/2014, xxxxx xxxxxxxx zneužívání xxxx.

(25)

Xxxxxxxxx orgány xx xxxx xxx xxxxxxx xxxxxx na xxxxxx xxxxxxxxxxxxx DLT XXX xxxxx nebo xxxx xxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxxxxx splňuje podmínky xxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx nařízením xx xxxxxx xxxxxx xxxxxx forem xxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx registru. Provozovatel XXX MTF xx xxxxxx měl dodržovat xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxx xxxxxxxxxx, xx xxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxx, xxxx xx xxxxxx xxxxxxxxx ochrany xxxxxxxxx, xxxxxxxxx trhu xx xxxxxxxx stability.

(26)

Příslušné orgány xx měly xxx xxxxxxx udělit xx xxxxxx provozovatele XXX XXX xxxxxxx z povinnosti xxxxxxxxxxxxxxx podle xxxxxxxx 2014/65/XX. V současnosti xx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx obchodním xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx, úvěrové xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxx, které xxxx dostatečnou úroveň xxxxxxxxxx schopností x&xxxx;xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx opatření a zdroje. Xxxxxxx xxxx xxxxx xxxxxxxxx xxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxx nabízí xxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx přímý přístup. Xxxxxxx xxxx být xxxxxxxxxxx regulační překážkou xxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxxxx vedené xx XXX xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx 2014/65/XX. Xx xxxxxx xxxxxxxxxxxxx XXX MTF xx xxxxx xxx xxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxx udělit dočasnou xxxxxxx z této povinnosti xxxxxxxxxxxxxxx s cílem xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxx a umožnit jim xxxxxxxxxx na vlastní xxxx xx xxxxxxxxxxx, xx existují odpovídající xxxxxx xxxxxxxx se xxxxxxx xxxxxxxxx, že xxxx neprofesionální investoři xxxxxxx určité podmínky x&xxxx;xx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx. Xxxxxxxxxxxxxxx investoři, xxxxx xxxx xxxxx přístup xx XXX XXX xxxx xxxxxxx nebo xxxxxxxxx, na xxx xx xxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx, by xxxxxx xxx xxxxxxxxxx xx investiční xxxxxxx xx smyslu xxxxxxxx 2014/65/XX xxxxx xx xxxxxxx xxxx, xx xxxx xxxxx xxxx xxxxxxxxx XXX MTF.

(27)

Příslušné xxxxxx xx xxxx xxx xxxxxxx udělit xx žádost xxxxxxxxxxxxx XXX XXX rovněž xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xx xxxxxxx transakcí xxxxx xxxxxxxx (XX) č. 600/2014, xxxxx DLT MTF xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx.

(28)

Xxx xxxxx xxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxx xxxxxxxx, xxx xx xxxxxxxxxxxx DLT XXX xxxxxxxx, xx xxxxxxxxxx xxxxxxx xx přiměřená x&xxxx;xxxxxxx xx použití xxxxxxxxxxx sdíleného xxxxxxxx, xxx xx xxxxxxx x&xxxx;xxxx xxxxxxxxx plánu, x&xxxx;xx xxxxxxxxxx výjimka xx xxxxxxx xx XXX XXX a nevztahuje xx na žádné xxxx xxxxxxxxxxxx obchodní xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxxx trhu.

(29)

Na xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx XXX XX by xxxxxxxxx xxxxxx měly xxx možnost xxxxxx xxxxx nebo xxxx xxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx xxxxx xxxxxxxxx depozitář xxxxxxx podmínky xxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxx xx xxxxxx řešení xxxxxx xxxxx xxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx technologie sdíleného xxxxxxxx. Centrální depozitář xxxxxxxxxxx XXX XX xx měl xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx požadovaná xxxxxxxxxx xxxxxxx xx účelem xxxxxxx cílů ustanovení, xxx něž byla xxxxxxx xxxxxxxxxx, xxxx xx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx investorů, xxxxxxxxx xxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxxx.

(30)

Xxxx xx xxx xxxxxxxx vyjmout centrální xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx DLT XX z určitých ustanovení xxxxxxxx (XX) x.&xxxx;909/2014, xxxxx pravděpodobně xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx pro xxxxx DLT SS. Xxxxxxx xx například xxxx být xxxxx, xxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx xx vztahují xx centrální depozitáře x&xxxx;xxxxx xxxxxxxx xx xxxxx „xxxxxxxxxxx podoba“, „xxxx xxxxxxx papírů“ x&xxxx;„xxxxxxxx xxxxxxx“, na xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx XXX SS, x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxx na xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxx xx xx měly xxxxxx xxxxxxx. Pokud xxx x&xxxx;xxxxx „účet xxxxxxx xxxxxx“, xxxxxxx xx xx vztahovala xx pravidla xxx xxxxxxxx xxxxxxx papírů, xxxxxxxxxx emise a oddělení xxxx. Xxxxxxxx k tomu, xx centrální xxxxxxxxxx xxxxxxxxx systémy xxxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx papíry xxxxxxxxxxxx cenných papírů xx xxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxx, xxxxxxxx xxxxx nebo vícenásobná xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxx x&xxxx;XXX XX xxxx proveditelné. Xxxxxxxxx depozitář xxxxxxxxxxx XXX SS xx xxxxx xxx xxx xxxxxxx požádat x&xxxx;xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx v nařízení (XX) x.&xxxx;909/2014, xxxxx xx xxxxxx xxxxx „forma xxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx“, xxxxx xx taková xxxxxxx nutná pro xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xx XXX xx xxxxxxxxx registru. Xxxxxxxxx xxxxxxxxx provozující XXX XX by xxxx přesto xxx xxxxxxxx integritu emise xxxxxxxxxx xxxxxxxx vedených xx XXX xx xxxxxxxx registru a oddělení xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xx XXX xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx.

(31)

Xxxxxxxxx depozitář xxxxxxxxxxx XXX SS xx xxx xxxx xxxxxxxx ustanovením xxxxxxxx (XX) x.&xxxx;909/2014, podle xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxx strany, xx xxxxxx xxxx xxxxxxxxx xx xxxxxx všech xxxxx povinností podle xxxxxxxxx nařízení x&xxxx;xx xxxxxxx xxxxxxxx, xxx xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx či činností xxxxxxx k přenesení xxxx xxxxxxxxxxxx. Xxxxxxxx (XX) x.&xxxx;909/2014 xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx DLT XX xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxx činnosti xx xxxx, xx x&xxxx;xxxx xxxxxx povolení xx xxxxxxxxxxx xxxxxx. Xxxxxxxxx xxxxxxxxx provozující XXX XX xx xxx xxxxx smět xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx, xx je xxxxxxx xxxxxxxx, xx xxxxx požadavek je xxxxxxxxxxxx s používáním xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx, tak xxx xx předpokládá xxxx xxxxxxxx xxxx. Xxxxxxxxx xxxxx souvisejících x&xxxx;xxxxxxxxxx XXX XX xxxx s používáním xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxx xxx považováno xx xxxxxxx xxxxxxxxxxx služeb x&xxxx;xxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxx (EU) x.&xxxx;909/2014.

(32)

Xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx prostřednictvím xxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx systémům provozovaným xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx by xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx na xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx registru, xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxx. Xxxxx xx měla xxx xxxxxxxx výjimka xxx xxxxxxxxx depozitáře xxxxxxxxxxx XXX SS v tom xxxxxx, že xx xx za xx, xx xxxxx „xxxxxxxx“ xx xxxxxxxx 98/26/ES xxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxx xxx xx, xxxxx xxxx uvedeny x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxx. Xxx žádosti x&xxxx;xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx zprostředkování xxxxx xxxxxxxx (EU) x.&xxxx;909/2014 xx xxxxxxxxx xxxxxxxxx provozující DLT XX xxx xxxxxxxx, xxx xxxxx, xxxxx xxxx být přijaty xxxx účastníci, splňovaly xxxxxx podmínky. Centrální xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx DLT XX by xxx xxxxxxxx, xxx tito xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxxxxxxx, xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx týkajících xx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx.

(33)

Xxxxxxxx, xxxxx jsou xxxxxxxxx xxx účastníky xxxxxxxxxxx depozitáře podle xxxxxxxx (XX) x.&xxxx;909/2014 xxxx shodné xx xxxxxxxx způsobilými xxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx s cennými papíry, xxxxx xx xxxxx x&xxxx;xxxxxxx v souladu se xxxxxxxx 98/26/ES, protože xxxxxxxx (EU) x.&xxxx;909/2014 xxxxxxxx, xxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx s cennými xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxx směrnice 98/26/XX. Xxxxxxx by xxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx, který xxxx o výjimku x&xxxx;xxxxxxxxx xx xxxxx xxxxx xxxxxxxx (XX) x.&xxxx;909/2014, x&xxxx;xxxxxxxx toho xxxxxxx xxxxxxxxx xx účast xxxxx xxxxxxxx 98/26/ES. Xxxxx xxxxxx vypořádání xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxx xxxxxxx směrnice, a proto xxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx jako „xxxxxx xxxxxxxxxx obchodů x&xxxx;xxxxxxx xxxxxx vedenými na XXX“, xxx jako XXX SS. Xxxx xxxxxxxx by xxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx XXX XX, xxxxx xxxxx xxxxxxxxx xx systém xxxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxx směrnice 98/26/XX, a měla xx xxx umožněna výjimka x&xxxx;xxxxxxxx týkajících se xxxxxxxxxxxxxxxx vypořádání x&xxxx;xxxxxxxx (XX) x.&xxxx;909/2014, x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx opatření, xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx, xxxxx xxxxxxx opatření xx ochranu xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx 98/26/ES. Xxxxxx xxxxxxx by xxxx xxxxxxxxx xxxx, aby xxx DLT XX, xxxxx všechny požadavky xxxxxxxx 98/26/XX xxxxxxx, xxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxx xxxxxx vypořádání xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx.

(34)

Xxxxxxxx (EU) x.&xxxx;909/2014 xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx v peněžních xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx banky. Xxxx-xx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx prostředcích centrální xxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxx, xxxx by xxx xxxxx provést xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx vlastních xxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx instituce (xxxx xxx „peněžní xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxx“). Xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxx xxx xxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx XXX XX obtížné, xxxxxxx xxxxxx centrální xxxxxxxxx xx xxxxx provádět xxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxx současně s dodáním xxxxxxx xxxxxx vedených xx xxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx XXX XX xx xxxxx xxxx xxx xxxxxxxx dočasná xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx uvedeného xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxxx s cílem xxxxxxxx v rámci xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx xxx, xx xx xxxxxxx xxxxxxx k peněžním xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxx xxxx xxxxxxxxx „xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx“. Vypořádání x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx centrální xxxxx xx xxxxx xxx xxxxxxxxxx xx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx prostředcích xxxxxxxxx banky xxxx xxxxx ve sdíleném xxxxxxxx.

(35)

Xxxxx požadavků, které xx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx registru xxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxxxx, xx xxxxxxxxx xxxxxxx s peněžním xxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx (XX) č. 909/2014 xxxxxxx x&xxxx;xxxxxx mimo pilotní xxxxx. Xxxxxxxxxxxxx XXX xxxxx infrastruktury xx xxxxx xxxx ve xxxxx obchodních xxxxxxx xxxxxx, xxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxx XX xxxxxxxx (EU) x.&xxxx;909/2014 x&xxxx;xxxxxxx, xx xxxxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxx.

(36)

Xxxxxxxx (EU) č. 909/2014 xxxxxxxx, xxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx poskytl xx xxxxxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxxxx základě xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxx xxxxx xxxxxx infrastrukturám. Xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx XXX XX xxxx xxx xxxxxxxxx náročnější, xxxxxxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx, xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx s technologií xxxxxxxxx registru xxxxx xxxxxx xxxxxxxxx. Proto xx xxxx být xxxxx xxxxxx pro XXX XX výjimku x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxx, pokud xxxxxxx, že xxxxxxxxx xxxxxxxxx požadavku je xxxxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxx tohoto xxxxxxx.

(37)

Xxx xxxxxx xx xxxxxxxxx, x&xxxx;xxxxx xxxx požádáno x&xxxx;xxxxxxx, xx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx DLT XX xxx xxxxxxxx, xx požadovaná xxxxxxx xx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx sdíleného xxxxxxxx. Xxxxxxx xx xxxx xxx xxxxxxx xx XXX XX x&xxxx;xxxxxx xx xx xxxxxxxxx na xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx stejným xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx.

(38)

XXX tržní xxxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxxxxx by xxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xxx rámec xxxxxxxxx xxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxxxx. Xxxxx xxxxxxxxx jsou xxxxxxxx, xxx xx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx sdíleného xxxxxxxx xxxx xx způsobem, xxxxx xx XXX xxxxx infrastruktura xxxxxxxxx. Xxxxxxxxxxxx XXX tržní xxxxxxxxxxxxxx by xxxxx xxx xxxxxxxx jasný xxxxxxxx plán, který xxxxxxxx xxxxxxx, jak xxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx používána, x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxx podmínky.

(39)

Provozovatelé DLT xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xx xxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxx doložit xxxxxxxx xxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx, který xxxxxxxxx, xxxxxx pravidel xxx xxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxx a pro xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxx xxxxx, xxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxx xxxxx xxxxxxxxxxx xxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxx střetů xxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxx.

(40)

Xxxxxxxxxxxx XXX xxxxx xxxxxxxxxxxxxx xx xxx xxx povinnost informovat xxxxx, xxxxxxxxx, xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx x&xxxx;xxx, xxx xxxxx xxxxxxxxx své xxxxxxxx a jak xx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx mnohostranným xxxxxxxxx systémem nebo xxxxxxxxxx depozitářem provozujícím xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxx.

(41)

XXX tržní xxxxxxxxxxxxxx xx xxxx xxx xxxxxxxx zvláštní x&xxxx;xxxxxxxx XX x&xxxx;xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx s používáním xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxxx xxxxxxxx xx xxxx xxx xxxxxxxxx xxxxxx, rozsahu x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx provozovatele XXX tržní xxxxxxxxxxxxxx. Xxxx opatření xx xxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx transparentnost, xxxxxxxxxx, spolehlivost x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxx, včetně xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx smluv, xxx xxxxxx xx xx, xxx jsou tyto xxxxxxx xxxxxxxxxxx XXX xxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxx xxxxx xxxxxxx na xxxxxxx postupů xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxx. XXX xxxxx xxxxxxxxxxxxxx xx xxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxxxxxxx, důvěrnost, xxxxxxxxxx a přístupnost xxxxx xxxxxxxxxxxx xx sdíleném xxxxxxxx. Příslušnému xxxxxx XXX xxxxx infrastruktury xx mělo být xxxxxxxx požádat x&xxxx;xxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxx xx, xx celková IT x&xxxx;xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx XXX xxxxx infrastruktury odpovídají xxxxxx xxxxx. Xxxxxxx xx xxxxxx xxxxx xx měl nést xxxxxxxxxxxx DLT xxxxx xxxxxxxxxxxxxx.

(42)

Xxxxx obchodní xxxx xxxxxxxxxxxxx DLT xxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx prostředků xxxxxxx, xxxx xxxx peníze x&xxxx;xxxxxxx ekvivalenty, nebo xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xx XXX xx xxxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xx DLT, včetně xxxxxxxxxx ve xxxxx xxxxxxxxxxxxxxxx xxxxx, xxxx xx xxx DLT xxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxx xxxxx. Xxxxxxxxxxxxx XXX xxxxxxx infrastruktur xx bez xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx souhlasu xxxxx klientů xxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxx xx xxxxxxx xxxx. XXX xxxxx xxxxxxxxxxxxxx xx xxxx oddělit xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxx, finanční xxxxxxxx xxxxxx na XXX x&xxxx;xxxxxxxxxx přístupu x&xxxx;xxxxx xxxxxxx xx xxxxx xxxxxxxxx aktiv xxxx xxxxx xxxxxx klientů. Xxxxxxx XX x&xxxx;xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx XXX xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xx xxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxxx xxxx xxxxxxx, xxxxxxxxxxxxxx xxxxx a jiným xxxxxx xxxxxxxxx selháním.

(43)

V době xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xx provozovatelé DLT xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxx xxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx, xx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxx režimu, xxxxxx zvláštního povolení xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxx. Tato xxxxxxxxx by xxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxx technologie xxxxxxxxx registru xx xxxxxxxx tržní xxxxxxxxxxxxxx. Xx xxxxx xxxxxx xx xxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxxx XXX XXX, xxxxx neprovozují xxxxxxxx tržní xxxxxxxxxxxxxx, xx xxxxxx by xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xx DLT xxxxxxx, měli xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx ujednání x&xxxx;xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx. Xx xx xxxxxxxxx xxxxxxxx pro xxxxxxxx xxxxxxxxxx nástrojů vedených xx DLT. Centrální xxxxxxxxxx by xxxxx xxxx xxxxxxxx určitým xxxxxxxxxx na zavedení xxxxxxxx ujednání. Kromě xxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx měly xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxx xx xxx xxxxxxx účtovat xxxxxxxxx obchodní poplatek xxxxxxxx na xxxxxxxxxx xxxxxxxxx.

(44)

Xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx XXX tržní xxxxxxxxxxxxxx xx se xxxx obecně řídit xxxxxxxx xxxxxxx jako x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxx podle xxxxxxxx (XX) x.&xxxx;909/2014 xxxx xxxxxxxx 2014/65/XX. Xxx xxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx povolení xxxxx xxxxxx nařízení xx xxxx měl xxxxxxx xxxxx xxxxxxx, x&xxxx;xxx xxxx. Xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx DLT xxxxx xxxxxxxxxxxxxx xx xxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxx ESMA veškeré xxxxxxxxxx xxxxxxxxx. V případě xxxxxxx by měl XXXX vydat nezávazné xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx registru xxx xxxxx xxxxxx xxxxxxxx. Xxxx xxxxxxxxx stanovisko xx xxxxxx xxx xxxxxxxxxx xx stanovisko xx xxxxxx xxxxxxxx (XX) č. 1095/2010. XXXX xx xxx xxx xxxxxxxx svého xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx orgány xxxxxx členských států. Xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xx xxx ESMA xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxxxxxx trhu x&xxxx;xxxxxxxx stability. Aby xxxx zajištěny xxxxx xxxxxxxx a spravedlivá hospodářská xxxxxx xx vnitřním xxxx, xxxx xx xx nezávazné xxxxxxxxxx XXXX xxxxx x&xxxx;xxxx xxxxxx rovněž xxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx příslušnými xxxxxx x&xxxx;Xxxx, mimo jiné x&xxxx;xxx xxxxxxxxx přiměřenosti xxxxxxx druhů xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxx xxxxx xxxxxx xxxxxxxx.

(45)

Xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx, xxxxxx xxxx xxxxxxx papírů x&xxxx;xxxxxx xxxxxxx vypořádání xxxxxxx xxxx xxxxxxxx, xx xxxxx se xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxx, xxxx xx xxxxx obchodních xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxx cenných papírů. Xx xxxxx důležité, xxx xxxxxxxxxxxxx DLT xxxxxxx infrastruktur dodržovali xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx to také xxxx xxxxxxxxxx.

(46)

Xxxxxxxxx xxxxx, xxxxx xxxxxxxx žádost xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx XXX xxxxx xxxxxxxxxxxxxx, xx xxx mít xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx, existují-li xxxxxx xxxxxxxx xx, xx xx DLT xxxxx xxxxxxxxxxxxxx nebyla xxxxxxx xxxxxxx platná ustanovení xxxxx Xxxx nebo xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxx, xxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxx působnosti xxxxx Xxxx, xxxx pokud xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xx, že xx XXX xxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxx pro xxxxxxx investorů, integritu xxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx, xxxx xxxxx xxxxxx představuje pokus x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx.

(47)

Xx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx XXX xxxxx xxxxxxxxxxxxxx xx xxxx xxx xxxxxxx xxxxxxx udělené xxxx infrastruktuře. Xxxx xx xxx xxxxxx x&xxxx;xxxx Xxxx, xxx xxxxx xx xxxx xxxxxxxxx xxxxxx. ESMA xx xxx xx xxxxx internetových xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx DLT xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxx.

(48)

Xxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xx xxxx být xxxxxxxxx xxxxxxx, x&xxxx;xx xx xxxx xxxxxxxxx xxxxx let xxx xxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxx by xxxxxx xxxxx xx xxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx. Xxxxxxx šestileté xxxxxx xx xxxx xxxxxxxxxxxxxx XXX xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx dostatek xxxx, xxx své xxxxxxxx modely xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx změnám tohoto xxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx životaschopným xxxxxxxx. XXXX a Komisi xx xx xxxxxx umožnilo xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxx o provozu pilotního xxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxx počtu zvláštních xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxxx výjimek x&xxxx;xxxxx o tom zprávu. Xx xxxxx xx xx tak rovněž xxxxxxx provozovatelům XXX xxxxxxx infrastruktur čas xx přijetí xxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx buď x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx, xxxx x&xxxx;xxxxxxxx xx xxxx regulační xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxx XXXX a Komisí.

(49)

Aniž xxxx dotčeny nařízení (XX) x.&xxxx;909/2014 x&xxxx;xxxxxxxx 2014/65/XX, xxxxxxxxx xxxxxx xx xxxx xxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx nebo jakékoli xxxxxxx xxxxxxx XXX xxxxx xxxxxxxxxxxxxx, xxxxx xxxx zjištěna chyba x&xxxx;xxxxxxx technologii xxxx xx xxxxxxxx a činnostech xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx XXX xxxxx infrastruktury x&xxxx;xxxxxxxx xxxx xxxxx převažuje xxx xxxxxxxx xxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxx xxxxx xxxxxxxxxxxx XXX xxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx spojené x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxx výjimkami xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxx xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx nástroje, xxxxx xxxxxxxx xxxxx hodnoty xxxxxxxxx tímto xxxxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xx xx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xx XXX xxxxx xxxxxx nařízení. Xxx xxx činnosti xx provozovatel XXX xxxxx infrastruktury xxx xxx xxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxx výjimky xxxxx xxxx, x&xxxx;xxxxx xxxxxxx xxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxx. X&xxxx;xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx dodatečných výjimek xxxx xxx požadováno xx xxxxxxxxxxx xxxxxx, xxxxxx xxxx x&xxxx;xxxxxxx, x&xxxx;xxxxx xxxx požádáno x&xxxx;xxxx předložení xxxxxxx xxxxxxx XXX xxxxx xxxxxxxxxxxxxx o povolení.

(50)

Vzhledem x&xxxx;xxxx, xx x&xxxx;xxxxx pilotního xxxxxx xx xxxxxxxxxxxxx XXX xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx právních xxxxxxxx Xxxx, měli xx xx xxxx platnosti xxxxx zvláštního xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;x&xxxx;XXXX. Xxxxxxxxxxxxx XXX xxxxx xxxxxxxxxxxxxx xx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxx plánu x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxx se xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx zaměstnanců x&xxxx;xxxx o jakýchkoli xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxxxxxxxx hrozbách, xxxxxxxxx nebo xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx, jakýchkoli změnách xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxx xxxxxx prvotní xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xx provozních xxxxxxxx, zejména xxxx, xxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx, x&xxxx;x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxx pro xxxxxxx xxxxxxxxx, integritu xxxx xx finanční xxxxxxxxx, x&xxxx;xxxxx se x&xxxx;xxxx, kdy bylo xxxxxxxx xxxxxxxx uděleno, xxxxxxxxxx. Pokud xx xxxxxxxxx orgán, xxxxx xxxxxxxx povolení xxxxxx, xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxx xxxxx, měl by xxx xxxxxxx po XXX xxxxx infrastruktuře xxxxxxxxx, aby xxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxx xxxxxxx xxxx xxx xxxxxxx nápravná xxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxx orgán xxxxxxxx xx xxxxxx, x&xxxx;xx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxxxxxx xxxx a finanční xxxxxxxxx. Xxxxxxxxxxxxx DLT tržních xxxxxxxxxxxxx xx rovněž xxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxxxx příslušnému orgánu xxxxxxx relevantní xxxxxxxxx. Xxxxxxxxx orgány by xxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxxxxxxxx XXX tržních xxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx opatřeních XXXX.

(51)

Xxxxxxxxxxxxx XXX xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xx xxxxxx xxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx podávat xxxxxx. XXXX xx xxx uspořádat xxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxx, aby xxxxxxx všem příslušným xxxxxxx v celé Unii xxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx sdíleného xxxxxxxx a určit, zda xxxx zapotřebí xxxxxx xxxxxxxx Xxxx v oblasti xxxxxxxxxx služeb pozměnit xxx, xxx xxxx xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxx.

(52)

Xx xxxxxxxx, xxx x&xxxx;xxxxxxx provozu xxxxxxxxx režimu xxxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxx xxxxxxxxx xxxxxxx monitorování x&xxxx;xxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxx získat xx xxxxxxx xxxxxxxxx xxx xxxxxxxxxxxxx DLT xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx. XXXX xx xxx xxxxxxxxxxx výroční xxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx trhu xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxx x&xxxx;xxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxx xxxxxxxx. Xxxx xxxxxxx xxxxxx xx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxxxxxx trendech x&xxxx;xxxxxxxx. Xxxx by xxx xxxxxxxxxxx Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx, Xxxx x&xxxx;Xxxxxx.

(53)

Xxx xxxx ode dne xxxxxxxxxxxxx xxxxxx nařízení xx měl XXXX Xxxxxx xxxxxxxxx zprávu, xxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxx posouzení pilotního xxxxxx. Xxxxxx xx xx základě xxxxxx XXXX xxxx podat xxxxxx Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;Xxxx. Xxxx zpráva xx xxxx xxxxxxxx xxxxxxx a přínosy xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx režimu o další xxxxxx, jeho xxxxxxxxx xx xxxxx xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxx xxxx pilotního režimu, xxxx trvalého xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxx Xxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxx služeb xxxx ukončení xxxxxx xxxxxx. Xxxxxx xx xxxxxxx, xxx xxxxxxxxxx xxx xxxxxxxxx režimy xxx tržní xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xx technologii XXX a pro tržní xxxxxxxxxxxxxx, které xx xxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx. Xxxxx xxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxxx, xxxxx xx dojít x&xxxx;xxxx trvalému xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx předpisů Xxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxx služeb x&xxxx;xxxxx vytvořit xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx.

(54)

Xx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx Unie x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx xxxx zjištěny některé xxxxxxxxxxx xxxxxx, xxxxx xxx o uplatnění xxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx za xxxxxxxx xxxxxxxx. Zejména xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxx nařízení (XX) x.&xxxx;600/2014 xxxxxxxx se xxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xx předobchodní x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxx finančním nástrojům xxxxxxxxxx xx technologii xxxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxxxxxxx xxxx s finančními nástroji xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx technologie xxxxxxxxx registru xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxx xxxxx ve fázi xxxxxx, a proto xx xxxxxx xxxxxxxxxx mohou xxxxx od xxxxxxxxxx xxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx využívají xxxxxxxx xxxxxxxxxxx. Xxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx by xxxx xxxxxx pro všechny xxxxxxxx xxxxxxxx bez xxxxxx na použitou xxxxxxxxxxx. Proto by xxx XXXX v souladu xx stávajícím pověřením xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx (XX) x.&xxxx;600/2014 k vypracování xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx regulačních xxxxxxxxxxx xxxxx a navrhnout xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxx, xxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxx xxxxxxxxx xxxxx xxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xx finanční nástroje xxxxxx xx DLT. X&xxxx;xxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xx xxx XXXX xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx vedených xx XXX x&xxxx;xx, zda xxxxxxx nástroje xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx norem, aby xx xxxxxxx xxxxxx xxxxxx, aniž xx xxxx ohroženy xxxx xxxxxxxx, která byla xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx v souladu x&xxxx;xxxxxxxxx (EU) x.&xxxx;600/2014.

(55)

Xxxxxxx xxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx členskými xxxxx, xxx xxxxx jich xxxxxxxx k regulačním překážkám xxx xxxxxx XXX xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx, jež xxxx xxxxxxxx v právních xxxxxxxxxx Unie x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx, xxxx xxx lépe xxxxxxxx xx xxxxxx Xxxx, xxxx Xxxx xxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xx xxxxxxx subsidiarity stanovenou x&xxxx;xxxxxx&xxxx;5 Xxxxxxx x&xxxx;Xxxxxxxx xxxx. X&xxxx;xxxxxxx xx xxxxxxx proporcionality stanovenou x&xxxx;xxxxxxxx článku nepřekračuje xxxx xxxxxxxx rámec xxxx, xx je xxxxxxxx pro xxxxxxxx xxxxxx xxxx.

(56)

Xxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxx směrnice Xxxxxxxxxx parlamentu x&xxxx;Xxxx (XX) 2019/1937&xxxx;(13). V případě xxxxxxxx xxxxxxxxxx podle xxxxxxxx 2014/65/EU xx xx měly xxxxxxx xxxxxx mechanismy pro xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx (XX) x.&xxxx;600/2014 xxxx xxxxxxxx 2014/65/XX xxxxxxxxx xxxxx uvedené xxxxxxxx. Xxxxx jde x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx (XX) č. 909/2014, xxxx xx xx xxxxxx mechanismy xxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx nařízení.

(57)

Provoz XXX xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xx mohl zahrnovat xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx. Xxxxx je xxx xxxxx xxxxxx nařízení xxxxxxxx zpracovávat osobní xxxxx, xxxx by xxx toto xxxxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxx předpisy Unie x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxx xxxxx. Xxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx nařízení Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;Xxxx (XX) 2016/679&xxxx;(14) a (EU) 2018/1725 (15). Xxxxxxxx inspektor ochrany xxxxx xxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx s čl. 42 xxxx.&xxxx;1 xxxxxxxx (XX) 2018/1725 x&xxxx;xxx 23. dubna 2021 xxxxx xxx xxxxxxxxxx.

(58)

X&xxxx;xxxxxxxx (EU) x.&xxxx;600/2014 xx stanoví xxxxxxxxx xxxxxx, xxxxx xxxxx xx nediskriminační xxxxxxx k ústředním xxxxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx uvedeného nařízení xxxxxxxxxx na xx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx nebo xxxxxxxx systémy, xxxxx xx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx v obchodním xxxxxxx xxxxxxxx xxx xxxxxxxxx xxxxxx o využití xxxxxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxx, xxxxx xxx xx ústřední xxxxxxxxxxx nebo xxxxxxxx xxxxxx xxxxx xxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx s deriváty xxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxx vyňaty x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxxxx xxx 3.&xxxx;xxxxxxxx&xxxx;2020. Xxxxxxx xxxxxxxxx a volatilita xxxx následně xxxxxxxxx xxxxxxxxx provozní xxxxxx xxxxxxxxxx protistran x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxx, a proto bylo xxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx systémy nabízející xxxxxxxx a clearingové xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx obchodovanými x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxx odloženo xxxxxxx&xxxx;95 nařízení Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;Xxxx (XX) 2021/23&xxxx;(16) x&xxxx;xxxxx xxx, x&xxxx;xx xx 3. července 2021. Xxxxxx pro xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx. Xxxxx otevřeného xxxxxxxx by xxxxx xxxx xxx v rozporu xx xxxxxxxxxx politickými xxxx podpory obchodu x&xxxx;xxxxxxx x&xxxx;xxxxx Xxxx, xxxxx by mohl xxxxxxxxx od xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxx xxx, xx xx konkurentům, xxxxx xxxx příjemci xxxxxxxxxx přístupu, umožnil xxxxxxxx xx xx xxxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx počátečními náklady. Xxxxxxxxx xxxxxxx, x&xxxx;xxxxx xxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xx xxxxxx v souladu x&xxxx;xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxx. Xxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxx otevřeného xxxxxxxx xx proto mělo xxx xxxxxxxx o další xxx roky, x&xxxx;xx xx 3.&xxxx;xxxxxxxx&xxxx;2023.

(59)

Xxxxxxxx „finančního xxxxxxxx“ xxxxxxxx xx xxxxxxxx 2014/65/XX x&xxxx;xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xx použití třídy xxxxxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxx, zejména pokud xxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx. Xx-xx xx xxxxxxxx, aby xx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxx xx xxxx xx základě xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx, xxxx xx být xxxxxxxx finančních xxxxxxxx xx xxxxxxxx 2014/65/XX xxxxxxxxx tak, aby xx zahrnovala.

(60)

Zatímco xxxx xxxxxxxx stanoví regulační xxxxx xxx XXX xxxxx xxxxxxxxxxxxxx, včetně xxxx, xxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxxx regulační xxxxx xxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx s cennými xxxxxx xxxxxxxxxxx centrálními xxxxxxxxxx xx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx (XX) x.&xxxx;909/2014, které xxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxx xxxxxxxxxx. Xxxxx xxxxxxxxxx xxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx pravidla pro xxxxxxxxxx selhání xxxxxxxxxx, xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxx náhradní xxxxx. Xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx norem xxxxxxxxx xx xxxxxxx nařízení (XX) x.&xxxx;909/2014 xx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx při xxxxxxxxxx xxxxxxx xxx xxx 1.&xxxx;xxxxx&xxxx;2022. Zúčastněné xxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxx, xx xxxxxxx náhradní xxxxx xx xxxxx xxxxxx xxxx na xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx na xxxxx xxxxxx, u nichž existuje xxxxxx xxxxxxxx xxxxx. Xxxxxx dopad xx xxxx xxx xxxxx xxxxxxx, xxxxx-xx x&xxxx;xxxxxxxxxx xx trhu. V této xxxxxxxxxxx xx uplatňování xxxxxxxx pro xxxxxxx xxxxxxxx koupě xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx (XX) č. 909/2014 xxxxx xxx xxxxxxxxx xxxxx xx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx trhů x&xxxx;Xxxx. Xxxxx xxxxx xx xxxxxx xxxx xxxx k širšímu xxxxxxx xxxxx/xxxxxx, xxxxx xxxxxxxxxx xxxx a k nižšímu xxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xx xxxxxx xxxxxx cenných xxxxxx x&xxxx;xxxx xxxxxxx x&xxxx;x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxx s centrálními xxxxxxxxxx xxxxxxxxx v Unii. Xxxxxxx xx xxxxx, xx xxxxxxx xx uplatňování xxxxxxxx pro xxxxxxx xxxxxxxx xxxxx převáží xxx potenciálními xxxxxxx. X&xxxx;xxxxxxx na tento xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx dopad xx xxxxxxxx (XX) x.&xxxx;909/2014 mělo být xxxxxxx tak, aby xxx xxxxx opatření xxxxxxxx se disciplíny xxx xxxxxxxxxx umožňovalo xxxx xxxxx použitelnosti, xxx xxx mohlo xxx xxxxx použitelnosti xxxxxxxx xxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxx xxxxxxxx. Xxxxx xxxxxx xx Xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx návrhem xx xxxxxxx xxxxxxxx (XX) x.&xxxx;909/2014, xxx xx xxx xxx xxxxxx xxxxx xxx disciplínu xxx vypořádání, a zejména xxxxxxxx pro xxxxxxx xxxxxxxx xxxxx, aby xxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxx xxxxxx. Xxxx xxxxxxxx xx xxxxx xxxxxxxxx, aby xxxxxxxxxx xxxx, xxxxxx těch XXX xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx, xx xxxxx xx xx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxx xxx xxxxxxxxxx, xxxxxxxxx dvojí xxxxxxx xx provádění v případě, xx by xxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx přezkumu xxxxxxxx (XX) x.&xxxx;909/2014.

(61)

Xxxxxx XXX xxxxx xxxxxxxxxxxxxx xx xxxxx xxxxxxxxx politiky xxxxxxxxx států x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxx. Xx xxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx nebo xxxxxxxx emisemi, xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx do xxxxxx xxxxxxxxxxx.